Der Preisdruck ließ im vergangenen Monat nach um ein Jahr der historischen Inflation zu beenden und die aggressivste geldpolitische Maßnahme seit Jahrzehnten.
Dezember Verbraucherpreisindex (CPI) zeigten, dass die Preise jährlich um 6.5 % stiegen und im Laufe des Monats um 0.1 % fielen. Die sogenannte „Kern“-Inflation, die Nahrungsmittel und Energie ausklammert, stieg im Jahresvergleich um 5.7 % und im Vergleich zum Vormonat um 0.3 %.
Während der Wert einen dritten Abwärtstrend in Folge bei der Verbraucherinflation markierte – und deutlich unter seinem Zyklushoch von 9.1 % im Juni 2022 lag – bleiben Schlüsselkomponenten des Berichts wie Lebensmittel und Wohnen auf historischer Basis hartnäckig hoch.
Die Anleger hatten gehofft, dass die mit Spannung erwartete Lesung Klarheit über die Richtung der Federal Reserve-Politik bieten würde, aber die Reaktion der Wall Street war gemischt. Einige sagten, dass Anzeichen einer Deflation ausreichten, damit die Beamten innehielten und später in diesem Jahr sogar die Zinssätze senkten. Andere behaupteten unterdessen, dass die immer noch hohen Preise, mit denen die US-Verbraucher konfrontiert sind, die Fed mit ihren Plänen, die Zinsen auf bis zu 5 % anzuheben, auf Kurs halten würden.
Wie Lazards Ron Temple es ausdrückte: „Sowohl Falken als auch Tauben können im heutigen Bericht Futter finden.“
Eine Flut von Beiträgen von Ökonomen und Strategen drang nach der Lesung am Donnerstag in unsere Posteingänge ein. Yahoo Finance hat einiges von dem, was wir unten bekommen haben, zusammengefasst.
Ronald Temple, Chefmarktstratege, Lazard
„Sowohl Falken als auch Tauben können im heutigen Bericht Futter finden. Tauben werden auf die Kernwarenpreise verweisen, bei denen Gebrauchtwagen 12 Basispunkte vom Kern-CPI abgezogen haben. Hawks würde auf Dienstleistungen verweisen, die 40 Basispunkte zum Kern-CPI beitragen, wobei Schutz etwa 80 % des Anstiegs ausmacht. Erfreulicherweise hat sich die Inflation der Unterkünfte erheblich verlangsamt und wird im Laufe des Jahres weniger beitragen. Dienstleistungen mit Ausnahme von Unterkünften sind das Hauptanliegen, das sich beschleunigte, jedoch von einem niedrigen Niveau aus. Unter dem Strich tendiert die Inflation in die richtige Richtung, bleibt aber zu hoch, als dass die Fed den Sieg verkünden könnte, und sperrt den Fall am 25. Februar für 1 Basispunkte, verringert aber wahrscheinlich die Chancen um 50 Basispunkte.“
Ian Shepherdson, Chefökonom, Pantheon Macroeconomics
„Insgesamt stieg unser Maß für die Kern-Kern-Inflation, die die Mieten und mehrere andere laute, durch Covid verzerrte Komponenten ausschließt, im Dezember um 0.3 %, etwas höher als im Oktober und November, aber Welten entfernt von den Spitzen im September und Oktober. Der Trend im Kern-Kern folgt tendenziell der Wachstumsrate der Stundenlöhne, die sich jetzt deutlich verlangsamt. Wir glauben, dass die Fed jetzt über genügend Informationen verfügt, um die Idee, dass sich die Inflation gewendet hat, viel ernster zu nehmen. Wir bleiben bei unserer Prognose einer Erhöhung um 25 Basispunkte am 1. Februar und dann keiner weiteren Erhöhung. Es ist sehr schwer zu rechtfertigen, auf eine Wirtschaft einzuhämmern, in der der disinflationäre Druck bereits deutlich ist, lange bevor die volle Wirkung der bisherigen Straffung spürbar ist.“
Maria Vassalou, Co-Chief Investment Officer von Multi-Asset-Lösungen, Goldman Sachs Asset Management
