Der Markt hat die Worte des US-Notenbankchefs Jerome Powell am Dienstag wirklich für bare Münze genommen.
Die kurzfristigen Renditen stiegen und der Aktienmarkt brach ein, mit diesem Kommentar: Jüngste Daten deuten darauf hin, dass „das endgültige Zinsniveau wahrscheinlich höher sein wird als zuvor erwartet“, sagte Powell.
Vor dem Bericht über die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft am Freitag und der CPI-Veröffentlichung vom Dienstag sagte er: „Wenn die Gesamtheit der Daten darauf hindeuten würde, dass eine schnellere Straffung gerechtfertigt ist, wären wir bereit, das Tempo der Zinserhöhungen zu erhöhen.“ Die Frage ist also, wie stark das Beschäftigungswachstum und der CPI verlangsamt werden müssen, um zu verhindern, dass die Fed in zwei Wochen wieder auf 50 Basispunkte zurückgeht.
Angesichts der Tatsache, dass der Markt jetzt eine Wahrscheinlichkeit von 71 % für eine Erhöhung um einen halben Punkt einpreist, kann ein Investor daraus schließen, dass Powell & Co. wahrscheinlich etwas Zahmeres sehen müssen als die Konsenserwartungen einer Erhöhung der Gehaltszahlen um 208,000 und eines Anstiegs des CPI um 0.3 % für den Februar, um bei Viertelpunkterhöhungen zu bleiben.
Die Zinsprognose der französischen Bank BNP Paribas in ihrem neu veröffentlichten Ausblick für das zweite Quartal scheint mit Powells restriktivem Ton übereinzustimmen: Der Treasury-Händler fügte seiner Ansicht für 2023 zwei weitere Viertelpunkt-Zinserhöhungen hinzu, um die Endzinsansicht zu berücksichtigen zwischen 5.5 % und 5.75 %, was über dem aktuellen Punktdiagramm zwischen 5 % und 5.25 % liegt. Ebenso wie Powell verwendete die Bank das Wort „holprig“, um den Weg der Inflation zu beschreiben.
„Dies ist seit langem unsere Überzeugung: Die anhaltende Phase hoher Inflation wird Spuren in der Denkweise von Verbrauchern und Unternehmen hinterlassen und den disinflationären Prozess verzögern oder zumindest holpriger machen“, hieß es.
Bis zum zweiten Quartal sagt das BNP-Team die 2-Jahres-Treasury-Rendite TMUBMUSD02Y, 5.019% erreichen 5.25 % und die 10-jährige TMUBMUSD10Y, 3.947% 4.3 % erreichen. Das klingt nicht nach einem großartigen Umfeld für Aktien, und BNP glaubt das auch nicht, mit einem Jahresendziel von 3,400 für den S&P 500 SPX, -1.53%.
„Wir waren von der Widerstandsfähigkeit der Aktienmärkte seit Jahresbeginn überrascht, aber außerhalb Europas haben sich unseres Erachtens nur wenige Faktoren wesentlich verändert. Die Wachstumsdaten haben sich verbessert, aber vor allem vom Arbeitsmarkt, stellen wir fest, was auf eine Margenkompression und natürlich eine anhaltende Inflation hindeutet. Die Dynamik der US-Gewinne bleibt negativ“, heißt es.
Während die Bank of Japan und andere Zentralbanken das Liquiditätsumfeld angekurbelt haben, wird dieser Rückenwind mit der laufenden quantitativen Straffung nachlassen. „Kurz gesagt, die jüngste Rally hat die Bewertungen noch überzogener gemacht als zuvor: [die Aktienrisikoprämie des S&P 500] befindet sich jetzt auf einem Zwei-Jahrzehnt-Tief“, heißt es.
Die Bank sagt, dass Anleger Wachstumsaktien in den USA meiden sollten, während sie Banken in Europa und Japan mag. Ein interessantes Element des Ausblicks von BNP Paribas, das im Widerspruch zu schwächeren Aktien und Anleihen zu stehen scheint, ist die Ansicht, dass der Dollar später im Jahr 2023 schwächer werden wird, obwohl es einräumt, dass „kurzfristig zweiseitige Risiken“ bestehen.
NQ00, + 0.02% nach der 575-Punkte-Rutsche der Dow Industrials zentimeterweise höher DJIA, -1.72% am Dienstag. Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe TMUBMUSD10Y, 3.947% stand kurz davor, die 4 %-Marke zurückzuerobern.
Es ist Tag zwei von Jerome Powell auf dem Capitol Hill, mit dem Auftritt des Fed-Vorsitzenden vor dem Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses, der um 10 Uhr beginnt
Der ADP-Beschäftigungsbericht des Privatsektors besagt, dass im Februar 242,000 Arbeitsplätze geschaffen wurden; Vielleicht noch bemerkenswerter ist, dass die zweite Schätzung von ADP für das Beschäftigungswachstum im Januar 119,000 betrug, ein Anstieg gegenüber der ursprünglichen Schätzung, aber immer noch deutlich unter den 443,000, die von der US-Regierung gemeldet wurden.
