Zuhause ist dort, wo das Herz ist

HOMEBUILDING IST NACH UNTEN, ABER NICHT AUS

Der Januar-Wert für die Verkäufe neuer Eigenheime ist nächste Woche fällig, aber die Zahl stieg im Dezember um 2.3 %. Dies war besser als pessimistische Prognosen, obwohl die Neinsager argumentieren, dass dies ein kleines Segment des gesamten Wohnungsmarktes ist.

Die Zinsvolatilität und die wirtschaftliche Unsicherheit haben die jüngsten Verkäufe beeinträchtigt, da die Nachfrage nachgelassen hat und die Stornierungen sprunghaft angestiegen sind. Dennoch machen der Wohnungsmangel in den USA und die hohen Mieten Wohneigentum für viele nach wie vor zu einem erstrebenswerten Angebot.

Langjähriger CEO und Gründer von MDC Holdings (MDC) Larry Mizel sagte Ende Januar: „Trotz der kurzfristigen Herausforderungen, vor denen unsere Branche steht, bleiben wir hinsichtlich der langfristigen Aussichten für den Wohnungsneubau zuversichtlich. Der Wohnungsbestand ist bundesweit nach wie vor auf historisch niedrigem Niveau und der Wunsch nach Wohneigentum in weiten Teilen der Bevölkerung ist nach wie vor groß. Wir glauben, dass Vergleiche zwischen dieser Immobilienkorrektur und denen, die wir während der Finanzkrise 2007 und 2008 erlebt haben, nicht gerechtfertigt sind. Die US-Haushalte sind heute in einer viel besseren Verfassung als vor 15 Jahren. Und die Arbeitslosenzahlen von heute bleiben unglaublich niedrig, trotz der größten Bemühungen der Federal Reserve, die Wirtschaft zu bremsen.“

Er fügte hinzu: „Darüber hinaus haben wir heute ein viel stabileres und streng reguliertes Hypothekenfinanzierungssystem, das einen Großteil der spekulativen Aktivitäten, die zum letzten Abschwung geführt haben, eingedämmt hat. Wir profitieren auch von der Rückschau und der Weisheit, die wir aus der Bewältigung eines schwierigen Abschwungs gewonnen haben, was zu einer widerstandsfähigeren und renditeorientierteren Branche geführt hat. All diese Faktoren stimmen uns zuversichtlich für die Zukunft unserer Branche und die Aussichten für unser Unternehmen.“

Sicherlich verstehe ich, dass die Gewinnvergleiche im Jahr 2023 nicht gut sein werden, da MDC im Jahr 8 Gewinne von mehr als 2022 US-Dollar pro Aktie erzielte, aber der geografisch vielfältige Hausbauer wird voraussichtlich solide profitabel bleiben, mit einem Nettogewinn, der stark genug ist, um die Aktie weiterhin zu decken saftige Dividende.

MDC erwirtschaftet mehr als 5 % und die Ausschüttung ist im Laufe der Zeit gestiegen, während das Management auch mehr als ein paar Mal Sonderaktiendividenden von 8 % ausgezahlt hat. Mir gefällt auch, dass die Bilanz nicht aggressiv strukturiert ist, sodass das Unternehmen langfristige Grundstückschancen nutzen kann, die sich in einem Branchenabschwung ergeben.

PERIPHERE SPIELER

Langfristige Wohnungstrends sind meiner Meinung nach auch für periphere Akteure günstig StrudelWHR
und Lowes Cos (LOW).

Wie die meisten im verarbeitenden Gewerbe tätigen Unternehmen musste sich Whirlpool mit Angebotsengpässen und der Inflation der Rohstoffkosten auseinandersetzen, was in Verbindung mit höheren Zinssätzen und nachlassenden Hausverkäufen kurzfristig für starken Gegenwind gesorgt hat. Diese Herausforderungen sind jedoch nichts Neues, da das Unternehmen während seiner 111-jährigen Tätigkeit ähnliche Unebenheiten auf der Straße bewältigt hat. Der Haushaltsgerätehersteller erwirtschaftet einen beträchtlichen freien Cashflow, und das renovierungsbezogene Geschäft in Nordamerika dürfte kurzfristig solide bleiben. Obwohl sich das Unternehmen gerade dafür entschieden hat, einen Großteil seiner europäischen und afrikanischen Geschäfte zu veräußern, glauben wir, dass Whirlpool längerfristig von den nicht-nordamerikanischen Märkten profitieren wird, da der Rest der Welt technologisch voranschreitet und Schwellenmärkte moderne Annehmlichkeiten in das tägliche Leben integrieren.

Whirlpool wird für nur das Neunfache des geschätzten Gewinns gehandelt und erzielt eine Rendite von 9 %.

Die Gewinne des Baumarkteinzelhändlers Lowe’s werden Anfang März erwartet, aber das Management hat seinen Ausblick für das Geschäftsjahr 2023 bereits im November angehoben, was stärker als erwartete Betriebsergebnisse widerspiegelt. Das Unternehmen erwartet nun einen Gewinn pro Aktie von 13.65 bis 13.80 US-Dollar (vorherige Prognose war 13.10 bis 13.60 US-Dollar) bei einem Umsatz von etwa 97 bis 98 Milliarden US-Dollar. Die Fundamentaldaten für Heimwerker sind immer noch günstig, da viele trotz des jüngsten Einbruchs beträchtliches Eigenkapital in ihren Häusern haben.

CEO Marvin Ellison erklärte: „Sie haben mich schon früher darüber sprechen hören, aber die Nachfragetreiber für Heimwerkerarbeiten unterscheiden sich deutlich von denen, die den Wohnungsbau vorantreiben. Es ist also wichtig, die beiden nicht zu verwechseln. Und zur Erinnerung: Bei Lowe's sind die drei am stärksten korrelierenden Faktoren der Heimwerkernachfrage die Wertsteigerung von Eigenheimen, das Alter des Wohnungsbestands und das verfügbare persönliche Einkommen … Selbst wenn es einen breit angelegten Rückgang der Eigenheimpreise gibt, haben Eigenheimbesitzer derzeit einen Rekord Höhe des Eigenkapitals in ihren Häusern, im Durchschnitt fast 330,000 US-Dollar, die Investitionen in Heimwerker weiterhin unterstützen.“

Die Aktien von LOW wechseln den Besitzer zum 15-Fachen des geschätzten Gewinns, weit unter dem historischen Durchschnitt im Bereich von 18 bis 20, während die Aktie eine anständige Rendite von 2.0 % bietet.

SEIEN SIE GIERIG, WENN ANDERE ANGST HABEN

Die Geschichte deutet darauf hin, dass der Zeitpunkt für den Kauf von Aktien in zyklischen Branchen dann ist, wenn der Zyklus niedriger geworden ist und die Kurse gefallen sind. Ich denke, MDC, WHR und LOW bieten geduldigen Anlegern ein beachtliches Kapitalwertsteigerungspotenzial mit großzügigen Erträgen auf dem Weg dorthin.

Der umsichtige SpekulantErwägen Sie, höhere Zinsen anzufeuern – Der umsichtige Spekulant

Bleiben Sie dran für weitere Themen und Aktien in den kommenden Wochen und viel Spaß beim Investieren!