Eine Woche Terra: Die Geschichte von Do Kwon und seiner Vernichtung durch den Schwarzen Schwan

Die Implosion von Terra wird als einer der größten Momente in der Geschichte der Kryptowährung in Erinnerung bleiben. Chris Williams erzählt die Geschichte der Blockchain und ihres umstrittenen Gründers Do Kwon.

Den Dip kaufen 

Callum hatte bis zum Marktcrash im Mai 2021 nie großes Interesse an Kryptowährungen gezeigt. Abgesehen von der kleinen Menge an Bitcoin und Ethereum, die er mit dem überschüssigen Bargeld aus seinem Einzelhandelsjob gekauft hatte, hatte er nie eine ernsthafte Investition getätigt oder eine solche gefunden Projekt, mit dem er sich wirklich identifizierte. Er lebte von seinem Elternhaus aus, etwa eine Stunde westlich von London, und verbrachte den größten Teil seiner Freizeit immer noch mit Spielen, Streamen, Anschauen von Animes usw andere Dinge, die 22-jährige Internet-Natives mögen. 

Die Dinge begannen sich zu ändern, als er bemerkte, dass der britische Rapper KSI ein neueres, sexy Blockchain-Projekt unterstützte, das versprach, ein programmierbares, dezentrales Geld zu schaffen, das jeder im Internet nutzen kann. Er war bestrebt, über die beiden größten Blue Chips der Kryptowährung hinaus zu diversifizieren, und verbrachte Stunden damit, das Whitepaper durchzusehen und sich über den innovativen Dual-Token-Mechanismus zu informieren, der darauf abzielte, das digitale Äquivalent einer 1-Dollar-Rechnung zu schaffen. Obwohl sich die Kryptowährung aufgrund eines Mining-Verbots in China und der Erschöpfung der Meme-Coins so anfühlte, als wäre sie wieder tot, war er so überzeugt, dass er einen Gewinner gefunden hatte, dass er sich beeilte, sein Geld einzuzahlen. Der native Token wechselte danach für nur 6 US-Dollar den Besitzer der Absturz, also war es sowieso praktisch ein Notverkauf. 

Callums Investition zahlte sich bald aus. Im September hatte er bereits das Fünffache erreicht. Weil er so fest an das Projekt glaubte, investierte er weiterhin Geld. Er kann sich nicht erinnern, wie viel er ausgegeben hat, aber irgendwann hatte er 5 Münzen-das entspricht in der Spitze etwa 300,000 US-Dollar. Zu diesem Zeitpunkt war Callum vollständig in die Community integriert, chattete regelmäßig mit anderen Gläubigen über Twitter-DMs und verfolgte jedes große Update im Ökosystem. Er fand viele Freunde, von denen einige viel größere Einsätze gemacht hatten als er, aber keiner von ihnen überzeugte ihn so sehr wie die wichtigste Galionsfigur des Projekts, Do Kwon. 

„Er fühlte sich wie ein Anführer, er schien zu wissen, was er tat, er war sehr sozial, er vermittelte sich sehr gut und er erinnerte mich an die Kryptowährung Elon Musk“, erinnerte er sich aus seinem mit Animes verputzten Schlafzimmer. „Er war mit seinen Worten sehr inspirierend; Alles, was er sagte, hatte einen überzeugenden Ton, der einem mehr Selbstvertrauen gab.“ 

Terras Aufstieg und Fall 

Callums Gefühle spiegeln die unzähliger anderer Terra-Mitglieder wider Tausende stark Community, eine Gruppe, die sich selbst als „die LUNAtics“ identifizierte. Der 30-jährige Kwon begeisterte die Community mit seinen offenen Tweets und Podcast-Auftritten wie kaum ein anderer Krypto-Unternehmer. Als der Markt auf Hochtouren ging, befand er sich bald an der Spitze eines milliardenschweren Imperiums. Terraform Labs, das in Singapur ansässige Unternehmen, das er seit 2018 gegründet und geleitet hatte, hatte mit Terra ein Phänomen geschaffen, der weltweit ersten auf Stablecoins fokussierten Blockchain, die echte Akzeptanz fand. 

Mit Kwon als Terras Hauptsprecher und Marketingwaffe stiegen die Preise weiter, selbst als der Rest des Marktes Anfang 2022 einbrach. Callum wurde von Tag zu Tag reicher, aber er entschied sich für die „Diamant-Hände“ und behielt seine Münzen für die Zeit langfristig zugunsten einer Auszahlung für einen schnellen Zahltag. Bis April war Terras volatiler Token LUNA an allen großen Börsen auf 119 US-Dollar gestiegen. Fünf Wochen später war es auf Null abgestürzt. 

Callum schaffte es, einen Teil seiner Kosten zu decken und ein neues iPhone zu kaufen, als die Preise stiegen, andere hatten jedoch nicht so viel Glück. Ein Reddit-Benutzer namens Sam sagte, er habe LUNA und Terras Stablecoin UST im Wert von 500,000 US-Dollar verloren, als das Projekt zusammenbrach. Sie haben sich in letzter Minute aus einem Interview für diesen Beitrag zurückgezogen, wahrscheinlich weil sie immer noch verzweifelt über ihr verlorenes Geld waren. 