Außerdem auf dem Wirtschaftszettel: Daten zu Stellenangeboten und am Nachmittag das Beige Book.
Citadel-Gründer Ken Griffin sagt, die Fed-Zinserhöhungen seien wie eine Operation mit einem stumpfen Messer.
Cybersecurity-Softwareunternehmen CrowdStrike CRWD, -2.08% laut Analysten von DA Davidson auf bessere Ergebnisse als von der Wall Street erwartet, und seine Aussichten für Umsatzwachstum und EBITDA-Marge machen es wieder zu einem „Rule of 60“-Unternehmen.
Die Federal Trade Commission ist in Frage ob Twitter Kundendatensätze schützen kann, wie Elon Musk entschuldigte sich bei einem entlassenen Arbeiter für Kommentare, die er auf der Plattform gemacht hat, während er sagte, dass das Unternehmen bis zum zweiten Quartal einen positiven Cashflow erzielen könnte.
Volkswagen legt auf ein Batteriewerk in Osteuropa betreiben in der Hoffnung, US-Anreize in Höhe von 10 Milliarden Euro (10.5 Milliarden US-Dollar) zu erhalten.
Ja, die Entlassungen im Technologiesektor haben zugenommen, aber überall sonst sind sie immer noch sehr gering. Steve Englander, Leiter der nordamerikanischen Makrostrategie, hat dieses Diagramm zusammengestellt, das zeigt, dass die Entlassungen außerhalb des Technologiebereichs – die Zahl in Grün – immer noch auf einem gesunden Niveau sind. Englander erwartet im Februar ein Beschäftigungswachstum von 150,000.
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Powells Kommentare schlugen die Märkte zu. Hier ist, was eine Bank für Aktien und Anleihen sieht.
Der Markt hat die Worte des US-Notenbankchefs Jerome Powell am Dienstag wirklich für bare Münze genommen.
Die kurzfristigen Renditen stiegen und der Aktienmarkt brach ein, mit diesem Kommentar: Jüngste Daten deuten darauf hin, dass „das endgültige Zinsniveau wahrscheinlich höher sein wird als zuvor erwartet“, sagte Powell.
Vor dem Bericht über die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft am Freitag und der CPI-Veröffentlichung vom Dienstag sagte er: „Wenn die Gesamtheit der Daten darauf hindeuten würde, dass eine schnellere Straffung gerechtfertigt ist, wären wir bereit, das Tempo der Zinserhöhungen zu erhöhen.“ Die Frage ist also, wie stark das Beschäftigungswachstum und der CPI verlangsamt werden müssen, um zu verhindern, dass die Fed in zwei Wochen wieder auf 50 Basispunkte zurückgeht.
Angesichts der Tatsache, dass der Markt jetzt eine Wahrscheinlichkeit von 71 % für eine Erhöhung um einen halben Punkt einpreist, kann ein Investor daraus schließen, dass Powell & Co. wahrscheinlich etwas Zahmeres sehen müssen als die Konsenserwartungen einer Erhöhung der Gehaltszahlen um 208,000 und eines Anstiegs des CPI um 0.3 % für den Februar, um bei Viertelpunkterhöhungen zu bleiben.
Die Zinsprognose der französischen Bank BNP Paribas in ihrem neu veröffentlichten Ausblick für das zweite Quartal scheint mit Powells restriktivem Ton übereinzustimmen: Der Treasury-Händler fügte seiner Ansicht für 2023 zwei weitere Viertelpunkt-Zinserhöhungen hinzu, um die Endzinsansicht zu berücksichtigen zwischen 5.5 % und 5.75 %, was über dem aktuellen Punktdiagramm zwischen 5 % und 5.25 % liegt. Ebenso wie Powell verwendete die Bank das Wort „holprig“, um den Weg der Inflation zu beschreiben.
„Dies ist seit langem unsere Überzeugung: Die anhaltende Phase hoher Inflation wird Spuren in der Denkweise von Verbrauchern und Unternehmen hinterlassen und den disinflationären Prozess verzögern oder zumindest holpriger machen“, hieß es.
Bis zum zweiten Quartal sagt das BNP-Team die 2-Jahres-Treasury-Rendite
5.019%
3.947%
-1.53% .
TMUBMUSD02Y,
erreichen 5.25 % und die 10-jährige
TMUBMUSD10Y,
4.3 % erreichen. Das klingt nicht nach einem großartigen Umfeld für Aktien, und BNP glaubt das auch nicht, mit einem Jahresendziel von 3,400 für den S&P 500
SPX,
„Wir waren von der Widerstandsfähigkeit der Aktienmärkte seit Jahresbeginn überrascht, aber außerhalb Europas haben sich unseres Erachtens nur wenige Faktoren wesentlich verändert. Die Wachstumsdaten haben sich verbessert, aber vor allem vom Arbeitsmarkt, stellen wir fest, was auf eine Margenkompression und natürlich eine anhaltende Inflation hindeutet. Die Dynamik der US-Gewinne bleibt negativ“, heißt es.
