MiCA erstickt bereits die Einführung von Stablecoins in der EU

Die Digital-Asset-Landschaft in der Europäischen Union entwickelt sich vor der Verabschiedung des Märkte für Krypto-Assets (MiCA) Regulierungsrahmen, der darauf abzielt, regulatorische Klarheit in Bezug auf Krypto-Assets zu schaffen. Obwohl dies gut gemeint ist, kann die aktuelle Struktur von MiCA Innovationen drosseln. Aber wenn eine überarbeitete Version dieser Richtlinie verabschiedet wird, könnte die Europäische Union zu einem der führenden Unternehmen im digitalen Zahlungsraum werden. Wenn nicht, besteht die reale Möglichkeit, dass der Kontinent ins Hintertreffen gerät.

MiCA zielt darauf ab, einen regulatorischen Rahmen für die Krypto-Asset-Industrie innerhalb der EU zu schaffen. An dieser Stelle muss noch vieles kodifiziert und geklärt werden, aber die groben Züge sind mittlerweile bekannt.

Gleichzeitig das Finanztechnologieunternehmen Circle brachte eine Stablecoin namens Euro Coin auf den Markt (EUROC). Euro Coin implementiert das gleiche Full-Reserve-Modell wie der bestehende USD Coin des Unternehmens (USDC). Diese vertrauenswürdige digitale US-Dollar-Währung wird an zentralen und dezentralen Börsen verwendet und hat derzeit über 55 Milliarden US-Dollar im Umlauf. Daher ist der auf Stabilität ausgelegte EUROC zu 100 % durch Euro gedeckt, die in auf Euro lautenden Banken gehalten werden, und kann 1:1 gegen Euro eingelöst werden.

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Während diese beiden Nachrichten vordergründig wie ein positiver Fortschritt für Krypto in Europa erscheinen, ist nicht alles so, wie es scheint. Das MiCA-Framework begrenzt das Volumen für Stablecoin-Zahlungen auf 200 Millionen Dollar pro Tag. Dies ist eine zu niedrige Obergrenze, um den Erfolg abzuschätzen, und ist letztendlich nur hilfreich, um Innovationen zu ersticken und zu behindern, was diese Vermögenswerte bieten können. Nehmen Sie die Perspektive aus Belgien, wo ab dem 1. Juli 2022 alle Händler mindestens eine digitale Zahlungslösung anbieten müssen. Aber hier ist der Haken: Kryptowährung und Stablecoins werden im Rahmen dieser Bestimmung nicht als gültige digitale Zahlungsmittel akzeptiert.

Die Einschränkungen von MiCA werden das Potenzial von EUROC und anderen digitalen Assets einschränken. Und wenn diese Barriere nicht überwunden wird, wird die EU möglicherweise nicht die Art von Akzeptanz sehen, die erforderlich ist, um Krypto-Innovationen auf internationaler Ebene anzuführen. Und es besteht die Gefahr, dass die Rolle des Euro als internationale Währung stark geschwächt wird.

Die unfreundliche oder vielleicht übervorsichtige Haltung von MiCA zu digitalen Vermögenswerten wird zweifellos tiefgreifende Auswirkungen auf Kryptoprojekte haben, die in der EU gestartet werden sollen, sowie auf bereits etablierte. Tatsächlich hat Circle bereits deutlich gemacht, dass es den EUROC in der Gerichtsbarkeit nicht aktiv vermarkten würde, bis der Rahmen klarer wäre.

Dies ist eine große verpasste Gelegenheit für den EU-Markt, bei der Innovation digitaler Assets führend zu sein. Weit entfernt von dem vermeintlich „innovationsfreundlichen“ Ansatz, der von MiCA angestrebt wird, könnten die durch den Rahmen auferlegten Beschränkungen dazu führen, dass die Attraktivität der EU insgesamt verringert und führende Unternehmen für digitale Währungen aus Europa vertrieben werden.

Alternativ könnte die Begrüßung und Nutzung von EUROC – und anderen derartigen Stablecoins – als akzeptierte Form der digitalen Abwicklung von einem bewährten Emittenten ein Mittel bieten, um den Zahlungsprozess zu rationalisieren, die Kosten zu senken und den Verbrauchern zusätzlichen Schutz zu bieten. Wenn das Rechtsgeschäftsvolumen jedoch willkürlich auf 200 Millionen US-Dollar begrenzt bleibt, dürfte auch die Akzeptanz begrenzt sein.

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Euro-Stablecoins leichter zugänglich machen Virtual Asset Service Provider (VASPs) wäre auch eine großartige Möglichkeit, die Branche widerstandsfähiger zu machen und Kunden besser zu schützen. In der Tat können in Europa, wenn Kunden einen Krypto-Verwahrer nutzen, im Falle eines Konkurses Krypto-Vermögenswerte nicht von Gläubigern beschlagnahmt werden, Fiat-Vermögenswerte jedoch schon. Diese gelten als „Vorauszahlungen“. Ein zusätzlicher Zugang zu Euro-Stablecoins würde also eine sicherere VASP-Industrie bedeuten.

Letztendlich ist MiCA wahrscheinlich ein positiver und bedeutender Schritt nach vorne für die Regulierung von Krypto-Assets in der EU. Es muss jedoch unbedingt sichergestellt werden, dass die Regulierung innovationsfreundlich und technologieneutral bleibt, und daher können die Forderungen des Präsidenten der Europäischen Zentralbank Gültigkeit haben Christine Lagarde für eine MiCA II Rahmen. Wir könnten ihr nicht ganz zustimmen, was darin enthalten sein sollte.

Dies muss die Aufhebung der Obergrenze für Stablecoin-Volumen und Vorkehrungen dafür umfassen, dass digitale Währungen, insbesondere Stablecoins, als Zahlungsmittel in der EU anerkannt und gefördert werden. Alles andere und Emittenten und Innovatoren werden andere, zukunftsorientiertere Gerichtsbarkeiten suchen.

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