(Bloomberg) – Die abrupte Schließung von Silvergate Capital Corp. und die hastige Mittelbeschaffung der SVB Financial Group haben die US-Bankaktien in Aufruhr versetzt und in der Branche die Zungen geschüttelt: Könnte dies der Beginn eines viel größeren Problems sein?
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Das Problem bei beiden einst hochfliegenden kalifornischen Kreditgebern war eine ungewöhnlich unbeständige Basis von Einlegern, die schnell Geld abzogen. Aber darunter ist ein Riss, der sich über die Finanzen erstreckt: Steigende Zinsen haben die Banken mit niedrigverzinslichen Anleihen überhäuft, die nicht ohne Verluste in Eile verkauft werden können. Wenn also zu viele Kunden ihre Einlagen auf einmal anzapfen, riskiert man einen Teufelskreis.
Überall in der Welt des Investierens „fragen sich die Leute, wer der Nächste ist?“ sagte Jens Nordvig, Gründer der Marktanalyse- und Datenintelligenzunternehmen Exante Data und Market Reader. „Ich bekomme viele Fragen dazu von meinen Kunden.“
Inmitten von Einlagenabhebungen bei der SVB forderte der Vorstandsvorsitzende der SVB die Kunden am Donnerstag auf, „ruhig zu bleiben“.
Das unmittelbare Risiko für viele Banken ist laut Analysten vielleicht nicht existentiell, aber es könnte dennoch schmerzhaft sein. Anstatt mit einem großen Ansturm auf die Einlagen konfrontiert zu werden, werden die Banken gezwungen sein, härter um sie zu konkurrieren, indem sie den Sparern höhere Zinszahlungen anbieten. Das würde die Einnahmen der Banken bei der Kreditvergabe aufzehren und die Einnahmen schmälern.
Kleine und mittelgroße Banken, bei denen die Finanzierung normalerweise weniger diversifiziert ist, könnten unter besonderen Druck geraten, was sie dazu zwingt, mehr Aktien zu verkaufen und bestehende Investoren zu verwässern.
"Schreckliches Treten"
„Die Silicon Valley Bank ist nur die Spitze des Eisbergs“, sagte Christopher Whalen, Vorsitzender von Whalen Global Advisors, einem Finanzberatungsunternehmen. „Ich mache mir keine Sorgen um die Großen, aber viele der Kleinen werden einen schrecklichen Tritt einstecken müssen“, sagte er. „Viele von ihnen werden Eigenkapital aufbringen müssen.“
Jede Bank im S&P 500 Financials Index, die große US-Unternehmen abbildet, brach am Donnerstag ein und brachte die Benchmark um 4.1 % nach unten – den schlechtesten Tag seit Mitte 2020. Die in Santa Clara ansässige SVB brach um 60 % ein, während die First Republic Bank in San Francisco um 17 % einbrach.
Ein weiterer S&P-Index, der mittelgroße Finanztitel abbildet, fiel um 4.7 %. Der schlechtere Performer dort war PacWest Bancorp aus Beverly Hills mit einem Minus von 25 %.
Ironischerweise hatten sich viele Aktienanleger in Finanzaktien gestapelt, um die Zinserhöhungen der Federal Reserve zu überstehen, und darauf gewettet, dass dies den Kreditgebern den Weg ebnen würde, mehr zu verdienen. Für sie war diese Woche ein Schock.
„Dass die Kosten für Einlagen steigen, ist eine alte Nachricht, wir haben diesen Druck gesehen“, sagte Chris Marinac, Analyst bei Janney Montgomery Scott. Aber plötzlich „hat sich der Markt wirklich darauf konzentriert, weil es eine offensichtliche Überraschung mit der Kapitalbeschaffung der Silicon Valley Bank gibt“.
SVB kündigte das Aktienangebot an, da ihre Kunden – Unternehmen mit Risikokapital – Einlagen abzogen, nachdem sie ihre Finanzierung durchgebrannt hatten. Der Kreditgeber liquidierte im Wesentlichen alle zum Verkauf stehenden Wertpapiere in seinem Portfolio und aktualisierte eine Prognose für das Jahr, um einen stärkeren Rückgang des Nettozinsertrags einzubeziehen.
Stunden nachdem CEO Greg Becker die Kunden in einer Telefonkonferenz am Donnerstag aufgefordert hatte, „ruhig zu bleiben“, wurde bekannt, dass eine Reihe prominenter Risikokapitalfirmen, darunter Peter Thiels Founders Fund, Portfoliounternehmen rieten, vorsorglich Geld abzuziehen.
Bei Silvergate war das Problem ein Ansturm auf Einlagen, der letztes Jahr begann, als Kunden – Kryptowährungsunternehmen – Bargeld abzogen, um den Zusammenbruch der FTX-Börse für digitale Vermögenswerte zu überstehen. Nach Verlusten durch den schnellen Verkauf von Wertpapieren kündigte das Unternehmen am Mittwoch Pläne an, den Betrieb einzustellen und zu liquidieren.
US-Bankaktien gerieten diese Woche ebenfalls unter Druck, nachdem KeyCorp vor dem wachsenden Druck gewarnt hatte, Sparer zu belohnen. Der regionale Kreditgeber senkte seine Prognose für wachsende Nettozinserträge im laufenden Geschäftsjahr von 1 % auf 4 % auf 6 % bis 9 % aufgrund des „wettbewerbsorientierten Preisumfelds“. Die Aktie fiel am Donnerstag um 7 %.
'Mehr isoliert'
Die Aufsichtsbehörden sprechen offen darüber, weniger Zeit mit der Überwachung der Bilanzen kleiner Banken zu verbringen, ihnen Raum für Innovationen zu geben und sich mit Finanztechnologieplattformen oder Kryptowährungen zu beschäftigen.
Stattdessen haben die Behörden seit der Finanzkrise von 2008 einen Großteil ihrer Zeit und Aufmerksamkeit darauf verwendet, die Stabilität großer „systemrelevanter“ Banken wie JPMorgan Chase & Co. und Bank of America Corp.
Sie haben die größten Kreditgeber gezwungen, immer größere Kapitalbeträge beiseite zu halten – manchmal über die lautstarken Klagen der Banker hinweg –, damit ihre Gesundheit in Momenten wie diesen über jeden Zweifel erhaben ist. Im Gegensatz dazu wurden kleinere Kreditgeber mit „einem sehr sanften Ansatz“ behandelt, sagte Michael Barr, der stellvertretende Vorsitzende der Fed für Aufsicht, während einer Rede am Donnerstag.
„Natürlich gibt es auch größere Institute, die diesen Risiken ebenfalls ausgesetzt sind, aber das Risiko macht in der Regel nur einen sehr kleinen Teil ihrer Bilanz aus“, sagte er. „Selbst wenn sie also die gleichen Einlagenabflüsse erfahren, sind sie besser isoliert.“
–Mit Unterstützung von Sridhar Natarajan.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/one-bank-folds-another-wobbles-022226252.html