Größter Bankenzusammenbruch seit der großen Rezession löst „übertriebene“ Ansteckungsängste aus – aber es bleiben große Risiken bestehen

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Der plötzliche Zusammenbruch des Startup-Kreditgebers Silicon Valley Bank – der in der größten Bankenpleite seit der Großen Rezession gipfelte – hat Aktien verwüstet und Ängste vor einem potenziell systemischen Rätsel geweckt, und obwohl Experten sagen, dass die Befürchtungen weitgehend übertrieben sind, warnen sie auch Die damit verbundenen Auswirkungen der Zinserhöhungen der US-Notenbank werden die Wirtschaft noch einige Zeit durchdringen.

Key Facts

Ansteckungsängste haben den Markt in dieser Woche erfasst, als der Finanzsektor nach der Schließung der Kryptobank Silvergate am Mittwoch und der ähnlich plötzlichen Schließung von SVB am Freitag, als dies der Fall war, einen breiteren Aktieneinbruch anführte geschlossen durch eine kalifornische Aufsichtsbehörde im größten Bankzusammenbruch seit der Großen Rezession.

Der breite Ausverkauf war „zweifellos eine unwillkommene Erinnerung“ an die Finanzkrise von 2008, sagt Tom Essaye, Analyst bei Sevens Report, und stellt fest, dass die SVB ins Wanken geriet und sich schließlich nicht über Wasser halten konnte, nachdem sie gezwungen war, ein Anleihenportfolio mit einem Verlust von 1.8 Milliarden US-Dollar zu verkaufen, weil höher die Zinsen drückten die Anleihenkurse „weit unter“ den Stand beim Kauf.

Obwohl „ominös“ und „extrem negativ“, sollten die Finanzierungsprobleme von Silvergate und SVB nicht „hochgerechnet werden, um die gesamte Branche zu bestrafen“, sagt Essaye und stellt fest, dass beide Banken in Märkten tätig sind, die anfälliger für den dadurch ausgelösten wirtschaftlichen Stress sind höhere Zinssätze – Kryptowährungen, Startups und Risikokapital.

Nichtsdestotrotz verdeutlichen die Schwierigkeiten auch die Herausforderungen, denen sich der gesamte Bankensektor gegenübersieht – nämlich die Kosten für Einlagen (und damit für Bankgeschäfte) sind aufgrund höherer Zinsen „erheblich gestiegen“, während die Anleihebestände mit niedrigeren Marktwerten konfrontiert sind, was bedeutet, dass „einige Banken dies möglicherweise nicht tun“. so kapitalisiert sein, wie sie glauben, dass sie es sind“, sagt Essaye.

In einer Kundenmitteilung vom Freitag stimmte Ebrahim Poonawala, Analyst der Bank of America, weitgehend zu und sagte, die Panik sei „wahrscheinlich übertrieben“, da die Anleger über „eigenwillige Probleme bei einzelnen Banken“ betonen, aber er merkte auch an, dass der Sektor bis zu Inflationssorgen weiter kämpfen werde endlich nachlassen – eine Aussicht mit a sehr unsicher Timeline.

Entscheidendes Zitat

„In [diesem neuen] Zinsumfeld sind Geschäftsmodelle wichtig, Gewinne sind wichtig, und unrealistische Rentabilitätsprognosen in 5 bis 10 Jahren werden nicht ausreichen“, sagt Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer bei Independent Advisor Alliance. „Es gibt viele Unternehmen und Spekulationsblasen, die von dieser Interventionsrunde der Fed nicht zurückkommen.“

Was wir nicht wissen

Es ist immer noch sehr unklar, wie die Fed-Beamten auf die Kämpfe des Bankensektors reagieren werden; Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, könnte jedoch gezwungen sein, am Ende der nächsten geldpolitischen Sitzung der Zentralbank am 22. März auf die Turbulenzen zu reagieren. Der Vorsitzende sagte diese Woche vor dem Gesetzgeber aus bekräftigt dass Zinserhöhungen die Wirtschaft „mit langen und unterschiedlichen Verzögerungen“ verlangsamen, die einige Sektoren und Unternehmen mehr als andere treffen, und fügt hinzu: „Es wird einige Zeit dauern … bis die vollen Auswirkungen der geldpolitischen Zurückhaltung realisiert werden.“

Key Hintergrund

Zwei der größten Fragen für Ökonomen sind, wann die Fed ihre Zinserhöhungen verlangsamen oder stoppen wird – und was, wenn nicht eine deutlich niedrigere Inflation, die endgültige Pause erzwingen könnte. Eine wachsende Zahl von Experten glaubt, dass es einer großen Finanzmarktstörung bedürfen könnte, aber es ist unklar, welcher Art. Als die Renditen der 30-jährigen Staatsanleihen Ende letzten Jahres sprunghaft anstiegen, sagte der Kreditstratege der Bank of America, Yuri Seliger, den politischen Entscheidungsträgern gegenüber den Kunden, dass sie sich mehr Sorgen machen könnten schlechte Liquidität auf dem Treasury-Markt. Darüber hinaus könnte ein potenziell starker Rückgang der Immobilienpreise möglicherweise zu einer zu starken Straffung im Immobiliensektor führen, einem wichtigen Teil der US-Wirtschaft.

Weiterführende Literatur

SVB von der kalifornischen Aufsichtsbehörde geschlossen (Forbes)

SVB-Aktien nach Börsencrash gestoppt – VCs fordern Unternehmen auf, Gelder abzuziehen (Forbes)