Wie und warum depegieren Stablecoins?

Stablecoins sind eine Art Kryptowährung, die einen stabilen Wert im Verhältnis zu einem bestimmten Vermögenswert oder einem Korb von Vermögenswerten haben soll, typischerweise eine Fiat-Währung wie der US-Dollar, der Euro oder der japanische Yen.

Stablecoins sind so konzipiert, dass sie im Vergleich zu traditionelleren Kryptowährungen wie Bitcoin (BTC) und Ether (ETH), die sehr volatil sein können.

Fiat-Geld, Kryptowährungen und Rohstoffe wie Gold und Silber sind Beispiele für Vermögenswerte, die zur Besicherung oder „Rückdeckung“ von Stablecoins verwendet werden. Halteseil (USDT), USD Münze (USDC) und Dai (DAI) sind einige Beispiele für Stablecoins, die an den US-Dollar gekoppelt sind.

Stablecoins können auch sein algorithmisch stabilisiert bis Smart Contracts und andere Mechanismen, die das Angebot der Stablecoin automatisch anpassen, um ihre Bindung an den zugrunde liegenden Vermögenswert aufrechtzuerhalten.

Trotz der potenziellen Vorteile sind Stablecoins nicht ohne Risiken. Das größte Risiko bei jeder Stablecoin ist das Potenzial, dass ihre Bindung bricht, was dazu führt, dass sie ihren Wert im Verhältnis zum zugrunde liegenden Vermögenswert verliert.

Depegging bedeutet, dass der Wert einer Stablecoin erheblich von ihrem gebundenen Wert abweicht. Dies kann aus verschiedenen Gründen geschehen, darunter Marktbedingungen, Liquiditätsprobleme und regulatorische Änderungen.

USDC ist eine vollständig reservierte Stablecoin, was bedeutet, dass jede USD-Münze durch tatsächliches Bargeld und kurzlaufende Staatsanleihen der Vereinigten Staaten gedeckt ist. Trotzdem gab der USDC-Emittent Circle am 10. März bekannt, dass sich der USDC vom US-Dollar gelöst habe, wobei rund 3.3 Milliarden Dollar seiner 40 Milliarden Dollar an USDC-Reserven in der inzwischen aufgelösten Silicon Valley Bank stecken. Die Bank – die 16. größte in den USA – brach am 10. März zusammen und ist eine der größten Bankenpleiten in der Geschichte der USA. Angesichts des kollateralen Einflusses von USDC folgten andere Stablecoins und lösten sich vom US-Dollar.

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2/ Wie andere Kunden und Einleger, die sich für Bankdienstleistungen auf die SVB verlassen haben, schließt sich Circle den Forderungen nach Kontinuität dieser wichtigen Bank in der US-Wirtschaft an und wird den Anweisungen der staatlichen und bundesstaatlichen Aufsichtsbehörden folgen.

— Kreis (@kreis) 11. März 2023

MakerDAO – ein Protokoll, das auf dem Ethereum Blockchain — gibt DAI heraus, einen algorithmischen Stablecoin, der entwickelt wurde, um ein genaues Verhältnis von 1:1 zum US-Dollar aufrechtzuerhalten. Allerdings fiel auch der DAI im Zuge des Zusammenbruchs der Silicon Valley Bank von seiner Bindung ab, hauptsächlich aufgrund eines Ansteckungseffekts durch die Abkopplung des USDC. Über 50 % der Reserven zur Unterstützung von DAI werden in USDC gehalten.

Tether gibt USDT aus, wobei jeder USDT-Token einer entsprechenden Fiat-Währung im Verhältnis 1:1 entspricht und vollständig durch die Reserven von Tether gedeckt ist. Jedoch, USDT erlebte auch ein Depegging im Jahr 2018, was Bedenken hinsichtlich des allgemeinen Stabilitätsmechanismus von Stablecoins aufwirft.

Bedeutung von Stablecoin-Stiften

Die Bedeutung von Stablecoin-Pegs besteht darin, einen stabilen und vorhersehbaren Wert im Verhältnis zu einem zugrunde liegenden Vermögenswert oder Korb von Vermögenswerten bereitzustellen – typischerweise eine Fiat-Währung wie der US-Dollar. Stablecoins sind eine wünschenswerte Alternative für verschiedene Anwendungsfälle, einschließlich cryptocurrency handel, Zahlungen und Überweisungen aufgrund ihrer Stabilität und Vorhersehbarkeit.

