Alle wollen niedrigere Preise, aber ein Immobilienmarktcrash wäre schrecklich

Ich bin Mitte 20 und in Dublin, Irland, aufgewachsen. Und huch, es ist schwierig, ein Haus zu kaufen. 

Bauweise ist wirklich eines der Rückgrate der Gesellschaft. Das eigene Zuhause ist ein integraler Bestandteil des eigenen Lebens, um das Offensichtliche auszudrücken. Schalten Sie jede Wahldebatte, jeden öffentlichen Diskurs ein, besuchen Sie jede Dinnerparty – das Thema Wohnen kommt immer wieder vor. 

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In Großstädten ist die Geschichte bekannt. Zu viel Nachfrage, zu wenig Angebot und himmelhohe Preise. Mit Blick auf die UK Insbesondere die folgende Grafik fasst es gut zusammen – der Hauspreis im Verhältnis zum Einkommen ist in die Höhe geschossen, wodurch es zunehmend unbezahlbar wird, ein Haus zu kaufen.

Es ist jetzt die Rede davon, dass die Immobilienpreise zurückgehen, mit allen möglichen Vorhersagen über die möglichen Rückgänge, die wir sehen könnten. Während ich darüber geschrieben habe, warum ich nicht glaube, dass die meisten Weltuntergangsvorhersagen zutreffend sind (vor allem in dieses Stück letzten November) gibt es keinen Zweifel, dass der Markt seit den Tagen des schwindelerregenden Pandemie-Haussemarktes, als die Preise in die Höhe schossen, weicher geworden ist beispiellose Geschwindigkeit.  

Aber die Frage ist dann, was passiert, wenn die Immobilienpreise fallen? 

Es ist verlockend zu dem Schluss zu kommen, dass dies eine gute Sache wäre, insbesondere wenn man sich das obige Diagramm zur Erhöhung der Erschwinglichkeit ansieht. Und sicher, angesichts meines Alters und meines Wunsches, bald ein Haus zu kaufen (ein Kind kann träumen, oder?), wäre es schön, in einer Welt zu leben, in der der durchschnittliche Hauspreis nicht in einer anderen Stratosphäre liegt als mein Einkommen. Aber die Frage ist etwas differenzierter. 

Hausbesitzer diversifizieren nicht

Was das Wohnen so faszinierend macht, ist, dass der Kauf in einer Hinsicht gegen die Grundregel des Investierens verstößt: Diversifikation und Portfoliomanagement, Dinge, die ich habe über viel geschrieben. 

Es verstößt gegen diese Regeln, weil Häuser so teure Vermögenswerte sind, dass sie oft den Großteil des eigenen Vermögens ausmachen. In der Tat war dies das Handbuch der älteren Generationen, um Vermögen anzuhäufen: Arbeite, wenn du jung bist, kaufe dein Haus, arbeite weiter, um die Hypothek abzuzahlen. Und dann setze dich auf dieses Haus und sieh zu, wie es sich freut. Ihr Zuhause ist Ihre Altersvorsorge. 

Es ist kein Zufall, dass wir den Aufstieg populistischer Politik, ikonoklastischer Projekte wie sehen kryptowährung, und ein allgemeines Gefühl der Teilung und Unzufriedenheit. Millennials und Gen Z’ers erkennen, dass sie zum ersten Mal seit vielen Generationen nicht reicher sein werden als ihre Eltern. Es ist so etwas wie ein Generationenkrieg. 

Und ein Großteil davon hängt mit dem Wohnen zusammen. 

Natürlich gibt es einen Weg, wie Millennials reich werden: Erbschaft. Das macht die Sache noch schlimmer, weil die Ungleichheit in der Gesellschaft weiter zunimmt (etwas, das COVID verschärft). Die wichtigste Entscheidung, die wir je treffen, ist schließlich die Entscheidung, in welche Familie wir hineingeboren werden. Machen Sie dort den richtigen Anruf, und diese Wohnungspreise werden am Ende in Ordnung sein. 

Wie der ausgezeichnete (irische!) Ökonom David McWilliams kürzlich in einem Podcast sagte, schafft es eine Erbschaft. 

Fallende Hauspreise ziehen die Wirtschaft nach unten

Aber trotz all dem, was mich dazu verleitet, meine Heugabel zu nehmen und unaufhörlich einem bösen Gehäusecrash zuzujubeln, würde das bedeuten, das Gesamtbild zu verfehlen. 

Wenn die Immobilienpreise rapide abstürzen, setzt ein negativer Vermögenseffekt ein. Dies liegt an dem, was wir zuvor besprochen haben – das Haus einer Person ist ihr wichtigstes Kapital und daher die Hauptquelle des Reichtums. Daher führt ein deutlich geringerer Wohlstand zu einem Versiegen des Konsums, was zum schmutzigsten Wort der Ökonomie führt: Rezession. 

Fallen Sie schnell genug, und Sie können sogar negatives Eigenkapital finden. Dies ist der Fall, wenn der Wert eines Eigenheims unter dem liegt, was ein Verbraucher für die Hypothek schuldet. Als Ire weiß ich gut, was das bedeutet – Ende 31 waren 2010 % der Hypotheken im negativen Eigenkapital. Autsch.

Das belastet die Wirtschaft, einfach ausgedrückt. Offensichtlich war 2008 ein extremes Beispiel dafür, was mit Banken, die untergingen, als Zahlungsausfälle nach links, rechts und in die Mitte auf Hypotheken flossen. Banken sind heutzutage viel besser kapitalisiert und insgesamt in einer viel gesünderen Position. 

Aber fallende Preise entmutigen Kreditaufnahme, Kreditvergabe und Konsum in der Wirtschaft. Es erstickt die Aktivität und ist für niemanden gut. Auch wenn es verlockend sein mag, herumzusitzen und für einen Immobiliencrash zu plädieren, seien Sie vorsichtig, was Sie sich wünschen. 

*Seufzen*. Zurück zur Arbeit, schätze ich, es ist Miete zu zahlen.