Die Bullen greifen nach Strohhalmen, wenn sie den jüngsten Anstieg des Leerverkaufsvolumens feiern.
Sie glauben fälschlicherweise, dass Short Interest – der Prozentsatz der Aktien eines Unternehmens, die leer verkauft werden – ein konträrer Indikator ist. Wenn das der Fall wäre, wäre es bullish, wenn die Short Interest Ratio hoch ist, wie es jetzt der Fall ist. Tatsächlich haben Leerverkäufer, die Geld verdienen, wenn die Aktien eines Unternehmens fallen, eher Recht als Unrecht.
Der jüngste Anstieg der kurzfristigen Zinsen ist also ein besorgniserregendes Zeichen. Das geht aus Untersuchungen hervor, die von Matthew Ringgenberg, einem Finanzprofessor an der University of Utah und einem der führenden Experten der Wissenschaft für die Interpretation des Verhaltens von Leerverkäufern, durchgeführt wurden.
In seiner wegweisende Studie zu diesem Thema, berichtete er, dass das Leerverkaufsverhältnis bei richtiger Interpretation „wohl der stärkste bekannte Prädiktor für aggregierte Aktienrenditen“ in den folgenden 12 Monaten ist und alle gängigen Indikatoren übertrifft, die zur Prognose von Renditen verwendet werden – wie z. Gewinn- oder Kurs-Buchwert-Verhältnisse.
Meine Erwähnung der „richtigen Interpretation“ bezieht sich auf Ringgenbergs Feststellung, dass die Leerverkaufsdaten zu einem besseren Prädiktor werden, indem sie ausdrücken, wo das Leerverkaufsverhältnis im Verhältnis zu seinem zugrunde liegenden Trend steht. Das Rohverhältnis stellt die Anzahl der leer verkauften Aktien als Prozentsatz der gesamten ausstehenden Aktien dar. Ringgenbergs trendbereinigte Version dieses Leerverkaufsverhältnisses ist in der beigefügten Grafik unten dargestellt.
Beachten Sie aus dem Diagramm, dass dieses trendbereinigte Short-Zinsverhältnis heute, abgesehen von einem einmonatigen Anstieg im Jahr 2013, fast so hoch ist wie vor dem Bärenmarkt 2007-2009, der die globale Finanzkrise begleitete, und während des damit einhergehenden schnellen Rückgangs die ersten Lockdowns der Covid-19-Pandemie. Das ist natürlich besorgniserregend genug, aber Ringgenberg machte in einem Interview auch auf den Anstieg der Quote im vergangenen Jahr aufmerksam – einen der stärksten seit Jahren.
Dieser steile Anstieg ist ein besonders besorgniserregendes Zeichen, da er bedeutet, dass Leerverkäufer aggressiver rückläufig geworden sind, da die Preise gefallen sind. Das wiederum bedeutet, dass sie glauben, dass Aktien jetzt noch weniger attraktiv sind als zu Beginn dieses Jahres.
Es sollte jedoch immer betont werden, dass kein Indikator perfekt ist. Ich habe mich in a auf Ringgenbergs detrended Ratio konzentriert Kolumne im vergangenen März, als es viel niedriger war als heute und näher an der Neutralität. Trotzdem ist der S&P 500
SPX,
-2.80%
ist heute 9.2 % niedriger als damals.
Es gibt also keine Garantien, wie es sie nie gibt.
Warum liegen Leerverkäufer eher richtig als falsch?
Laut Adam Reed, Finanzprofessor an der University of North Carolina in Chapel Hill, haben Leerverkäufer mehr Recht als Unrecht, weil es gewaltige Hindernisse für den Leerverkauf einer Aktie gibt. Aufgrund dieser Barrieren müssen Leerverkäufer besonders engagiert und selbstbewusst sein. Das bedeutet zwar nicht, dass sie immer Recht haben, aber es bedeutet, dass die Chancen besser für sie stehen als für Anleger, die nur Aktien kaufen.
Reed nannte mehrere Beispiele für die Barrieren, mit denen Leerverkäufer konfrontiert sind, darunter die Kosten und Schwierigkeiten beim Ausleihen von Aktien, um sie leer zu verkaufen (was manchmal gewaltig ist), der potenzielle Verlust eines Leerverkaufs (der unendlich ist) und die Aufwärtstrendregel, die verhindert Leerverkäufe bei einem Abwärtstrend, wenn die Märkte fallen, und so weiter.
Die Quintessenz? Der jüngste Anstieg der kurzfristigen Zinsen ist besorgniserregend. Auch wenn Sie nicht glauben, dass der Markt noch viel weiter fallen muss, machen Sie sich selbst etwas vor, wenn Sie glauben, dass der Aufwärtstrend tatsächlich zinsbullisch ist.
Mark Hulbert schreibt regelmäßig Beiträge für MarketWatch. Seine Hulbert Ratings verfolgen Investment-Newsletter, die eine Pauschalgebühr für die Prüfung zahlen. Er ist erreichbar unter [E-Mail geschützt] .
Meinung: Einer der zuverlässigsten Aktienmarktindikatoren – die Short Interest Ratio – befindet sich nahe einem Rekordhoch, und das ist ein rückläufiges Omen
Joe Raedle / Getty Images
Die Bullen greifen nach Strohhalmen, wenn sie den jüngsten Anstieg des Leerverkaufsvolumens feiern.
