Investoren verlangen oft nach Zugang zu großen Börsengängen, doch nach einem Kursanstieg in der Aktie ist es in der Regel am besten, sich davon fernzuhalten oder schnell zu verkaufen, da die Bilanz nach mehreren Jahren tendenziell schlecht ist.
Dennoch könnten vorsichtige Anleger gut daran tun, bei gescheiterten Börsengängen nach Werten zu suchen – solchen, die deutlich unter ihrem ursprünglichen Angebotspreis gehandelt werden.
Für diesen Aktienscreening untersuchte Renaissance Capital, das den Renaissance Capital IPO ETF (IPO) verwaltet, die fünf größten Börsengänge der letzten fünf Jahre und stellte fest, dass 17 der 25 Aktien unter ihren ursprünglichen Angebotspreisen gehandelt werden. Viele von ihnen sind um 50 % oder mehr gesunken.
Um die Liste – die direkte Notierungen ausschließt – weiter einzugrenzen, haben wir uns 11 verlustbringende Börsengänge aus den letzten drei Jahren angesehen.
Die IPO-Ernte des letzten Jahres, die von Wachstumsunternehmen dominiert wurde, hat sich aufgrund der hohen Anfangsbewertungen und des Ausverkaufs hochkarätiger Aktien in diesem Jahr nicht gut entwickelt.
Von den fünf größten Börsengängen im Jahr 2021, sortiert nach Größe, liegen alle im Minus im Vergleich zu den ursprünglichen Angebotspreisen:
Coupang
(CPNG),
DiDi Global
(DIDIY), Global Foundries (GFS),
Nu-Bestände
(NU) und
Rivian Automotive
(RIVN).
Über das letzte Jahr hinaus,
Lufax-Holding
(LU), ein chinesischer Kreditgeber für Kleinunternehmen und Angestellte, verzeichnete seit seinem Börsengang im Jahr 50 einen Rückgang seiner Aktien um über 2020 %. XP (XP), ein brasilianisches Finanzdienstleistungsunternehmen, ist seit seinem Börsengang im Jahr 30 um etwa 2019 % gefallen.
Bei der Betrachtung gescheiterter Börsengänge möchten sich Anleger möglicherweise auf die Bewertung konzentrieren und Unternehmen mit relativ niedrigen Kurs-Umsatz-Verhältnissen sowie solche in Betracht ziehen, die schwarze Zahlen schreiben – oder in Sichtweite der Rentabilität sind.
| Unternehmen / Ticker | Aktueller Preis | IPO-Preis | Jahr des Börsengangs | Preis-Umsatz-Verhältnis* |
|---|
| Coupang / CPNG | $17.64 | $35 | 2021 | 1.3 |
| DiDi Global / DIDIY | 3.56 | 14 | 2021 | 0.9 |
| DoorDash / DASH | 53.45 | 102 | 2020 | 4.6 |
| GlobalFoundries / GFS | 46.00 | 47 | 2021 | 3.3 |
| Lufax Holding / LU | 4.74 | 13.5 | 2020 | 0.7 |
| Lyft / LYFT | 13.54 | 72 | 2019 | 1.2 |
| Nu Holdings / NU | 4.22 | 9 | 2021 | 3.0 |
| Pinterest / PINS | 18.11 | 19 | 2019 | 3.4 |
| Rivian Automotive / RIVN | 32.48 | 78 | 2021 | 9.4 |
| Uber Technologies / UBER | 23.30 | 45 | 2019 | 1.8 |
| XP / XP | 18.68 | 27 | 2019 | 6.5 |
*Schätzung für 2022 anhand des Unternehmenswerts/Umsatzes
Quelle: FactSet
Uber
Technologies (UBER), dessen Aktien mit rund 23 US-Dollar fast 50 % unter dem IPO-Preis von 2019 US-Dollar im Jahr 45 liegen, ist ein Favorit von
JP Morgan
Analyst Doug Anmuth, der eine Übergewichtung und ein Kursziel von 48 $ hat.
„Uber ist weltweit führend in zwei säkularen Wachstumsbranchen, Fahrgemeinschaften und Essenslieferungen, und nutzt seine enorme Größe und sein technologisches Know-how, um schnell neue Produkte auf den Markt zu bringen und zu skalieren“, schrieb er Ende Juni.
Uber wird jetzt für weniger als das Doppelte des prognostizierten Umsatzes im Jahr 2022 gehandelt.
Während
Lyft
(LYFT) liegt bei Mitfahrgelegenheiten hinter dem Rivalen Uber zurück und verfügt nicht über das diversifiziertere Geschäftsmodell von Uber, seine Aktien sind günstiger. Mit rund 13 US-Dollar liegt die Aktie 80 % unter ihrem IPO-Preis von 2019 US-Dollar im Jahr 72, einem der schlechtesten Ergebnisse unter den großen Börsengängen der letzten Jahre.
Lyft verfügt über eine starke Bilanz mit rund 1.4 Milliarden US-Dollar oder 4 US-Dollar pro Aktie an Nettoliquidität, was ihm Durchhaltevermögen verleiht. Es wird erwartet, dass das Unternehmen in diesem Jahr schwarze Zahlen schreibt und nur mit dem 15-fachen des prognostizierten Gewinns für 2023 gehandelt wird.
Anmuth hat eine Übergewichtung und ein Kursziel von 37 US-Dollar und nennt „eine sehr bedeutende Marktchance“ und ein „stabiles Duopol“ bei Mitfahrgelegenheiten mit Uber.
Pinterest
(PINS)-Aktien sind in diesem Jahr um etwa 50 % auf etwa 18 US-Dollar gefallen, knapp unter ihrem IPO-Preis von 2019 US-Dollar im Jahr 19. Die Aktien wurden aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Schwäche der Online-Werbung und der Anfälligkeit von Pinterest aufgrund seiner geringen Größe im Vergleich zu anderen Unternehmen in Mitleidenschaft gezogen
Meta-Plattformen
(META) und
Alphabet
(GOOG).
Die Aktie ist jedoch vernünftiger geworden und wird für weniger als das Zwanzigfache des prognostizierten Gewinns für 20 und das Dreifache des für 2022 prognostizierten Umsatzes gehandelt, bei einem Nettobarvermögen von etwa 2022 US-Dollar pro Aktie. Und mit einem verdaulichen Marktwert von 4 Milliarden US-Dollar könnte Pinterest ein Übernahmeziel sein.
Investoren, die an gescheiterten Börsengängen teilnehmen möchten – sowie IPO-Gewinner wie z
Airbnb
(ABNB) – kann auch den Renaissance Capital IPO ETF kaufen, dessen Aktien mit rund 31.60 $ in diesem Jahr fast 50 % im Minus sind.
Die fünf größten Beteiligungen des ETF sind Airbnb,
Schneeflocke
(SCHNEE),
Datadog
(DDOG),
DoorDash
(DASH) und
Palantir Technologies
(PLTR). Diese fünf Aktien machen etwa 30 % des 190-Millionen-Dollar-ETF aus, der Unternehmen drei Jahre nach ihrem Börsengang ausscheidet.
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