„Der Markt hat in den vergangenen Tagen ein sehr optimistisches CPI-Szenario eingepreist. Die Zahlen entsprachen genau den Erwartungen. Das bedeutet, dass ein Teil des Optimismus an den Märkten sowohl bei Aktien als auch bei festverzinslichen Wertpapieren abgebaut werden könnte. Während eine Anhebung um 25 Basispunkte bei der nächsten Fed-Sitzung noch im Spiel ist, unterstützen die Stärke des Immobilienmarktes im Kern-VPI und die gutartigen Arbeitslosenanträge das Szenario einer Anhebung um 50 Basispunkte bei der nächsten Sitzung. Was für die Märkte jedoch am wichtigsten ist, ist der Endzins der Fed, nicht so sehr das Tempo der Zinserhöhungen. Wenn wir uns dem Endzins nähern, muss das Tempo der Erhöhungen verlangsamt werden.“
Yung-Yu Ma, Chef-Investmentstratege, BMO Wealth Management
„Es war ein sehr günstiger Bericht mit einer Inflationsabschwächung in mehreren Bereichen, einschließlich der Nahrungsmittelinflation, die sich abzukühlen beginnt. Insgesamt verstärkt der CPI-Bericht den Trend einer sinkenden Inflationsrate, und wir haben jetzt eine Reihe von drei Monaten, die in die gleiche Richtung weisen. Vor allem geschieht dies bei einem nach wie vor gesunden Arbeitsmarkt. Dies sollte den Ton der Fed bei der nächsten Sitzung mildern und unseren Glauben an eine sanfte Landung bestärken, bei der die Inflation sinkt, der Arbeitsmarkt aber gesund bleibt und sich die Wirtschaft in den kommenden Quartalen auf höhere Zinssätze neu einstellt.“
Seema Shah, Chief Global Strategist, Principal Asset Management
„Nach so viel Tamtam und Fokus auf den heutigen CPI-Bericht ist die Veröffentlichung ein wenig enttäuschend. Die Zahlen stimmen nicht nur genau mit den Konsenserwartungen überein, sie klären auch nicht wirklich die 25-Basispunkt- vs. 50-Basispunkt-Frage für die Februar-Sitzung der Fed und tragen nichts zur Pivot-Debatte der Fed Ende 2023 bei entweder. Wenn wir einen Schritt zurücktreten, mehren sich die Anzeichen dafür, dass sich die Inflation abkühlt und dies in den kommenden Monaten weiter tun wird. Aber vielleicht kommt die eigentliche Frage gegen Ende des zweiten Quartals, wenn die Inflation versucht, sich unter die Marke von 2-4 % zu bewegen. Wenn es dort zu einem Plateau kommt, wird die Fed in diesem Jahr nur sehr wenig Spielraum haben, um die Zinsen zu senken, und die Märkte werden vor neuen Herausforderungen stehen. Und wenn es aufgrund der zunehmenden Wirtschaftsschwäche stetig unter diese Schwelle fällt und eine Lockerung der Fed zulässt, werden die Märkte aufgrund von Ertragssorgen immer noch herausgefordert.“
Michael Gapen, Chefökonom der USA, Bank of America
„Obwohl die Headline- und CPI-Kernzahlen den Markterwartungen entsprachen, waren die Details des Berichts aus Sicht der Fed einigermaßen konstruktiv. Der Vorsitzende Powell hat argumentiert, dass die Desinflation in Kerndiensten, z. Wohnungsbau ist eine notwendige Voraussetzung dafür, dass die Gesamtinflation dauerhaft zum Ziel der Fed zurückkehrt. In den letzten Monaten hat es bei dieser Komponente eine deutliche Verlangsamung gegeben. Dementsprechend scheinen die Märkte die positive Überraschung bei der Inflation der Unterkünfte überwunden zu haben und preisen jetzt eine Wahrscheinlichkeit von etwa 80 % für einen Anstieg um 25 Basispunkte anstelle von 50 Basispunkten im Februar ein. Dieser Schritt erscheint uns sinnvoll, da die Risiken einer 25-Basispunkte-Anhebung deutlich steigen. Die Fed überrascht die Märkte in der Regel nicht während der Zinserhöhungszyklen, daher müssen die politischen Entscheidungsträger stark gegen die aktuelle Preisgestaltung vorgehen, wenn sie eine Erhöhung um 50 Basispunkte planen.“
