(Bloomberg) – Von Anfang an, als er in eiskalten Winternächten Züge voller Metall vor Dieben bewachte, baute He Jinbi ein Kupferhandelshaus, das so mächtig war, dass es eine von vier nach China importierten Tonnen handhaben konnte.
Als geborener Händler mit ansteckendem Sinn für Humor baute der 57-Jährige Maike Metals International Ltd. während des rauen Ansturms auf Rohstoffe in den frühen 2000er Jahren zu einem wichtigen Verbindungsglied zwischen Chinas industriellen Kernländern und globalen Händlern aus Glencore Plc.
Jetzt leidet Maike unter einer Liquiditätskrise und Hes Imperium ist in Gefahr. Die Auswirkungen waren auf der ganzen Welt zu spüren: Das Unternehmen schlägt jährlich eine Million Tonnen um – ein Viertel der Einfuhren von raffiniertem Kupfer aus China – und ist damit der größte Akteur auf der wichtigsten globalen Handelsroute für das Metall und ein bedeutender Händler in London Metallbörse.
Mit seinem breiten Netzwerk an Kontakten, das beneidenswerte Einblicke in Chinas Fabriken und Baustellen gewährt, war er über zwei Jahrzehnte hinweg ein Aushängeschild für Chinas rohstoffgetriebenen Boom – er machte ein Vermögen aus seiner unersättlichen Nachfrage nach Rohstoffen und stürzte es dann in die roten Zahlen. heißer Immobilienmarkt.
Aber in diesem Jahr hat Pekings restriktive Covid-Zero-Politik sowohl den Immobilienmarkt als auch den Kupferpreis hart getroffen. Nach monatelangen Gerüchten gab He letzten Monat öffentlich zu, dass Maike um Hilfe bei der Lösung von Liquiditätsproblemen gebeten hatte.
Er sagte, die Probleme seien vorübergehend und beträfen nur einen kleinen Teil seines Geschäfts, aber seine Handelspartner und Gläubiger seien vorsichtig. Einige chinesische Inlandshändler haben neue Geschäfte ausgesetzt, während einer der ältesten Kreditgeber des Unternehmens, ICBC Standard Bank Plc, besorgt genug war, dass er etwas Kupfer aus China abzog, das seine Kreditvergabe an Maike unterstützt hatte.
Selbst wenn es sich die Unterstützung der Regierung und der staatlichen Banken sichern kann, sagen Branchenführer, Maike könnte Schwierigkeiten haben, seine dominierende Rolle auf dem chinesischen Kupfermarkt aufrechtzuerhalten.
So sehr Hes Aufstieg ein Mikrokosmos des chinesischen Wirtschaftsbooms war, könnten seine derzeitigen Leiden einen Wendepunkt für die Rohstoffmärkte markieren: das Ende einer Ära, in der die chinesische Nachfrage nur steigen konnte.
„In gewisser Weise ist Maikes Geschichte die Geschichte des modernen China“, sagte David Lilley, der in den 1990er Jahren mit Maike zu tun begann, zunächst als Händler bei MG Plc und später als Mitbegründer des Handelshauses und Hedgefonds Red Kite. „Er hat die Dynamik der chinesischen Wirtschaft gekonnt gemeistert, aber niemand war auf die Covid-Lockdowns vorbereitet.“
Dieser Bericht über Hes Aufstieg an die Spitze der chinesischen Rohstoffindustrie basiert auf Interviews mit Geschäftspartnern, Rivalen und Bankiers, von denen viele darum baten, wegen der heiklen Lage nicht genannt zu werden.
Ein Sprecher von Maike lehnte es ab, sich zu dieser Geschichte zu äußern, antwortete jedoch auf frühere Fragen von Bloomberg am 7. September: „Unser Unternehmen ist seit fast 30 Jahren tief in die Entwicklung der Rohstoffindustrie involviert. Es hatte eine stetige Entwicklung beibehalten, wie von allen bezeugt. Es wird bald den normalen Betrieb wieder aufnehmen und weiterhin zur Entwicklung der Industrie und der lokalen Wirtschaft beitragen.“
Kupferboom
1964 in der chinesischen Provinz Shaanxi geboren, kam er zum ersten Mal mit Kupfer in Berührung, als er einen Job als Beschaffer von Industriematerialien für eine lokale Firma bekam. Als junger Mann wurde er dafür bezahlt, Kupferladungen in Zügen zu bewachen, die kreuz und quer durch China fuhren – was in eiskalten Winternächten ein kalter Job sein konnte.
