Abschwächung des Aktienmarktes durch starken Dollar verschlimmert

Ein schwächelnder Aktienmarkt geht nicht durch einen starken Dollar gerettet werden diesmal. Ja, Europa, Japan und Großbritannien haben vorerst niedrige Renditen und viel düsterere Wirtschaftsaussichten, aber es ist unwahrscheinlich, dass Vermögensverwalter dort noch viel länger Geld in den US-Aktienmarkt werfen werden. Einen kurzfristigen Tiefpunkt gibt es noch nicht.

„Was ist hier der Schmerzpunkt für die Fed? Wir stehen im S&P 3659 bei 500 und glauben, dass er auf 2800 steigen könnte, obwohl ich nicht zu mürrisch sein möchte“, sagt Vladimir Signorelli, Leiter von Bretton Woods Research, einem Research-Unternehmen mit Schwerpunkt auf Makroinvestitionen. „Ein weiterer Rückgang um 20 % ist durchaus möglich“, sagt er.

Da die Währungen in den anderen Kernwirtschaften schwächer sind, wird es für diese ausländischen Vermögensverwalter teurer, Dollar zu kaufen.

Aber wo sonst bekommen sie 4 % auf eine einjährige T-Rechnung? Das Parken von Geld in Schatzkammern wird von ihnen immer noch als sichere Anlage angesehen. Aber das wird dem Aktienmarkt nicht wirklich helfen, es sei denn, es gibt einen Dreh- und Angelpunkt von Jerome Powell bei der Fed. Aktien hassen steigende Zinsen. Der Konsens im Beltway ist jetzt, dass eine Rezession der beste Weg ist, um die Inflation zu bekämpfen, und das ist es, was Amerika bekommt.

Der starke Dollar – oder genauer gesagt, ein schnell schwankender Dollar – ist eine wachsende wirtschaftliche Bedrohung, sagten die Redaktionsautoren des WSJ am Donnerstag.

„Im Moment könnte es der Fed helfen, die Inflation einzudämmen, indem es die Dollarpreise senkt, die die Amerikaner für Importe zahlen, insbesondere für Energie. Aber amerikanische Unternehmen werden bald feststellen, dass der Dollarwert ihrer Auslandsgewinne schrumpft. Unterdessen verschärfen schwache Währungen die Inflation bei Amerikas wichtigsten Handelspartnern“, schrieb die WSJ-Redaktion. „Wenn Sie denken, dass die Energiekrise der Eurozone jetzt schlimm ist, sehen Sie, was passiert, je länger sie brauchen, um Energie mit einem Euro im Wert von 99 Cent zu importieren.“

Die USA stehen besser da als Europa. Aber der BIP-Tracker der Atlanta Fed hat seine BIP-Prognose für das dritte Quartal auf nur 0.3 % gesenkt, verglichen mit einer früheren Prognose von 2 % Mitte des Sommers. Die Wirtschaft wird schwächer. Der starke Dollar hat der US-Wirtschaft nichts gebracht.

„Der tobende Dollar ist negativ für globale Risikoanlagen, einschließlich derjenigen in den USA“, sagt Brian McCarthy, Leiter von Macrolens. „Es übt enormen Druck auf Dollar-Schuldner auf der ganzen Welt aus, insbesondere auf diejenigen in Schwellenländern. Die Fed befindet sich auf einem Weg, der schließlich zu einer Kreditkrise führt. Es dauert eine Weile, weil wir mit einem sehr hohen nominalen Wachstum aus der Pandemie herausgekommen sind. Aber der Zinspfad, den sie bei der Sitzung am Mittwoch festgelegt haben, ist ein todsicheres Rezept für globalen Finanzstress“, sagt er. Seine Freitagsnotiz an Kunden sagt alles: „The Coming Crash“.

Zinserhöhungen der Fed machen den Dollar „zur Abrissbirne“, sagt Brendan Ahern, CIO von KraneShares. Höhere US-Zinssätze führen dazu, dass Länder wie Japan und jene in Europa dazu verleitet werden, US-Anleihen zu kaufen, die sicherlich mehr zahlen als die knapp 1.5 %, die man in Europa bekommt. Dies zieht Geld aus den globalen Aktien ab und in Treasuries oder Bargeld.

In den letzten drei Monaten haben Anlagen in Schwellenländern mehr als 10 Milliarden US-Dollar an Rücknahmen verloren. Auf Europa ausgerichtete Fonds sind viel schlimmer. Sie haben fast 40 Milliarden Dollar verloren. Unterdessen verzeichneten US-Aktienfonds Zuflüsse in Höhe von 15 Milliarden US-Dollar, einige davon aufgrund von Zuflüssen aus Europa.

Aber wie lange kann das dauern? Fast jeder an der Wall Street setzt jetzt auf eine Rezession. Letzte Woche gab Vanguard Rezessionschancen von über 60 % an.

„Die Aktienstimmung ist schwach und scheint bereits eine Gewinnverlangsamung einzupreisen“, sagt Mark Haefele, CIO von UBS Global Wealth Management. „Wir bleiben investiert, sind aber selektiv. Konzentrieren Sie sich auf Verteidigung, Einkommen, Wert … und Sicherheit.“

Die Rohölmärkte preisen ebenfalls eine langsamere Wirtschaft ein und gingen am Freitag kurz vor Handelsschluss um 5.5 % zurück. US-Autohersteller Ford, GM und TeslaTSLA
sind alle über 4.5 % im Minus aufgrund der Erwartung, dass bald entlassene Amerikaner den Ford Lightning EV nicht so schnell kaufen werden. Sogar Schwellenländer schneiden besser ab als sie. Der iShare MSCI Emerging Markets (EEM
) ETF ist um etwas mehr als 2.6 % gefallen.

Unterdessen sind die Dollar-Futures um 1.6 % gestiegen, was darauf hindeutet, dass kein Ende der Dollar-Rallye in Sicht ist.