(Bloomberg) – Laut Peter Tchir von Academy Securities verstärkt ein Anstieg des Handels mit kurzfristigen Optionen, der durch das Risikoverhalten der Anleger getrieben wird, die täglichen Bewegungen am Aktienmarkt.
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„Die Leute spielen wirklich buchstäblich“, sagte der Leiter der Makrostrategie der Akademie am Donnerstag gegenüber Bloomberg TV und Radio und fügte hinzu: „Es ist fast so, als würde man sich ein Pferderennen ansehen.“
„Die Mengen sind explodiert“, sagte Tchir. „Deshalb sehen wir Bewegungen, die einfach verstärkt werden – also wird vielleicht etwas, das basierend auf den Nachrichten eine Bewegung von einem halben Prozent wäre, zu einer Bewegung von 1.5 % bis 2 % und es geht in beide Richtungen.“
Marktbeobachter haben die Aufmerksamkeit auf den plötzlichen Wahnsinn für diese Kontrakte mit einer Haltbarkeit von weniger als 24 Stunden gelenkt, die in der Branche als Zero-Day-to-Expire-Optionen oder 0DTE bekannt sind.
Diese Optionen, die 2021 von Einzelhändlern aufgegriffen wurden, als die Meme-Aktien anstiegen, haben auch bei großen Vermögensverwaltern an Popularität gewonnen – Goldman Sachs Group Inc. sagt, dass sie in der zweiten Hälfte des Jahres 40 mehr als 500 % des gesamten Handelsvolumens des S&P 2022 ausmachten .
Der Anstieg ihrer Verwendung hat die Aufgabe, das kollektive Denken des Marktes über die Wirtschaft herauszufinden, in letzter Zeit schwer zu entziffern gemacht. Teilweise dank des verstärkten Einsatzes von Derivaten haben die Aktien heftige Umkehrungen und große Intraday-Schwankungen überstanden.
Tchir hat eine Erklärung dafür, wie 0DTE-Optionen die täglichen Bewegungen verstärken können: Nehmen Sie zum Beispiel ein hypothetisches Szenario, in dem der SPDR S&P 500 ETF Trust (Ticker SPY) den Tageshandel bei etwa 400 $ beginnt. Ein Investor kauft einen Call, der nicht im Geld ist, und setzt darauf, dass er auf 405 $ steigen könnte. Der Optionshändler, der den Call verkauft hat, muss dann das zugrunde liegende Wertpapier weiter kaufen – um eine marktneutrale Haltung einzunehmen – was den Preis von SPY in die Höhe treibt. An diesem Punkt könnten andere Investoren einspringen und darauf wetten, dass es auf 408 $ steigen wird – und der Zyklus geht weiter.
Er betrachtet es fast als einen Handel vom Leitertyp, der immer wieder vorkommt. „Es erinnert mich sehr an das, was wir vor ungefähr anderthalb oder zwei Jahren gesehen haben, als Sie diese Gamma-Quetschen hatten“, sagte Tchir. Während des Meme-Wahnsinns Anfang 2021 nutzten Daytrader kurzlaufende Optionen, um darauf zu wetten, dass die Händler immer mehr der zugrunde liegenden Aktie kaufen müssten, wenn sich der Wert der Aktien dem Ausübungspreis einer Option näherte.
Anfang dieser Woche warnte der hochrangige Stratege von JPMorgan Chase & Co., Marko Kolanovic, dass der explosive Handel mit 0DTE-Optionen ein Ereignisrisiko in der Größenordnung der Volatilitätsimplosion des Aktienmarktes Anfang 2018 schafft. Nach Schätzungen seines Teams liegt das tägliche Nominalvolumen solcher kurzfristigen Optionen bei etwa 1 Billion US-Dollar.
Tchir sagt, dass ein Ausverkauf wahrscheinlich eine behördliche Prüfung nach sich ziehen wird. Es gibt noch andere Anzeichen dafür, dass Tiergeister auf dem Markt wüten. Meme-ähnliche Aktienbewegungen erschüttern wieder einmal Aktien, darunter Bed Bath & Beyond Inc., die in die Höhe schossen, selbst nachdem das Unternehmen angedeutet hatte, dass es sich auf einen möglichen Insolvenzantrag vorbereitet.
„Die Leute werden anfangen, sich das anzusehen“, sagte Tchir. „Mein Twitter-Feed ist voll von Leuten, die versprechen, aus 1,000 Dollar 100,000 Dollar zu machen. Es ist wirklich Glücksspiel.“
–Mit Unterstützung von Jonathan Ferro, Lisa Abramowicz und Tom Keene.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/zero-day-options-betting-horse-154911404.html