Alle Augen sind auf die bundesstaatlichen Bankenaufsichtsbehörden gerichtet, während die Anleger die Nachwirkungen des markterschütternden Zusammenbruchs der Silicon Valley Bank in der vergangenen Woche durchgehen.
Der Name des Spiels – und der Schlüssel zu einer kurzfristigen Markterholung – könnte ein Deal sein, der die Einleger der Silicon Valley Bank oder SVB gesund macht, sagten Analysten. Und die Bemühungen der Aufsichtsbehörden schienen sich darauf zu konzentrieren, die Sorgen über die Fähigkeit von Unternehmen, auf unversicherte Einlagen zuzugreifen – die meisten dieser Einlagen überschreiten die Obergrenze von 250,000 USD der FDIC – zu zerstreuen, um zu verhindern, dass es anderswo zu ähnlichen Ereignissen kommt, bei denen SVB kenterte.
„Wenn heute Abend ein Deal zustande kommt, der die Sparer nicht belastet, wird sich der Markt stark erholen“, sagte Barry Knapp, geschäftsführender Gesellschafter und Forschungsleiter bei Ironsides Macroeconomics, in einem Telefoninterview am Sonntagnachmittag. Ein „Haircut“ würde bedeuten, dass Anleger weniger als den vollen Wert ihrer Einlagen erhalten.
Umgekehrt könnten Maßnahmen, die an dieser Front zu kurz greifen, eine hässliche Reaktion auslösen, sagte er.
US-Aktienindex-Futures eröffneten am Sonntagabend höher, was möglicherweise den vorsichtigen Optimismus in Bezug auf eine Lösung widerspiegelt. Futures auf den Dow Jones Industrial Average
YM00,
stieg um 33 Punkte oder 0.1 %, während S&P 500-Futures
ES00,
und Nasdaq-100-Futures
NQ00,
stiegen jeweils um 0.2 %.
Die Anleger werden auch die Folgen bewerten, um zu sehen, ob sie die Pläne der Federal Reserve erschweren, die Zinssätze weiter und möglicherweise schneller als bisher erwartet zu erhöhen, um die Inflation einzudämmen.
SVB wurde am Freitag von den kalifornischen Aufsichtsbehörden geschlossen und von der Federal Deposit Insurance Corp. übernommen, die laut Nachrichtenberichten am Sonntagnachmittag eine Auktion der Bank durchführte.
„Wir wollen sicherstellen, dass die Probleme, die bei einer Bank bestehen, keine Ansteckung auf andere gesunde Banken verursachen.“ Das sagte Finanzministerin Janet Yellen in einem Sonntagmorgen-Interview auf „Face the Nation“ auf CBS, während ein Rettungspaket ausgeschlossen wurde, das Anleihegläubiger und Aktionäre der SVB-Muttergesellschaft SVB Financial Group retten würde SIVB.
„Wir machen uns Sorgen um die Einleger und konzentrieren uns darauf, ihre Bedürfnisse zu erfüllen“, sagte sie.
Die anhaltende Ungewissheit könnte am Montag zu einer „Zuerst verkaufen, dann Fragen stellen“-Dynamik führen.
„In einem ohnehin schon nervösen Markt weckt die emotionale Reaktion auf eine gescheiterte Bank unser kollektives Muskelgedächtnis der GFC“, sagte Art Hogan, Chefmarktstratege bei B. Riley Financial Wealth, in einer E-Mail gegenüber MarketWatch und bezog sich dabei auf die 2007- Finanzkrise 2009. „Wenn sich der Staub gelegt hat, werden wir wahrscheinlich feststellen, dass SVB kein ‚systematisches‘ Thema ist.“
Schnappschuss vom Wochenende: Was kommt als nächstes für Aktien nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank, während die Anleger auf entscheidende Inflationswerte warten?
Knapp warnte davor, dass es zu Marktturbulenzen mit erheblichem Abwärtspotenzial für Aktien kommen könnte, wenn Einleger gezwungen sind, einen Schuldenschnitt vorzunehmen, was wahrscheinlich zu Runs bei anderen Institutionen führen würde. Ein Deal, der die Einleger in Ruhe lässt, würde den Gesamtmarkt anheben und Bankaktien, die letzte Woche unter Druck geraten sind, ermöglichen, höher zu „reißen“, „weil sie billig sind“ und das Bankensystem „als Ganzes … in wirklich guter Verfassung ist“.
Das Muskelgedächtnis war unterdessen Ende letzter Woche in Kraft. Bankaktien fielen am Donnerstag stark, angeführt von Aktien regionaler Institutionen, und weiteten ihre Verluste am Freitag aus. Der Ausverkauf von Bankaktien zog den breiteren Markt nach unten und verließ den S&P 500
SPX,
fiel um 4.6 % und machte damit die Gewinne der Large-Cap-Benchmark Anfang 2023 fast zunichte.
