Die letzten beiden Energiekrisen, die Hunderte von Energieunternehmen mit dem Bankrott bedrohten, haben das Spielbuch für Öl- und Gas-M&A neu geschrieben. Zuvor haben Öl- und Gasunternehmen zahlreiche aggressive taktische oder zyklische Übernahmen nach einem Preisverfall getätigt, nachdem viele notleidende Vermögenswerte billig verfügbar wurden. Der Ölpreissturz im Jahr 2020, der die Ölpreise in den negativen Bereich schickte, hat jedoch dazu geführt, dass Energieunternehmen einen zurückhaltenderen, strategischeren und umweltorientierteren Ansatz bei der Kürzung von Fusionen und Übernahmen verfolgen.
Laut Daten, die vom Energienachrichtendienst Enverus veröffentlicht und von Reuters zitiert wurden, wurden Öl- und Gasgeschäfte in den USA abgeschlossen schrumpfte im Jahresvergleich um 65 % auf 12 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal weit entfernt von 34.8 Mrd. USD im entsprechenden Vorjahreszeitraum, da die hohe Volatilität der Rohstoffpreise dazu führte, dass Käufer und Verkäufer über die Vermögenswerte aneinander gerieten.
Aber das Dealmaking im US-Ölfeld beginnt sich nun langsam zu erholen, wobei Enverus feststellte, dass Fusionen und Übernahmen im dritten Quartal auf 16 Milliarden US-Dollar an Fahrt aufgenommen haben. die meisten in diesem Jahr.
Enverus weist in seinem Quartalsbericht darauf hin, dass das 3. Quartal das bisher aktivste Quartal im Öl- und Gasgeschäft in diesem Jahr war. Dennoch betrug der Transaktionswert in den ersten neun Monaten nur 36 Milliarden US-Dollar, deutlich weniger als die 56 Milliarden US-Dollar, die im gleichen Zeitraum des Vorjahres verzeichnet wurden.
"Unternehmen verwenden die durch hohe Rohstoffpreise generierten Barmittel, um Schulden zu begleichen und Aktionäre zu belohnen, anstatt Akquisitionen anzustreben. Investoren scheinen Fusionen und Übernahmen von börsennotierten Unternehmen immer noch skeptisch gegenüberzustehen und stellen hohe Anforderungen an das Management bei Deals. Investoren wollen, dass Akquisitionen im Vergleich zu den Aktien eines Käufers günstig bewertet werden, wenn es um wichtige Renditekennzahlen wie die freie Cashflow-Rendite geht, um Dividenden und Aktienrückkäufe sofort in die Höhe zu treiben“, sagte Andrew Dittmar, Direktor von Enverus, gegenüber Reuters.
M&A-Deals im dritten Quartal
Laut Enverus war der größte M&A-Deal im letzten Quartal EQT Corp.(NYSE: EQT) Kauf von Erdgasprodukten im Wert von 5.2 Milliarden US-Dollarr THQ Appalachen I LLC sowie zugehörige Pipeline-Vermögenswerte von XcL-Midstream. THQ Appalachia, das einem privaten Gasproduzenten gehört Schleppbergbetrieb.
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EQT sagte, dass die erworbenen Vermögenswerte ~90 Kernnetto-Acre umfassen, die seinen bestehenden Kernpachtbesitz in West Virginia kompensieren, 800 Mio. cfe/Tag produzieren und in den nächsten fünf Jahren voraussichtlich freien Cashflow bei durchschnittlichen Erdgaspreisen von über ~1.35 $/MMBtu generieren werden. Das Unternehmen verdoppelte auch sein Rückkaufprogramm auf 2 Mrd. USD und sagte, es erhöhe sein Ziel für den Schuldenabbau bis Ende 2023 von 4 Mrd. USD auf 2.5 Mrd. USD.
Im vergangenen Jahr stellte EQT einen Plan vor, der sich auf die Produktion von mehr verflüssigtem Erdgas konzentriert, indem die Erdgasbohrungen in den Appalachen und in den Schieferbecken des Landes sowie die Kapazität von Pipelines und Exportterminals dramatisch erhöht werden, was nicht nur die Energiesicherheit der Vereinigten Staaten verbessern würde, sondern auch dazu beitragen, die globale Abhängigkeit von Kohle und von Ländern wie Russland und dem Iran zu durchbrechen. Die jüngste Akquisition wird dem Unternehmen daher helfen, sein Ziel zu erreichen. Die EQT-Aktien haben sich seit Jahresbeginn fast verdoppelt.
