Dovish Forward Guidance reicht nicht aus, um den Markt zu retten

Obwohl die Märkte nach einer erwarteten Erhöhung um 75 Basispunkte am Mittwoch überwiegend eine Verlangsamung der Zinserhöhungen im Dezember einpreisen, sollten Händler laut Analysten nicht den Atem anhalten, um eine sanfte Landung zu erreichen. 

Die Anleger scheinen zuversichtlich, dass die Federal Reserve bereit ist, die Zinserhöhungen diese Woche fortzusetzen. Die Futures-Märkte haben am Dienstagnachmittag in New York eine Wahrscheinlichkeit von 87.5 % für einen Anstieg um 75 Basispunkte eingepreist, als das Federal Open Market Committee sein zweitägiges politisches Treffen eröffnete Daten der CME Group.

Noch vor einem Monat waren die Märkte gespalten, wobei 43.5 % einen Anstieg um 50 Basispunkte erwarteten und 56.5 % 75 Basispunkte forderten. 

„Während eine Erhöhung um 75 Basispunkte morgen festgeschrieben zu sein scheint, sind die Botschaften das, woran die Anleger interessiert sind“, sagte Craig Erlam, ein leitender Marktanalyst bei Oanda. „Trotz der Inflation, die auf einem atemberaubenden Niveau bleibt, wächst die Überzeugung, dass die Zentralbank den Wunsch signalisieren wird, die Bremse in den folgenden Sitzungen zu lockern, beginnend mit einer Erhöhung um 50 Basispunkte im Dezember.“

Aktien und Kryptos handelten am Dienstag nach der Veröffentlichung eines niedriger unerwartet positiver Stellenbericht, was signalisiert, dass die Fed ihre aggressiven geldpolitischen Schritte fortsetzen könnte. 

Wenn die Fed nicht auf einen Dezember-Pivot hindeutet, werden die Märkte laut Tom Essaye, Gründer von Sevens Report Research, negativ reagieren, wenn auch nicht extrem. 

„Der Markt ist kurzfristig so überfordert, dass dieses Ergebnis zwar nicht schlechter ausfällt

derzeit erwartet, sollte zu einem leichten bis bescheidenen Rückgang der Aktien führen – im schlimmsten Fall um 1 %“, sagte Essaye. „Wir gehen davon aus, dass das Wachstum weiterhin hinterherhinkt, während die defensiven Sektoren und der Wert relativ überdurchschnittlich abschneiden.“ 

Bei anhaltender Inflation, enttäuschenden Gewinnen und umkehrenden Renditekurven könnte eine Rezession bevorstehen. Die Risiken einer aggressiven Straffung könnten jetzt größer sein als bei einem allmählicheren Ansatz, sagte Erlam, und die Wirtschaft muss eine Menge Straffungen verkraften, falls und wenn die Zinsen diese Woche 3.75 % bis 4 % erreichen. 

„Ein gemäßigtes Signal könnte ein aufregender Moment für Aktienanleger sein, nach dem sie sich das ganze Jahr gesehnt haben, aber das bedeutet nicht, dass es von hier aus einfach weitergehen wird“, sagte Erlam. „Es gibt immer noch den wirtschaftlichen Einbruch und eine mögliche globale Rezession, mit der man fertig werden muss, ganz zu schweigen von einem höchst unsicheren Winter in Europa.“

Selbst wenn die Fed am Mittwoch eine gemäßigte Verschiebung ihrer Forward Guidance signalisiert, ist es noch zu früh, um den Bärenzyklus zu beenden, sagte Essaye. 

„Wenn die Fed im Dezember 50 Basispunkte [Basispunkte] signalisiert, müssen wir uns daran erinnern, dass dies nicht der Fed-Pivot ist, den wir brauchen, um einen Tiefpunkt zu markieren. Selbst wenn der Markt das gewünschte gemäßigte Ergebnis erzielt, wird es kein ‚ alles klar' für die Aktien, ungeachtet einer nachfolgenden Rallye“, fügte Essaye hinzu.

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