Andere verloren mehr als nur Geld. Mehreren Berichten zufolge haben sich mehrere Mitglieder der Terra-Gemeinschaft in den Tagen nach dem Absturz von LUNA das Leben genommen. Jackson, ein Investor aus Kuala Lumpur, der bei einem LUNA-Handel Ethereum im Wert von 40,000 US-Dollar verlor, sagte in einer Telegram-Nachricht, dass sein Highschool-Freund und seine Frau sich an dem Tag das Leben genommen hätten, als LUNA 1 US-Dollar erreichte; Obwohl sie nicht bestätigten, ob sie in LUNA investiert hatten, erwähnten sie in der Notiz, die sie ihren beiden Kindern hinterließen, einen Absturz auf dem Kryptowährungsmarkt. Auf der /r/terraluna Subreddit, ein Beitrag trägt den Titel „Ich habe über 450 USD verloren, ich kann die Bank nicht bezahlen.“ Ich werde bald mein Zuhause verlieren. Ich werde obdachlos. Selbstmord ist für mich der einzige Ausweg.“ Der oben angeheftete Beitrag enthält eine Liste der nationalen Suizid-Hotline-Nummern. 

Kwon, einst Terras charismatischer Cheerleader, hat sich noch nicht zu den tragischen Ereignissen geäußert, die sich nach seinem Projekt ereigneten Zusammenbruch. Er sagte, er sei „untröstlich“, dass seine Erfindung nicht wie beabsichtigt funktioniert habe, und legte am 13. Mai einen Plan zur Wiederbelebung von Terra vor. Seitdem hat er größtenteils geschwiegen, abgesehen von einigen Governance-Vorschlägen, darunter einem, das Projekt durch ein neues zu verzweigen Zeichen. 

Terra erklärt 

Bevor es auseinanderfiel, war Terra darauf ausgelegt, die dezentrale Finanzierung, die unter Krypto-Natives gemeinhin als „DeFi“-Bewegung bezeichnet wird, mit einem klaren Fokus auf Stablecoins in den Mainstream zu bringen. Im Gegensatz zu den meisten anderen digitalen Vermögenswerten, die den Preis des US-Dollars verfolgen, wurde ein algorithmischer Mechanismus integriert, anstatt ihn zu verwenden jegliche Form von Sicherheiten. „Terra“ und „LUNA“ haben ihre Namen von den lateinischen Wörtern für „Erde“ und „Mond“, wobei die Beziehung zwischen der Terra-Blockchain und dem LUNA-Token angeblich die Gravitationskraft zwischen den beiden darstellt. 

Das Flaggschiffprodukt von Terra (und damit auch von Terraform Labs) war UST, ein dezentraler Stablecoin, der bis zum 1. Mai bei etwa 9 US-Dollar gehandelt wurde. Als Terraform Labs Terra entwickelte, entwickelte das Team einen Token-Brennmechanismus, der UST stabilisieren sollte. Immer wenn UST unter 1 US-Dollar fiel, konnten Terra-Benutzer es gegen LUNA im Wert von 1 US-Dollar verbrennen. Umgekehrt könnten Benutzer jedes Mal, wenn der Handelspreis von UST über 1 US-Dollar liegt, ihn prägen, indem sie LUNA im Wert von 1 US-Dollar verbrennen. Da das UST-Angebot sinken würde, wenn es unter der Mindestgrenze liegt, und steigen würde, wenn es über der Mindestgrenze liegt, würde es theoretisch immer auf 1 USD zurückkehren, solange genügend Nachfrage für beide Token besteht. Der Minting- und Burning-Mechanismus von Terra stützte sich auf Arbitrageure, Händler, die von Ineffizienzen profitieren und dazu beitragen, dass die Märkte im Gleichgewicht bleiben. 

In der schnelllebigen, äußerst wettbewerbsintensiven Welt von DeFi reicht Innovation nicht aus, um erfolgreich zu sein. Wenn Sie möchten, dass die Leute Ihr Produkt nutzen, müssen Sie sie zuerst bezahlen. Das ist zum Teil der Grund, warum so viele Projekte Token an Early Adopters verteilen. Terraform Labs war sich darüber im Klaren, dass es Anreize bieten musste, um Benutzer anzulocken, und lockte sie daher mit lukrativen Erträgen an. 

Terra-Benutzer könnten rund 20 % APY verdienen, indem sie UST auf einer Plattform namens Anchor Protocol verleihen, was selbst nach DeFi-Standards eine stattliche Rendite darstellt. Da Anchor nicht genügend Einnahmen generierte, um jedem 20 % APY auszuzahlen, würde Terraform Labs immer den Fehlbetrag ausgleichen. Die elegante Benutzeroberfläche von Anchor machte es einfach, Ihr Vermögen einzusetzen und eine schöne Rendite zu erzielen. Der einzige Kompromiss bestand darin, dass man einen Stablecoin verwenden musste, der bei einer Kernschmelze möglicherweise seine Bindung verlieren könnte. 

UST war nicht der erste algorithmische Stablecoin, aber keiner hat jemals ganz die gleichen Höhen erreicht. Auf dem Höhepunkt war es über 18 Milliarden US-Dollar wert, größer als der DAI von MakerDAO und nur hinter USDT und USDC zurück. Frühere Versuche mit unbesicherten, an den Dollar gekoppelten Vermögenswerten wie ESD von Empty Set Dollar und IRON von Iron Finance hatten gute Erfolge, scheiterten aber letztlich und scheiterten unter ähnlichen, wenn auch weniger spektakulären Umständen wie UST. Algorithmische Stablecoins neigen dazu, reflexiv zu sein; Wenn die Dinge gut laufen, funktionieren sie in der Regel sehr gut. Doch das kann sich sehr schnell ändern, nicht zuletzt in längeren Bärenmärkten. 

