Niemand mag JetBlues Deal für Spirit. Was ist, wenn es funktioniert?

Die Wall Street hat JetBlue noch nie gemocht. Es verdrängte zwei CEOs, vor allem weil sie den Passagieren zu viel Komfort für zu wenig Geld boten. Nun gefällt ihm die geplante Akquisition von Spirit nicht.

Seit die Absicht von JetBlue, Spirit zu übernehmen, am 5. April bekannt gegeben wurde, sind seine Aktien um 42 % gefallen. Im gleichen Zeitraum sind die Delta-Aktien um 2 % gefallen.

JetBlue ist seit langem ein Disruptor, der sich in Branchenkonventionen einmischt. Es wurde 1998 auf der scheinbar unwahrscheinlichen Theorie gegründet, dass Passagiere für Inlandsflüge am viel bequemeren New Yorker Flughafen LaGuardia vorbei nach Kennedy reisen würden. Bis 2019 bediente Kennedy 25 Millionen Inlandspassagiere, genug, um es zum 25^th größter Inlandsflughafen, noch bevor er seine 34 Millionen internationalen Passagiere zählt.

Heute glauben die meisten in der Luftfahrtbranche, dass 3.8 Milliarden US-Dollar zu viel sind, um für Spirit zu zahlen, insbesondere angesichts der Möglichkeit, dass die Aufsichtsbehörden einem Deal nicht zustimmen werden, der eine Billigfluggesellschaft mit einem höheren Preis, einem höheren Tarif Konkurrent.

Aber es ist fair zu sagen, dass die meisten Leute JetBlue nie richtig verstanden haben.

Um die Geschichte kurz zu erzählen: JetBlue stürmte im Jahr 2000 aus dem Tor, definierte ein schnelles Wachstum und lebte eine Zeit lang am Rande der Luftfahrtindustrie. Es schlug die Chancen bei Kennedy. Dann bahnte es sich seinen Weg nach Boston, wo es auch die führende Fluggesellschaft wurde. Es wurde sogar zu einem wichtigen transkontinentalen Akteur.

Unterdessen verdrängte die Wall Street 2007 den Gründer David Neeleman, nachdem ein Schneesturm zu einer operativen Kernschmelze bei JFK führte. Dann, im Jahr 2014, verdrängte es Dave Barger, einen Operations-Typen, der Teil der Gründungsgruppe war. Barger war verärgert, als er zurücktrat: Der aktuelle CEO Robin Hayes ersetzte ihn.

Manchmal hilft sich JetBlue nicht selbst. Jede Fluggesellschaft hatte ein schwieriges zweites Quartal, aber JetBlue war die einzige große Fluggesellschaft, die Geld verlor. Am Dienstag, als das Unternehmen seine Gewinne bekanntgab, fielen seine Aktien um 6.4 %. Am Mittwochnachmittag hatten die Aktien den verlorenen Boden wieder gut gemacht.

Mehr als zwei Drittel der JetBlue-Operationen berühren den Nordosten, was ihn besonders anfällig für das periodisch schlechte Wetter und den stets verstopften Himmel in der Region macht. Gelegentlich schienen jedoch selbst für eine Fluggesellschaft aus dem Nordosten Betriebs- und Besatzungsplanungsprobleme übertrieben.

Embry-Riddle-Professor Bijan Vasigh sagt, die geplante Spirit-Fusion habe sowohl positive als auch negative Aspekte. Er wies darauf hin, dass die Fusionen nach 2000 der Branche nur noch vier Hauptkonkurrenten hinterlassen hätten: JetBlue plus Spirit wäre der fünfte. „Die Luftfahrtindustrie hat ein unglaubliches Verkehrsaufkommen, daher ist sie in der Lage, die Preise zu erhöhen und die Rentabilität zu rationalisieren, und das Gleiche kann für JetBlue gelten, wenn die Regierung die Fusion genehmigt“, sagte Vasigh.

Die größte kartellrechtliche Hürde besteht darin, dass „diese Fluggesellschaften wettbewerbsfähig sind, beide bieten niedrige Tarife an, insbesondere in Florida, [wo] Fort Lauderdale und Orlando viele Überschneidungen haben“, betont Vasigh.

JetBlue wird als Qualitätsfluggesellschaft angesehen, Spirit jedoch nicht. Die Liste der Herausforderungen bei Fusionen ist lang: Sie umfasst Abläufe, Kulturen, Vorschriften und Finanzen.

Der Reisekolumnist Joe Brancatelli bezeichnete JetBlue kürzlich als „den hartnäckigen Verfolger, der bereit war, eine absurde Summe zu viel zu zahlen, um an Spirits angebliche Vermögenswerte (meist neue Flugzeuge und einen Stamm von Piloten) zu kommen“.

Es ist jedoch erwähnenswert, dass bei der Übernahme von Virgin America durch Alaska im April 2016 auch der Preis von 4 Milliarden US-Dollar allgemein als zu hoch empfunden wurde. Aber Alaska hat eine größere Präsenz am San Francisco International Airport bekommen, und es ist gut gelungen. Heute ist sie mit 9 % des Inlandsverkehrs die drittgrößte inländische Fluggesellschaft bei SFO. Im Jahr 2024 wird sich Alaska dem Codeshare-Partner American im SFO Terminal One anschließen.

Bei der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen am Dienstag saudte Hayes, dass der Spirit-Deal „unseren strategischen Wachstumsplan mit einem Turbolader auflädt“. Er sagte, der Deal solle in der ersten Hälfte des Jahres 2024 abgeschlossen werden und „jährliche Nettosynergien in Höhe von 600 bis 700 Millionen US-Dollar liefern“.

Am Ende des Anrufs fragte ein Analyst, ob sich die transatlantische Strategie von JetBlue aufgrund der Spirit-Akquisition ändern werde. „Nein, es ist unverändert“, antwortete Hayes. „Wenn wir an Europa denken, fliegt es wirklich zu den Märkten in Europa, die für New York und Boston am wichtigsten sind. Wir prüfen ernsthaft die Spirit-Transaktion, um unsere Präsenz außerhalb des Nordostens auszubauen.“ Bis zum Herbst wird JetBlue fünfmal täglich transatlantische Flüge anbieten.

Tatsächlich sah JetBlue während einer Gewinnsaison, als die meisten Fluggesellschaften Kapazitätskürzungen ankündigten, die Dinge ganz anders. Die Fluggesellschaft hat die Kapazität reduziert, und zwar zu einem frühen Zeitpunkt, aber sie wächst im Nordosten dank ihrer Betriebsvereinbarung mit American, wächst auf dem transatlantischen Markt durch ihren neuen Londoner Dienst und arbeitet vor allem an der Spirit-Deal.

In New York tragen mehrere Faktoren zum Wachstum von JetBlue bei. Die wichtigste ist die Northeast Alliance mit American. „Wir haben einen robusten Wettbewerb geschaffen, [wir haben] mehr tägliche Abflüge als Delta und United“, sagte Hayes.

Außerdem hat JetBlue sowohl in LaGuardia als auch in Newark neue Terminals. Sie erhöhen die Kosten, aber Präsidentin Joanna Joanna Geraghty sagte: „New York war in der Vergangenheit ein margenbildender Motor für JetBlue und hat sich noch nicht vollständig von der Pandemie erholt“. „Übrigens, in Newark reißen sie [das alte Terminal] ab, also gibt es dort keine Option“, fügte sie hinzu.