Mit Stablecoin-Pegs können Händler Positionen eingehen und schließen, ohne den Preisschwankungen von Kryptowährungen wie BTC oder ETH ausgesetzt zu sein. Dies ist wichtig für institutionelle Anleger und Unternehmen, die für ihre Geschäftstätigkeit auf einen zuverlässigen Wertaufbewahrer und ein Tauschmittel angewiesen sind.

Grenzüberschreitende Transaktionen können auch mit Stablecoin-Pegs zugänglicher gemacht werden, insbesondere in Ländern mit volatilen Währungen oder eingeschränktem Zugang zu herkömmlichen Finanzdienstleistungen. Im Vergleich zu traditionelleren Methoden wie Banküberweisungen oder Überweisungsdiensten können Stablecoins eine effektivere und kostengünstigere Möglichkeit bieten, Zahlungen zu tätigen und Werte über Grenzen hinweg zu transferieren.

Stablecoin-Pegs können auch die finanzielle Inklusion verbessern, insbesondere für Menschen und Unternehmen ohne Zugang zu traditionellen Finanzdienstleistungen. Stablecoins können verwendet werden, um Zahlungen zu tätigen und Transaktionen mit digitalen Vermögenswerten durchzuführen, ohne dass ein Bankkonto oder eine Kreditkarte erforderlich ist, was in Entwicklungs- und Schwellenländern von entscheidender Bedeutung sein kann.

Warum depegieren Stablecoins?

Stablecoins können aufgrund einer Kombination aus mikro- und makroökonomischen Faktoren depegieren. Zu den Mikrofaktoren gehören Veränderungen der Marktbedingungen, wie z. B. ein abrupter Anstieg oder Rückgang der Nachfrage nach Stablecoins, Liquiditätsprobleme und Änderungen der zugrunde liegenden Sicherheiten. Makrovariablen beinhalten Veränderungen in der gesamtwirtschaftlichen Landschaft, wie Inflation oder Zinserhöhungen.

Beispielsweise kann der Preis einer Stablecoin vorübergehend ihren gebundenen Wert überschreiten, wenn die Nachfrage aufgrund einer erhöhten Handelsaktivität mit Kryptowährungen ansteigt. Der Preis der Stablecoin könnte jedoch unter ihren festen Wert fallen, wenn eine unzureichende Liquidität auf eine erhöhte Nachfrage trifft.

Auf makroökonomischer Ebene kann bei hoher Inflation die Kaufkraft der zugrunde liegenden Vermögenswerte, die den Stablecoin unterstützen, sinken, was zu einem Depeg-Ereignis führen kann. Ebenso können Anpassungen der Zinssätze oder andere makroökonomische Maßnahmen die Nachfrage nach Stablecoins beeinflussen.

Regulatorische Änderungen oder rechtliche Probleme können auch dazu führen, dass ein Stablecoin depegiert wird. Wenn beispielsweise eine Regierung die Verwendung von Stablecoins verbieten würde, würde die Nachfrage nach Stablecoins sinken, wodurch ihr Wert sinken würde. Ein Depegging-Ereignis kann auch durch technische Probleme wie Smart-Contract-Bugs, Hacking-Angriffe und Netzwerküberlastung verursacht werden. Zum Beispiel ein Smart-Vertrag Fehler könnte dazu führen, dass der Wert des Stablecoin falsch berechnet wird, was zu einer beträchtlichen Abweichung von seiner Bindung führt.

Wie depegieren Stablecoins?

Das Depegging von Stablecoins erfolgt in der Regel in wenigen Schritten, die je nach Stablecoin und den Umständen, die zum Depegging-Ereignis geführt haben, variieren können. Im Folgenden sind einige allgemeine Merkmale eines Depegging-Ereignisses aufgeführt:

Der Wert der Stablecoin weicht von ihrer Bindung ab

Wie bereits erwähnt, können viele Faktoren wie Marktturbulenzen, technologische Probleme, Liquiditätsmangel und regulatorische Probleme zu einer Depegierung von Stablecoins führen. Der Wert der Stablecoin kann sich im Verhältnis zum gebundenen Vermögenswert oder Vermögenskorb dramatisch ändern.

