Was Sie von Warren Buffett und Charlie Munger erwarten können

Warren Buffett soll an den Start gehen Berkshire Hathaway's jährliche Aktionärsversammlung am Samstag auf einem Höhepunkt, mit dem "Orakel von Omaha" endlich wieder im Deal-Making-Spiel und der überdurchschnittlichen Aktie des Konglomerats, die einen wichtigen Meilenstein überschreitet.

Mit Zehntausenden von anwesenden Aktionären wird die diesjährige „Woodstock for Capitalists“ nach den Unterbrechungen von Covid-2019 zum ersten Mal seit 19 wieder persönlich nach Omaha, Nebraska, zurückkehren. (CNBC wird hosten der exklusive Livestream am Samstag ab 9:45 Uhr ET.)

Investoren auf der ganzen Welt warten darauf, von dem 91-jährigen Vorsitzenden und CEO zusammen mit seinem rechten Mann Charlie Munger (98) nach einer Flut von Investitionsaktivitäten zu hören – Beteiligungen Occidental Petroleum und HP sowie eine Übernahme von Alleghany. Diese renommierte Veranstaltung bietet nicht nur stundenlange Kommentare des legendären Duos, sondern auch Exponate der zahlreichen Holdinggesellschaften von Berkshire – vom Eiscremehersteller Dairy Queen bis zum Versicherer Geico und dem Batteriehersteller Duracell.

„Dieses Treffen ist für Leute, die wie ich eingefleischte Value-Investoren, eingefleischte Buffett- und Munger-Fans sind“, sagte Whitney Tilson, CEO von Empire Financial Research, die seit 25 Jahren in Folge an der Aktionärsversammlung von Berkshire teilnimmt. „Es ist eine Gelegenheit, von den Meistern zu lernen. Es ist einfach intellektuell, psychisch und emotional erfüllend.“

Hier sind einige der großen Themen, die Aktionäre von Buffett hören wollen:

• Marktaussichten: Der Aktienmarkt hat aufgrund von Inflationsängsten und steigenden Zinsen eine Korrektur erlitten. Wie sollten Anleger durch die Volatilität und ein schwieriges Wirtschaftsumfeld navigieren?
• Mehr Geld einsetzen: Buffett hat in letzter Zeit Kapital eingesetzt. Wird sein Kaufrausch weitergehen? Wird er einen „Elefantengroßen“ Deal abschließen?
• Eine Verlangsamung der Rückkäufe: Wird Buffett angesichts der deutlich überdurchschnittlichen Berkshire-Aktie sein aggressives Rückkaufprogramm einstellen oder verlangsamen?
• Leben nach Buffett und Munger: Berkshires Nachfolgeplan
• China, Krypto, Russlands Invasion in der Ukraine und mehr

Berkshire-Aktien steigen in einem volatilen Markt hoch. Aktien der Klasse A hat letzten Monat einen wichtigen Meilenstein erreicht und zum ersten Mal eine halbe Million Dollar überschritten, als die Anleger die Sicherheit des diversifizierten Konglomerats während geopolitischer Turbulenzen und steigender Inflation begrüßten. Die Aktie ist in diesem Jahr um mehr als 10 % gestiegen, verglichen mit einem Verlust von 10 % für den S&P 500.

Auf der Jahrestagung 2020 während der Schwere der Pandemie bot Buffett den Anlegern die dringend benötigte Zusicherung und sagte, die US-Wirtschaft werde diesem Notfall wie allen früheren Kämpfen und Krisen standhalten.