Das liegt vor allem an der Funktionsweise algorithmischer Stablecoins und an ein wenig grundlegender menschlicher Psychologie. Da algorithmische Stablecoins wie UST nicht durch Dollar, Gold oder andere Vermögenswerte gedeckt sind, verlassen sie sich auf die Überzeugung, dass sie den Dollar wert sind, den sie nachbilden wollen. Aber diese ganze Prämisse beginnt auseinanderzufallen, sobald die Menschen das Vertrauen in das System verlieren. Wenn genügend Inhaber eine Auszahlung anstreben, wenn der Handelspreis eines Stablecoins unter der Mindestbindung liegt, kann es zu einem Wettlauf nach unten kommen, bei dem alle in Massen zum Ausgang stürmen. Wenn alle gleichzeitig versuchen, Geld auszuzahlen, kann die Stablecoin im Vergleich zu anderen Coins aus dem Gleichgewicht geraten, was bedeutet, dass sie mit einem Abschlag gehandelt wird. Wenn der Verkaufsdruck anhält, kann der volatile Vermögenswert schnell an Wert verlieren. Da Arbitrageure LUNA prägen, wenn sie UST verbrennen, können hitzige Marktbedingungen mit extremem Verkaufsdruck das LUNA-Angebot schnell verwässern. 

In der traditionellen Welt wird dies als „Bank Run“ bezeichnet, da die Menschen aus Angst vor der Insolvenz der Depotbank ihr Geld schnellstmöglich abheben. Bankstürme sind in Ländern, die sich in einer wirtschaftlichen Notlage befinden, an der Tagesordnung; In Russland kam es im Februar zu einem solchen, als der Rubel als Reaktion auf die Sanktionen wegen der Invasion des Landes in der Ukraine abstürzte. In der realen Welt können sie Tage oder Wochen dauern, aber alles geht viel schneller, wenn Blockchains im Spiel sind. 

DeFi hat eine Reihe algorithmischer Stablecoin-Bank-Runs und Kwon selbst erlebt kam mir bekannt vor mit den Risiken, bevor Sie Terra starten. Als das Projekt vor dem Untergang stand, stellte sich heraus, dass Kwon Basis Cash mitgeleitet hatte, ein weiteres gescheitertes algorithmisches Stablecoin-Projekt, das aufgrund einer Gruppe von Benutzern abstürzte floh zum Ausgang in den Äther. Dennoch glaubte Kwon, dass Terra zur Drehscheibe für das weltweit größte dezentrale Geld werden würde.   

LUNAtics versammeln sich 

Er hat viele Leute überzeugt. 

Im Laufe des Jahres 2021 vervielfachten sich die LUNAtics, da Krypto seinen bislang größten Boom erlebte. Sie identifizierten sich an den gelben Mond-Emojis, die sie in ihren Twitter-Handles trugen, ein Symbol ihrer Überzeugung, dass Terra und Kwon sie „zum Mond“ bringen würden.-Krypto-Freaks sprechen dafür, es durch die Sicherung von Papierreichtümern zu schaffen. Viele von ihnen waren junge Männer wie Callum, Träumer mit sternenklaren Augen, die dachten, sie hätten bei LUNA Gold gefunden, nachdem sie zweistellige Beträge bei Bitcoin und Ethereum verpasst hatten. Wie andere Krypto-Gemeinschaften, die von ihren schweren Münzsäcken belastet werden, wenden sich ihre lautesten Mitglieder gegen jeden, der ihre Investition in Frage stellt oder Bedenken hinsichtlich des Dual-Token-Designs von Terra äußert. Einige haben gesagt, dass die LUNAtics einer Sekte ähnelten, nur dass Kwon seinen Followern auf Twitter LUNA zustieß, anstatt sie zur Bezahlung aufzufordern Wochenend-Retreats or Yoga-Kurse. Conor gab zu, dass er erkennen konnte, woher die Kultvergleiche kamen, denn das stimmte „Man kann sich leicht darauf einlassen“ als die Zahlen stiegen. Bei einem seiner öffentlichen Auftritte Kwon ist zu sehen, lässig wie alles andere in einem Paar Nike-Jogginghosen und Turnschuhen, während er vor einer begeisterten Menge „UST“ skandierte. „Okay Leute, jetzt fühle ich mich wie die Bitconnect-Leute.“ Er scherzt und bezieht sich dabei auf den berüchtigtsten Betrug des Krypto-Bullenmarktes 2017. 

Kwon hatte auch kluges Geld auf der Seite. Von seinem unbeschreiblichen Charme und seiner Vision für ein dezentralisiertes internetbasiertes Geld überzeugt, floss schon früh Risikokapital in das Terra-Ökosystem. Zu seinen größten Unterstützern gehörten Krypto-Wale wie Galaxy Digital und Pantera Capital, Firmen, die mit ihren millionenschweren Einsätzen selten einen Fehler machten, aber Terras problematisches Design irgendwie übersahen. 

Während Terra im Jahr 2021 zum Liebling der VC-Landschaft wurde, gab es auch eine ganze Reihe von Kritikern, die in der Vergangenheit miterlebt hatten, wie andere ähnliche algorithmische Stablecoins explodierten. Wichtige Krypto-Persönlichkeiten wie Scott Lewis, Ryan Sean Adams und Gigantic Rebirth hatten auf Crypto Twitter vor den Risiken des Protokolls gewarnt, wurden jedoch von Terra-Community-Mitgliedern wegen ihres Hasses auf Ethereum-Konkurrenten und ihrer dauerhaften Haltung kritisiert. Lewis hatte beobachtet, wie UST beim Absturz im Mai 1 unter 2021 US-Dollar fiel, aber die meisten Leute vergaßen, dass es passiert war, als der Markt wieder anzog. 