Greg McBride, Cheffinanzanalyst, Bankrate
„Das Nachlassen des Inflationsdrucks ist offensichtlich, aber das bedeutet nicht, dass die Arbeit der Federal Reserve erledigt ist. Bis zu einer Inflation von 2 % ist es noch ein weiter Weg. Die moderate Inflation zeigt sich am deutlichsten bei den Preisen für Waren – wie gebrauchte Autos und Lastwagen, die seit 6 Monaten in Folge gesunken sind. Aber gerade im Dienstleistungsbereich ist der Arbeitskräftemangel am ausgeprägtesten, wodurch die Dienstleistungsinflation schwerer einzudämmen ist. Obwohl die Schlagzeile und die Kernergebnisse die Erwartungen erfüllen, fehlt immer noch die breit angelegte Verbesserung, die zu sehen ist, um die Inflation wirklich unter Kontrolle zu bringen.“
Gargi Chaudhuri, Leiter iShares Investment Strategy, Americas, BlackRock
„Wir glauben, dass die Inflation für den Rest des Jahres 2023 hartnäckig hoch bleiben wird, sich aber bis Ende des Jahres auf etwa 3.5 % abschwächen wird, was über dem Ziel der Fed von 2 % liegt. Obwohl wir mit Sicherheit sagen können, dass wir den Höhepunkt der Inflation überschritten haben, ist es noch zu früh, um den Kampf gegen eine höhere Inflation als Sieger zu bezeichnen. Das bedeutet, dass Anleger weiterhin über eine Absicherung gegen Inflation nachdenken und überlegen sollten, wie sich längere Zinsen auf ihre Portfolios auswirken könnten.“
Mike Loewengart, Leiter Modellportfoliokonstruktion, Morgan Stanley Global Investment Office
„Der heutige CPI-Wert ist ein weiteres Zeichen dafür, dass sich die Inflation in die richtige Richtung bewegt, und weist darauf hin, dass der Höhepunkt in der Rückansicht wahrscheinlich ist. Allerdings sind wir noch nicht aus dem Gröbsten heraus, da er immer noch deutlich über dem Zielzinssatz der Fed liegt und die Fed unnachgiebig daran festhält, dass sie die Zinsen hoch halten wird, um die Inflation wieder auf ein normales Niveau zu bringen. Die zaghafte anfängliche Reaktion des Marktes könnte ein Zeichen dafür sein, dass Zinssenkungen wahrscheinlich nicht so bald auf der Tagesordnung stehen, obwohl sie anerkennen, dass sich die Inflation verlangsamt.“
Gregory Daco, Chefökonom, EY Parthenon
„Die Disinflation gewinnt zu Beginn des Jahres 2023 an Dynamik und gibt der Fed ‚Entwarnung‘, das schnelle Tempo der geldpolitischen Straffung zu verringern. Die sequenzielle Preisdynamik bleibt ermutigend. Während die Disinflation weit fortgeschritten ist, bleibt die Inflation historisch hoch, und die derzeitige Lockerung der Finanzbedingungen stellt das Narrativ der Fed in Frage, dass sie die Federal Funds Rate weiterhin auf über 5 % anheben und auf absehbare Zeit hohe Zinsen beibehalten wird. Wir gehen davon aus, dass die Fed weiterhin eine restriktive Kommunikation bevorzugen wird, um die Lockerung der Finanzbedingungen auszugleichen.“
Richard de Chazal, Makroanalyst, William Blair
„Zu den wichtigsten Maßnahmen, nach denen der Markt Ausschau hielt, gehörten eine weitere Schwäche der Preise für langlebige Güter, Unterkünfte und die bevorzugte Maßnahme von Chair Powell, die weniger geschützte Komponente der Kerndienste. Dieser letztgenannte Index erwies sich jedoch als weniger beruhigend, da es sich um die stärkste monatliche Veränderung seit September handelte und die jährliche Veränderungsrate über dem Novemberwert von 7.26 % lag. Powell beobachtet diesen Index, weil er im Allgemeinen der schwierigste