Berkshire Hathaway schreibt einen großen Verlust und hortet Bargeld

Warren Buffetts Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) meldete im Jahr 22.8 aufgrund der Marktvolatilität einen Nettoverlust von 2022 Milliarden US-Dollar. Das „Betriebsergebnis“ von Berkshire, das bestimmte Kapitalgewinne und -verluste ausschließt, stieg jedoch auf einen Rekordwert von 30.8 Milliarden US-Dollar. In seinem mit Spannung erwarteten Aktionärsbrief bekräftigte Buffett sein Vertrauen in die amerikanische Wirtschaft und zielte auf überteuerte Aktienrückkäufe ab.

Wackeliges Q4 2022, aber die Aktie übertrifft

Berkshire Hathaway schwang im Jahr 22.8 von einem Gewinn von mehr als 2022 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf einen Verlust von 90 Milliarden US-Dollar. Marktvolatilität und Anlageverluste aus Derivatekontrakten in Höhe von insgesamt mehr als 67 Milliarden US-Dollar spielten dabei eine große Rolle.

Die Betriebsgewinne des Unternehmens, ohne Kapitalgewinne oder -verluste, gingen im vierten Quartal 2022 auf 6.7 Milliarden US-Dollar zurück, was einem Rückgang von 14 % gegenüber dem Vorquartal entspricht.

Trotz des Rückschlags aufgrund der Marktvolatilität verzeichnete die Berkshire-Aktie für 4 einen Zuwachs von 2022 % und übertraf damit den S&P, der einschließlich Dividenden um 18.1 % fiel, deutlich.

Berkshire ist der größte Anteilseigner von acht der größten Unternehmen in Amerika – American Express, Bank of America, Chevron, Coca-Cola, HP Inc., Moody’s, Occidental Petroleum und Paramount Global – und einige von ihnen stellen große Dividendenschecks aus.

„Was die Zukunft betrifft, wird Berkshire neben einer breiten Palette von Unternehmen immer eine Schiffsladung an Bargeld und US-Schatzwechseln halten. Wir werden auch Verhaltensweisen vermeiden, die zu ungünstigen Zeiten zu einem unangenehmen Bargeldbedarf führen könnten, einschließlich finanzieller Panik und beispielloser Versicherungsverluste“, schrieb Buffett.

Buffett will mehr Steuern zahlen

Laut Buffett war Berkshire für die Zahlung von etwa 1 % aller von der US-Regierung im letzten Jahrzehnt eingenommenen Steuern verantwortlich.

„Bei Berkshire hoffen und erwarten wir, im nächsten Jahrzehnt viel mehr Steuern zahlen zu müssen. Wir schulden dem Land nicht weniger: Amerikas Dynamik hat einen enormen Beitrag zu dem Erfolg geleistet, den Berkshire erzielt hat – einen Beitrag, den Berkshire immer brauchen wird“, schrieb Buffett und wettete, dass das Wachstum der amerikanischen Wirtschaft das Unternehmen dazu bringen würde, mehr Körperschaftssteuern zu zahlen .

Buffett strebt Aktienrückkäufe an

In Buffetts Augen sind nicht alle Aktienrückkäufe gleich. Während er erwähnte, dass Rückkäufe durch Apple (AAPL) und American Express (AXP) für Berkshire von Vorteil waren, ist die Preisgestaltung dieses Rückkaufs entscheidend. Aktien, die zu „wertschaffenden Preisen“ zurückgekauft werden, kommen allen Aktionären zugute, aber wenn das Unternehmen für den Rückkauf von Aktien zu viel bezahlt, verlieren die Aktionäre, sagte er.

„Wenn Ihnen gesagt wird, dass alle Rückkäufe den Aktionären oder dem Land schaden oder den CEOs besonders zugute kommen, hören Sie entweder auf einen wirtschaftlichen Analphabeten oder einen silberzüngigen Demagogen (Charaktere, die sich nicht ausschließen)“, schrieb er.

Natürlich hat Berkshire selbst im Jahr 2021 viel Geld für Rückkäufe ausgegeben.