Wenn Mike Novogratz von Galaxy angeben Als der Token im Dezember zum ersten Mal die 100-Dollar-Marke durchbrach, als er sein eigenes Tattoo mit LUNA-Motiv anbrachte, antwortete Adams, dass der Beitrag ihn dazu gebracht habe, „alles in Frage zu stellen, was er über Krypto zu wissen glaubte“. Kwon warf schnell ein. „Keine Sorge, es war nicht viel“, witzelte er und löste damit eine Flut von Likes bei Terras treuesten LUNAtics aus. 

Ich bin offiziell ein Verrückter!!! Danke @stablekwon Und danke, meine Freunde von Smith Street Tattoos. pic.twitter.com/2wfc00loDs

- Mike Novogratz (@novogratz) 5. Januar 2022

Die Terrawale waren weniger lautstark, als die Dinge implodierten und die Menschen ihr Vermögen oder Familienmitglieder verloren hatten. Pantera blieb ruhig, während Galaxy im ersten Quartal 300 einen Verlust von 1 Millionen US-Dollar bekannt gab, der möglicherweise auf sein LUNA-Engagement zurückzuführen ist. Novogratz, einer der ersten Unterstützer von Kwon, hat die Saga nicht öffentlich kommentiert. Einer der wenigen Krypto-Milliardäre, der seine Gedanken teilte, war Su Zhu von Three Arrows Capital, der den Untergang von Terra im Jahr 2022 zugab a tweet und sagte, dass er in Terra investiert habe, weil er an die Gemeinschaft und den „gemeinsamen Zweck“ glaubte. Den größten Star des Projekts erwähnte er nicht. 

LUNA zum Mond

Kwon war schon in jungen Jahren brillant. Er war außergewöhnlich talentiert, der Typ Kind, der den Rest der Klasse dazu brachte, nach Mathe-Antworten zu suchen, weil er immer alles im Doppelten geschafft hatte. Er schnitt in 5 Advance Placement-Programmen mit 15 Punkten ab und gelangte nach Stanford. Wie viele der klügsten Köpfe im Kryptobereich studierte er Informatik als Hauptfach. 

Kwon gründete innerhalb eines Jahres nach seinem Abschluss sein erstes Unternehmen, einen Peer-to-Peer-Telekommunikationsdienst namens Anyfi. Es brachte ein paar Millionen an Fördergeldern ein, kam aber nie richtig in Schwung. Zwei Jahre später gründete er Terraform Labs. 

Das Interesse an Krypto war mit dem Start von Terraform Labs so gut wie erloschen. Einen Monat zuvor hatte der Einzelhandelswahn Bitcoin auf 19,600 US-Dollar getrieben, bevor er einige Tage später um 50 % abstürzte. Ethereum folgte mit einem Anstieg auf 1,430 $, stürzte jedoch schnell ab. Im Laufe des Jahres verlor es 94 % seines Wertes, während die meisten ICOs, die die Rallye 2017 geprägt hatten, verschwanden.  

Terraform Labs hat es trotzdem durchgehalten. Im ersten Jahr konzentrierten sich Kwon und sein Mitbegründer Daniel Shin auf die Entwicklung. Die Ingenieure des Unternehmens haben die Blockchain mit dem Cosmos Software Development Kit erstellt, dem gleichen Framework, das auch von THORChain, Juno und Secret Network verwendet wird. Terra ging im April 2019 im Mainnet online und LUNA startete einige Monate später, als nur Hardcore-Gläubige Geld in digitale Vermögenswerte investierten. 

Zu den ersten Unterstützern von Terra gehörte Delphi Labs, der Entwicklungszweig des führenden Krypto-Forschungsunternehmens Delphi Digital. Das Delphi-Team hat einige der vielversprechendsten Projekte von Terra ins Leben gerufen und LUNA in Berichten unterstützt, als das Unternehmen noch im einstelligen Bereich handelte.

Während Terra zu Beginn seines Bestehens ein Nischenprojekt blieb, gewann es an Tempo, als andere ähnliche Layer-1-Netzwerke in Betrieb gingen. Ethereum profitierte Anfang 2021 von einer Mainstream-NFT-Explosion, doch im Sommer führte der Spekulationswahn auf dem gesamten Markt dazu, dass das Netzwerk verstopft war. Da degenerierte Spieler versuchten, ihre ETH-Stacks durch Umdrehen von JPEGs aufzubauen, wurden reguläre Benutzer nun von den Preisen ausgeschlossen. Solana, eine Smart-Contract-Blockchain, die versprach, alles, was Ethereum konnte, mit viel höherer Geschwindigkeit und geringeren Kosten zu tun, entwickelte sich dadurch parabolisch, und Terra folgte dicht dahinter. Während Ethereum in der ersten Jahreshälfte neben Bitcoin an der Spitze stand, wurde „alternative Schicht 1“ zum dominierenden Trend in diesem Bereich, da die Händler ihren Fokus auf „SOLUNAVAX“ richteten.– ein Portmanteau aus Solanas SOL-, Terras LUNA- und Avalanche-AVAX-Token. 

Kwon sonnte sich im Glanz, als Terra zu strahlen begann. Als LUNA nach dem Mond griff, gab es wenig, was sein Selbstvertrauen schwächen konnte. Auch wenn die SEC stellte ihm eine Vorladung zu Als er im September auf einer New Yorker Konferenz über die synthetischen Vermögensprodukte des auf Terra basierenden Mirror-Protokolls sprach, nahm er das gelassen hin. Terraform Labs reichte kurz darauf eine Klage gegen die SEC ein und LUNA schwärmte weiter. 