Während die Bank of Japan und andere Zentralbanken das Liquiditätsumfeld angekurbelt haben, wird dieser Rückenwind mit der laufenden quantitativen Straffung nachlassen. „Kurz gesagt, die jüngste Rally hat die Bewertungen noch überzogener gemacht als zuvor: [die Aktienrisikoprämie des S&P 500] befindet sich jetzt auf einem Zwei-Jahrzehnt-Tief“, heißt es.
Die Bank sagt, dass Anleger Wachstumsaktien in den USA meiden sollten, während sie Banken in Europa und Japan mag. Ein interessantes Element des Ausblicks von BNP Paribas, das im Widerspruch zu schwächeren Aktien und Anleihen zu stehen scheint, ist die Ansicht, dass der Dollar später im Jahr 2023 schwächer werden wird, obwohl es einräumt, dass „kurzfristig zweiseitige Risiken“ bestehen.
Die Märkte
US-Aktien-Futures
-0.01%
ES00,
NQ00,
+ 0.02%
-1.72%
3.947%
nach der 575-Punkte-Rutsche der Dow Industrials zentimeterweise höher
DJIA,
am Dienstag. Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe
TMUBMUSD10Y,
stand kurz davor, die 4 %-Marke zurückzuerobern.
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Das Summen
Es ist Tag zwei von Jerome Powell auf dem Capitol Hill, mit dem Auftritt des Fed-Vorsitzenden vor dem Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses, der um 10 Uhr beginnt
Der ADP-Beschäftigungsbericht des Privatsektors besagt, dass im Februar 242,000 Arbeitsplätze geschaffen wurden; Vielleicht noch bemerkenswerter ist, dass die zweite Schätzung von ADP für das Beschäftigungswachstum im Januar 119,000 betrug, ein Anstieg gegenüber der ursprünglichen Schätzung, aber immer noch deutlich unter den 443,000, die von der US-Regierung gemeldet wurden.
Außerdem auf dem Wirtschaftszettel: Daten zu Stellenangeboten und am Nachmittag das Beige Book.
Citadel-Gründer Ken Griffin sagt, die Fed-Zinserhöhungen seien wie eine Operation mit einem stumpfen Messer.
Warren Buffetts Berkshire Hathaway
-1.85%
-1.35% .
BRK.B,
erhöhte seinen Anteil bei Occidental Petroleum
OXY,
Cybersecurity-Softwareunternehmen CrowdStrike
-2.08%
CRWD,
laut Analysten von DA Davidson auf bessere Ergebnisse als von der Wall Street erwartet, und seine Aussichten für Umsatzwachstum und EBITDA-Marge machen es wieder zu einem „Rule of 60“-Unternehmen.
Silvergate Capital-Aktien
-3.70%
SI,
stieg im vorbörslichen Handel nach Bloomberg berichtete, die Bank habe Gespräche mit Vertretern der Federal Deposit Insurance Corp. geführt wie man einen Shutdown vermeidet.
Die Federal Trade Commission ist in Frage ob Twitter Kundendatensätze schützen kann, wie Elon Musk entschuldigte sich bei einem entlassenen Arbeiter für Kommentare, die er auf der Plattform gemacht hat, während er sagte, dass das Unternehmen bis zum zweiten Quartal einen positiven Cashflow erzielen könnte.
Das Beste aus dem Web
Frauen stehen an der Schwelle, mehr Jobs zu bekleiden als Männer zum ersten Mal seit 2019.
Volkswagen legt auf ein Batteriewerk in Osteuropa betreiben in der Hoffnung, US-Anreize in Höhe von 10 Milliarden Euro (10.5 Milliarden US-Dollar) zu erhalten.
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Die Grafik
Standard Chartered/Challenger
Ja, die Entlassungen im Technologiesektor haben zugenommen, aber überall sonst sind sie immer noch sehr gering. Steve Englander, Leiter der nordamerikanischen Makrostrategie, hat dieses Diagramm zusammengestellt, das zeigt, dass die Entlassungen außerhalb des Technologiebereichs – die Zahl in Grün – immer noch auf einem gesunden Niveau sind. Englander erwartet im Februar ein Beschäftigungswachstum von 150,000.
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An Alligator einem texanischen Zoo entnommen, da ein Ei 20 Jahre später zurückgegeben wurde.
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Höre dem zu Die besten neuen Ideen im Geld-Podcast mit dem MarketWatch-Reporter Charles Passy und der Ökonomin Stephanie Kelton.
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/powells-rate-view-came-as-no-surprise-to-this-treasury-dealer-heres-what-it-says-is-next-for- aktien-und-anleihen-b7f9d399?siteid=yhoof2&yptr=yahoo