Der 5-Milliarden-Dollar-Transport von FTX kann die Insolvenzforderungen nicht in die Höhe treiben, sagt Xclaim

Als Liquidatoren der zusammengebrochenen Krypto-Börse FTX enthüllten, dass sie es getan hatten located 5 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten in dieser Woche, könnte man davon ausgehen, dass alle Insolvenzforderungen im Preis steigen würden. 

Laut Matt Sedigh, dem Gründer und CEO von Xclaim, einem Marktplatz für den Kauf und Verkauf von Insolvenzforderungen, haben sie sich kaum bewegt. 

„[Es] hatte nur sehr geringe Auswirkungen auf unseren Marktplatz, wo Sie denken würden, dass es den Wert sicherlich erhöht, wenn Sie 5 Milliarden Dollar finden. Es hat nicht viel bewirkt, es hat die Preise um etwa einen Cent erhöht“, sagte Sedigh. 

FTX-Forderungen werden derzeit auf dem Xclaim-Marktplatz für nicht weniger als 15.5 Cent auf den Dollar für reine Forderungen gehandelt, d. Andere Forderungen werden tendenziell etwa 2 % bis 3 % niedriger gehandelt.

Letzte Woche lagen FTX-Forderungen bei etwa 13.5 Cent pro Dollar. Die Preisgestaltung ist dynamisch und bewegt sich häufig mit den Ansichten des Marktes darüber, wie schnell das Insolvenzverfahren gelöst werden könnte.

Handel mit Krypto-Insolvenzforderungen

Insolvenzforderungen sind eine unglaublich illiquide Anlageklasse. Sedigh hat den Marktplatz so konzipiert, dass er zur Lösung dieses Problems beiträgt und es Antragstellern ermöglicht, sich schnell auszahlen zu lassen, indem sie an eine andere Partei verkaufen, anstatt auf den Abschluss eines langwierigen Insolvenzverfahrens zu warten. 

Xclaim bietet derzeit das Bieten auf Forderungen für vier Krypto-Insolvenzfälle an: Celsius, FTX, BlockFi und Voyager. Sie sind Handel bis zu 18.5 Cent, 15.5 Cent, 32.5 Cent bzw. 41 Cent auf den Dollar für makellose Forderungen. 

Zwei Komponenten neigen dazu, ihre Bewertungen zu bestimmen, sagte Sedigh. 

Erstens die Bewertung der zugrunde liegenden Vermögenswerte dividiert durch die Anzahl der Gläubiger, von denen erwartet wird, dass sie Zahlungen erhalten. Zweitens, der Zeitplan für Ansprüche, sagte Sedigh. 

FTX hat einen langen Weg vor sich

Der beste Vergleich mit FTX ist vielleicht der Fall Bernie Madoff, der ein extrem langer Insolvenzprozess war. 

Madoff war handed eine 150-jährige Haftstrafe, nachdem er sich schuldig bekannt hatte, ein milliardenschweres Schneeballsystem betrieben zu haben, das die Lebensersparnisse vieler Anleger verloren hatte. Der Insolvenzantrag wurde 2008 gestellt und Zahlungen an die Gläubiger werden noch geleistet. 

„Jeder FTX-Kunde, der nach Bargeld sucht oder in den nächsten zwei Jahren Bargeld erwartet, möchte ich mit Nachdruck sagen, dass er das wahrscheinlich nicht sehen wird“, sagte Sedigh. „Die Preise werden steigen, wenn sie mehr Vermögenswerte finden oder wenn sie mehr Sicherheit gewinnen. Die Preise werden sinken, wenn diese Vermögenswerte wertlos sind und ein Rechtsstreit die Frist verlängern würde.“ 

Wer hat Appetit auf Distressed Assets?

Trotzdem gibt es immer noch Appetit darauf, Claims zu kaufen. Da der Forderungshandel eine unregulierte Branche ist, hat Xclaim seine Käuferbasis verdoppelt, indem es Einzelpersonen ermöglicht, „Kauf“-Ansprüche zu registrieren, sagte Sedigh. 

Viele der Buy-Side-Kunden sind selbst Krypto-Händler und repräsentieren die Bullenseite des Marktes. Es kann schwieriger sein, Verkäufer von Forderungen zu finden, da die Kontaktinformationen für Inhaber derzeit nicht öffentlich sind. 

„Die Art und Weise, wie wir mit ihnen zusammenarbeiten, ist für uns eigentlich Marketing, wenn wir einen Handel abschließen“, sagte Sedigh. „Jeder einzelne Handel muss beim Gericht protokolliert werden, sodass unser Name jedes Mal, wenn ein Handel stattfindet, auf der Akte auftaucht, und Menschen, die motiviert sind, ihre Schulden einzutreiben, werden Gelegenheiten wie unsere finden, sich Geld auszahlen zu lassen.“ 

Der Forderungsmarkt ist nicht reguliert und die Jagd nach Wert in Krypto-Forderungen hat sowohl einzelne Investoren als auch institutionelle Akteure angezogen, sagte Sedigh. „Jeder, der ein Kryptobulle oder -bär bleibt, kann hereinkommen und handeln.“

Forderungsverkäufer sind in der Regel institutionelle Investoren wie Krypto-Hedgefonds mit externen Anteilseignern oder Investoren, die Positionen glattstellen, den Treffer mit Steuern verrechnen und weiterziehen wollen.

Der in Singapur ansässige Krypto-Händler QCP Capital hat mindestens 97 Millionen US-Dollar bei FTX und war es Versuch Anspruch zu verkaufen, berichtete The Block letzten Monat. Andere Firmen, von denen bekannt ist, dass sie Vermögenswerte an FTX haben, sind unter anderem Multicolin-Kapital, Genesis-Block HK, Nickel Digital Asset Management und Hauptstadt von Galois. Die Auswirkungen auf Genesis Block HK waren so erheblich, dass das Unternehmen sein außerbörsliches Handelsgeschäft im Dezember nach fast 10 Jahren Betrieb einstellte.

Seit Juli hat XClaim Forderungen im Wert von etwa 152 Millionen US-Dollar in den vier Konkursfällen bearbeitet und nach oben registriert von 200 Ansprüchen, sagte Sedigh. 

„Wir haben viel mehr Käufer registriert, insbesondere wegen FTX, weil sie glauben, dass es dort eine Gelegenheit gibt, aber der Handel war nicht so schnell wie in den anderen Fällen, zumindest nicht bis heute“, sagte Sedigh.

Haftungsausschluss: Ab 2021 nahm Michael McCaffrey, der ehemalige CEO und Mehrheitseigentümer von The Block, eine Reihe von Darlehen vom Gründer und ehemaligen FTX- und Alameda-CEO Sam Bankman-Fried auf. McCaffrey trat im Dezember 2022 aus dem Unternehmen aus, nachdem er diese Transaktionen nicht offengelegt hatte.

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