Die McKesson-Aktie und ihre Konkurrenten erzielen Gewinne aus einem ängstlichen Markt

Es war ein hartes Jahr für die Wall Street. Aber eine Reihe von Branchenfaktoren haben es den drei großen Arzneimittelhändlern – Cardinal Health, AmerisourceBergen und McKesson – ermöglicht, einige der bisher besten Gewinne des Marktes für 2022 zu verbuchen. Das hat die Aktien von McKesson und den anderen Händlern in die Höhe getrieben.

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Die Lösung einer Reihe von rechtlichen Fragen im Zusammenhang mit der Opioid-Epidemie im Februar sorgte für eine grundlegende positive Entwicklung der Aktien. Auf einer grundlegenderen Ebene sagt Jefferies-Analyst Brian Tanquilut: McKesson (MCK), Amerisourcebergen (ABC) und Cardinal Health (CAH) sind zahlungsstromgenerierende Maschinen. Ihre Einnahmequellen sind an weitgehend rezessionssichere Unternehmen gebunden. Darüber hinaus drängen beide Unternehmen in neue Geschäftsfelder wie Biosimilars, Onkologie, Genetik und häusliche Gesundheit.

„Ich würde sagen, der Hauptgrund ist, dass diese Aktien im Allgemeinen als weniger spekulativ angesehen werden“, sagte Tanquilut in einem Interview. "Da sich die Leute über die bevorstehende Inflation Sorgen gemacht haben, hat die Gruppe eine Outperformance erzielt."

Auf Jahresbasis ist die aus sieben Unternehmen bestehende Branchengruppe Medizingroßhandel/Arzneimittel/Lieferanten um mehr als 33 % gestiegen. Diese Gruppenstärke spiegelt zum Teil die starken Bilanzen und Aktienrückkäufe der Unternehmen wider. Cardinal Health hat mit der McKesson-Aktie ein Kopf-an-Kopf-Rennen hingelegt, beide sind um mehr als 53 % gestiegen. Stock Trails von AmerisourceBergen mit einem Sprung von 29 %.

McKesson Stock: Der Distributor mit der größten Marktkapitalisierung

McKesson, AmerisourceBergen und Cardinal Health sind die Die drei größten Pharmahändler in den USA, so ein Bericht des Beratungsunternehmens Deloitte aus dem Jahr 2019. Verschiedene Schätzungen deuten darauf hin, dass sie mehr als 90 % des Marktes in den USA kontrollieren. Einige Schätzungen beziffern ihren Marktanteil näher an 95 %.

Diese Unternehmen sind Vermittler. Sie kaufen Medikamente, medizinische Geräte und Verbrauchsmaterialien zu Großhandelspreisen und verteilen sie dann an Apotheken, Krankenhäuser und Arztpraxen. McKesson ist als alleiniger Vertreiber von Covid-Impfstoffen eng mit der Pandemie verbunden modern (mRNA) und Johnson & Johnson (JNJ). Das Unternehmen verschickt auch Covid-Tests. AmerisourceBergen vertreibt Covid-Behandlungen.

McKesson ist mit einer Marktkapitalisierung von 54.2 Milliarden US-Dollar der große Hund der Gruppe. Die Marktkapitalisierung von AmerisourceBergen beträgt 34.1 Milliarden US-Dollar gegenüber einem Umfang von 20.8 Milliarden US-Dollar für Cardinal.

Im Septemberquartal blieb McKesson mit 70.16 Milliarden US-Dollar knapp hinter den Umsatzerwartungen zurück. Aber die McKesson-Aktie legte am folgenden Tag schließlich um 2 % zu, nachdem sie ihre Prognose für das Jahr angehoben hatte, was teilweise auf die anhaltende – wenn auch nachlassende – Nachfrage nach Covid-Shots zurückzuführen war. Der Umsatz von McKesson stieg um 5 %.

AmerisourceBergen und Cardinal Health hingegen übertrafen die Erwartungen mit einem Umsatz von 61.17 Milliarden US-Dollar bzw. 49.6 Milliarden US-Dollar. Der Umsatz von AmerisourceBergen stieg um 4 %, während der Umsatz von Cardinal um 13 % stieg. Beide Unternehmen übertrafen auch die Gewinnaussichten.

