Meinung: Die Beziehungen zwischen den USA und China sind gerade viel besser geworden, was die Aussichten dieser drei Aktien verbessert

Aber zuerst, hier ist der Hintergrund zu dieser wichtigen geopolitischen Entwicklung für den Kontext, dank der Hilfe des China-Experten Brad Loncar. Er ist der Schöpfer des börsengehandelten Fonds Loncar China BioPharma
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Dies bietet eine Möglichkeit, ein breites Engagement bei chinesischen Biopharmaunternehmen zu erreichen. (Sie können mehr über den ETF lesen hier.)

Der Geist von Enron

Vor Jahren, nach dem Platzen der Tech-Blase im Jahr 2000, gerieten US-Wirtschaftsprüfungsgesellschaften unter heftigen Beschuss, weil sie nicht öffentlich über die Buchhaltungs-Spielereien berichteten, die Investoren Tonnen von Geld gekostet haben – einschließlich des Aushängeschilds der Ära, Enron. Als Reaktion darauf richtete der Kongress einen Wirtschaftsprüfer ein, der als Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) bekannt ist.

Chinas Regierung gewährte US-Inspektoren nie einen Blick in die Bücher chinesischer Unternehmen, aus Angst, Staatsgeheimnisse in ihren großen Staatsunternehmen preiszugeben. Vor einigen Jahren sagte der Kongress, genug sei genug und verabschiedete ein Gesetz, wonach chinesische Unternehmen von den US-Börsen geworfen werden, wenn sie nicht bald mitspielen.

Es kam zu einer Pattsituation, die gerade am 26. August endete, als sich die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde und die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) auf Prüfprotokolle einigten.

„Ich habe immer geglaubt, dass sie eine Einigung erzielen würden, weil es nicht im Interesse Chinas liegt, den Zugang zum größten Finanzmarkt der Welt zu verlieren“, sagt Loncar.

Aber der Teufel steckt im Detail. Es bleibt also abzuwarten, wie viel Kooperation die US-Aufsichtsbehörden später in diesem Jahr erhalten, wenn sie versuchen, Inspektionen durchzuführen.

„Es ist immer noch fraglich, ob diese Audits reibungslos verlaufen werden“, sagt Loncar und wiederholt die warnenden Kommentare der SEC.

Das Abkommen sei „nur dann sinnvoll, wenn das PCAOB Prüfungsgesellschaften in China tatsächlich vollständig inspizieren und untersuchen kann“, warnt SEC-Vorsitzender Gary Gensler.

Dies ist immer noch ein Überhang für in den USA notierte chinesische Aktien, da niemand das Ergebnis mit Sicherheit kennt. Aber wie Loncar glaube ich, dass es klappen wird.

„So umstritten China auch ist“, sagt Loncar, der Durchbruch in dieser Woche „ist ein Zeichen dafür, dass China immer noch Teil der globalen Finanzgemeinschaft sein will.“

Es scheint unwahrscheinlich, dass China eine Zusammenarbeit signalisieren würde, nur um später den Kurs umzukehren. Wie dies später in diesem Jahr deutlich wird, wenn US-Inspektoren Audits durchführen, sollte dies den in den USA notierten chinesischen Unternehmen Auftrieb geben.

Hier sind drei meiner Favoriten.

Yum Porzellan

Wenn die USA jemals einen Markenbotschafter brauchten, um die Gunst der gewöhnlichen chinesischen Bürger zu gewinnen, könnten sie schlimmeres tun, als Yum zu nominieren. Die Filialen von KFC und Pizza Hut sind dort unglaublich beliebt. Jetzt ist Yum dabei, Taco Bells auf den Markt zu bringen. Yum entwickelt auch mehrere aufstrebende Marken, die es vollständig besitzt.

All dies macht Yum China zum größten Restaurantunternehmen in China. Es betreibt über 12,000 Filialen in 1,700 Städten, darunter 8,400 KFCs und 2,600 Pizza Huts.

Der Besitz von Yum ist mehr als eine Wette darauf, dass ein heikles internationales Rechnungslegungsproblem gelöst wird. Es ist auch eine Wette, dass Covid sich endlich in den Hintergrund zurückzieht – um in verschiedenen, weniger pathogenen Formen zu zirkulieren, wie es die Spanische Grippe wurde. Der kursiert noch jedes Jahr, aber kaum jemand merkt es, weil er so viel zahmer geworden ist. So entwickeln sich Grippeviren, und wenn Covid weiterhin denselben Weg einschlägt, wird dies den Umsatz von Yum China ankurbeln.

Anfang dieses Jahres musste Yum wegen der Sperrung in China mehr als die Hälfte seiner Restaurants schließen. Im ersten Quartal ging der Umsatz im selben Geschäft um 8 % zurück, und die Gewinnspannen sanken.

Yum profitiert auch von wachsenden verfügbaren Einkommen in China. Die Leute gehen auswärts, wenn sie mehr Geld verdienen.

Alibaba

Wie Yum leidet auch Chinas Einzelhandels-, Cloud-Computing- und Mediengigant Alibaba unter der wirtschaftlichen Malaise des Landes im Zusammenhang mit der Sperrung von Covid.

