Energieaktien erfreuen sich der besten Marktperformance seit Jahren. Auch im S&P 500 erfreuen sie sich in diesem Jahr der besten Performance – zumindest bisher.
Nach Jahren schlechter Gewinne, schwacher Marktrenditen und dem Rückzug der Anleger aus Öl- und Gasaktien sind konventionelle Energieaktien mit einem Paukenschlag zurückgekehrt.
Nach dem russischen Einmarsch in die Ukraine stieg der Ölpreis auf über 100 US-Dollar pro Barrel. Dennoch haben die öffentlichen US-Schieferölfirmen davon Abstand genommen, zu ihren alten Ausgabenmethoden zurückzukehren und ihren gesamten Cashflow (plus viel geliehenes Geld) in die Förderung von so viel Öl zu stecken, dass dies die Ölpreise in die Höhe treiben würde. Die angespannten Öl-, Gas- und Kraftstoffmärkte haben auch zu höheren Öl- und Gaspreisen geführt. Auch die Öl- und Gasproduzenten verzeichneten Rekord-Cashflows und -Erträge. Die Knappheit auf den globalen Energiemärkten, die chronische Unterinvestition in das Angebot in den letzten Jahren und die erheblichen Veränderungen der globalen Rohölhandelsströme infolge der immer strengeren Sanktionen gegen Russland haben allesamt ihre Kräfte gebündelt, um die Öl- und Gaspreise und -vorräte zu stützen.
Angst vor einer Rezession
Doch als die Fed aggressiv vorging und einen Plan zur Zinserhöhung vorlegte, um die grassierende Inflation – die höchste seit mehr als 40 Jahren – einzudämmen, machte sich Wall Street Sorgen über die zunehmende Wahrscheinlichkeit einer Rezession, die die Ölnachfrage künftig drücken würde.
Energieinvestoren stehen derzeit an einem Scheideweg. Die Rallye ist zu schön, um sie sich entgehen zu lassen, aber Händler befürchten, dass diese guten Zeiten enden werden, die durch hohe Benzinpreise, die bald die Nachfrage zerstören könnten, und rekordhohe Dieselpreise, die die Wirtschaft hart treffen könnten, verursacht werden? Andere stellen die Fähigkeit der Fed in Frage, die sprichwörtliche „sanfte Landung“ der US-Wirtschaft zu bewältigen und gleichzeitig den Leitzins anzuheben.
Die Wahrscheinlichkeit einer Rezession ist gestiegen, aber ein solcher Ausgang ist nicht das Basisszenario vieler Analysten und Investmentbanken, die sagen, dass eine Rezession nicht unvermeidlich ist.
Eine Rezession und eine deutliche Verlangsamung des weltweiten Wachstums der Ölnachfrage sind die größten Abwärtsrisiken für Energieaktien. Der ESG-Trend, der dazu geführt hat, dass Anleger traditionelle Energieaktien meiden, könnte sich auch auf die Anlegerstimmung auswirken.
Energie ist der Sektor mit der besten Performance im S&P 500
Doch diejenigen Anleger, die bei Energieaktien geblieben sind, wurden im vergangenen Jahr mit ansehnlichen Renditen belohnt. Als sich die Ölnachfrage im Jahr 2021 zu erholen begann, begannen die Energieaktien von den Tiefstständen im Jahr 2020 zu steigen. Da der Ölpreis auf über 100 US-Dollar pro Barrel stieg, befand sich der Energiesektor in diesem Jahr in einer Krise. Seit Jahresbeginn bis zum 31. Mai hatte der Energiesektor im S&P 500 sprang um 55.7%, verglichen mit einem Rückgang des Index um 13.3 %. Energie und Versorgung waren tatsächlich die einzigen beiden Sektoren, die zwischen Januar und Mai Zuwächse verzeichneten.