Kwon hatte immer eine Antwort auf jeden, der Terra befragte. Jetzt, wo er bequem ein Papiermilliardär ist, verdoppelte er seinen Erfolg, indem er sein soziales Engagement maximierte, indem er seinen Anhängern Versprechen einer utopischen Zukunft verkaufte, die auf dezentralem Geld basiert. Seine liebste Beleidigung gegenüber Terra-Skeptikern bestand darin, darauf hinzuweisen, dass sie arm seien, oder zumindest ärmer als er. „Ich debattiere nicht über die Armen auf Twitter, und es tut mir leid, dass ich im Moment kein Kleingeld für sie bei mir habe“, sagte er sagte als Reaktion auf den Vorschlag der Finanzjournalistin Frances Coppola, dass ein Anreiz-Selbstkorrekturmechanismus wie der von Terra unter Druck zusammenbrechen könnte. Krypto-Enthusiasten feuerten ihn an, als seine Popularität zunahm. 

Terra und der Bitcoin-Standard 

Auch wenn Kwon hinter der Kulisse immer optimistisch wirkte, deuteten seine Handlungen darauf hin, dass er Angst vor einer Panne hatte. Anfang 2022, als Terra im Aufwind war, während der Rest des Marktes Schwierigkeiten hatte, die Dynamik aufrechtzuerhalten, kündigte er die Einführung des an Wächter der Luna Foundation, eine gemeinnützige Organisation, die sich auf die Stabilisierung von UST und die Entwicklung des Terra-Ökosystems konzentrieren würde. Wie so viele im Krypto-Bereich handelte „LFG“ mit der Währung von Memes und lehnte sich an den Ruf „Let's Fucking Go“ an, den Bullen untereinander zitieren, wenn die Charts grüne Kerzen zeigen. 

Unter der Führung von Kwon und anderen Terra-Gläubigen wollte LFG genug Bitcoin anhäufen, um mit Satoshi Nakamotos Vorrat von 1 Million Münzen mithalten zu können. Ziel war die Einrichtung eines Reservefonds, um sicherzustellen, dass die UST ihre Bindung stets aufrechterhält. Während LUNA als Hauptstabilisator von UST fungierte, war es nicht so liquide oder kampferprobt wie das digitale Gold der Kryptowährung. 

Da Bitcoin das größte Krypto-Asset der Welt ist, ist es tendenziell weniger volatil als seine Nachfolger. LFG plante, es zur Absicherung seines Stablecoins zu verwenden, ähnlich dem Goldstandard, der bis 1971 zur Absicherung realer Dollars verwendet wurde. Wenn LFG über genügend Bitcoins verfügte, hätte es zumindest immer eine Möglichkeit, UST zu stabilisieren, falls es jemals unter 1 US-Dollar fallen sollte in der Theorie. 

Zunächst wurde ein Plan zur Beschaffung von Bitcoin im Wert von 3 Milliarden US-Dollar vorgelegt, mit der langfristigen Absicht, den Reservefonds auf 10 Milliarden US-Dollar zu erhöhen. LFG begann, in Mengen von mehreren Hundert Millionen Dollar pro Stück zu kaufen, was dem gesamten Markt nach wochenlangem Abwärtsdruck zu einer Erholung verhalf. Da Kwon LFG anführt und Bitcoin wieder optimistisch aussieht, wird er zum Helden der Community. 

Mehrere prominente Persönlichkeiten in der Branche lobten Kwon für den Bitcoin-Akkumulationsplan von LFG. Anthony Pompliano, ein Pro-Bitcoin-Podcaster mit mehr als zwei Millionen Social-Followern, äußerte sich ein Video Diskussion darüber, wie LFG das Finanzsystem verändern könnte. „Letztendlich besteht das Ziel des Terra-Teams darin, 10 Milliarden US-Dollar zu nehmen und Bitcoin zu kaufen, um ein hartnäckiger Käufer auf dem Markt zu werden“, sagte er. „Wenn das Team dies erfolgreich macht, wird es den Zentralbanken und Stablecoins zeigen, wie andere Vermögenswerte mit Bitcoin gesichert werden können.“ Acht Wochen später war LUNA auf Null abgestürzt und LFG gab bekannt, dass es den größten Teil seines Bitcoin-Fonds gespült hatte, um UST zu retten. 

Der Meister des Stablecoins 

Sowohl Kwon als auch Terraform Labs wurden unberechenbarer, als der Bitcoin-Akkumulationsplan von LFG an Fahrt gewann. Terra sprang kurzzeitig auf Platz sechs der Kryptowährungs-Rangliste, bis LUNA einen Rückgang unter 100 US-Dollar hinnehmen musste. Trotz der nachlassenden Stimmung legte Terraform Labs nach a tweet von Terras offiziellem Twitter-Account und ließ die Follower wissen, dass es „sehr bald scharf werden wird“. Es wurde sogar eine Warnung für die Händler hinzugefügt, die Short-Positionen eingehen wollten: „Beras, Vorsicht.“ Zwei Tage später wandte sich einer der internen Anwälte des Unternehmens an Crypto Briefing und bat um einen Anruf, um einen Artikel zum Aprilscherz zu besprechen, in dem eine fiktive Geschichte erzählt wurde, die teilweise auf Terras fehlerhaftes Design anspielte. Crypto Briefing weigerte sich, weshalb die externen Anwälte von Terraform Labs ein paar Wochen später einen Brief schickten, in dem sie die Löschung des Artikels forderten. 

