OCC-Chef: Bankenregulierung kann Stablecoins „stabil“ machen

Das Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ist damit beauftragt, alle nationalen Banken in den USA zu regulieren, aber sein amtierender Leiter implizierte, dass die Behörde über die nötigen Mittel verfügt, um auch Stablecoins in ihren Zuständigkeitsbereich zu bringen.

Bei einem Executive Roundtable zum Thema „Die Zukunft von Krypto-Assets und Regulierung“ auf dem British American Business Transatlantic Finance Forum sprach der amtierende Rechnungsprüfer Michael Hsu sagte, „Die Bankenregulierung würde dem ‚stabilen‘ Teil der Stablecoins Glaubwürdigkeit verleihen.“

Hsu nannte Stablecoins aufgrund ihrer Funktion als Brücke zu Fiat-Währungen „den Sauerstoff des Krypto-Ökosystems“ und postulierte eine Situation, in der Inhaber von USDT, USDC und andere an Fiat gebundene Vermögenswerte vertrauen nicht mehr darauf, dass sie vollständig gegen das Geld einlösbar sind, das sie angeblich unterstützt. (Jahrelang, Tether behauptete, vollständig durch den Dollar gedeckt zu sein, bevor er sich zurückzog, um Barmittel und Barmitteläquivalente zu beanspruchen.) 

Hsu sagt, er habe es schon einmal gesehen – im Jahr 2008, als Investoren Runs auf Banken, Geldmarktfonds, Börsenmaklerfirmen und gepoolte Investitionen initiierten, die das US-Finanzsystem beinahe zum Einsturz brachten.

„Die Schwachstellen, die zu einem Run führen, tauchen im Allgemeinen nicht plötzlich aus dem Nichts auf“, warnte Hsu. „Sie bauen sich mit der Zeit auf und werden weitgehend ignoriert, bis eine kleine Gruppe von Teilnehmern das Tail-Risiko spürt, nervös wird und sich leise zurückzieht.“

Auch der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell auf der Platte Darin heißt es, dass Stablecoins wie Geldmarktfonds reguliert werden sollten, bei denen es sich um Investmentfonds handelt, die eine Mischung aus Bargeld, liquiden Wertpapieren und Schuldtiteln haben können – ähnlich wie Tether oder USDC. Finanzministerin Janet Yellen stimmte zu, dass etwas getan werden sollte, und berief im vergangenen Juli die Arbeitsgruppe des Präsidenten für Finanzmärkte ein, um die Einzelheiten zu klären. Zu dieser Gruppe gehörten nicht nur Powell und Yellen, sondern unter anderem auch der SEC-Vorsitzende Gary Gensler und Michael Hsu.

Das Risiko für Krypto, sagt Hsu, besteht darin, dass die Zuflüsse von Stablecoins an Geschwindigkeit verlieren oder sich sogar umkehren, was den Krypto-Benutzern Angst, Unsicherheit und Zweifel einflößt. Aus bullisher Perspektive erscheint das unergründlich. Laut CoinGecko ist die Marktkapitalisierung für die drei größten Stablecoins ist von 30 Milliarden US-Dollar vor einem Jahr auf über 137 Milliarden US-Dollar heute gestiegen, eine Steigerung von 356 %. In den letzten 90 Tagen war es jedoch eher ein Anstieg von 18 %, was aufs Jahr hochgerechnet 95 % ausmacht; in den letzten 30 Tagen sind es rund 3 %, annualisiert auf 39 %.

Sie haben wahrscheinlich schon Hsu's Rezept erraten: Regulierung. „Selbst wenn die Flut zurückgehen sollte, wären die Reserven vorhanden, überwacht und geprüft von Bankenaufsichtsbehörden und möglicherweise sogar durch den Zugang zum Diskontfenster einer Zentralbank gesichert, um den kurzfristigen Liquiditätsbedarf zu decken, falls dies gerechtfertigt ist.“ 

Es sei eine Win-Win-Situation für Stablecoin-Inhaber und das Krypto-Ökosystem, behauptete er. In einem solchen Szenario, sagte er, würden Stablecoin-Rücknahmen kein Problem mehr, während die von Kryptoprojekten seit langem gewünschte regulatorische Sicherheit Innovationen anregen würde. Darüber hinaus ist es in Hsus Augen ein Gewinn für das Finanzsystem als Ganzes, aufgrund der zunehmenden Verflechtung von Krypto- und Mainstream-Finanzen; eine zu leichte Berührung und Leute, die Krypto noch nie gehört haben, können davon angezogen werden.

Obwohl er auf mehrere Wege hinweist, auf denen das OCC gearbeitet hat, um Krypto besser zu verstehen, beklagt er die Tatsache, dass die Finanzaufsichtsbehörden bei einzelnen Kryptowährungsfirmen nicht wissen, „wie die Firma als Ganzes arbeitet, wie hoch das Risiko ist nimmt, und ob es auf sichere, solide und faire Weise arbeitet.“