Mit Spannung erwarteter Buffett Letter Short zum Wirtschaftsausblick

Das Orakel von Omaha mag viele Anleger mit seinem letzten jährlichen Aktionärsbrief enttäuscht haben, der keine aktuellen Informationen zur Wirtschaft lieferte. Buffett, jetzt 92, hat seine öffentlichen Auftritte in den letzten Jahren eingeschränkt, und der Brief markiert seine erste größere Kommunikation mit den Aktionären seit der Jahresversammlung des Unternehmens im vergangenen April. Die Anleger hatten auf ein Update zur US-Wirtschaft und Buffetts Gedanken zur Inflation und einem Potenzial gehofft Rezession aber man musste zwischen den Zeilen lesen. Mit der Rekordrendite des Unternehmens bei den Betriebsgewinnen erinnerte Buffett die Anleger daran, dass er und sein langjähriger Partner Charlie Munger, 99, „Business Pickers“ und „keine Stock Pickers“ seien.

Die Renditen von Staatsanleihen sind nach einem aggressiven Zinserhöhungszyklus der US-Notenbank auf den höchsten Stand seit der Finanzkrise von 2008 gestiegen. Sechsmonats- und Einjahresrenditen haben zum ersten Mal seit 5 die 2007 %-Marke überschritten, während die Benchmark-Rendite für 10-jährige Staatsanleihen bei fast 4 % liegt.

„Zinsen verhalten sich zu Vermögenspreisen, wie die Schwerkraft zum Apfel“, sagte Buffett zuvor auf der Jahrestagung von Berkshire im Jahr 2013. Seine Kommentare hoben die „Schwerkraft“ hervor, die höhere Zinsen auf Aktien haben können, insbesondere nach Jahren von Zinsen nahe Null. Buffett nahm jedoch keine bedeutenden Änderungen am Portfolio des Unternehmens vor, die einen ängstlichen Ausblick nahelegen würden.

Aber eines ist sicher: Buffett bleibt hinsichtlich der langfristigen Erwartungen an die amerikanische Wirtschaft weiterhin optimistisch.

„Trotz der Vorliebe – fast Begeisterung – unserer Bürger für Selbstkritik und Selbstzweifel habe ich noch keinen Zeitpunkt gesehen, an dem es Sinn gemacht hätte, langfristig gegen Amerika zu wetten. Und ich bezweifle sehr, dass jeder Leser dieses Briefes in Zukunft eine andere Erfahrung machen wird“, schrieb er.

Berkshire ein Verkäufer im 4. Quartal, aber Top-Bestände bleiben bestehen

Die 13F-Anmeldung von Berkshire Hathaway Mitte Februar zeigt, dass das Konglomerat im vierten Quartal ein Nettoverkäufer von Aktien war. Das Unternehmen hat einen erheblichen Teil seiner Beteiligung an Taiwan Semiconductor (TSM) abgestossen und gleichzeitig seine Beteiligungen an der Bank of New York Mellon und US Bancorp reduziert. Das Konglomerat verlagerte auch einen großen Teil seiner Barmittelposition in kurzfristige Schatzwechsel und erhöhte seine Position von 9.6 Mrd. USD auf 17.6 Mrd. USD.

Anleger können diese Unterlagen verwenden, um Buffetts Gefühle gegenüber der US-Wirtschaft für den Rest des Jahres einzuschätzen. Die Investitionen von Berkshire in Bankaktien wurden zurückgefahren, da die Federal Reserve ihr Zinserhöhungstempo verlangsamt, und das wird dem Bankensektor Gegenwind verleihen. Die Beteiligung an Taiwan Semiconductor wurde erst im dritten Quartal erworben und könnte auf geopolitische Befürchtungen im Zusammenhang mit diplomatischen Spannungen zwischen den USA und China hindeuten. Trotz des Verkaufs dieser Beteiligungen hat Berkshire Hathaway seine Cash-Position nicht wesentlich erhöht, und Buffett hält gerne an seinen wertvollen Vermögenswerten fest.

Fazit

Anleger, die auf ein Update zu den Gedanken von Warren Buffett und Charlie Munger zur US-Wirtschaft hoffen, müssen bis zur jährlichen Aktionärswallfahrt am 6. Mai warten. Bis dahin wird die Bereitschaft des Unternehmens, an seinen aktuellen Aktienbeständen festzuhalten, den berühmten Anlegern Sicherheit geben keine Gewitterwolken, die sich in naher Zukunft zusammenziehen.