Der zweitgrößte Deal der vergangenen Saison war der 4-Milliarden-Dollar-Deal des deutschen Vermögensverwalters IKAV Luftenergie, ein kalifornisches Öl-Joint-Venture zwischen Shell Plc (NYSE: SHEL) und Exxon Mobil (NYSE: XOM). Aera, das hauptsächlich im zentralkalifornischen San Joaquin Valley tätig ist, ist mit 125 bbl/Tag Öl und 32 Mio. cf/Tag Erdgas einer der größten Ölproduzenten Kaliforniens und erwirtschaftet jährlich etwa 1 Milliarde US-Dollar an Barmitteln. Vor einem Jahr, Reuters berichtet, dass Shell aus dem Unternehmen aussteigen wollte, und Exxon schloss sich später den Bemühungen an, unterstützt von einem Finanzberater JPMorgan Chase.
Zurück im September, Öl- und Gasmineral- und Lizenzgebührenunternehmen Sitio Royalties Corp. (NYSE: STR) wird mit verschmolzen Brigham-Mineralien (NYSE: MNRL) in einem All-Stock-Deal mit einem Gesamtunternehmenswert von ~4.8 Mrd. USD, wodurch eines der größten börsennotierten Mineral- und Lizenzgebührenunternehmen in den Vereinigten Staaten entsteht.
Wie der Rest der Branche haben auch Sitio und Brigham aufgrund der steigenden Ölpreise sowohl ihre Umsatz- als auch ihre Gewinnzahlen in rasantem Tempo steigen sehen. Die Zusammenführung der beiden Unternehmen wird es dem neuen Unternehmen ermöglichen, erhebliche Skaleneffekte zu erzielen und ein führendes Unternehmen in der Mineralrechtebranche zu werden.
Durch die Fusion entstand ein Unternehmen mit ergänzenden hochwertigen Vermögenswerten im Perm-Becken und anderen auf Öl ausgerichteten Regionen. Das kombinierte Unternehmen wird über fast 260 Acres mit Nettolizenzgebühren, 50.3 Nettobohrungen in Sichtweite, die von einer gut kapitalisierten, vielfältigen Gruppe von E&P-Unternehmen betrieben werden, und eine Pro-forma-Nettoproduktion von 2 boe/Tag im 32.8. Quartal verfügen. Es wird auch erwartet, dass die Transaktion 15 Millionen US-Dollar an jährlichen Betriebskostensynergien einbringen wird.
Die Aktionäre von Sitio und Brigham erhielten 54 % bzw. 46 % des zusammengeschlossenen Unternehmens auf vollständig verwässerter Basis. Sitio Lizenzgebühren vor kurzem meldete im zweiten Quartal einen Nettogewinn von 2 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von 72 Millionen US-Dollar.
Ein weiterer bemerkenswerter Deal: Diamondback Energy Inc. (NASDAQ: FANG) hat einen Deal abgeschlossen alle Pachtanteile und damit verbundene Vermögenswerte zu erwerben FireBird Energie LLC für 775 Millionen US-Dollar in bar und 5.86 Millionen Diamondback-Aktien mit einem Wert von 1.6 Milliarden US-Dollar.
Eagle-Ford im Fokus
Der Eagle Ford war die am stärksten betroffene Region im US-Schieferfeld und hinkte während des laufenden Produktionshochlaufs anderen Regionen hinterher. Sondern als Energieanalytik-Unternehmen RBN Energie hat bemerkt, M&A und Bohrungen haben in letzter Zeit stark zugenommen im Schieferspiel.
Nämlich vor zwei Wochen Marathon Oil (NYSE: MRO) gab bekannt, dass es eine Vereinbarung getroffen hat endgültige Vereinbarung um die Vermögenswerte von Eagle Ford zu erwerben Fähnrich Natürliche Ressourcen für 3 Milliarden Dollar. Marathon geht davon aus, dass die Transaktion „sofort und deutlich positive Auswirkungen auf wichtige Finanzkennzahlen“ haben wird und eine Steigerung des operativen Cashflows um 17 % bis 2023 und eine Steigerung des freien Cashflows um 15 % bewirken wird, was die Ausschüttungen an die Aktionäre sofort verbessern wird.
Ende September, Devon Energy (NYSE: DVN) am geschlossen $ 1.8 Milliarden Akquisition des in Privatbesitz befindlichen Herstellers von Eagle Ford Validus-Energie. Laut Devon sicherte diese Akquisition eine erstklassige Anbaufläche von 42,000 Acres (90 % Arbeitsanteil) neben Devons bestehender Pacht im Becken. Die aktuelle Produktion aus den erworbenen Vermögenswerten beträgt ~35,000 Boe pro Tag und soll im Laufe des nächsten Jahres auf durchschnittlich 40,000 Boe pro Tag steigen.