„Jeder versteht, dass sich China an einem anderen Punkt im Wirtschaftszyklus befindet als der Rest der Welt“, sagt Justin White, Manager des T. Rowe Price All-Cap Opportunities Fund
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-3.08%.
Aber wenn sich Chinas Wirtschaft erholt, weil Covid zurückgeht, könnte Alibaba einen Schub bekommen, sagt White. Das ist einer der Gründe, warum er kürzlich eine Position beim chinesischen Internetgiganten angetreten hat.

„Wirtschaftlich könnte sich China im Jahr 2023 verbessern, während es der Rest der Welt nicht tut“, sagt White. „Alibabas Fundamentaldaten werden sich eher verbessern als verlangsamen.“

White ist es wert, gehört zu werden, weil sein Fonds seine Morningstar Direct-Kategorie und seinen Referenzindex in den letzten drei Jahren um mehrere Prozentpunkte übertroffen hat.

Unterdessen investiert Alibaba weiterhin in internationale E-Commerce-Plattformen, um das langfristige Wachstum voranzutreiben, sagt Chelsey Tam, Analystin bei Morningstar Direct, die die Aktie mit fünf Sternen (von fünf möglichen Sternen) bewertet.

Larry McDonald, der den Bear Traps Report verfasst, nennt Alibaba aus technischen Gründen als Favoriten. Er stellt fest, dass der China Golden Dragon Equity Index kürzlich seine einjährige Abwärtstrendlinie von oben erneut getestet und sich stark erholt hat.

„Wir sehen in den kommenden Wochen einen Ausbruch nach oben bei chinesischen Aktien“, sagt er. „Eindeutig gab es im März bei diesen Namen verwaschene Kapitulationsverkäufe. Dieses letzte Bein nach unten ist ein weiterer Biss in den Apfel. Wir erwarten in den kommenden Monaten eine dramatische Outperformance gegenüber US-Aktien.“

BeiGene

BeiGene ist ein riesiges Krebstherapieunternehmen mit einer Wendung. Es hat eine große Präsenz in China, wo es als Tor für andere große Biopharmaunternehmen dient, die dort Therapien verkaufen wollen – wie Amgen
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und Bristol-Myers Squibb
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Insgesamt besitzt BeiGene die Vertriebsrechte für 13 zugelassene Medikamente in China.

Dies macht die Aktie des Unternehmens besonders empfindlich gegenüber dem Auf und Ab der geopolitischen Spannungen zwischen den USA und China. Wenn oder falls also das Rechnungslegungsproblem endgültig gelöst wird, vielleicht im Dezember, sollte die Aktie einen weiteren Auftrieb erhalten. Ein großes Unternehmen wie BeiGene braucht Zugang zu den US-Kapitalmärkten.

BeiGene ist weit mehr als ein Drogenimportkanal. Der Umsatz im zweiten Quartal stieg um 120 % auf 304 Millionen US-Dollar, dank des schnellen Umsatzwachstums der von ihm entwickelten Krebstherapien Brukinsa und Tislelizumab. Hinter den Kulissen führt BeiGene fast 80 laufende und geplante klinische Studien mit über 40 Medikamentenkandidaten durch. Mehr als 30 davon sind „Schlüssel“-Studien im Endstadium. Dies bedeutet, dass sie die für die Beantragung von Genehmigungen erforderlichen Daten bereitstellen können. Seine breite Pipeline deckt 80 % der Krebserkrankungen weltweit ab.

Probleme mit der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft sind hier nicht der einzige Überhang, bemerkt Loncar. Das Unternehmen verfügt über Produktions- und Forschungseinrichtungen in New Jersey, aber auch über Produktionsstätten in China. Im Juli reichte die Food and Drug Administration (FDA) die Genehmigung eines Zulassungsantrags für Biologika für die Verwendung von Tislelizumab in den USA ein und begründete dies mit der Unfähigkeit, chinesische Anlagen zu inspizieren.

Wenn China seine Sperren weiterhin aufhebt, weil Covid zurückgeht, können FDA-Inspektoren möglicherweise einsteigen und grünes Licht geben. Natürlich weiß man bei der FDA nie wirklich, welche Probleme auftauchen könnten, also gibt es keine Garantie dafür, dass dies das einzige Problem für die Zulassung von Tislelizumab in den USA ist

Aber der Ton des Unternehmenskommentars zu diesem Thema deutet darauf hin, dass dies der Fall sein könnte. „Die FDA nannte als Grund für die Verschiebung nur die Unfähigkeit, Inspektionen aufgrund von Reisebeschränkungen abzuschließen“, sagt BeiGene, das keinen Zeitplan für die Lösung dieses Problems angab.

BeiGene ist gründergeführt, oft ein Plus beim Investieren. CEO und Vorsitzender John Oyler ist Mitbegründer. Es hat auch Forschungskooperationen mit großen Namen in der Branche wie Amgen und Novartis
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Dies dient als Gütesiegel in meinem System zur Analyse von Biotech-Unternehmen.

Michael Brush ist Kolumnist für MarketWatch. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung besaß er YUMC, BABA und BGNE. Brush hat CHNA, YUMC, BABA und BGNE in seinem Aktien-Newsletter vorgeschlagen, Aktien auffrischen. Folgen Sie ihm auf Twitter @mbrushstocks.