Der Nansen-Bericht enthüllt, dass Terra den stETH-Depeg verursacht und Celsius, 3AC lahmgelegt hat

Die Ursache der aktuellen Marktvolatilität und Liquiditätsprobleme bei Unternehmen wie Celsius und Three Arrows Capital könnte direkt mit dem abgesteckten Ethereum zusammenhängen (ETH) am Lido, laut einem Bericht vom 29. Juni berichten vom Analyseunternehmen Nansen über die Auswirkungen der stETH/ETH-Depeg auf die Kryptoindustrie.

Unendliche Geldpanne

Wenn Ethereum über Lido-Investoren an ETH 2.0 beteiligt wird, erhalten Sie einen ERC-20-Token mit dem Namen stETH. Dieser Token ist handelbar und ein stETH kann gegen 1 ETH eingelöst werden, nachdem Ethereum zum Proof of Stake übergegangen ist und mit der Beacon-Kette zusammengeführt wurde.

Anleger können jedoch auch stETH als Sicherheit auf Websites wie Aave hinterlegen, um sich ETH auszuleihen. Diese geliehene ETH kann auch auf Lido eingesetzt werden, um mehr stETH zu erhalten. Diese Renditeschleife vervielfacht die ETH-Einsatzprämien, birgt jedoch ein Risiko für den Anleger, wenn 1 stETH nicht 1 ETH entspricht. Lido bewarb diese Strategie im März über einen Twitter-Beitrag.

2) Gehebelter ETH-Einsatz

Mit stETH auf Aave können Sie Ihre ETH-Einsätze nutzen, um die Einsätzerenditen zu maximieren.

1. Stellen Sie Ihr stETH als Sicherheit bereit.
2. ETH gegen stETH ausleihen.
3. Erneuern Sie die geliehene ETH für mehr stETH.

Wiederholen Sie diesen Vorgang so oft, wie es Ihr Risikoprofil zulässt.

— Lido (@LidoFinance) 1. März 2022

Wie Ethereum Celsius und 3AC senkte

Nansen betonte, dass während der UST-Depeg-Krise bETH-Einleger (eine umhüllte überbrückte Version von stETH auf Terra) ihre Token aus Angst vor der Stabilität des Netzwerks zurück in das Ethereum-Mainnet verschoben haben. Das hieß es im Bericht 615,980 bETH wurden in dieser Zeit zurück zu Ethereum überbrückt und wieder zu stETH ausgepackt. 

Laut Nansen war es dieser stETH, der dann an Ethereum zurückverkauft wurde, was den Verkaufsdruck auf die stETH/ETh-Bindung auslöste Daten verfügbar auf seiner Plattform. Dem stETH/ETH-Pool von Curve wurde eine Erhöhung um 567 stETH hinzugefügt, was zu einem Ungleichgewicht führte und Lido dazu zwang, Maßnahmen zu ergreifen, um zu versuchen, die Bindung wiederherzustellen.

Da sich die Anleger über die Situation Sorgen machten, kam es zu einem großen Nettoabfluss, und Nansen sagte, Three Arrows Capital sei einer der größten Empfänger von stETH von Curve. Berichten zufolge belief sich der Abfluss der Three Arrows auf insgesamt 9724 stETH und 486 WETH.

Als der Preis von Ethereum und dem breiteren Kryptomarkt im Allgemeinen zu fallen begann, erklärte Nansen

„Die Adressen, die wir als Celsius und Three Arrows Capital gekennzeichnet haben, waren die größten Abnehmer, die am 800. Mai zusammen Liquidität im Wert von fast 236 Millionen US-Dollar (145 stETH bzw. 12 ETH) abzogen.“

Es hieß weiterhin: „Diese Transaktionen hatten den größten Einfluss auf die anfängliche Abweichung vom ETH-Preis.“ Die folgenden Transaktionen sind die Top-Wallets, die zwischen dem 1. und 12. Juni stETH übertragen. 

Anhand der oben genannten Wallets analysierte Nansen die einzelnen Transaktionen und stellte fest, dass Amber Group, Celsius, Three Arrows Capital und mehrere Whale-Wallets in dieser Zeit alle erhebliche Mengen an stETH bewegten. Amber Group und Celsius haben stETH im Rahmen eines möglichen OTC-Handels auf FTX übertragen, da die stETH-Liquidität auf FTX zu gering war, um die Token zu verkaufen, ohne dass es zu einem kolossalen Slippage kam. Nansen enthüllte auch, dass Celsius große Stablecoin-Kredite von Compound aufgenommen habe, um „möglicherweise Rückzahlungen zu leisten“.

Nachdem Celsius die Abhebungen ausgesetzt hatte, wurden 108.9 ETH und 9,000 WBTC an FTX gesendet, die von einem seiner führenden Wallets stammten. Laut Nansen ist diese Wallet „immer noch der Top-1-Kreditgeber/Kreditnehmer für ETH- (einschließlich WETH und stETH) und WBTC-Sicherheiten sowohl bei Aave als auch bei Compound mit einem kombinierten Sicherheitenwert von fast 1 Milliarde US-Dollar“.

Three Arrows Capital hat am 29,054. Juni „einen beträchtlichen Betrag von 7 stETH von BlockFi abgehoben“ und zwischen Lido und Aave hinterlegt. Eine weitere 3AC-Wallet hat sich 7,000 ETH von Aave geliehen und einen Teil der von BlockFi abgezogenen Gelder als Sicherheit verwendet und an FTX gesendet. In der darauffolgenden Woche führte 3AC mehrere weitere Transaktionen mit zwischen FTX und Deribit eingezahlten Geldern durch. Deribit ist eine der größten Handelsplattformen für Optionen und Derivate im Kryptobereich; Durch die Einzahlung von Geldern an dieser Börse wird wahrscheinlich entweder die Marge zurückgezahlt oder neue Derivatkontrakte eröffnet.

Nansen gab bekannt, dass 13AC am 3. Juni mit dem Verkauf seiner Vermögenswerte begann, indem „wickelte sein wstETH gegen stETH aus und verkaufte es für wETH über Cow Swap“ für insgesamt 49,021 stETH. 3AC verkaufte in den folgenden Tagen Zehntausende von stETH für ETH und Stablecoins und löste damit seine stETH-Positionen auf.

Zusammenfassung

Der Bericht kam zu dem Schluss, dass Celsius ein Liquiditätsproblem hatte und die Notwendigkeit, stETH zu verkaufen und zu übertragen, zu einem Dominoeffekt führte. 3AC war ein „Opfer der Ansteckung“ und nicht die ursprüngliche Ursache der stETH/ETH-Depeg. Nansen erklärte, dass 3AC „höchstwahrscheinlich seine Risiken reduziert und seine Verluste akzeptiert“. Im Gegensatz dazu reduzierte Celsius sein Risiko und „ihre Gesundheitsquote ist im Kontext der Dinge immer noch anständig, solange es nicht zu einem plötzlichen Rückgang der Preise ihrer Sicherheiten um mehr als 30 % kommt.“