Sie glauben fälschlicherweise, dass Short Interest – der Prozentsatz der Aktien eines Unternehmens, die leer verkauft werden – ein konträrer Indikator ist. Wenn das der Fall wäre, wäre es bullish, wenn die Short Interest Ratio hoch ist, wie es jetzt der Fall ist. Tatsächlich haben Leerverkäufer, die Geld verdienen, wenn die Aktien eines Unternehmens fallen, eher Recht als Unrecht.
Der jüngste Anstieg der kurzfristigen Zinsen ist also ein besorgniserregendes Zeichen. Das geht aus Untersuchungen hervor, die von Matthew Ringgenberg, einem Finanzprofessor an der University of Utah und einem der führenden Experten der Wissenschaft für die Interpretation des Verhaltens von Leerverkäufern, durchgeführt wurden.
In seiner wegweisende Studie zu diesem Thema, berichtete er, dass das Leerverkaufsverhältnis bei richtiger Interpretation „wohl der stärkste bekannte Prädiktor für aggregierte Aktienrenditen“ in den folgenden 12 Monaten ist und alle gängigen Indikatoren übertrifft, die zur Prognose von Renditen verwendet werden – wie z. Gewinn- oder Kurs-Buchwert-Verhältnisse.
Meine Erwähnung der „richtigen Interpretation“ bezieht sich auf Ringgenbergs Feststellung, dass die Leerverkaufsdaten zu einem besseren Prädiktor werden, indem sie ausdrücken, wo das Leerverkaufsverhältnis im Verhältnis zu seinem zugrunde liegenden Trend steht. Das Rohverhältnis stellt die Anzahl der leer verkauften Aktien als Prozentsatz der gesamten ausstehenden Aktien dar. Ringgenbergs trendbereinigte Version dieses Leerverkaufsverhältnisses ist in der beigefügten Grafik unten dargestellt.
Beachten Sie aus dem Diagramm, dass dieses trendbereinigte Short-Zinsverhältnis heute, abgesehen von einem einmonatigen Anstieg im Jahr 2013, fast so hoch ist wie vor dem Bärenmarkt 2007-2009, der die globale Finanzkrise begleitete, und während des damit einhergehenden schnellen Rückgangs die ersten Lockdowns der Covid-19-Pandemie. Das ist natürlich besorgniserregend genug, aber Ringgenberg machte in einem Interview auch auf den Anstieg der Quote im vergangenen Jahr aufmerksam – einen der stärksten seit Jahren.
Dieser steile Anstieg ist ein besonders besorgniserregendes Zeichen, da er bedeutet, dass Leerverkäufer aggressiver rückläufig geworden sind, da die Preise gefallen sind. Das wiederum bedeutet, dass sie glauben, dass Aktien jetzt noch weniger attraktiv sind als zu Beginn dieses Jahres.
Es sollte jedoch immer betont werden, dass kein Indikator perfekt ist. Ich habe mich in a auf Ringgenbergs detrended Ratio konzentriert Kolumne im vergangenen März, als es viel niedriger war als heute und näher an der Neutralität. Trotzdem ist der S&P 500
-2.80%
SPX,
ist heute 9.2 % niedriger als damals.
Es gibt also keine Garantien, wie es sie nie gibt.
Warum liegen Leerverkäufer eher richtig als falsch?
Laut Adam Reed, Finanzprofessor an der University of North Carolina in Chapel Hill, haben Leerverkäufer mehr Recht als Unrecht, weil es gewaltige Hindernisse für den Leerverkauf einer Aktie gibt. Aufgrund dieser Barrieren müssen Leerverkäufer besonders engagiert und selbstbewusst sein. Das bedeutet zwar nicht, dass sie immer Recht haben, aber es bedeutet, dass die Chancen besser für sie stehen als für Anleger, die nur Aktien kaufen.
Reed nannte mehrere Beispiele für die Barrieren, mit denen Leerverkäufer konfrontiert sind, darunter die Kosten und Schwierigkeiten beim Ausleihen von Aktien, um sie leer zu verkaufen (was manchmal gewaltig ist), der potenzielle Verlust eines Leerverkaufs (der unendlich ist) und die Aufwärtstrendregel, die verhindert Leerverkäufe bei einem Abwärtstrend, wenn die Märkte fallen, und so weiter.
Die Quintessenz? Der jüngste Anstieg der kurzfristigen Zinsen ist besorgniserregend. Auch wenn Sie nicht glauben, dass der Markt noch viel weiter fallen muss, machen Sie sich selbst etwas vor, wenn Sie glauben, dass der Aufwärtstrend tatsächlich zinsbullisch ist.
Mark Hulbert schreibt regelmäßig Beiträge für MarketWatch. Seine Hulbert Ratings verfolgen Investment-Newsletter, die eine Pauschalgebühr für die Prüfung zahlen. Er ist erreichbar unter [E-Mail geschützt] .
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/one-of-the-most-reliable-stock-market-indicators-short-interest-ratio-is-near-a-record-high-and-thats- a-bearish-omen-11665145320?siteid=yhoof2&yptr=yahoo