Große Banken bereiten sich auf Zinserhöhungen der Fed vor – was gut und schlecht sein kann

Die Federal Reserve hat noch nichts an den Zinssätzen geändert, aber die am Freitag veröffentlichten Bankergebnisse zeigen, dass die bloße Erwartung eines Rückgangs der Politik des lockeren Geldes die Branche belastet.

Am Freitag meldeten drei der vier größten Banken des Landes Gewinne für das letzte Quartal 2021: JPMorgan Chase (JPM), Citigroup (C) und Wells Fargo (WFC).

Bei Wells Fargo machten Brot-und-Butter-Kredite und ein starkes Kostenmanagement die in San Francisco ansässige Bank zum einzigen Aktiengewinner unter den größten Banken in der Handelssitzung am Freitag. Bei den anderen beiden großen Banken, die berichteten, löste der deflationierte Handel mit festverzinslichen Wertpapieren, Währungen und Rohstoffen (FICC) eine verärgerte Reaktion auf der Straße aus.

„Wir haben heute die Gewinnpiñata aufgeschlagen, das entscheidende Wort ist ‚im Einklang‘“, sagte David Ellison, Portfoliomanager von Hennessy Funds, am Montag gegenüber Yahoo Finance. „Ich denke, das ist der Grund, warum die Aktien fallen. Es gibt keine Überraschungen, es gibt nichts Besonderes unter dem Weihnachtsbaum.“

Während die Fed ihre Absicht ankündigt, die kurzfristigen Kreditkosten zu erhöhen, um die Inflation einzudämmen, erlebt die Bankenbranche möglicherweise eine Abkehr von der Rentabilität der Kapitalmarktgeschäfte hin zu höheren Nettozinserträgen in Kreditportfolios.

Das wäre eine Umkehrung des Trends zu Beginn der Pandemie-Erholung, als große Banken aufgrund von Zinssätzen nahe Null auf ihren Handelstischen lernten, ihre Einnahmen zu steigern.

Das Schlechte

FICC war während des Höhepunkts der Pandemie ein Lichtblick für die Banken, aber die guten Zeiten für den Handel scheinen zu schwinden, da die Normalisierung durch die Fed näher rückt.

JPMorgan Chase verzeichnete im Jahresvergleich einen Rückgang seines FICC-Geschäfts um 16 %. Citigroup verzeichnete einen Rückgang um 16 %.

Im Laufe des Quartals begann die Fed zu signalisieren, dass sie ihre Politik aus der Pandemie-Ära (Zinssätze nahe Null und Ankäufe von Vermögenswerten) schneller zurückfahren könne. Die Renditen längerfristiger US-Staatsanleihen stiegen in Erwartung von Zinserhöhungen der Fed sprunghaft an.

Citigroup-Finanzvorstand Mark Mason sagte Reportern am Freitag, dass das „herausfordernde Handelsumfeld“ auf die neue Positionierung der Fed zurückzuführen sei, die das Zins- und Spread-Produktgeschäft des Unternehmens geschwächt habe, da die Kunden ihr Risiko verringerten.

Die Geschichte geht weiter

Jeremy Barnum, CFO von JPMorgan Chase, warnte, dass es in den kommenden Quartalen zu einem weiteren Rückgang der FICC-Umsätze kommen könnte.

„Wenn sich das geldpolitische Umfeld im nächsten Jahr weiterentwickelt, könnte das tatsächlich etwas Rückenwind für dieses Geschäft schaffen“, sagte Barnum am Freitagmorgen gegenüber Analysten.

Die gute

Obwohl der Politikwechsel der Fed dem FICC-Handel etwas Schwung nahm, sagen Analysten, dass auch Banken von höheren Zinssätzen profitieren dürften.

Denn alles, was über den Status quo hinausgeht (Zinssätze nahe Null), würde es den Banken ermöglichen, mehr Zinserträge aus Kreditprodukten zu erzielen. Bei JPMorgan Chase geht das Unternehmen davon aus, dass der Nettozinsertrag in diesem Jahr auf etwa 50 Milliarden US-Dollar steigen wird – verglichen mit nur 5.5 Milliarden US-Dollar im letzten Jahr.

„Wenn wir uns die Aussichten für Zinserhöhungen der Fed ansehen, wird das natürlich den Banken zugute kommen, wenn sie höher ausfallen als erwartet“, sagte Gerard Cassidy, Bankanalyst bei RBC Capital Markets, am Freitag gegenüber Yahoo Finance.

Wells Fargo würde davon profitieren, da das Privatkundengeschäft im Vergleich zu den anderen drei Megabanken einen größeren Anteil seines Geschäfts ausmacht (FICC ist nicht einmal eine Einnahmequelle von 1 Milliarde US-Dollar).

Obwohl eine regulatorische Vermögensobergrenze (aufgrund des Skandals um gefälschte Konten des Unternehmens) das Kreditwachstum begrenzt, stiegen die Einnahmen im Jahresvergleich um 12.8 %. Der Anstieg schien teilweise auf einen Anstieg der zinsunabhängigen Erträge (wie Gebühren) um 27 % zurückzuführen zu sein, Zinserhöhungen könnten die Leistung des Unternehmens jedoch weiter verbessern.

Eine Reihe weiterer Großbanken werden voraussichtlich nächste Woche ihre Ergebnisse veröffentlichen; Die Ergebnisse von Goldman Sachs (GS) werden am Dienstag erwartet, gefolgt von Bank of America (BAC) und Morgan Stanley (MS) am Mittwoch.

Brian Cheung ist ein Reporter, der über die Fed, die Wirtschaft und das Bankwesen von Yahoo Finance berichtet. Sie können ihm auf Twitter folgen @bcheungz.

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