Nachdem alle großen Investmentbanken und Finanzzentren jetzt ihre Ergebnisse für das vierte Quartal gemeldet haben, haben wir die Ergebnisse zusammengestellt, um zu vergleichen, wie sich unsere Club-Bestände Wells Fargo (WFC) und Morgan Stanley (MS) gegen die Konkurrenz behaupten. Investmentbanking Morgan Stanley war sicherlich der richtige Ort unter den Investmentbanken, nicht Goldman Sachs (GS). Beide berichteten letzte Woche am XNUMX. 17 Der Hauptgrund für den krassen Gegensatz liegt größtenteils in den Nichtzinserträgen. Ersteres konnte sich wirklich einbringen und die Bemühungen des Managements ernten, tiefer in die Vermögensverwaltung einzusteigen, während Letzteres mit dem Ausbau seines verbraucherorientierten Angebots zu kämpfen hatte. Goldman Sachs verfehlte die Erwartungen sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn. Die Dow-Aktie sank an dem Tag, an dem sie berichtet wurde, um mehr als 6 %, verglichen mit Morgan Stanley, das aufgrund eines Gewinns je Aktie und Umsatzsteigerungen um fast 6 % zulegte. Während die Rendite auf das durchschnittliche materielle Stammkapital (ROTCE) als verfehlt eingestuft wurde, betrug die ROTCE von Morgan Stanley 13.1 %, exklusive einmaliger Integrationskosten. Es entsprach viel mehr den Erwartungen als das, was wir von Goldman Sachs gesehen haben. Wir glauben, dass dies zeigt, warum die Aktie von Morgan Stanley eine Prämie des 13-fachen erwarteter Gewinnschätzungen gegenüber dem 9.8-fachen Multiplikator von Goldman Sachs rechtfertigt. Der intensive Fokus auf diversifizierte gebührenbasierte Einnahmen dient auch als Rechtfertigung für diesen Aufschlag im Vergleich zu dem, wo die Aktien von Morgan Stanley in der Vergangenheit bewertet wurden. Sein Fünfjahresdurchschnitt liegt bei 10.7x. Fazit Wie wir in unserer Ergebnisanalyse vom XNUMX. 17 feuert Morgan Stanley aus allen Rohren und ist in der Lage, aufgrund seiner robusteren gebührenbasierten Einnahmequellen und seiner starken Kapitalposition weiterhin starke Renditen für die Aktionäre zu erwirtschaften. Goldman Sachs hingegen steht verdient im Strafraum. Goldman hat im bisherigen Jahresverlauf nur einen Bruchteil eines Prozents zugelegt. Die Aktien von Morgan Stanley sind im Jahr 13 um 2023 % gestiegen. MS GS YTD Mountain Morgan Stanley (MS) YTD Aktienperformance vs. Goldman Sachs (GS) Money-Center-Banken Für Q4 hatte JPMorgan Chase (JPM) die saubersten Ergebnisse. Der zweite Platz war ein Tossup zwischen Wells Fargo und der Bank of America (BAC). Die Nettozinsmarge (NIM) des ersteren war ziemlich beeindruckend, während das letztere wirklich eine großartige Show auf ROTCE ablieferte. Wir freuen uns auch über starke zinsunabhängige Erträge, die unseres Erachtens an die BofA geflossen sind. In Bezug auf die Aktie, die wir basierend auf diesen Zahlen bevorzugen, müssten wir bei Wells Fargo gegenüber Bank of America bleiben, da wir letztendlich glauben, dass sie ein besseres Risiko-Ertrags-Profil bietet. Während die Effizienzquote von Wells Fargo ziemlich horrend ist und der ROTCE der Bank nichts im Vergleich zu BofA ist, haben wir diesen NIM geliebt – eine Position, die im Vorjahreszeitraum zu einem Anstieg des Nettozinsertrags (NII) geführt hat. Es ist erwähnenswert, dass sowohl das Effizienzverhältnis als auch ROTCE bei Wells Fargo eine Menge Raum für Verbesserungen bieten, da das Management Altlasten angeht, die von den Aufsichtsbehörden festgelegten Ziele erfüllt und auf die Aufhebung der Vermögensobergrenze hinarbeitet. Darin liegt jedoch die Chance – nicht etwas, das wir leichtfertig sagen, da wir es nicht ertragen können, wenn jemand schlechte Ergebnisse sieht und eine Haltung einnimmt, die nicht schlimmer werden kann. Im Fall von Wells Fargo sehen wir echte Verbesserungen im Geschäft und bemerkenswerte