1993 gründeten er und mehrere Freunde Maike in der westlichen Stadt Xi'an, die als Hauptstadt von Chinas erstem Kaiser und Standort der berühmten Statuen der Terrakotta-Armee bekannt ist. Die Gruppe nahm einen Kredit von 50,000 Yuan (ca. 7,200 US-Dollar) auf, um mechanische und elektrische Produkte zu kaufen und zu verkaufen. Aber Hes frühe Begegnung mit Kupfer hatte Wirkung gezeigt, und sie verlagerten ihren Fokus schnell auf Altmetall, Kupferdraht und raffiniertes Kupfer.
Mit einer sympathischen Art, einem breiten Grinsen und einem unbeschwerten Sinn für Humor war er ein natürlicher Rohstoffhändler, dessen Charisma ihm half, ein breites Netzwerk von Freunden und Geschäftskontakten aufzubauen.
Als Chinas Wirtschaft liberalisiert wurde, nutzte er seine Verbindungen, um Maike zu einem Mittelsmann zwischen großen internationalen Händlern und Chinas wachsender Schar von Kupferkonsumenten zu machen.
Innerhalb von 15 Jahren würde China von einem Zehntel der weltweiten Kupferversorgung auf 50 % steigen, was einen Superzyklus explodierender Preise für das Metall auslösen würde, das in elektrischen Drähten von Stromkabeln bis hin zu Klimaanlagen verwendet wird.
Waren Casino
Dies war eine wilde Ära, in der Chinas Rohstoffmärkte für viele kaum mehr als ein Kasino waren. Gruppen von Händlern schlossen sich zusammen, um gemeinsam zu wetten, und starteten Hinterhalte gegen ihre Gegner auf der anderen Seite des Marktes. Die mutigsten Spieler würden nach den Kampfkunstmeistern populärer Romane benannt.
Während viele Händler in diesen Go-Go-Jahren kamen und gingen, beharrte Er darauf.
„Wir haben über zwanzig Jahre lang eine Menge Geschäfte zusammen gemacht“, sagte Lilley. „Es gab Zeiten, da war der chinesische Metallhandel ein echter Wilder Westen und er zeichnete sich durch seine Ehrenhaftigkeit aus. Er würde sein Wort immer halten.“
Er hatte auch eine andere Eigenschaft, die für einen erfolgreichen Rohstoffhändler unerlässlich ist: Risikobereitschaft.
Sein großer Durchbruch kam in den frühen Tagen des Superbikes. Im Mai 2005 traf sich die chinesische Metallindustrie in Shanghai zur jährlichen Konferenz der Shanghai Futures Exchange. Die Kupferpreise waren stark gestiegen, und die meisten Produzenten, Verarbeiter und Händler im Publikum dachten, dass sie bald fallen würden. Sogar Chinas mächtiges State Reserve Bureau hatte rückläufige Wetten abgeschlossen.
Sie waren schockiert, als die Analystin von Barclays, Ingrid Sternby, vorhersagte, dass Kupfer neue Höchststände erreichen würde, da die chinesische Nachfrage das Angebot übersteigen würde. Doch sie behielt bald recht, denn die Preise verdoppelten sich in den nächsten 12 Monaten mehr als. Die Verluste des SRB wurden zu einem nationalen Skandal, und die meisten chinesischen Händler verpassten die Gelegenheit, von den Gewinnen zu profitieren.
Er war nicht darunter. Er achtete genau auf die Nachfrage seines Netzwerks chinesischer Verbraucher, baute eine bullische Position auf und profitierte gut von dem globalen Preisanstieg.
Es war ein Muster, das er im Laufe der Jahre viele Male erfolgreich wiederholen würde. Seine bevorzugte Strategie bestand darin, Optionen zu verkaufen – auf der anderen Seite zu dem Preis, den seine chinesischen Kunden wahrscheinlich als Kaufgelegenheit ansehen würden, und auf der anderen Seite zu einem Preis, den sie wahrscheinlich für zu teuer hielten.
Während er einige der Erfolgsmerkmale genoss, sagen Leute, die ihn seit vielen Jahren kennen, dass er bodenständig geblieben ist, selbst als sein Vermögen auf ein Niveau anschwoll, das ihn wahrscheinlich auf seinem Höhepunkt zu einem Dollar-Milliardär machte.
In Shanghai aß er regelmäßig in einem Restaurant, das Küche aus Xi'an servierte, wo er seine liebsten gedämpften kalten Nudeln und gebratenen Lauchknödel für 50 Yuan (7 US-Dollar) aß.
Finanzströme
Die Entwicklung von Hes Geschäft spiegelte die Veränderungen wider, die in der chinesischen Geschäftswelt stattfanden. Obwohl er einfach als Vertreiber von physischem Kupfer begonnen hatte, leistete er bald Pionierarbeit für die wachsenden Verbindungen zwischen dem Rohstoffgeschäft und den Finanzmärkten in China.
