Werden Circle und Tether die Oberhand behalten? Federal Reserve prognostiziert Stablecoin-Emittenten-Duopol

Die Gouverneurin der US-Notenbank Lael Brainard, die von Präsident Biden zur stellvertretenden Aufsichtsvorsitzenden der Fed ernannt wurde, warnte am Freitag vor dem schnellen Wachstum von Stablecoins. Vor dem US-Geldpolitikforum 2022 prognostizierte Brainard: „Wenn sich die aktuellen Trends fortsetzen, könnte der Stablecoin-Markt in Zukunft nur noch von einem oder zwei Emittenten dominiert werden.“

Brainard beschrieb ein „Krypto-Finanzökosystem“ – insbesondere dezentrale Finanzierung (DeFi) – als verantwortlich für die steigende Nachfrage nach Stablecoins, die zu einem schnellen Wachstum geführt hat. Brainard warnte auch davor, dass die Bedeutung der Krypto-Werbung im Super Bowl ein Signal dafür sein sollte, dass Privatanleger verstärkt Stablecoins ausgesetzt sind.

Unterdessen hielten sowohl der Bankenausschuss des Senats als auch der Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses in den letzten zwei Wochen Anhörungen ab, die sich ausschließlich auf Stablecoins konzentrierten. Brainard selbst wartet auf eine Entscheidung des Hügels bezüglich ihrer Nominierung für die Fed, die im Senat für sie und andere Kandidaten aufgrund einer Meinungsverschiedenheit zwischen dem Weißen Haus und den republikanischen Senatoren über einen der Kandidaten, bei dem es sich nicht um Gouverneur Brainard handelt, ins Stocken geraten zu sein scheint .

Die Risiken von Stablecoins für die Weltwirtschaft

Laut Brainard prognostizieren die Emittenten von Stablecoins selbst, „…dass Stablecoins auch eine größere Reichweite im Zahlungssystem haben und häufig für alltägliche Transaktionen verwendet werden, sowohl im Inland als auch grenzüberschreitend.“ Unter der Annahme, dass dies ein zukünftiger Zustand der Märkte ist, hat Brainard den Regulierungsbehörden die Einführung „starker Rahmenwerke für die Qualität und Angemessenheit der Reserven sowie das Risikomanagement und die Governance im Hinblick auf den Stablecoin-Markt“ vorgeschrieben.

In Bezug auf das Potenzial für einen oder zwei Stablecoin-Emittenten, den Markt zu dominieren, zeigen die Ergebnisse von Messari, einem führenden Marktforschungsunternehmen für Kryptowährungen, dass die beiden führenden Stablecoin-Emittenten Tether (USDT) und Circle (USDC) auf Platz 3 und 4 liegen Gesamtmarktkapitalisierung, die zusammen 407 Milliarden US-Dollar beträgt.

„…Im Januar 2022 machte der nach Marktkapitalisierung größte Stablecoin fast die Hälfte des Marktes aus, und die vier größten Stablecoins machten zusammen fast 90 Prozent aus“, sagte Brainard.

Die Risiken von Stablecoins wurden im jüngsten Bericht der Arbeitsgruppe des Präsidenten für Finanzmärkte dargelegt. Brainard argumentierte, dass die drei im Bericht hervorgehobenen Hauptrisiken von Stablecoins – Bank-Run-Risiko, Abwicklungsrisiko und Systemrisiko – aufgrund der zunehmenden Konzentration auf dem Markt der Stablecoin-Emittenten gezielt angegangen werden müssten.

CBDCs könnten mit Stablecoins koexistieren

Brainard argumentiert, dass große Verschiebungen zwischen Stablecoins und Einlagen, die in stressigen Zeiten zu umfangreichen Rücknahmen durch risikoscheue Benutzer führen können, sich als störend für die Finanzstabilität erweisen könnten. Als Zeichen dafür, dass die Analyse der Fed möglicherweise darauf hindeutet, dass Stablecoins in einer zukünftigen Marktlage existieren werden, stellt Brainard die Hypothese auf, dass „die Koexistenz von CBDC neben Stablecoins und Geschäftsbankgeld sich als komplementär erweisen könnte, indem sie eine sichere Zentralbankverbindlichkeit im digitalen Finanzwesen bietet.“ Ökosystem, ähnlich wie Bargeld derzeit neben Geschäftsbankgeld existiert.“

Angesichts des schnellen Wachstums des neuen digitalen Finanzmarkt-Ökosystems sagte Brainard, die Priorität eines CBDC sei es, den einfachen öffentlichen Zugang zu staatlich ausgegebenen, risikofreien Währungen im digitalen Finanzsystem aufrechtzuerhalten. Wenn es richtig konzipiert ist, schlägt Brainard vor, dass ein CBDC als Wertaufbewahrungsmittel und Zahlungsmittel attraktiv sein könnte, sofern es als die sicherste Geldform angesehen wird.

Neue Stablecoin-Gesetzgebung auf dem Vormarsch

Nach den Stablecoin-Anhörungen sowohl im Repräsentantenhaus als auch im Senat veröffentlichte der Kongressabgeordnete Josh Gottheimer (D-NJ) einen Diskussionsentwurf zur Stablecoin-Gesetzgebung. Laut einer Pressemitteilung seines Büros könnte der Gesetzentwurf „dazu beitragen, das Risiko einer Instabilität auf dem Finanzmarkt zu verringern, Verbraucher zu schützen und laufende Fintech-Innovationen in den USA zu unterstützen“.

Dante Disparte, Chief Strategy Officer und Head of Global Policy von Circle, dessen Unternehmen am 31. Januar 2022 die Ausgabe von USDC in Höhe von 50 Milliarden US-Dollar bekannt gab, wurde in der Pressemitteilung des Kongressabgeordneten mit den Worten zitiert: „Wir begrüßen die Führung des Abgeordneten Gottheimer.“ , der einen durchdachten, risikobasierten Ansatz für Stablecoin-Innovationen in den USA gewählt hat und wie sie in die bundesstaatlichen Regulierungsrahmen passen können.“

Sowohl Kristin Smith, Geschäftsführerin der Blockchain Association, als auch Teana Baker Taylor, Chief Policy Officer der Digital Chamber of Commerce, signalisierten ihre Unterstützung für Gottheimers Gesetzentwurf sowie das proaktive Engagement des Kongressabgeordneten mit der Industrie bei der Entwicklung der Gesetzgebung.

„Rep. Gottheimers Gesetzentwurf stellt die umfassendste und durchdachteste Stablecoin-Gesetzgebung dar, die wir bisher gesehen haben“, sagte Smith. „Wir freuen uns, dass der Kongress einen proaktiven Ansatz verfolgt, indem er mit Interessenvertretern aus Industrie und Regierung zusammenarbeitet, um den besten Weg für die Stablecoin-Regulierung zu finden. Wir danken Rep. Gottheimer für seine Führungsrolle in diesem Bereich und freuen uns darauf, auch in Zukunft mit ihm an diesen Themen zusammenzuarbeiten.“

„Die Digital Chamber of Commerce schätzt die proaktive Konsultation von Rep. Gottheimer mit der Branche und freut sich auf die weitere Zusammenarbeit mit Herrn Gottheimer sowie mit anderen Mitgliedern bei der Arbeit an einem geeigneten Regulierungsrahmen, der angemessene Schutzmaßnahmen einführt, Innovationen bewahrt, und ermöglicht gleiche Wettbewerbsbedingungen sowohl für etablierte Stablecoin-Vereinbarungen als auch für neue Marktteilnehmer in diesem sich entwickelnden Markt“, sagte Taylor.