Kwon war auch zu einer Parodie auf sich selbst geworden. Er schwor, den besicherten Stablecoin DAI von MakerDAO zu töten, und begann, sich selbst den „Meister des Stablecoin“ zu nennen. Er gab auch regelmäßig Interviews, um die Vorzüge seiner Erfindung zu loben. „Das Scheitern von UST ist gleichbedeutend mit dem Scheitern von Krypto selbst“, behauptete er denkwürdigerweise in einem, als wollte er jeden Krypto-Investor warnen, dass er ein begründetes Interesse daran hätte, dass Terra erfolgreich wird, ob es ihm gefällt oder nicht. Während er sich auf dem Kryptowährungs-Twitter herumtrieb, waren ihm große Publikationen über den Weg gelaufen, um mit ihm zu sprechen. Am 19. April Bloomberg lief eine Eigenschaft mit dem Titel „König der ‚Verrückten‘ wird Bitcoins meistgesehener Wal“ mit einem tagträumenden Kwon auf dem Cover. Die lautstärksten Terra-Bären, vor denen Terraform Labs warnen würde, erklärten weiterhin die Risiken des Netzwerks, aber nur wenige waren bereit, zuzuhören. 

Zu diesem Zeitpunkt hatte Kwon alle seine Chips auf den Tisch gelegt und auf prominente Händler geschossen, die an ihm zweifelten. „Deine Größe ist nicht Größe“, sagte er sagte Algod als Reaktion auf die Behauptung, Terra sei „ein großer Ponzi-Arsch“. Nach diesem Streit hat er 11 Millionen Dollar setzen stand bei Wetten mit Algod und Gigantic Rebirth auf dem Spiel, dass LUNA bis März 88 über 2023 US-Dollar halten würde. Kurz vor dem Start von LFG bot er KALEO auch eine 200-Millionen-Dollar-Wette an, dass LUNA für das gesamte Jahr 10 über 2022 US-Dollar halten würde, obwohl die Wette nicht öffentlich war vereinbart. „Aufstellen oder den Mund halten“, sagte er schrieb von seinem iPhone. 

Crypto Briefing sprach mit einem Psychotherapeuten unter Wahrung der Anonymität, um Kwons Online-Aktivitäten in den Wochen vor Terras Implosion zu besprechen, und sie sagten, dass sein aggressiver Ton möglicherweise ein Bewältigungsmechanismus gewesen sei. Mit anderen Worten, der Quelle zufolge ist es möglich, dass er einen bevorstehenden Zusammenbruch vermutete und sich aus Schuldgefühlen dafür entschied, andere zu demütigen, um sich zu verteidigen. Das könnte auch erklären, warum er LFG gründete, um UST zu stabilisieren, und bereit war, sich über diejenigen lustig zu machen, die Terras Nachhaltigkeit in Frage stellten. Kwons selbst beschriebenes „Master of Stablecoin“-Gewand weist auch Hinweise auf das auf, was manche als Narzissmus bezeichnen würden, eine Eigenschaft, die man bei erfolgreichen Blockchain-Gründern selten sieht. 

Aber trotz all der Fehler, die Kwon und Terraform Labs während des spektakulären Sturzes von Terra gemacht haben, gibt es kaum Anhaltspunkte dafür, dass sie gegen Gesetze verstoßen haben, zumindest was die öffentlich zugänglichen Informationen betrifft. Alex, ein Rechtsberater, der den Kryptoraum genau verfolgt, sagte Crypto Briefing dass all die suggestiven Beiträge, die auf die Preisbewegung von LUNA hinweisen, den Anlegern möglicherweise eine vernünftige Gewinnerwartung vermittelt haben, was es zu einem Wertpapier in den USA machen würde. Dieselben Beiträge könnten auch dazu führen, dass sich die Leute über den Grad der Dezentralisierung von Terra wundern, sagte er, aber das stimmt nicht Ich beweise kein Fehlverhalten in den Augen des Gesetzes. „Seine Aussagen werfen möglicherweise Fragen darüber auf, wie dezentralisiert das Projekt tatsächlich war, aber das hängt eher mit dem Argument eines nicht registrierten Wertpapierangebots zusammen“, schrieb er in einer Telegram-Nachricht. Bradley, General Counsel bei einem führenden Krypto-Projekt, fügte hinzu, dass die LUNAtics, die aufgrund von Kwons anzüglichen Tweets bankrott gegangen sind und auf die Farm gewettet haben, wenig Anhaltspunkte haben, wenn sie auf eine Rache vor Gericht hoffen. „Es ist schwer zu sagen, ob die Inhaber irgendwelche Rückgriffsrechte haben, es sei denn, Terraform Labs hat etwas unterlassen oder verübt, wie etwa Betrug, falsche Darstellung, Rücksichtslosigkeit oder Fahrlässigkeit“, sagte er. 

Die Kernschmelze 

Die Kernschmelze begann langsam und eskalierte dann schneller, als irgendjemand erwartet hatte. Am Samstag, dem 7. Mai, wurde die Bindung von UST aufgrund eines Ausverkaufs in Walgröße bei Curve Finance und Binance und einem hohen Volumen an Abhebungen von Anchor in Frage gestellt. Schnell kursierten Gerüchte, dass zwei der größten TradFi-Akteure, BlackRock und Citadel, sich zusammengetan und eine Summe Bitcoin von Gemini geliehen hätten, um sie an UST zu verkaufen, doch alle drei Firmen haben die Behauptungen inzwischen zurückgewiesen. 

Da der Designmechanismus von Terra fragil war, ermöglichte er es jedem, der über genügend Kapital und die Neigung zur Verwüstung verfügte, einen relativ einfachen UST-Arbitrage-Handel zu zerstören. Selbst in der wohlhabenden Welt der Kryptowährungen gibt es außer den Angreifern nur wenige, die über die Mittel verfügen, einen solchen Schritt auszuführen-wenn es das ist, was sie waren-wurden noch nicht aufgespürt. 

