Zweijährige Treasury-Spitzen signalisieren „starke wirtschaftliche Verlangsamung“

Die inverse Zinskurve ist nun noch stärker invers. Leider scheint die Wirtschaft ernsthaft zusammenzubrechen.

Das Rendite auf die zweijährige Staatsanleihe erreichte am Freitag 3.87 %, gegenüber 3.78 % am Donnerstag und liegt jetzt über seinem langfristigen Durchschnitt von 3.14 %. Vereinfacht gesagt, wenn die Zinsen für kurzfristige Kredite höher sind als die Zinsen für langfristige Kredite (10 Jahre at 3.45%), was bedeutet, dass Kreditgeber heute ein größeres Risiko bei der Kreditvergabe sehen als bei der Kreditvergabe an jemanden in der Zukunft.

Sie wurden am 5. August gewarnt.

MEHR VON FORBESRezession heizt sich auf; Investoren behalten Ihre Shorts anBy Kenneth Rapoza

„Wir stehen weltweit vor einem schweren wirtschaftlichen Abschwung“, so Mona Mahajan, Anlagestrategin von Edwards Jones erzählte CNBC Squawk Box heute Morgen. „Wir hatten diese Woche einen Inflationsbericht, der heißer als erwartet war … und der S&P aus technischer Sicht sieht auch schwächer aus. Wir müssen sehen, dass sich das Inflationsbild verbessert. Der Verbraucher ist immer noch in guter Verfassung, aber wir sehen keine Rezessionsbedingungen.“

Wir werden.

Der Markt testet die Fed an diesem Punkt und fordert sie auf, die Zinsen inmitten einer Konjunkturabschwächung zu erhöhen. Aber wenn man bedenkt, dass niemand bereit ist zu sagen, dass sich die USA in einer tatsächlichen Rezession befinden – nur in einer technischen –, was hindert die Fed daran, an ihrem Mandat zur Inflationsbekämpfung festzuhalten? Für sie gibt es eigentlich keine Rezession. Der Arbeitsmarkt ist zu stark. Die Arbeitslosigkeit beträgt nicht einmal 4 %.

Sie sind in einem Catch-22. Wenn sie die Zinsen weiter anheben, wird sich die Wirtschaft mit Sicherheit verlangsamen, da die Unternehmen müder werden, was ihre Finanzen angeht. Der Stellenabbau beginnt. Die Fed bekommt dann ihre Rezession und kann aufhören, die Zinsen zu erhöhen, vorausgesetzt, die Inflation geht zurück.

„Es gibt nichts als eine wirtschaftliche Kontraktion, die darauf zurückzuführen ist, dass die 2-Jahres-Rendite über die 10-Jahres-Rendite steigt“, sagt Vladimir Signorelli, der sich am Freitag eine Auszeit von seiner Kreuzfahrt nach Mexiko nimmt. Signorelli ist Leiter von Bretton Woods Research, einem Makro-Investmentforschungsunternehmen aus Long Valley, NJ.

Höhere kurzfristige Zinsen bedeuten höhere Hypothekenzinsen. Das ist gut für diejenigen, die ein Haus kaufen möchten und preisgünstig sind. Aber die Immobilienpreise müssen weiter fallen, bevor ein niedrigerer Aufkleberpreis einen höheren Hypothekenzins ausgleicht.

Von Jahr zu Jahr, Verkauf bestehender Eigenheime und Verkauf neuer Häuser sind um 20.2 % bzw. 29.6 % zurückgegangen. Das liegt daran, dass die Preise immer noch unverschämt sind. In dieser Woche Zillow hat seinen 12-Monats-Ausblick revidiert und prognostiziert nun, dass die US-Immobilienwerte um 1.4 % steigen werden. Das ist der falsche Weg. Die Immobilieninflation hilft der US-Wirtschaft kein bisschen. Einiges davon ist auf Probleme in der Lieferkette zurückzuführen, da die USA offenbar kein Bauholz und keine Badezimmerarmaturen herstellen können, sodass sie alles per Boot aus China importieren müssen, das sich innerhalb und außerhalb von Covid-Sperren befindet. Und die europäischen multinationalen Spediteure haben den größten Teil der letzten zwei Jahre damit verbracht, die Versandpreise in die Höhe zu treiben. Auch nicht hilfreich.

Wenn sich der Wohnungsbau verlangsamt, kommt Gegenwind für Bauarbeiter und all diese Unternehmen, die durch staatliche Anreize während der Pandemie am Leben erhalten wurden. Dieser Reiz ist weg. Und jetzt wird ihnen der wirtschaftliche Boden unter den Füßen weggezogen.

Bei dieser Geschwindigkeit, abgesehen davon, dass die Kapitäne der Titanic hart nach Steuerbord wechseln, a „tiefe Rezession“ in den Kernwirtschaften ist wahrscheinlich, wie Barclays letzten Freitag sagte und die ganze Woche wiederholt hat.

MEHR VON FORBESEuropa steuert auf eine „tiefe Rezession“, die Deindustrialisierung zuBy Kenneth Rapoza

„Wenn Powell keinen Hinweis bekommt, ist dies eine katastrophale Politikgestaltung der Federal Reserve,“ sagt Signorelli.

Es ist selten, dass die Zentralbanken die Zinsen in einem wirtschaftlichen Abschwung erhöhen. Aber dieselben Banken hatten Zinsen von null oder nahe daran, als die Wirtschaft brummte. Das liegt vor allem daran, dass die Inflation an guten Tagen bei etwa 2 % lag. Heute liegt er eher bei 9 %, bei einigen Artikeln wie Lebensmitteln sogar bei 10 % im Vergleich zu vor einem Jahr.

„Hawkishness mit Zinssätzen wird anderswo nachgeahmt, wie in Europa, Indien und Brasilien“, sagt Signorelli. „Es ist nie gut zu sehen, dass die Hälfte der Zentralbanken der Welt beschließt, dass sie sich jetzt nach besten Kräften darauf konzentrieren sollten, das Wirtschaftswachstum einzudämmen.“

Der Präsident der Weltbank, David Malpass, warnte die Zentralbanken kürzlich davor, umzukehren, da sich im nächsten Jahr eine große globale Rezession abzeichnen würde. Es könnte besser sein, sich auf die Förderung von Produktion und Wirtschaftswachstum zu konzentrieren.

Das zweijährige Finanzministerium sagt, die Wall Street – und die Kreditgeber – denken, dass es Zeit für eine Verschnaufpause ist.