Eric Coldwell, ein Analyst von Baird Equity Research, stellt fest, dass McKesson und AmerisourceBergen wahrscheinlich weitere Rückgänge für ihre Covid-Geschäfte verzeichnen werden. Aber das wird erwartet. Er stuft AmerisourceBergen- und McKesson-Aktien als übergewichtet ein und bewertet Cardinal-Aktien neutral.

„AmerisourceBergen moduliert derzeit von sehr starken US-Gewinnwachstumsraten. McKesson bleibt stabil und der chronische Nachzügler Cardinal Health verzeichnet zum ersten Mal seit etwa fünf Jahren ein konstantes Gewinnwachstum in den USA“, sagte Coldwell in einem Bericht vom September.

Outperformance inmitten breiterer Marktprobleme

Was treibt also die Outperformance an?

Nach Jahren der Ungewissheit haben die drei Unternehmen von der jüngsten Klarheit rund um das Unternehmen profitiert Opioidepidemie und unzählige Klagen. Im Februar einigten sie sich darauf, über einen Zeitraum von 21 Jahren 18 Milliarden US-Dollar zu zahlen, um Ansprüche im Zusammenhang mit ihrer Rolle in der Krise zu begleichen. Johnson & Johnson ist für 5 Milliarden Dollar am Haken.

Coldwell sagt, dass Opioid-Rechtsstreitigkeiten „mit einer Verbeugung“ abgeschlossen wurden. Er räumt ein, dass es im Laufe des Jahres wahrscheinlich immer noch zu Rechtsstreitigkeiten kommen wird, „aber das große Risiko wird mit Zuversicht gezählt.“ Jefferies Tanquilut sagt, dass der Vergleich als Clearing-Ereignis fungierte und das Risiko für McKesson-Aktien und seine Kohorte beseitigte.

Darüber hinaus berichten alle Unternehmen über Stärke in ihrem Kerngeschäft, der Arzneimitteldistribution. Im letzten Quartal verzeichnete das US-Pharmageschäft von McKesson ein Wachstum von 12 %, AmerisourceBergen meldete einen Anstieg von 5 % für seine US-Gesundheitslösungen und das Pharmageschäft von Cardinal legte um 15 % zu.

Besonders stark war das Wachstum in den USA, sagt JPMorgan-Analystin Lisa Gill.

„Wir stehen der Gruppe als Ganzes weiterhin positiv gegenüber und glauben, dass die Kernleistung robust bleibt, und obwohl der Druck kurzfristig anhält, sehen wir ihn in den kommenden Quartalen als nachlassend“, sagte sie in einem Bericht vom November.

Der Druck steht immer noch vor McKesson Stock, Rivalen

Unter diesen Belastungen stellte Gill fest, dass Generika mit einer Deflation konfrontiert sind. Das bedeutet, dass für die Hersteller und Händler weniger Geld zu verdienen ist. Darüber hinaus könnte das Inflation Reduction Act einen abschreckenden Einfluss auf die Preise von Markenarzneimitteln haben, sagt Coldwell, der Baird-Analyst.

Es gibt auch unternehmensspezifische Herausforderungen, darunter ein aktivistischer Investor, der auf eine strategische Überprüfung bei Cardinal Health drängte. In der Zwischenzeit hat das Vertriebsgeschäft für medizinische Versorgung von Cardinal Health weiterhin zu kämpfen. Das Unternehmen hat einen Verbesserungsplan aufgestellt, aber die medizinischen Verkäufe gingen im ersten Quartal des Geschäftsjahres 9 immer noch um 2023 % zurück. Allianz der Walgreens-Stiefel (WBA) hat kürzlich 2 Milliarden Dollar verkauft Beteiligung an ABC.

McKesson ist auch dabei, sein Geschäft zu straffen, indem es einen Ausstieg aus Europa organisiert. Die Aktivitäten in Kanada bleiben intakt.