„Nichts kann Amerika im Grunde aufhalten“, sagte Buffett. „Das amerikanische Wunder, die amerikanische Magie hat sich immer durchgesetzt und wird es wieder tun. … Davon war ich im Zweiten Weltkrieg überzeugt … Davon war ich während der Kubakrise, des 9. September, der Finanzkrise überzeugt.“

Das makroökonomische Umfeld ist in diesem Jahr für Anleger zunehmend schwieriger geworden, da die Federal Reserve sich beeilt, die 40-Jahres-hohe Inflation mit einer aggressiven Straffung zu zähmen. Inzwischen haben sich nach einer sogenannten Inversion der Renditekurve und schwachen Konjunkturdaten Rezessionsängste eingeschlichen. Ganz zu schweigen davon, dass die USA mit der Pandemie immer noch nicht über dem Berg sind.

„Viele Leute haben außerhalb von Berkshire Hathaway Hits in ihrem Portfolio einstecken müssen, was spektakulär war. Ich denke, da draußen ist wahrscheinlich mehr Nervosität“, sagte Tilson. „Die Menschen suchen nach Weisheit und Führung in einem sehr seltsamen Markt, in dem Krieg herrscht und die Inflation tobt.“

Vor dem jüngsten Kaufrausch war Buffett in den letzten fünf Quartalen ein Nettoverkäufer von Aktien, da er unter den steigenden Aktien nur wenige Schnäppchen sah.

Ein wichtiger Faktor für die Outperformance von Berkshire im vergangenen Jahr waren seine aggressiven Rückkäufe. Das Unternehmen kaufte im vergangenen Jahr eigene Aktien im Rekordwert von 27 Milliarden US-Dollar zurück.

„Man könnte erwarten, dass sich die Rückkäufe verlangsamen, nur weil der Preis von Berkshire gestiegen ist“, sagte David Kass, Finanzprofessor an der University of Maryland und Anteilseigner von Berkshire. „Buffett wird Aktien nur dann zurückkaufen, wenn er der Meinung ist, dass sie einen ausreichenden Abschlag vom inneren Wert aufweisen.“

Es gab Hinweise darauf, dass eine Reduzierung bereits begonnen hat. Berkshire verwendete im vierten Quartal 6.9 Milliarden US-Dollar für den Rückkauf von Aktien, langsamer als die 7.6 Milliarden US-Dollar, die im dritten Quartal zurückgekauft wurden. Buffetts jährlicher Brief enthüllte, dass das Konglomerat bis zum 1.2. Februar eigene Aktien im Wert von 23 Milliarden US-Dollar zurückgekauft hat.

Die Investitionen von Berkshire in letzter Zeit haben nur eine kleine Delle in seine 140-Milliarden-Dollar-Kriegskasse gerissen, sodass Buffett-Beobachter sich fragen, ob eine größere Investition in Sicht ist.

„Die jüngsten Kursrückgänge an den Aktienmärkten infolge der erwarteten Straffung der Geldpolitik durch die US-Notenbank könnten Buffett in naher Zukunft zusätzliche attraktive Gelegenheiten bieten“, sagte Kass.

März, Berkshire hat zugestimmt, die Versicherungsgesellschaft Alleghany für 11.6 Milliarden US-Dollar zu kaufen in Bargeld. Diese Transaktion wird Berkshires größte Akquisition seit sechs Jahren darstellen, als das Industrieunternehmen Precision Castparts für 37 Milliarden US-Dollar einschließlich Schulden gekauft wurde.

Dennoch muss Buffett noch die „Anschaffung in Elefantengröße“ tätigen, die er seit Jahren ankündigt. Der Investor machte zuvor einen teuren Markt für seine Untätigkeit verantwortlich.

Greg Abel, Vice Chairman of Non-Insurance Operations, ist seit Jahren ein Top-Anwärter auf die Nachfolge von Buffett, und ein Kommentar von Munger im vergangenen Jahr erregte einige Aufmerksamkeit der Investoren.

In einer Diskussion über die Zukunft von Berkshire schien Munger unbeabsichtigt zu enthüllen, wer Buffett schließlich als CEO ersetzen könnte.

„Greg wird die Kultur bewahren“, sagte Munger auf der Jahrestagung 2021.

Investoren werden am Samstag nach einer formellen Ankündigung an der Nachfolgefront Ausschau halten.