Der Dow
DJIA,
verzeichnete einen wöchentlichen Rückgang von 4.6 %, während der Nasdaq Composite
COMP,
ging um 4.7 % zurück. Die Anleger verkauften Aktien, stapelten sich aber in sichere US-Treasuries, was zu einem starken Rückgang der Renditen führte, die sich entgegengesetzt zu den Preisen bewegen.
Das Scheitern der SVB wird auf ein Missverhältnis zwischen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten zurückgeführt. Die Bank richtete sich an Tech-Startups und Risikokapitalfirmen. Die Einlagen wuchsen schnell und wurden in Anleihen mit langer Laufzeit angelegt, insbesondere in staatlich gedeckte Hypothekenpapiere. Als die Federal Reserve vor etwa einem Jahr begann, die Zinssätze aggressiv anzuheben, versiegten die Finanzierungsquellen für Technologie-Startups, was Druck auf die Einlagen ausübte. Gleichzeitig lösten Zinserhöhungen der Fed einen historischen Ausverkauf am Rentenmarkt aus, der den Wert der Wertpapierbestände der SVB stark schmälerte.
Die SVB war gezwungen, einen großen Teil dieser Bestände mit Verlust zu verkaufen, um die Abhebungen zu decken, was dazu führte, dass sie ein verwässerndes Aktienangebot plante, das einen weiteren Ansturm auf Einlagen auslöste und schließlich zu ihrem Zusammenbruch führte.
Analysten und Ökonomen wiesen die Vorstellung weitgehend zurück, dass die Probleme der SVB ein systemisches Problem im Bankensystem darstellten.
Siehe auch: 20 Banken, die auf potenziellen Wertpapierverlusten sitzen – so wie die SVB
Stattdessen scheint die SVB „ein ziemlich spezieller Fall von schlechtem Bilanzmanagement zu sein, das riesige Mengen an langfristigen Anleihen hält, die durch kurzfristige Verbindlichkeiten finanziert werden“, sagte Erik F. Nielsen, Group Chief Economics Advisor bei der UniCredit Bank, in eine Sonntagsnotiz.
„Ich strecke meinen Hals aus und schlage vor, dass die Märkte stark überreagieren“, sagte er.
Auch die Implikationen für den geldpolitischen Kurs der Fed zeichnen sich ab. Fed-Fonds-Futures-Händler bewegten sich letzte Woche dazu, eine mehr als 70%ige Chance auf einen übergroßen Anstieg des Referenzzinssatzes um 50 Basispunkte oder einen halben Prozentpunkt auf der März-Sitzung der Fed einzupreisen, nachdem der Vorsitzende Jerome Powell dies mitgeteilt hatte Gesetzgeber, dass die Zinssätze höher als zuvor erwartet werden müssten.
Die Erwartungen kehrten auf 25 Basispunkte oder einen Viertelpunkt zurück, als sich der Zusammenbruch der SVB entfaltete, wobei die Händler auch die Erwartungen zurückschraubten, wann die Zinsen wahrscheinlich ihren Höchststand erreichen werden.
Unterdessen führte eine Flucht in Sicherheit dazu, dass die Rendite der 2-jährigen Staatsanleihe, die Anfang der Woche zum ersten Mal seit 5 über 2007 % gestiegen war, am Ende der Woche um 27.3 Basispunkte bei 4.586 % zurückging.
Die Marktreaktion war nicht ungewöhnlich, sagte Michael Kramer von Mott Capital Management in einer Sonntagsnotiz, und sollte sich umkehren, sobald sich die Situation um SVB beruhigt hat.
Powell sagte, die eingehenden Wirtschaftsdaten würden die Größe des nächsten Zinsschritts der Fed bestimmen. Die Marktreaktion auf einen stärker als erwarteten Anstieg der Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft im Februar, der durch eine Verlangsamung des Lohnwachstums und einen Anstieg der Arbeitslosenquote gemildert wurde, wurde durch die Turbulenzen um die SVB getrübt.
„Ich denke, sie werden die Zinsen um mindestens 25 Basispunkte erhöhen und signalisieren, dass weitere Zinserhöhungen kommen“, sagte Kramer. „Wenn sie die Zinserhöhungen unerwartet unterbrechen würden, würde dies eine Warnmeldung aussenden, dass sie etwas von großer Besorgnis sehen, was zu einer erheblichen Änderung ihres politischen Kurses führen würde, und das wäre für die Aktien nicht optimistisch.“
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/svb-collapse-means-more-stock-market-volatility-what-investors-need-to-know-b87c962b?siteid=yhoof2&yptr=yahoo