Teil des CPI-Korbs ist und weitgehend nicht handelbare Dienstleistungen widerspiegelt (denken Sie an die Preise für Abschläge); das bedeutet, dass es auch hauptsächlich von Löhnen und Gehältern und der Stärke auf dem Arbeitsmarkt getrieben wird. Daher wird die Erhöhung hier für Dezember, gepaart mit der dürftigen Erhöhung der gleichzeitig freigegebenen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung um 205,000, der Fed wenig Anlass geben, ihre derzeitige geldpolitische Haltung zu ändern und auf der Februar-Sitzung für eine weitere Zinserhöhung zu stimmen.“
Christopher S. Rupkey, Chefvolkswirt, FWDBONDS
„Netto, netto, die Inflation befindet sich vielleicht an einem Wendepunkt, aber die Fortschritte beim Löschen des Feuers sind quälend langsam, und die Fed-Beamten werden keinerlei Hilfe vom Arbeitsmarkt erhalten, der weiterhin angespannt wie eine Trommel ist. Der Markt überdenkt die beiden Wirtschaftsberichte zur Inflation und zum Arbeitsmarkt und hat nun seine reflexartige Reaktion wiedererlangt, die die Anleihen- und Aktienkurse nach unten schickt. Es gab einige gute Nachrichten für Käufer, die in den Ladenregalen nach Schnäppchen suchen, da die Lebensmittelpreise im Dezember auf einen Anstieg von 0.3 % zurückgingen, obwohl die Lebensmittel 10.4 % höher sind als zu dieser Zeit vor einem Jahr. Die Neuwagenpreise fielen in diesem Monat, der der erste war, tatsächlich um 0.1 %, und die Gebrauchtwagenpreise fallen weiter und fielen im Dezember um 2.5 %. Bleib dran. Entwicklung der Geschichte.“
Dr. Lisa Sturtevant, Chefvolkswirtin, Bright MLS
"Die nachlassende Inflation zeigt, dass die Zinserhöhungen der US-Notenbank die beabsichtigte Wirkung zeigen. Der überraschend stabile Arbeitsmarkt, der durch den jüngsten starken Arbeitsmarktbericht nahegelegt wird, gibt Anlass zu größerem Optimismus, dass die Fed die gewünschte sanfte Landung erreichen könnte. Trotz des insgesamt positiven Inflationsberichts laufen die Wohnkosten weiterhin heiß und werden den Gesamtpreismaßstab bis weit ins Jahr 2023 hinein weiter nach oben drücken. Vorsitzender Powell hat wiederholt betont, dass es vorrangig sei, die Inflation zu senken, auch wenn dies kurzfristige wirtschaftliche Schmerzen verursacht . Die positiven Inflations- und Beschäftigungsdaten werden das Zinserhöhungsprogramm der Fed nicht unterbrechen, aber sie geben Hoffnung, dass die Fed ihren Preisstabilitätszielen näher kommen und die Zinserhöhungen verlangsamen könnte. Da die Inflationsrate fünf Monate in Folge sinkt, kann die Fed die Zinserhöhungen möglicherweise bis Mitte des Jahres aussetzen.“
James Demmert, Chief Investment Officer, Main Street Research
„Die Inflation und die sich verlangsamende Wirtschaft werden während der kommenden Quartalsberichtssaison für das 4. Quartal ein großer Fokus für Investoren sein. Wir befinden uns in der Endphase des Bärenmarktes – was manchmal die schmerzhafteste Phase sein kann. Dies ist in der Regel die Phase, in der Unternehmensergebnisse und Prognosen enttäuschen. Wir glauben nicht, dass die CPI-Berichte so wichtig sein werden wie die Gewinne, da die nachlassende Inflation bereits in die Aktien eingepreist sein sollte. Wir glauben, dass sich der Bärenmarkt in diesem Quartal lösen könnte.“
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Alexandra Semenova ist Reporterin für Yahoo Finance. Folge ihr auf Twitter @alexandraandnyc
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/cpi-report-wall-street-split-reaction-172251808.html