Brian Tyler, Chief Executive von McKesson, blieb bei der jüngsten Telefonkonferenz des Unternehmens optimistisch. Er wies darauf hin, dass das wirtschaftliche Umfeld nach wie vor unbeständig ist und McKesson mit einer Kosteninflation sowie einigen Unterbrechungen der Lieferkette konfrontiert ist.

Aber „die Nachfrage nach Gesundheitsversorgung erweist sich als ziemlich robust und stark beeinträchtigt“, sagte er. „Und ich würde sagen, das ähnelt dem, was wir in vergangenen Wirtschaftszyklen beobachtet haben.“

Hoch bewertete Aktien

Die großen drei Distributoren handeln mit den besten 6 % aller Aktien in Bezug auf die 12-Monats-Performance.

McKesson-Aktie hat eine starke Relative Festigkeitsbewertung von 95 von bestmöglichen 99, laut CED Digital. Damit gehören Aktien zu den führenden 5 % aller Aktien. Cardinal Health liegt mit einem RS-Rating von 97 ein paar Stufen höher. AmerisourceBergen liegt mit einem RS-Rating von 94 zurück.

Analysten beobachten die Bemühungen der Unternehmen im Bereich Spezialpharmazeutika genau. Biotechs ebnen schnell den Weg für neue Medikamente, die das Immunsystem und die Genetik nutzen. Die drei größten Distributoren sind direkt daneben.

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McKesson rief bei seiner vierteljährlichen Telefonkonferenz die Stärke seiner Spezial- und Onkologiegeschäfte hervor, während AmerisourceBergen seine Bemühungen in den Bereichen Zell- und Gentherapien hervorhob. Cardinal Health sagt, dass es sich teilweise auf Biosimilars konzentriert. Biosimilars sind kostengünstigere Versionen von biologischen Arzneimitteln. Diese kosten tendenziell mehr als niedermolekulare Medikamente wie Pillen und Tabletten und sind daher für Unternehmen lukrativer.

„Spezialarzneimittel spielen eine Rolle bei zukünftigen pharmazeutischen Innovationen“, sagte Steven Collis, CEO von AmerisourceBergen, bei der jüngsten Bekanntgabe der Ergebnisse des Unternehmens. „Und mit unseren kontinuierlichen Innovationen und Investitionen haben wir unsere Führungsposition weiter gestärkt, um diese Wachstumschance zu nutzen.“

AmerisourceBergen, McKesson-Aktien brechen aus

Alles in allem bleiben die Aussichten für die Arzneimittelhändler trotz starker Gewinne im vergangenen Jahr rosig, sagt Baird's Coldwell.

Die McKesson-Aktie brach kürzlich aus einem aus flache Basis mit Punkt kaufen bei 375.33, MarketSmith.com zeigt an. Weit verbreitete Makrosorgen und eine massive Verschiebung im Gesundheitswesen ließen die Aktien um mehr als 7 % bis 8 % unter ihren Einstieg fallen, was den Anlegern signalisierte, dass sie dies tun sollten ihre Verluste kurz halten. Aber die McKesson-Aktie liegt jetzt wieder über der Unterstützung bei ihrem gleitenden 10-Wochen-Durchschnitt und steigt wieder.

Die Aktie von AmerisourceBergen brach Ende November von einer Tasse-mit-Henkel-Basis aus. Die Aktien befinden sich in einer Kaufspanne oberhalb eines Eintrags von 167.39. Die Aktie von Cardinal Health konnte einen extremen Absturz vermeiden und bleibt über a ausgeweitet tasse mit henkel Kaufpunkt bei 71.22.

Coldwell nennt die Pharmahändler „einen der wenigen sicheren Häfen in einer stürmischen Welt“.

„Wenn Sie einen Kurzzeitparkplatz benötigen, können Händler diese Rechnung problemlos erfüllen“, sagte er. „Aber wir plädieren für langfristige Investitionen auf der Grundlage eines starken Mosaiks, das sich seit Jahren aufbaut.“

Folgen Sie Allison Gatlin auf Twitter unter @IBD_AGatlin.

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