(Bloomberg) – Die asiatischen Märkte riskieren eine Wiederholung von Stress auf Finanzkrisenniveau, da zwei der wichtigsten Währungen der Region unter dem Ansturm der unerbittlichen Dollarstärke zusammenbrechen.
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Sowohl der Yen als auch der Yuan fallen aufgrund der wachsenden Diskrepanz zwischen einer überaus falkenhaften Federal Reserve und gemäßigten politischen Entscheidungsträgern in Japan und China. Während andere asiatische Nationen tief in die Devisenreserven graben, um den Schaden des Dollars zu mindern, verschlimmert der Einbruch des Yen und Yuan die Lage für alle und bedroht den Mantel der Region als bevorzugtes Ziel für Risikoinvestoren.
„Der Renminbi und der Yen sind große Anker, und ihre Schwäche könnte die Währungen für den Handel und Investitionen in Asien destabilisieren“, sagte Vishnu Varathan, Leiter Wirtschaft und Strategie bei der Mizuho Bank Ltd. in Singapur, und verwendete einen anderen Namen für die chinesische Währung. „Wir steuern in einigen Aspekten bereits auf das Stressniveau der globalen Finanzkrise zu, dann wäre der nächste Schritt die asiatische Finanzkrise, wenn sich die Verluste verschärfen.“
Die Anziehungskraft Japans und Chinas zeigt sich im schieren Einfluss ihrer Volkswirtschaften und Handelsbeziehungen. Laut einer Erklärung der chinesischen Regierung ist China seit 13 Jahren in Folge der größte Handelspartner südostasiatischer Nationen. Japan, die drittgrößte Volkswirtschaft der Welt, ist ein wichtiger Exporteur von Kapital und Krediten.
Der Einbruch der Währungen der beiden größten Volkswirtschaften der Region könnte sich zu einer ausgewachsenen Krise ausweiten, wenn er ausländische Fonds dazu verleitet, Gelder aus ganz Asien abzuziehen, was zu einer massiven Kapitalflucht führt. Alternativ können die Rückgänge einen Teufelskreis aus wettbewerbsbedingten Abwertungen und einem Rückgang der Nachfrage und des Verbrauchervertrauens auslösen.
"Größere Bedrohung"
„Das Währungsrisiko ist eine größere Bedrohung für asiatische Länder als die Zinssätze“, sagte Taimur Baig, Chefökonom der DBS Group Ltd. in Singapur. „Am Ende des Tages sind ganz Asien Exporteure und wir könnten eine Wiederholung von 1997 oder 1998 ohne die massiven Kollateralschäden erleben.“
Das Gewicht von Peking und Tokio ist auf den Finanzmärkten sogar noch ausgeprägter. Laut einer Analyse von BNY Mellon Investment Management macht der Yuan mehr als ein Viertel der Gewichtung asiatischer Währungsindizes aus. Der Yen ist die am dritthäufigsten gehandelte Weltwährung, daher hatte seine Schwäche einen übergroßen Einfluss auf seine asiatischen Gegenstücke.
Das zunehmende Potenzial für Spillover zwischen den beiden größten regionalen Währungen und ihren kleineren Pendants zeigt sich in der Tatsache, dass sie sich mit steigendem Dollar immer enger aneinander angleichen. Die 120-Tage-Korrelation zwischen dem Yen und dem MSCI EM Currency Index sprang letzte Woche auf über 0.9, den höchsten Wert seit 2015, nachdem die beiden noch im April kurzzeitig invers korreliert waren.
Die Gefahr eines Übergreifens ist noch größer geworden, da sich der Währungsverfall beschleunigt. Der Yen stürzte am Donnerstag zum ersten Mal seit mehr als zwei Jahrzehnten über 145 pro Dollar ab, nachdem sich die geldpolitischen Unterschiede zwischen den USA und Japan weiter vergrößert hatten, als die Fed am Tag zuvor die Zinsen zum fünften Mal in Folge anhob. Der Yen machte einige seiner Verluste wieder wett, nachdem die Behörden eingegriffen hatten, aber nur wenige sehen in der Maßnahme etwas anderes, als seinen unvermeidlichen Niedergang zu verlangsamen.
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Der Yuan rutschte Anfang dieses Monats unter dem Druck der restriktiven Fed und des verlangsamten Wachstums in China, das durch Covid-Zero-Lockdowns und eine Immobilienmarktkrise verursacht wurde, über sein eigenes Schlüsselniveau von 7 pro Dollar hinaus. Die Onshore-Währung weitete ihre Verluste am Freitag auf ein Niveau aus, das seit einer Schock-Währungsabwertung im Jahr 2015 am nächsten am schwachen Ende ihrer zulässigen Handelsspanne liegt.
Auslösepunkt
Laut Marktveteran Jim O'Neill, früher Chefwährungsökonom bei Goldman Sachs Group Inc., könnten bestimmte Niveaus wie der Yen bei 150 zu Turbulenzen im Ausmaß der asiatischen Finanzkrise von 1997 führen. Andere sagen, die Geschwindigkeit des Rückgangs sei wichtiger als einzelne Triggerpunkte.
Ein rascher Rückgang des Yen und des Yuan „kann schnell zu einem ‚Mitnahmeeffekt' für andere regionale Währungen werden“, sagte Aninda Mitra, Leiterin der Asien-Makro- und Anlagestrategie bei BNY Mellon Investment Management in Singapur. „Eine viel weitere Abwertung des Yuan könnte von hier aus für den Rest der Region besorgniserregender sein.“
Natürlich gibt es keine Gewissheit, dass weitere Verluste beim Yen und Yuan zu einem finanziellen Umbruch führen werden. Die Nationen in der Region befinden sich in einer weitaus stärkeren Position als im Vorfeld der asiatischen Finanzkrise Ende der 1990er Jahre, da sie über größere Devisenreserven und eine geringere Abhängigkeit von der Kreditaufnahme in Dollar verfügen. Dennoch gibt es Gefahrenquellen.
„Die anfälligsten Währungen sind diejenigen mit defizitären Leistungsbilanzpositionen wie der koreanische Won, der philippinische Peso und in geringerem Maße der thailändische Baht“, sagte Trang Thuy Le, Stratege bei Macquarie Capital Ltd. in Hongkong. Wenn sowohl der Yen als auch der Yuan fallen, „kann sich der Druck in Dollarkäufen und Absicherungsnachfrage für diejenigen niederschlagen, die Schwellenmarktwährungen ausgesetzt sind“, sagte sie.
Was Sie diese Woche sehen sollten:
Russland wird am Mittwoch Daten zur Industrieproduktion veröffentlichen, nachdem sich die Produktion in den letzten Monaten unter dem Druck internationaler Sanktionen wegen der Invasion der Ukraine rapide verschlechtert hat
Die Bank of Thailand wird am selben Tag eine politische Entscheidung bekannt geben, nachdem sie im August zum ersten Mal seit mehr als drei Jahren die Zinsen erhöht hat. Die mexikanische Zentralbank wird die Politik am Donnerstag überprüfen, und die indische wird am Freitag folgen
Chinas Unternehmensumfragen für September, die am Freitag fällig sind, werden die neueste Momentaufnahme der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt liefern. Berichte zu Beginn der Woche dürften laut Bloomberg Economics zeigen, dass Chinas Industriegewinne weiter gesunken sind, wodurch die Ressourcen für Investitionen und Einstellungen reduziert werden
Am Freitag werden auch Arbeitslosenzahlen aus Brasilien und der südkoreanischen Industrieproduktion zu sehen sein
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/financial-crisis-redux-looms-asia-160000271.html