Als Maike zum führenden Kupferimporteur des Landes aufstieg, begann He, den konstanten Metallfluss zur Beschaffung von Finanzmitteln zu nutzen. Er konnte Vorauszahlungen von seinen Endkunden verlangen und auch Kredite für die immer größeren Kupfermengen aufnehmen, die er versendete und in Lagern lagerte. Im Laufe der Jahre etablierte sich die Verbindung zwischen Kupfer und Bargeld, und die Höhen und Tiefen des chinesischen Kreditzyklus wurden zu einem wichtigen Treiber des globalen Marktes.
Er würde das Geld aus seinem Kupfergeschäft verwenden, um an der Börse zu spekulieren oder zunehmend in Chinas boomenden Immobiliensektor zu investieren. Ab etwa 2011 baute He Hotels und Geschäftszentren und sogar seine eigenen Lagerhäuser in der Zollverschlusszone von Shanghai.
„In gewisser Weise ist Maikes Geschichte die Geschichte des modernen China“
Als der Staat zu einer immer dominanteren Kraft in Chinas Geschäftswelt wurde, konzentrierte er sich auf Investitionen in seiner Heimatstadt Xi'an und unterstützte Projekte im Rahmen von Xi Jinpings „Gürtel und Straße“-Initiative.
In diesem Jahr jedoch begann Hes Imperium zu wackeln.
Die Stadt Xi’an war im Dezember und Januar mit einer einmonatigen Sperrung und im April und Juli mit weiteren Einschränkungen konfrontiert, als Covid wieder auftauchte, was Hes Immobilieninvestitionen schadete. Seine Hotels standen monatelang fast leer, und einige gewerbliche Mieter zahlten einfach keine Miete mehr.
Maike war eines von mehreren Unternehmen, die in den Boomjahren ihr Vermögen in den Immobilienmarkt stürzten, sagte Dong Hao, Leiter des Chaos Ternary Research Institute. „Nach der scharfen Trendwende im Immobilienbereich im vergangenen Jahr sind solche Unternehmen auf verschiedene Schwierigkeiten gestoßen“, sagte er.
Nickel-Squeeze
Die allgemeine Malaise der chinesischen Wirtschaft hat auch den Kupferpreis einbrechen lassen, während Maike gleichzeitig unter der zunehmenden Zurückhaltung der Banken gegenüber dem Rohstoffsektor in China litt. Das Vertrauen in die Branche wurde durch den historischen Nickel-Squeeze im März sowie durch mehrere Skandale um fehlende Aluminium- und Kupfererze beeinträchtigt.
In den letzten Wochen hatte Maike Schwierigkeiten, seine Kupferkäufe zu bezahlen, und mehrere internationale Unternehmen – darunter die BHP Group und das chilenische Unternehmen Codelco – stellten den Verkauf an Maike ein und leiteten Ladungen um.
Die Zukunft ist ungewiss. Er traf eine Gruppe chinesischer Banken Ende August bei einem von der örtlichen Regierung von Shaanxi organisierten Crunch-Meeting. Maike sagte später, die Banken hätten sich bereit erklärt, sie zu unterstützen, unter anderem indem sie Verlängerungen für bestehende Kredite anboten.
Aber seine Handelsaktivitäten sind weitgehend zum Erliegen gekommen, da andere Händler zunehmend nervös werden, wenn es darum geht, mit dem Unternehmen Geschäfte zu machen. Und im Gefolge von Maikes Problemen ziehen sich einige der größten Banken der Branche allgemein von der Finanzierung von Metallen in China zurück.
In China rufen Hes Leiden gemischte Gefühle hervor. Viele betrauern seine Situation als tragisch für die chinesische Rohstoffindustrie und sinnbildlich für eine zunehmend von Staatsunternehmen dominierte Wirtschaft.
Andere wären weniger traurig über das Ende eines Geschäftsmodells, das Kupfer zu einem Finanzwert machte und manchmal dazu führte, dass die Importmargen von den physischen Fundamentaldaten abwichen.
„Seit vielen Jahren sind Händler wie Maike sehr wichtig beim Import von Kupfer nach China – sie haben sehr konsequent gekauft, um den Finanzierungsfluss aufrechtzuerhalten“, sagte Simon Collins, der ehemalige Leiter des Metallhandels bei der Trafigura Group and the CEO der digitalen Handelsplattform TradeCloud. „Mit dem Immobilienmarkt, wie er ist, denke ich, dass die Musik aufhören könnte.“
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/tycoon-running-quarter-china-copper-003002525.html