Händler und Investoren reagieren auf das Depegging-Ereignis

Unabhängig davon, ob sie glauben, dass der Wert der Stablecoin irgendwann zu ihrer Bindung zurückkehren oder weiter davon abweichen wird, können Händler und Investoren reagieren, indem sie die Stablecoin kaufen oder verkaufen, wenn sie dramatisch von ihrer Bindung abweicht.

Wie werden die Fonds darauf reagieren? USDC depeggen?

Panikverkauf USDC oder kaufen USDC ganz unten?

1.

Hier sind die Operationen der Fonds

Hoffe, es kann Ihnen hilfreich sein. pic.twitter.com/x4PYEyZbev

– Lookonchain (@lookonchain) 11. März 2023

Es ergeben sich Arbitragemöglichkeiten

Arbitrage-Möglichkeiten könnte eintreten, wenn der Wert der Stablecoin von ihrer Bindung abweicht. Beispielsweise können Händler die Stablecoin verkaufen und den zugrunde liegenden Vermögenswert kaufen, um davon zu profitieren, wenn der Wert der Stablecoin höher ist als ihre Bindung.

Der Stablecoin-Emittent ergreift Maßnahmen

Der Stablecoin-Emittent kann Maßnahmen ergreifen, um das Problem zu beheben, wenn der Wert des Stablecoin weiterhin von seiner Bindung abweicht. Dies kann eine Änderung des Stablecoin-Angebots, des Besicherungsverhältnisses und anderer Maßnahmen zur Stärkung des Vertrauens in den Stablecoin beinhalten.

Der Wert der Stablecoin stabilisiert sich

Wenn Händler und Investoren ihre Positionen anpassen und der Stablecoin-Emittent auf das Depegging-Ereignis reagiert, kann sich der Wert des Stablecoins stabilisieren. Der Wert des Stablecoin könnte wieder an seinen Stand zurückkehren, wenn der Stablecoin-Emittent erfolgreich das öffentliche Vertrauen zurückgewinnt.

Risiken und Herausforderungen im Zusammenhang mit dem Depegging von Stablecoins

Das Depegging von Stablecoins kann mehrere Risiken und Schwierigkeiten für Investoren, Händler und das größere Kryptowährungs-Ökosystem mit sich bringen:

• Marktvolatilität: Wenn Stablecoins depegging, kann es auf dem Markt zu schweren Turbulenzen kommen, da Händler und Anleger ihre Bestände als Reaktion auf das Depegging-Ereignis ändern. Dies könnte zu Marktunsicherheiten führen und die Möglichkeit von Verlusten erhöhen.
• Reputationsrisiko: Das Depegging von Stablecoins gefährdet den Ruf der Emittenten und des größeren Kryptowährungs-Ökosystems. Dies könnte es für Stablecoin-Emittenten schwieriger machen, neue Nutzer und Investoren anzuziehen, und den Gesamtwert des Marktes verringern.
• Liquiditätsrisiko: Liquiditätsprobleme können auftreten, wenn ein Stablecoin depegiert wird, da Händler und Investoren den Stablecoin in erheblichen Mengen verkaufen. Infolgedessen kann der Wert der Stablecoin sinken, was es für Händler und Anleger schwierig macht, ihre Bestände zu liquidieren.
• Kontrahentenrisiko: Händler und Anleger können aufgrund des Depeg-Ereignisses dem Ausfallrisiko des Stablecoin-Emittenten oder anderer am Betrieb des Stablecoins beteiligter Parteien ausgesetzt sein.
• Regulatorisches Risiko: Das Depegging von Stablecoins kann auch regulatorische Probleme mit sich bringen. Regierungen und Behörden können Stablecoins Beschränkungen auferlegen, wenn sie glauben, dass die Vermögenswerte die Stabilität des breiteren Finanzsystems bedrohen.

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In Anbetracht der oben genannten Risiken sollten Anleger und Händler gleichermaßen die Wertentwicklung von Stablecoins in ihren Portfolios genau im Auge behalten. Recherchieren Sie den Stablecoin-Emittenten und seine Besicherung und halten Sie Ausschau nach Hinweisen auf Depegging oder andere Probleme, die sich auf den Wert des Stablecoins auswirken könnten. Sie können auch über die Diversifizierung ihrer Bestände nachdenken, indem sie eine Vielzahl von Stablecoins oder andere Vermögenswerte verwenden. Dies kann die Wahrscheinlichkeit verringern, bei einem Stablecoin-Depegging-Ereignis Verluste zu erleiden.