Ende 2021, nach drei Jahren in Folge mit zweistelligen Renditen des S&P 500, haben viele Wall-Street-Strategen waren sicher der Aktienmarkt würde 2022 weiter steigen. Aber Mike Wilson, Chief Investment Officer und Chefstratege für US-Aktien von Morgan Stanley, war nicht so optimistisch. Wilson argumentierte, dass eine Kombination aus „Feuer und Eis“ – oder steigende Zinsen und nachlassendes Wirtschaftswachstum – würden den Aktienkursen schaden und zu einem herausfordernden Jahr für Anleger führen.
Jedes Mal, wenn sich der Aktienmarkt im Laufe des Jahres erholte, warnte Wilson, dass dies nichts anderes sei eine Falle. Und er sollte Recht behalten. Der S&P 500 sank im Jahr 20 um etwa 2022 % und schloss das Jahr bei 3,839 – weit entfernt von den stolzen 4,800 an der Wall Street durchschnittliche Prognose.
Jetzt, da die jüngsten US-Wirtschaftsdaten die Hoffnungen auf eine „weiche Landung“ steigern – bei der die Inflation gezähmt wird, ohne eine Rezession auszulösen – sagt der Stratege, dass die Anleger dieselben alten Fehler wiederholen. Der S&P 500 ist angesichts nachlassender Inflation und Rezessionsängsten seit Jahresbeginn um mehr als 5 % gestiegen, aber Wilson glaubt, dass die Unternehmensgewinne immer noch einen Schlag erleiden werden, was den Anstieg nur zu einem weiteren machen wird Bärenmarktrallye.
„Die Endphasen des Bärenmarktes sind immer die schwierigsten, und wir waren in höchster Alarmbereitschaft für solche Kopffälschungen“, schrieb er in einer Forschungsnotiz vom Sonntag. „Es genügt zu sagen, dass wir nicht auf diese jüngste Rallye beißen, weil unsere Arbeit und unser Prozess so überzeugend bärisch auf die Gewinne wirken.“
Die Konsensschätzung der Wall Street für den S&P 500 im Jahr 2023 beträgt 228 US-Dollar pro Aktie, aber selbst ohne Rezession erwartet Morgan Stanley in diesem Jahr einen Gewinn pro Aktie von nur 195 US-Dollar. Wilson sagte am Sonntag, dass es immer mehr „Beweise dafür gibt“, dass die Kosten der Unternehmen schneller wachsen als ihre Umsätze, was letztendlich die Gewinnmargen schmälern wird. Aus diesem Grund, sagte er, habe er in diesem Jahr sogar „zunehmend den „Bärenfall“ von 180 US-Dollar pro Aktie an Gewinnen für den S&P 500 im Auge.
„Unsere Arbeit zeigt eine weitere Erosion der Einnahmen, wobei die Kluft zwischen unserem Modell und den Vorausschätzungen so groß ist wie nie zuvor“, schrieb er. „Die letzten beiden Male, als unser Modell so weit unter dem Konsens lag, fiel der S&P 500 um 34 % und 49 %.“
Wilson, der zuletzt als Aktienstratege Nr. 1 ausgezeichnet wurde Institutioneller Investor Umfrage, ist nicht der einzige mit seinen Befürchtungen, dass die Gewinne die Anleger in der ersten Jahreshälfte enttäuschen könnten. Mark Haefele, Chief Investment Officer bei UBS Global Wealth Management, sagte in einer Mitteilung vom Montag, dass er der Meinung sei, dass es derzeit einen ungünstigen Risiko-Rendite-Kompromiss bei breiten Indizes wie dem S&P 500 gebe.
„Wir sehen nicht viel Spielraum für eine kurzfristige Erholung der Märkte, insbesondere angesichts unserer Aussichten auf anhaltenden Druck auf das Wachstum der Unternehmensgewinne“, schrieb er und wiederholte damit Wilsons Bedenken hinsichtlich der Gewinne.
Wilson sagte Der S&P 500 könnte in der ersten Hälfte dieses Jahres um etwa 25 % auf 3,000 fallen, da sich die Gewinnmargen der Unternehmen verschlechtern, was einige Führungskräfte zwingen wird, ihre allzu optimistischen Aussichten zu überdenken. Aber danach argumentiert der Stratege, dass ein neuer Bullenmarkt beginnen wird, der eine „tolle Kaufgelegenheit“ für Anleger, da der Blue-Chip-Index bis Ende des Jahres wieder auf 3,900 ansteigt.
Wilson sagte weiter, dass er den jüngsten Aktienanstieg begrüße und argumentierte, dass dies „eine notwendige Bedingung“ für die letzten Atemzüge des Bärenmarktes sei. In den letzten 50 Jahren waren Börsenrallyes ein gemeinsames Merkmal von Bärenmärkten, die auftraten 6.5 mal im Durchschnitt.
Wilson sagte, die jüngste Rallye sei ein Beispiel für die „falschen Signale und irreführenden Reflexionen in diesem Spiegelkabinett des Bärenmarktes“ und empfahl den Anlegern, geduldig zu sein, da sich bessere Gelegenheiten zum Kauf von Aktien abzeichneten.
Diese Geschichte wurde ursprünglich auf vorgestellt Fortune.com
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-202716405.html