Vorhin, EOG Resources (NYSE: EOG) kündigte Pläne dazu an seine Produktion deutlich erweiternn Erdgas bei seinem Dorado-Gasspiel im Eagle Ford. EOG hat geschätzt, dass seine Dorado-Vermögenswerte rund 21 Billionen Kubikfuß (Tcf) Gas zu Breakeven-Kosten von weniger als 1.25 $/MMBtu lagern.
Die Bohraktivitäten sind auch im Eagle Ford gestiegen, wobei die Region jetzt 71 Bohrinseln beherbergt, verglichen mit nur 20 vor einem Jahr.
Insgesamt zeigen die US-Schieferbohr- und Fracking-Aktivitäten gute Anzeichen einer Erholung aktuelle Rig-Zahl von 779 gut 223 Rigs mehr als vor einem Jahr. Aber eine vollständige Erholung ist noch lange nicht garantiert: EOG prognostiziert, dass die gesamte US-Ölförderung in diesem Jahr um 700,000 bis 800,000 Barrel pro Tag steigen wird. Der Top-Manager von EOG hat jedoch davor gewarnt, dass die Gewinne im nächsten Jahr wahrscheinlich nach unten tendieren werden. Pionier der natürlichen Ressourcen (NYSE: PXD) hat noch düsterere Aussichten, die voraussagt, dass die US-Produktion in diesem Jahr nur um etwa 500,000 Barrel pro Tag steigen wird, eine der niedrigsten Prognosen aller Analysten, und im kommenden Jahr sogar noch darunter fallen wird.
Während RBN Energy das anhaltende Wiederaufleben von Eagle Ford angepriesen hat, zeigt ein Blick auf das Gesamtbild, dass die Erholung noch lange nicht etabliert ist und dem starken Anstieg im Zeitraum 2012-2015 noch standhalten muss. Dies gilt für das gesamte US Shale Patch, da Ölmanager ihre Expansion einschränken und es vorziehen, überschüssige Barmittel an die Aktionäre zurückzugeben.
Quelle: US Energy Information Administration (EIA)
Vor einer Woche hat die Energy Information Administration (EIA) ihr neuestes veröffentlicht Kurzfristiger Energieausblick (STEO), wobei es seine Ölproduktionsaussichten für 2022 und 2023 revidierte. Die neuen Projektionen haben auf breiter Front gemischte Reaktionen hervorgerufen Bloomberg-Spruch"Die Prognose deutet darauf hin, dass sich das Wachstumstempo des US-Schieferöls, eine der wenigen Quellen für größere neue Lieferungen im letzten Jahr, verlangsamt, obwohl die Ölpreise bei etwa 90 USD pro Barrel schwanken, was etwa dem Doppelten der Breakeven-Kosten der meisten einheimischen Produzenten entspricht. Wenn sich der Trend fortsetzt, würde dies dem Weltmarkt zusätzliche Barrel entziehen, um die Kürzungen der OPEC+-Produktion und die Unterbrechung der russischen Lieferungen während der Invasion der Ukraine auszugleichen"
Das hat der norwegische Energiedienst Rystad Energy kürzlich enthüllt nur 44 Öl- und Gasleasingrunden wird in diesem Jahr weltweit stattfinden, die wenigsten seit dem Jahr 2000 und weit entfernt von einem Rekord von 105 Runden im Jahr 2019. Laut dem norwegischen Energieanalysten waren bis Ende August nur zwei neue Blöcke für Bohrungen in den USA lizenziert worden dieses Jahr ohne neue Angebote für Öl- und Gaspachtverträge, die von der Biden-Regierung selbst stammen. Tatsächlich wurden die wenigen Auktionen, die unter Biden durchgeführt wurden oder in seine Präsidentschaft übergingen, während der Präsidentschaft von Donald Trump entschieden. Unterdessen hat Rystad enthüllt, dass Brasilien, Norwegen und Indien in Bezug auf neue Lizenzen weltweit führend sind.
Wir können daher vermuten, dass eine Erholung bei Fusionen und Übernahmen sowie bei Bohraktivitäten nicht unbedingt zu einem vollständigen Comeback von Schiefer führen wird, insbesondere angesichts des neuen Schiefer-Spielbuchs mit Ausgabenbegrenzung, hoher Inflation sowie hohen Arbeits- und Ausrüstungskosten.
Von Alex Kimani für Oilprice.com
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