Die Zinsstrukturkurve sendet kein Don't-Sorry-Sei-Happy-Signal mehr, warnt Anleihenkönig Jeffrey Gundlach

Ein Rebound mit Beinen ist vielleicht nicht ganz da, sagen einige. „Bounces von überverkauften Niveaus sind in der Regel hart und schnell, und die gestrige Intraday-Umkehr von 150 Punkten zählt definitiv als hart und schnell“, bemerkte Jani Ziedins vom CrackedMarket-Blog. „Aber meistens ist der dritte Aufschwung das einzig Wahre, was bedeutet, dass wir ein paar Tests der Tiefststände sehen könnten, bevor dies alles gesagt und getan ist.“

Auf zu unserem Anruf des Tages von einem sogenannten Anleihenkönig, DoubleLine-CEO Jeffrey Gundlach, der seine Prognosen für das kommende Jahr bekannt gegeben hat. Und er sieht Gegenwind für einen Aktienmarkt, der „durch QE [quantitative Easing] unterstützt wurde“ und nun mit einer Drosselung der Fed konfrontiert ist, wobei Powell jedes Mal, wenn er spricht, „falkenhafter“ klingt.

„Heute [Dienstag] klingt, als würde Jay Powell die Formel von 2018 wiederholen: QE beenden und die offiziellen kurzfristigen Zinssätze erhöhen.“ Gundlach sagte in einem Webcast an Kunden, der am späten Dienstag live getwittert wurde. Er sagte, dass er "noch keine Rezession vorhersagt", aber sieht, dass sich dieser Druck aufbaut.

Er sagte, die Zinsstrukturkurve habe eine „ziemlich starke Abflachung“ erfahren und nähere sich dem Punkt, an dem sie eine wirtschaftliche Abschwächung signalisiert. Die Zinsstrukturkurve sende derzeit kein „Sorgen-sei-glücklich“-Signal mehr, sagt Gundlach. Es signalisiert den Anlegern stattdessen, aufmerksam zu sein, sagte er.

Gundlach hob ein Diagramm hervor, das die Verbraucherstimmung „frei fallend“ zeigt, die „etwas rezessiv aussieht“. Er sagte Die steigenden Autopreise könnten ein Grund dafür sein, da die Preise so stark gestiegen sind. „Die Leute denken nicht, dass dies ein guter Zeitpunkt ist, um ein Auto zu kaufen, wenn sie eines finden.“ Dieser Preisanstieg habe es sogar möglich gemacht, durch Umdrehen und Verkaufen Geld zu verdienen, sagte er.

Rexnutting: Hier kam die Inflation im Jahr 2021

Fondsmanagerin Cathie Wood. Vorstandsvorsitzender von ARK Invest, hat vor einem „Blutbad“ auf dem Gebraucht- und Neuwagenmarkt gewarnt.

Der Vermögensverwalter sagte, der Immobilienmarkt werde durch das geringe Angebot angekurbelt und sollte weiterhin unterstützt werden, solange die Hypothekenzinsen niedrig sind. Er steht Gold neutral gegenüber und sieht eine weitere Abschwächung des Dollars.

US-Aktien seien im Vergleich zu Aktien fast überall anders teuer, sagte Gundlach und wies darauf hin, dass die europäischen Märkte, die 2021 einer seiner Favoriten waren, für 2022 wieder gut aussahen.

Rückblickend auf Gundlachs Prognose 2021 empfahl der Manager eine „gewinnbringende“ Formel aus halben Barmitteln und Staatsanleihen; 25 % Aktien, hauptsächlich Schwellenländer und Asien; und 25 % in Sachwerten wie Gold oder Immobilien, um sich gegen eine höhere Inflation abzusichern. Er erwartete, dass US-Aktien neben steigender Inflation und Volatilität hinter dem Rest der Welt zurückbleiben würden.

