Wie die USA den mächtigsten Goldhändler der Welt stürzten

(Bloomberg) – Im Dezember 2018 wurde ein Mann Anfang 30 bei der Ankunft am Flughafen von Fort Lauderdale abgefangen und in einen Raum gebracht, in dem zwei FBI-Agenten warteten.

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Das Opfer war verängstigt und bereits in höchster Alarmbereitschaft – einer seiner Mitarbeiter hatte kürzlich Verbrechen zugegeben, von denen er wusste, dass er sie auch begangen hatte. Christian Trunz war kein Terrorist oder Drogenhändler, sondern ein mittelständischer Edelmetallhändler, der von seinen Flitterwochen zurückkehrte. Entscheidend: Er war auch ein langjähriger Mitarbeiter von JPMorgan Chase & Co., der größten Edelmetallbank.

Der von Trunz beschriebene Flughafenhinterhalt des FBI war ein entscheidender Schritt in der Verfolgung der Edelmetallabteilung von JPMorgan durch die US-Staatsanwälte, die zum Höhepunkt der vergangenen Woche führte – der Verurteilung des Mannes, der einst die mächtigste Figur auf dem Goldmarkt war, in 13 Anklagepunkten. der frühere globale Leiter des Desks, Michael Nowak.

Der Fall, der von Edelmetallhändlern auf der ganzen Welt mit einer Mischung aus Faszination und Entsetzen beobachtet wurde, hat ein Licht darauf geworfen, wie die Händler von JPMorgan – darunter Nowak und der langjährige leitende Goldhändler der Bank, Gregg Smith – jahrelang angeblich die Märkte manipuliert haben, indem sie falsche Orders platzierten entwickelt, um anderen Marktteilnehmern auf die Füße zu treten, hauptsächlich algorithmischen Händlern, deren Hochgeschwindigkeitsaktivitäten zu einer großen Quelle der Frustration wurden.

Nowak ist einer der ältesten Banker, der seit der Finanzkrise in den USA verurteilt wurde, und ihm drohen jahrzehntelange Haftstrafen, obwohl es weitaus weniger sein könnten.

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Nowaks Anwälte behaupten, Nowak sei kein „kriminelles Superhirn“ gewesen und sagten, sie würden „seine Rechte weiterhin vor Gericht verteidigen“. Ein Anwalt von Smith sagte während der Schlussplädoyers letzten Monat, dass die Aufträge seines Klienten legitim seien, und es gibt andere Erklärungen für den gleichzeitigen Kauf und Verkauf von Futures-Kontrakten im Namen von Kunden.

Die Geschichte geht weiter

Es dauerte drei Wochen vor Gericht, bis die Regierung eine Jury von der Schuld von Nowak und Smith überzeugte. (Jeffrey Ruffo, ein Verkäufer, der mit ihnen vor Gericht stand, wurde freigesprochen.)

Aber das Flüstern von Spoofing hing seit mindestens einem Jahrzehnt über dem Handelstisch von JPMorgan – viele Jahre bevor das FBI 2018 zum ersten Mal an Trunz herantrat.

Alex Gerko, der Leiter eines algorithmischen Handelsunternehmens, beschwerte sich bereits 2012 bei der CME Group Inc. über Smiths Aktivitäten auf dem Goldmarkt, der die Terminbörsen gehören, an denen die USA angeblich Tausende von Spoof-Trades durchgeführt haben. Aber Smith und Nowak arbeiteten bis 2019 weiter bei der Bank, als die USA Anklagen gegen sie entsiegelten.

„Die Mühlen der Justiz bewegen sich, langsam“, twitterte Gerko letzten Monat.

Im Justizministerium begann der Weg zu JPMorgan mit der Entscheidung, mit der Jagd auf Händler zu beginnen, die gefälschte Angebote zum Kauf und Verkauf von Waren machten, die sie nie ausführen wollten. Die Abteilung für kriminellen Betrug stellte Datenberater ein, die Milliarden von Handelslinien durchgingen, um Muster von Marktmanipulatoren zu erkennen.

Als die riesigen Datenmengen untersucht wurden, stachen bestimmte Händler heraus. Und sie arbeiteten bei JPMorgan.

Mit den vorliegenden Daten machten sich die Ermittler auf die Suche nach Kooperationspartnern, die sie in Trunz und seinem ehemaligen Kollegen John Edmonds fanden. Beide relativ jungen Händler bekannten sich ihres eigenen Fehlverhaltens schuldig und erklärten sich bereit, gegen den Chef der Abteilung auszusagen.

Nowak wurde im September 2019 festgenommen, was eine Schockwelle durch die Metallwelt schickte, aber die Covid-Pandemie bedeutete, dass es weitere drei Jahre dauern würde, bis der Prozess endlich stattfand.

In seiner Aussage beschrieb Edmonds, der in einer operativen Position bei JPMorgan begonnen hatte, Spoofing auf dem Schreibtisch als ein tägliches Phänomen und fühlte sich verpflichtet, daran teilzunehmen, weil es Teil der normalen Strategie war.

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Das Vorgehen des Justizministeriums gegen die ranghöchsten Edelmetallbanker von JPMorgan wurde in einigen Ecken der Gold- und Silbermärkte gefeiert, wo Investoren und Blogger der Bank seit langem einen groß angelegten Plan vorwerfen, um die Preise nach unten zu manipulieren. Diese Anschuldigungen führten zu mehreren Untersuchungen durch die Commodity Futures Trading Commission, von denen die letzte 2013 eingestellt wurde, nachdem keine Beweise für Fehlverhalten gefunden wurden.

