Was Sie von den VPI-Inflationszahlen vom Februar erwarten können

Die CPI-Daten für Januar werden am 8.30. Februar 14 um 2023 Uhr ET veröffentlicht. Die Inflation gehört derzeit zu den am genauesten beobachteten Wirtschaftsindikatoren, da sie einen Großteil der Überlegungen der Fed zu den Zinssätzen antreibt.

In letzter Zeit ist die Inflation von den Höchstständen Mitte 2022 zurückgegangen, aber die Fed hat immer noch Bedenken, dass die Inflation nicht so schnell zu ihrem Ziel von 2 % zurückkehren wird, wie sie es gerne hätte. Nowcasts der Inflation deuten darauf hin, dass die Inflation etwas höher sein könnte als kürzlich in den CPI-Daten für den Monat Januar. Jüngste Prognosen deuten darauf hin Die Fed plant derzeit, die Zinsen etwas höher zu bewegen, als die Märkte erwarten, der CPI-Bericht vom Februar wird ein zentraler Datenpunkt in dieser Debatte sein. Es wird wichtig sein, die Kerninflation und die Trends beim Immobilienmarkt innerhalb des CPI zu beobachten.

„Kerninflation“ ansehen

Die Hauptsorge der Fed besteht darin, dass die Gesamtinflation zwar zurückgegangen ist, die Kerninflation jedoch nicht stark zurückgegangen ist. Die Gesamtinflation erreichte im Juni 9 mit über 2022 % ihren Höchststand und ist im Dezember 6.5 auf 2022 % gefallen.

Die Kerninflation, die Lebensmittel- und Energiekosten ausschließt, erreichte jedoch im September 6.7 mit 2022 % ihren Höchststand und lag im Dezember 5.5 bei 2022 % im Jahresvergleich. Das ist kaum ein großer Rückgang. Obwohl die Gesamtinflation sinkt, waren die sinkenden Energiepreise ein wesentlicher Faktor für den Rückgang in den letzten Monaten. Die Kerninflation bewegte sich in den letzten 6 Monaten in einem Bereich nahe 12 %, und die Fed ist darüber besorgt Kerninflation bewegt sich „hartnäckig seitwärts“ wie Jerome Powell es letzten November in einer Präsentation an der Brooking Institution beschrieb.

US-Kerninflation, prozentuale Veränderung gegenüber dem Vorjahr, 2022

Allerdings hat seit September 2022 ein rückläufiger Trend der Kerninflation begonnen, da die Inflation etwas zurückgegangen ist und die Preise in vielen Kategorien nachgelassen haben. Wenn dieser Trend anhält, könnte dies dazu führen, dass die Fed optimistischer in Bezug auf eine sinkende Inflation wird. Dennoch beunruhigt das derzeitige Fehlen eines starken Rückgangs der Kerninflation trotz ermutigender Schlagzeilen die Fed. Im Idealfall für die Märkte werden die VPI-Daten vom Februar eher einen robusten Rückgang der Kerninflation zeigen.

Nowcasts

Leider sind Nowcasts für Januar-Inflationsdaten derzeit nicht allzu optimistisch. Die Cleveland Fed produziert Nowcasts von Inflationsdaten. Diese Nowcasts basieren auf der Verwendung leicht verfügbarer aktueller Preise zur Schätzung des VPI-Berichts. Diese Nowcasts sehen im Februar-CPI-Bericht sowohl den Gesamt- als auch den Kern-CPI bei etwa 0.5 % im Monatsvergleich. Das läge über der monatlichen Inflationsrate, die wir seit Juli 2022 gesehen haben. In den letzten Monaten haben diese Nowcasts die Inflationsrate jedoch tendenziell überbewertet, obwohl ihre längerfristige Erfolgsbilanz robust ist.

Bauweise

Die Unterkunftskosten machen die größte Komponente der VPI-Inflation aus. Obwohl die Wohnkosten in den USA in den letzten Monaten gesunken sind, haben die CPI-Zahlen dies nicht widergespiegelt. Das liegt vermutlich daran die im CPI-Bericht verwendeten statistischen Methoden zur Schätzung der Wohnkosten, die eine Verzögerung in den Daten erzeugen. Der Zeitpunkt dieser Verzögerung ist jedoch schwer abzuschätzen. Wenn die Kosten für Unterkünfte letztendlich zu sinken beginnen, wie viele, darunter auch Jerome Powell, erwarten, könnte dies die Inflation in den kommenden Monaten erheblich senken. Im CPI-Bericht für den Monat Dezember 2022 stiegen die Unterkunftskosten jedoch im Monatsvergleich um 0.8 %, ein Anstieg gegenüber der monatlichen Veränderung von 0.6 % im November. Sinkende Wohnkosten in den CPI-Daten könnten ein entscheidender Faktor sein, um die Inflation bis 2 wieder in Richtung des 2023-%-Ziels der Fed zu treiben.

Auswirkungen auf den Markt

Die Fed sucht nach überzeugenderen Daten, dass die Inflation in den USA von kürzlich erhöhten Niveaus unter Kontrolle kommt. Der CPI-Bericht vom Februar könnte dies liefern und die Fed dazu veranlassen, die Zinserhöhungen früher im Jahr 2023 einzustellen und die Zinsen möglicherweise gleich bei der Sitzung der Fed im Mai zu halten.

Allerdings tendieren die Ölpreise derzeit im Januar nach oben, was bedeuten könnte, dass der Nutzen aus den sinkenden Energiekosten in den jüngsten Inflationsberichten nachzulassen beginnt, und die Nowcast-Daten zu den Inflationstrends vom Januar sind auch nicht allzu optimistisch. Sowohl die Fed als auch die Märkte sind sich einig, dass die Fed nahe am oberen Ende des Zinszyklus steht, aber wenn der Inflationsbericht vom Februar keine anhaltenden wesentlichen Rückgänge der Inflation zeigt, dann könnte die Fed 2023 weitere Erhöhungen vornehmen, als die Märkte derzeit erwarten.

Zinsen steigen auf über 5 % Dies ist etwas, worüber sich die politischen Entscheidungsträger der Fed in den letzten Wochen lautstark geäußert haben, trotz der Markterwartungen, dass wir möglicherweise nicht ganz so hohe Zinsen sehen werden. Wenn die Daten vom Februar nicht ermutigend sind, müssen die Märkte möglicherweise ihre derzeitigen Erwartungen revidieren, dass ein Ende der Zinserhöhungen unmittelbar bevorsteht.