Der iShares MSCI Emerging Markets ETF
EEM,
+ 1.66%
5 % im Jahr 2021 verloren, gegenüber einer 27-%-Rallye für den SPDR S&P 500 ETF-Trust
SPION,
+ 0.27%,
ein beliebter börsengehandelter Fonds, der den Index nachbildet. Immobilien erwiesen sich in der Tat als versierter Anlageort, obwohl Gold im Jahr 3 um 2021% verlor und Staatsanleihen ein düsteres Jahr hatten.

Das Summen

Die Daten liegen vor und die Verbraucherpreise stiegen im Dezember um 0.5 % für den Monat und um 7 % auf Jahresbasis, wobei beide Zahlen stärker ausfielen als prognostiziert. Noch vor uns liegen die Zahlen zum Bundeshaushalt und das Beige Book der Fed.

Die Europäische Arzneimittel-Agentur hat gewarnt, dass zu viele COVID-19-Booster das Immunsystem schädigen könnten, und wiederholt die Kommentare der Weltgesundheitsorganisation. In der Zwischenzeit könnte die Omicron-Variante in Großbritannien ihren Höhepunkt erreichen und Hoffnung für die USA und anderswo bieten. Und das Weiße Haus bereitet sich darauf vor, Millionen von COVID-19-Tests an öffentliche Schulen zu versenden.

Coronavirus-Update: Wissenschaftler beginnen zu prognostizieren, dass Omicron in den kommenden Wochen in den USA seinen Höhepunkt erreichen wird, aber die Krankenhauseinweisungen bleiben auf Rekordniveau

Biogen-Aktien
BIIB,
-6.70%
sind um 9 % zurückgegangen, weil Medicare die Berichterstattung über das umstrittene und teure Alzheimer-Medikament Aduhelm und andere ähnliche in Zukunft einschränken wird.

Aktien von Immuron
IMRN,
+ 46.18%
steigen in die Höhe, nachdem das in Australien ansässige biopharmazeutische Unternehmen 4.5 Millionen US-Dollar vom US-Verteidigungsministerium erhalten hat, um ein wichtiges Medikament für den militärischen Einsatz zu testen.

Ein 19-jähriger Deutscher sagte, er habe es geschafft, sich in 13 Tesla zu hacken
TSLA,
+ 3.93%
Fahrzeuge auf der ganzen Welt über einen Softwarefehler, der es ihm ermöglicht, die Autos zu starten, Türen und Fenster zu entriegeln und Sicherheitssysteme zu deaktivieren.

Und eine Erinnerung daran, dass am Freitag der Beginn der Gewinnsaison mit Banken – einschließlich Citigroup
C,
+ 0.25%,
JPMorgan
JPM,
+ 0.57%,
Wells Fargo
WFC,
+ 0.61%
und BlackRock
BLK,
-0.35%
— wegen der Ergebnisse des vierten Quartals. (Siehe Vorschau.)

Die Märkte

Aktien sind höher, angeführt von der Nasdaq
COMP,
+ 0.23%,
da die Anleiherenditen stabil bleiben, während der Dollar
DXY,
+ 0.07%
fällt. Ölpreise
CL00,
-0.01%
steigen, mit Erdgas-Futures
NG00,
-0.76%
über 4% gestiegen.

Die Grafik

Wo fängt ein Anstieg der Realrenditen an, Aktienanlegern zu schaden? Ein Strategenteam der UBS unter der Leitung von Bhanu Baweja sagte, wenn die Renditen innerhalb von drei Monaten um mehr als 40 Basispunkte steigen, „wird die Auswirkung auf den Markt erheblich und nicht linear“.

„Dies ist der Bereich, den wir als die ungefähre Schwelle des realen Schmerzes betrachten
für den Markt. Ein inkrementeller Anstieg der Realrenditen um 10 Basispunkte von hier aus verursacht
der Markt um etwa 0.8% fallen, ceteris paribus. Aber was ist, wenn andere
die Dinge sind nicht gleich? Ein Anstieg der PMIs um 5.2 Punkte wird den Treffer zunichte machen
Markt von einem Anstieg der Realrenditen um 50 Basispunkte“, sagten die Strategen in einer Mitteilung an die Kunden.

Top-Ticker

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