Laut Factset-Daten leistete der Energiesektor im ersten Quartal 500 auch den größten Beitrag zum Gewinnwachstum des S&P 2022 zeigte im Mai. Von allen elf Sektoren verzeichnete der Energiesektor mit 268.2 % das höchste jährliche Gewinnwachstum, dank der Ölpreise, die im ersten Quartal 63 durchschnittlich 1 % über dem Durchschnittspreis für Öl lagen.
Unter den zehn Aktien mit der besten Wertentwicklung im S&P 500 seit Jahresbeginn sind neun sind Energieunternehmen, darunter Occidental, Marathon Oil, Coterra Energy, Valero, Halliburton, APA, Devon Energy, Hess und Marathon Petroleum. Occidental ist um 139.1 % gestiegen, wobei ein Großteil des Zuwachses in den letzten zwei Monaten erzielt wurde, nachdem Warren Buffetts Berkshire Hathaway berichtete, dass es ein neues Unternehmen aufgebaut habe großer Anteil von über 15 % in der Firma.
„Ich entschied, dass es ein guter Ort war, um das Geld von Berkshire anzulegen“, sagte Buffett sagte auf der Jahrestagung von Berkshire Hathaway im April.
„Sie [Oxy-CEO Vicki Hollub] sagt, sie kenne den Ölpreis im nächsten Jahr nicht. Niemand tut. Aber wir kamen zu dem Schluss, dass es Sinn machte“, fügte Buffett hinzu.
Haben Energieaktien Spielraum für einen Anstieg?
Es war ein ziemlich gutes Jahr für Energieaktien.
Doch angesichts des zunehmenden makroökonomischen Gegenwinds versuchen Anleger nun vorherzusagen, wie lange die Party der Energieaktien anhalten wird, bevor eine Rezession oder ein starker Rückgang des Ölnachfragewachstums sie zum Absturz bringt.
Im optimistischen Lager unterstützt die Investitionsdisziplin des US-Schieferöls die Aktien, da die Anleger mit der anhaltenden Zurückhaltung zufrieden sind, die Energieunternehmen dabei hilft, Rekord-Cashflows zu erzielen und die Dividenden zu steigern.
„In früheren Zyklen … haben Unternehmen wie betrunkene Seeleute Geld ausgegeben, um neue Bohrinseln in den Boden zu stecken und Öl zu finden“, sagte Walter Todd, Chief Investment Officer bei Greenwood Capital, dem Ölaktien wie Chevron und EOG Resources gehören Reuters.
Dies ist im US-Schiefergebiet nicht mehr der Fall.
Disziplin hat bei der Rallye der Aktien eine Rolle gespielt, aber die höchsten Ölpreise seit 2014 und die über mehrere Jahre hinweg niedrigen Treibstoffvorräte bei steigender Nachfrage haben den glühend heißen Ölaktien-Rallye noch mehr zu verdanken.
„Dies ist das erste Mal seit etwa 2014, dass Energieunternehmen einen Grund zum Lächeln haben“, sagte Stewart Glickman, Energieanalyst bei CFRA Research Marktplatz letzte Woche.
Auf der pessimistischen Seite könnte eine Konjunkturabschwächung oder eine Rezession die Rallye stoppen, wenn die weltweite Ölnachfrage sinkt. Doch eine Rezession sei nicht unvermeidlich, sagt beispielsweise Goldman Sachs.
„Wir glauben, dass sich die Befürchtungen eines Rückgangs der Wirtschaftstätigkeit in diesem Jahr als übertrieben erweisen werden, wenn keine neuen negativen Schocks eintreten“, schrieben Ökonomen von Goldman Sachs in a berichten Mai 30.
„Wir prognostizieren weiterhin ein langsameres, aber kein rezessives Wachstum, mit einer handelsbedingten Erholung auf +2.8 % im zweiten Quartal, gefolgt von einem durchschnittlichen Wachstum von +2 % in den folgenden vier Quartalen“, sagte Goldman Sachs.
Von Tsvetana Paraskova für Oilprice.com
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/long-epic-rally-energy-stocks-000000276.html