Diese Art von Portfolio könnte Ihnen dabei helfen, in den Ruhestand zu gehen, mit 20 % mehr Geld als Indexfonds

Wenn Sie für den Ruhestand sparen, ist ein breites Marktindexportfolio in der Regel eine gute Option. Die Investition in einen Zielfonds oder einen S&P-500-Indexfonds ist beispielsweise eine kostengünstige Möglichkeit, eine breite Marktpräsenz zu erlangen. Allerdings deuten neu veröffentlichte Forschungsergebnisse darauf hin, dass es möglicherweise eine wesentlich lukrativere Möglichkeit gibt, mit Ihrem Notgroschen umzugehen.

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Eine Analyse von Dimensional Fund Advisors legt nahe, dass Rentensparer besser abschneiden können, als die Standardempfehlungen zu befolgen und beispielsweise Indexfonds zu verwenden, um ein ausgewogenes Portfolio zu erhalten. Der DFA-Studie zufolge können Portfolios, die mit Fokus auf Größe, Wert und Rentabilitätsprämien aufgebaut werden, mehr Vermögenswerte und eine längere Lebensdauer generieren als breite Marktportfolios. Tatsächlich hat ein DFA-Forscher berechnet, dass ein Portfolio, das diese Prämien hervorhebt, einem hypothetischen Anleger im Alter von 20 Jahren mindestens 65 % mehr Geld hinterlassen würde, selbst wenn die Marktrenditen unter dem historischen Durchschnitt lägen.

„Diese Ergebnisse sind ermutigend. „Ein Portfolio, das ein kontrolliertes, moderates Prämienengagement beinhaltet, kann ein Gleichgewicht zwischen höheren erwarteten Renditen als der Markt und den Kosten einer etwas höheren Volatilität und eines moderaten Tracking Errors herstellen“, schrieb Mathieu Pellerin von DFA in seinem Artikel „How Targeting the Size, Value, and Profitability“. Prämien können die Rentenergebnisse verbessern.“

„Infolgedessen wird die Konzentration auf diese langfristigen Treiber der Aktienrenditen wahrscheinlich zu einer Vermögenssteigerung zu Beginn des Ruhestands führen.“

Was sind Größen-, Wert- und Rentabilitätsprämien?

Im Rahmen seiner Forschung verglich DFA die simulierte Performance eines breiten Marktindexportfolios – repräsentiert durch den Center for Research in Security Prices (CRSP) 1-10 Index – mit der des Dimensional US Adjusted Market 1 Index.

Der DFA-Index umfasst 14 % weniger Aktien als der CRSP-Index und legt einen größeren Schwerpunkt auf Größe, Wert und Rentabilitätsprämien. So definiert das Unternehmen jedes:

Die Geschichte geht weiter

• Größenprämie: Die Tendenz von Small-Cap-Aktien, die Large-Cap-Aktien zu übertreffen

• Wertprämie: Die Tendenz unterbewerteter Aktien – Aktien mit einem niedrigen Kurs-Buchwert-Verhältnis –, eine Outperformance zu erzielen

• Rentabilitätsprämie: Die Tendenz von Unternehmen mit relativ hohen Betriebsgewinnen, Unternehmen mit geringerer Rentabilität zu übertreffen

Infolgedessen ist der DFA-Index stärker in Small-Cap- und Value-Aktien sowie in Unternehmen mit höheren Gewinnen gewichtet.

Prämien führen zu besseren Rentenergebnissen

Um die langfristige Rentabilität seines Premium-Portfolios zu testen, führte DFA eine umfangreiche Reihe von Simulationen durch und verglich die Ergebnisse mit dem CRSP-Marktindex.

Zunächst berechnete Pellerin für jedes Portfolio eine hypothetische Rendite von 40 Jahren, unter der Annahme, dass ein Anleger im Alter von 25 Jahren mit dem Sparen beginnt und im Alter von 65 Jahren in Rente geht. Beide Portfolios sind Teil eines Gleitpfads, der mit einer 100-prozentigen Aktienallokation beginnt und auf den man umsteigen kann Anleihen im Alter von 45 Jahren. Mit 65 Jahren erreicht die Vermögensallokation des Anlegers schließlich eine 50/50-Aufteilung zwischen Aktien und Anleihen.

Anschließend berechnete er, wie sich beide Portfolios während der Dekumulationsphase des Anlegers entwickeln würden. Zu diesem Zweck wandte DFA die 4 %-Regel an. Diese Faustregel besagt, dass ein Rentner mit einem ausgewogenen Portfolio im ersten Rentenjahr 4 % seines Vermögens abheben und die Abhebungen in den Folgejahren an die Inflation anpassen kann und so 30 Jahre lang über genügend Geld verfügt.

DFA testete die Portfolios sowohl anhand historischer Renditen (8.1 % pro Jahr) als auch konservativerer Renditen (5 % pro Jahr).

Bei Anwendung der historischen Rendite wäre das Portfolio, das Prämien anstrebt, 22 % mehr wert als das breite Marktportfolio, wenn der hypothetische Anleger das Alter von 65 Jahren erreicht. In einem Umfeld mit geringerem Wachstum würden die DFA-Portfolios immer noch 20 % mehr Median liefern Der Studie zufolge ist das Vermögen höher als sein Gegenstück.

Mit dem DFA-Portfolio hätte der hypothetische Investor auch eine geringere Chance, dass ihm das Geld ausgeht. Unter Zugrundelegung historischer Renditen scheiterte das auf Prämien ausgerichtete Portfolio über einen Zeitraum von 2.5 Jahren im Ruhestand nur in 30 % der Fälle. Das ist fast halb so viel wie beim Marktportfolio, das eine Ausfallquote von 4.7 % verzeichnete.

Diese Spanne wurde noch größer, als Pellerin die Simulationen mit konservativeren Renditeerwartungen durchführte. Im Laufe einer 30-jährigen Pensionierung ging dem DFA-Portfolio in nur 12.9 % der Simulationen das Geld aus, während die jährliche Rendite durchschnittlich nur 5 % betrug, während das Marktportfolio in 19.9 % der Fälle scheiterte.

Fazit

Die Investition in Indexfonds oder Stichtagsfonds, die den breiten Markt abbilden, kann eine wirksame Möglichkeit sein, für den Ruhestand zu sparen. Dimensional Fund Advisors hat jedoch herausgefunden, dass die Ausrichtung auf Aktien mit Größen-, Wert- und Rentabilitätsprämien zu besseren Rentenergebnissen führen kann. Beim Vergleich eines breiten Marktindex mit einem, der sich auf diese Faktoren konzentriert, ergab letzterer mindestens 20 % mehr mittlere Vermögenswerte und geringere Ausfallraten.

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