Katalysatoren, die wir bei den anderen nicht sehen. JPMorgan war im 4. Quartal eindeutig das Beste und wird deshalb sowohl beim materiellen Buchwert (TBV) als auch bei den Gewinnschätzungen für 2023 mit einem Aufschlag gegenüber der Gruppe gehandelt. Die Bank of America kommt an zweiter Stelle, während Wells Fargo billiger ist als beide. Obwohl die Citi-Gruppe unter TBV gehandelt wird, was Sie möglicherweise als große Chance ansehen, wurde dieser Name in den letzten Jahren durchweg mit einem Abschlag gehandelt, da er keine starken Erträge aus seinem Buch generiert, wie der niedrigste ROTCE der Aktie zeigt Gruppe. Wir sehen das als rote Fahne. Während der ROTCE von Wells Fargo nichts Besonderes ist, wurde er durch seine Vermögensobergrenze und eine aufgeblähte Kostenstruktur gedrückt, an deren Reduzierung das Management aggressiv arbeitet. Bei der Telefonkonferenz zum vierten Quartal bekräftigte das Management seine Zuversicht, einen ROTCE von 15 % zu erreichen, während es auf die Aufhebung der Vermögensobergrenze hinarbeitet und die Ausgaben angeht. Wie in unserer Gewinnanalyse letzte Woche am XNUMX. 13, wenn wir einen Betriebsverlust von 3.3 Milliarden US-Dollar im Zusammenhang mit Rechtsstreitigkeiten, regulatorischen und Kundensanierungsangelegenheiten, 1 Milliarde US-Dollar an Wertminderungen von Aktien, 353 Millionen US-Dollar an Abfindungskosten und 510 Millionen US-Dollar an diskreten Steuervorteilen bereinigt hätten, wäre ROTCE näher dran gewesen auf 16 %. Das liegt etwas über dem langfristigen Ziel, da der NII aufgrund von Zinssätzen, Finanzierungssalden sowie Mischung und Preisgestaltung höher war als die langfristigen Erwartungen des Managements. Da der ROTCE von Wells Fargo steigt, würden wir erwarten, dass sich das Multiplikator der Aktie auf ein Niveau ausdehnt, das eher dem der Bank of America entspricht. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Wells Fargo liegt bei 9.1x der erwarteten Gewinnschätzungen, während die BofA bei 9.6x handelt. WFC BAC YTD Berg Wells Fargo (WFC) YTD Leistung vs. Fazit der Bank of America (BAC) Unter Berücksichtigung der Bewertung und der Tatsache, dass Wells Fargo klar umrissene Bereiche als Katalysatoren hat, da Meilensteine erreicht und die Vermögensobergrenze hoffentlich aufgehoben wird, denken wir, dass WFC der richtige Ort ist was seine vier großen Konkurrenten im Geldzentrum anbelangt. (Jim Cramer's Charitable Trust ist seit langem WFC und MS. Eine vollständige Liste der Aktien finden Sie hier.) Als Abonnent des CNBC Investing Club mit Jim Cramer erhalten Sie eine Handelswarnung, bevor Jim einen Handel tätigt. Jim wartet 45 Minuten nach dem Senden einer Handelswarnung, bevor er eine Aktie im Portfolio seiner gemeinnützigen Stiftung kauft oder verkauft. Wenn Jim im CNBC-Fernsehen über eine Aktie gesprochen hat, wartet er 72 Stunden nach Ausgabe der Handelswarnung, bevor er den Handel ausführt. DIE OBEN GENANNTEN INVESTITIONSCLUB-INFORMATIONEN UNTERLIEGEN UNSEREN ALLGEMEINEN GESCHÄFTSBEDINGUNGEN UND DATENSCHUTZRICHTLINIEN ZUSAMMEN MIT UNSEREM HAFTUNGSAUSSCHLUSS. DURCH IHREN ERHALT VON INFORMATIONEN, DIE IM ZUSAMMENHANG MIT DEM INVESTING CLUB BEREITGESTELLT WERDEN, BESTEHT KEINE VERPFLICHTUNG ODER PFLICHT ODER WIRD DURCH IHREN ERSTELLT.
Menschen gehen am 14. Dezember 20 in New York City an einer Bank von Wells Fargo in der 2022th Street vorbei.
Michael M. Santiago | Getty Images
Nachdem alle großen Investmentbanken und Finanzzentren jetzt ihre Ergebnisse für das vierte Quartal gemeldet haben, haben wir die Ergebnisse zusammengestellt, um zu vergleichen, wie unsere Clubbestände, Wells Fargo (WFC) und Morgan Stanley (MS), sich gegen die Konkurrenz durchsetzen.
Quelle: https://www.cnbc.com/2023/01/26/bank-earnings-are-in-wells-fargo-morgan-stanley-still-our-favorites.html