UST fiel am Sonntag, dem 0.98. Mai, bis auf 8 $, zeigte aber Anzeichen einer Erholung, als Kwon auftauchte. "Ich bin wach-amüsanter Morgen“, sagte er twitterte. Als jemand sagte, dass Terra sie an den Bitconnect-Betrug erinnerte, antwortete Kwon Minuten später mit einem Seitenhieb. 

Am 9. Mai, als eine neue Woche begann, blickten Krypto-Medien auf Terras volatiles Wochenende zurück, als wäre das Drama vorbei. LFG kündigte an, 1.5 Milliarden US-Dollar bereitzustellen-die Hälfte davon in Bitcoin und die andere Hälfte in UST-an Market Maker, um ihr Flaggschiffprodukt zu schützen. Marker-Macher spielen auf den Finanzmärkten eine wesentliche Rolle, da sie die Liquidität bereitstellen, die für den reibungslosen Handel erforderlich ist. LFG hatte gehofft, dass diese Spieler ihre 1.5 Milliarden Dollar mitnehmen und die Terra-Wippe im Gleichgewicht halten könnten, aber es war bereits zu spät. „Mehr Kapital einsetzen– standhafte Jungs“, Kwon schrieb da UST unter seiner Bindung blieb. UST rutschte kurz darauf unter 0.95 $ ab und LUNA hatte begonnen, einen Schlag einzustecken. Ankerbenutzer stürmten zum Ausgang. Die Todesspirale war in Bewegung. 

Die Situation verschlechterte sich im Laufe der Woche. Kwon tauchte gelegentlich auf, um die Nerven der LUNAtics zu beruhigen. aussichtsreich dass bald ein Sanierungsplan bekannt gegeben werde. „Bleib stark, Wahnsinnige“, sagte er gedrängt. Während UST und LUNA weiter abstürzten, stürzte Binance angekündigt es würde die UST-Abhebungen stoppen. Als es Gerüchte über einen 2-Milliarden-Dollar-Rettungsvertrag für VC gab durchfallen, LUNA wurde bei 3 $ gehandelt. Kwon versprochen eine „Rückkehr zur Form“ und unterstützte einen Plan zur Erhöhung der Münzkapazität, was bedeutete, dass UST eine bessere Chance hätte, auf Kosten der LUNA-Inflation zu 1 US-Dollar zurückzukehren. Er wurde vielfach für seine langsame Reaktion auf die Krise kritisiert. Jacksons Freunde starben und der Reddit-Beitrag mit einer Liste der landesweiten Selbstmord-Hotline-Nummern ging am selben Tag online. 

Immer nah … bleib stark, Verrückte

– Mach Kwon? (@stablekwon) 10. Mai 2022

UST und LUNA fielen weiter. Während die LUNAtics zusahen, wie ihre Investitionen zerfielen, und sich gemeinsam fragten, wohin Kwon gegangen sei, schauten Krypto-Degens erstaunt zu und debattierten, ob es eine Möglichkeit gäbe, aus den beispiellosen Marktbedingungen schnell etwas zu machen. Bis Donnerstag, den 12. Mai, hatte UST 0.36 US-Dollar erreicht und LUNA war weniger als einen Cent wert. Auch Bitcoin, Ethereum und andere wichtige Vermögenswerte erlitten einen Schlag. Sogar USDT, der von Tether ausgegebene Stablecoin mit einer Marktkapitalisierung von 75.8 Milliarden US-Dollar, verlor vorübergehend seine Parität zum Dollar, da Händler anderswo Zuflucht suchten. Da Terra innerhalb weniger Tage einen Wert von rund 30 Milliarden US-Dollar vernichtet hatte, war das Netzwerk plötzlich viel anfälliger für Angriffe. Terra-Validatoren haben die Entscheidung getroffen Stoppen Sie die Kette zweimal, was weitere Fragen darüber aufwirft, ob das Netzwerk jemals wirklich dezentralisiert war. 

Die Krypto-Community hat jede Bewegung von Terra, Terraform Labs und Kwon beobachtet, seit das Netzwerk implodiert ist. Es wurden Fragen zu den Bitcoin-Reserven von LFG aufgeworfen, aber inzwischen wurde bekannt gegeben, dass der größte Teil seines Vorrats verschwunden ist. Changpeng Zhao, CEO von Binance, hat Aufnahmen gemacht Er sagte, er sei von der Reaktion „enttäuscht“ und verglich den Umgang von Sky Mavis mit dem 550-Millionen-Dollar-Hack von Ronin Network. Unzählige andere haben Kwon dazu gedrängt, für immer aus der Kryptowelt zu verschwinden. 

Die Post-Terra-Ära

Callum sagt, er werde weiterhin in Kryptowährungen investieren, aber er plane, riskante Glücksspiele in Zukunft zu vermeiden. Wenn er in der nächsten Bullenphase etwas Größeres erreicht, wird er darüber nachdenken, das Haus seiner Eltern zu verlassen. 

Jackson trauert immer noch in Kuala Lumpur; Er hat die Tage seit der Tragödie damit verbracht, sich zusammen mit anderen Klassenkameraden, mit denen er eine WhatsApp-Gruppe teilt, an seinen Freund zu erinnern. Obwohl sein Freund nicht mehr da ist, ist LUNA finanziell nicht ruiniert ihn; Er hat mit Ethereum ordentlich Geld verdient, als die Preise in die Höhe schossen. 

Sam hat akzeptiert, dass sie ihre 500,000 Dollar nie zurückbekommen werden. Sie schlugen vor, dass sie unter positiveren Umständen in Zukunft möglicherweise wieder für das Reden bereit wären. 

Die LUNAtics zählen immer noch ihre Verluste, einige von ihnen stehen wieder auf dem ersten Platz, nachdem sie ihre Verluste gesehen haben Nettovermögen zerfällt zu Staub. Anstatt Kwon zu verehren, stellen viele von ihnen seine Führungsqualitäten in Frage oder haben Terra endgültig verlassen. 