Der Fall gegen Nowak und Smith erhob keine Behauptungen über eine systematische Verschwörung zur Preisunterdrückung, sondern argumentierte stattdessen, dass sie die Märkte über sehr kurze Zeiträume und in beide Richtungen zum Vorteil der wichtigsten Hedgefonds-Kunden von JPMorgan gefälscht hätten.

Und während die Verurteilungen ein Sieg für die Staatsanwälte sind, wies die Jury die umfassendsten Anschuldigungen der Regierung zurück – erhoben unter dem Racketeer Influenced and Corrupt Organizations Act oder RICO – dass die Männer Teil einer Verschwörung waren und dass die Edelmetallabteilung von JPMorgan ein Verbrecher war Unternehmen.

Bei JPMorgan sagte Edmonds, die Praxis werde eher als „Klicken“ denn als Spoofing bezeichnet, und die Händler hätten nie darüber gesprochen, dass es illegal sei, obwohl die eigenen Compliance-Richtlinien der Firma es deutlich machten. Trunz sprach sogar von einem Laufwitz ​​mit Smith, der so schnell mit der Maus klickte, um Bestellungen aufzugeben und zu stornieren, dass seine Kollegen ihn drängten, Eis auf seine Finger zu legen.

Im Jahr 2012 beschwerte sich Gerko, der Gründer des quantitativen Handelsunternehmens XTX Markets Ltd., bei der CME über Smiths Handel mit Gold-Futures, indem er schnell Aufträge eingab und stornierte. Die CME leitete eine Untersuchung ein, die sich drei Jahre hinzog, bevor sie zu dem Schluss kam, dass er wahrscheinlich gefälscht hatte.

„Nach 2010 hat es lange gedauert, bis eine konsequente Durchsetzung erreicht wurde“, sagte Gerko in einem Tweet und bezog sich auf das Dodd-Frank-Gesetz, in dem Spoofing definiert und illegal gemacht wurde.

Nachdem ein anderer JPMorgan-Händler, Michel Simonian, 2014 wegen Spoofing gefeuert worden war, rief Nowak laut Edmonds seine Händler in sein Büro, um zu fragen, ob sie dasselbe getan hätten. Niemand sagte etwas. Der Vorfall schockierte Edmonds, sagte er, da Nowak wusste, dass es seit Jahren so weiterging.

Während des Prozesses wirkte Nowak weitgehend teilnahmslos, sein Gesicht war hinter einer Covid-Maske verborgen. Brancheninsider beschrieben ihn im Jahr 2020 als introvertiert und klug, und Zeugenaussagen während des Prozesses zeichneten ihn als einen beliebten Manager, der sich mit Trunz anfreundete, während die beiden eine Zeit lang im Londoner Büro von JPMorgan arbeiteten.

Während des Prozesses wurde Trunz gefragt, ob er Nowak mag, der ehemalige Händler antwortete: „Ich habe ihn geliebt.“

Die Beziehung wurde jedoch komplizierter, nachdem Trunz von Behörden angesprochen wurde. Als er überlegte, einen Deal mit der Regierung zu machen, sagte Nowak ihm, er solle es nicht tun, so Trunz, der bei der Aussage hörbar verschluckt wurde.

Verteidiger bezeichneten Trunz und Edmonds als unzuverlässig – erwiesene Lügner, die gegen ihre Klienten aussagten, um lange Haftstrafen zu vermeiden.

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Nowak und Smith werden erst nächstes Jahr verurteilt. Zum Vergleich: Zwei Händler der Deutschen Bank AG, die 2020 wegen Spoofing verurteilt wurden, wurden jeweils zu etwa einem Jahr Haft verurteilt.

Die Verurteilung von letzter Woche stellt den Höhepunkt des harten Vorgehens des US-Justizministeriums gegen die als Spoofing bekannte illegale Handelspraxis dar. Bisher ist es den Staatsanwälten gelungen, zehn Händler bei fünf verschiedenen Banken zu verurteilen.

JPMorgan hat bereits 920 Millionen US-Dollar gezahlt, um Spoofing-Vorwürfe gegen das Unternehmen beizulegen.

„Auch wenn die Geschworenen die Anklage wegen Verschwörung und RICO zurückgewiesen haben, werden sie dies als Sieg betrachten“, sagte Matthew Mazur, Anwalt bei Dechert LLP, der einen der Händler der Deutschen Bank verteidigte. „Dies ist wahrscheinlich das Ende der durchgeführten Edelmetallreinigung, aber ich denke, es wird weiterhin Fälle geben.“

Selbst nach dem Durchgreifen sagen einige Marktteilnehmer, dass immer noch Spoofing stattfindet. Damals, als Rohstoff-Futures an der Box gehandelt wurden, mussten Broker von Angesicht zu Angesicht handeln. Das Verstecken hinter einem Bildschirm macht es viel einfacher, Bestellungen nach Belieben aufzugeben und auszuführen.

„Wir sehen immer noch regelmäßig Spoofing“, sagte Eric Zuccarelli, ein unabhängiger Rohstoffhändler, der 1986 begann, auf dem Parkett der New York Mercantile Exchange zu arbeiten Das Face and the Floor Committee würde rüberkommen und dich mit einer Geldstrafe bestrafen, weil du ein Arschloch bist.“

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