Auch die Risikokapitalgeber, die hart in LUNA investiert haben, leiden darunter. Obwohl bis auf den Q1-Bericht von Galaxy keine offiziellen Aussagen aufgetaucht sind, geht man davon aus, dass einige davon stärker betroffen sein müssen, als sie zugeben. A weit verbreitete Notiz vom 11. Mai deutet darauf hin, dass Arca zu Beginn der Depeg einen schweren Schlag erlitten hat. Novogratz hat sich noch nicht zu seinem LUNA-Tattoo geäußert. 

Algod und Gigantic Rebirth werden mit dem Zusammenbruch einen hübschen Cent verdienen können. Gigantic Rebirth wird gewinnen, was auch immer passiert, weil sie ihre Short-Position abgesichert haben, indem sie 0.72 $ für eine LUNA-Long-Position ausgegeben haben. Cobie, der den zugesagten achtstelligen Betrag derzeit auf einem Treuhandkonto verwahrt, sagt, dass er die Gelder nur im Einvernehmen aller Parteien freigeben werde. Kwon hat sich noch nicht dazu geäußert, ob er bereit ist, die Wette aufzugeben. 

Terra-Entwickler sind einen Plan unterstützen um das Ökosystem mit entfernten Terraform Labs neu zu starten. Einige der treuesten LUNAtics Terras befürworten die Idee. 

LFG sagt Es gab den größten Teil seiner Bitcoin aus, um UST zu stabilisieren, hat jedoch keine schriftlichen Aufzeichnungen über die Transaktionen vorgelegt. Es verfügt über verbleibende Vermögenswerte in Höhe von etwa 200 Millionen US-Dollar, von denen sich der größte Teil in schnell erschöpfenden US-Staatsanleihen befindet. Es heißt, es sei geplant, UST-Benutzern Vorrang vor kleineren Inhabern zu erstatten. 

Terraform Labs blieb ruhig, teilte gelegentlich Updates mit und versprach eine Post-Mortem-Analyse der Kernschmelze. Viele Community-Mitglieder haben sich darüber beschwert, dass es dem Unternehmen an Transparenz mangelt. „Ich kann mir nicht vorstellen, dass irgendjemand, der mit LFG zu tun hat, wirklich glaubt, dass dies genug Informationen sind, oder? Wenn ja, ist es beleidigend ... T„Das ist mehr als ein Witz“, schrieb ein LUNAtic als Reaktion auf die Ankündigung des erschöpften Bitcoin-Reservefonds. 

UST wird immer noch unter seinem beabsichtigten Kurs gehandelt und LUNA ist im Grunde wertlos. Mittlerweile sind über 6.5 Billionen Token im Umlauf. 

Die Terra-Blockchain kann mit einem neuen LUNA-Token gespalten werden. Kwon hat bisher zwei Vorschläge zur Wiederbelebung des Netzwerks vorgelegt. 

Kwons Online-Ton ist düsterer geworden und hat die Hybris beiseite gelassen der Gemeinschaft erzählen dass er „untröstlich“ darüber ist, wie Terra versagt hat. Er räumte ein, dass UST nicht die Zukunft des dezentralen Geldes in seiner jetzigen Form sei und sagte, dass er bei dem Absturz keine Münzen verkauft habe. Einige haben angedeutet, dass sein Konto jetzt von Anwälten verwaltet wird, und er hat sich noch nicht für seine Versäumnisse entschuldigt. Er hat höchstwahrscheinlich das Vertrauen der breiteren Krypto-Community für immer verloren. 

Aufsichtsbehörden auf der ganzen Welt sind es genau aufpassen zum Stablecoin-Markt und erarbeitet Wege, um eine ähnliche Katastrophe in Zukunft zu verhindern. Janet Yellen vom Finanzministerium hat mehrfach auf den Bankrun von Terra hingewiesen. 

Der Rest der Krypto-Community verarbeitet immer noch, was passiert ist und wie Terra so groß geworden ist und dann so spektakulär gescheitert ist. Bei der Frage nach der Verantwortung blicken die meisten auf die umstrittene zentrale Figur von Terraform Labs zurück. Die Menschen wurden daran erinnert, wie wichtig Grundlagen und die Sensibilisierung sind, wenn Warnsignale wie schlechte Tokenomics und große Egos auftauchen. 

Das volle Ausmaß von Kwons Black-Swan-Auslöschung ist noch nicht bekannt, es wurde jedoch bereits mit anderen düsteren Krypto-Momenten wie dem Black Thursday und dem Mt. Gox-Hack verglichen. Die Branche erholte sich von den Folgen dieser Vorfälle und die weltweite Akzeptanz von Kryptowährungen nahm schließlich zu. Märkte haben sich in der Vergangenheit von Katastrophen erholt, auch wenn die Heilung normalerweise Zeit braucht. Solange sich alle Zuschauer daran erinnern, was bei Terra schief gelaufen ist, hat die Branche gute Chancen, für die kommenden Jahrzehnte widerstandsfähiger zu werden. 

Do Kwon und Terraform Labs hatten bei Redaktionsschluss nicht auf mehrere Anfragen nach Kommentaren geantwortet. 

Einige Namen in dieser Funktion wurden aus Gründen der Vertraulichkeit geändert.  

Die in dieser Funktion dargestellten Informationen und Daten waren mit Stand vom 17. Mai 2022 korrekt. 

Offenlegung: Zum Zeitpunkt des Schreibens besaß der Autor dieser Funktion ETH, ATOM und mehrere andere Kryptowährungen.