Analyse des Dividendenwachstumspotenzials der Penske Automotive Group

Rückblick auf die Picks im Dezember

Auf Basis der Kursrendite übertraf das Dividend Growth Stocks Model Portfolio (5.3 %) den S&P 500 (+4.4 %) vom 0.9. Dezember 29 bis zum 2022. Januar 25 um 2023 %. Auf Basis der Gesamtrendite erzielte das Model Portfolio (+ 5.4 %) übertraf den S&P 500 (+4.4 %) im gleichen Zeitraum um 1.0 %. Die Aktie mit der besten Performance stieg um 12 %. Insgesamt haben 21 der 30 Dividendenwachstumsaktien den S&P 500 vom 29. Dezember 2022 bis zum 25. Januar 2023 übertroffen.

Die Methodik für dieses Modellportfolio ahmt einen „All Cap Blend“-Stil mit Schwerpunkt auf Dividendenwachstum nach. Ausgewählte Aktien erhalten ein attraktives oder sehr attraktives Rating, generieren einen positiven freien Cashflow (FCF) und wirtschaftliche Erträge, bieten eine aktuelle Dividendenrendite von >1 % und können auf eine mehr als 5-jährige Erfolgsbilanz mit fortlaufendem Dividendenwachstum zurückblicken. Dieses Modellportfolio ist für Anleger konzipiert, die sich mehr auf langfristigen Kapitalzuwachs als auf laufende Erträge konzentrieren, aber dennoch die Kraft von Dividenden schätzen, insbesondere wachsende Dividenden.

Vorgestellte Aktie im Januar: Penske Automotive Group
PAG

Die Penske Automotive Group (PAG) ist die vorgestellte Aktie aus dem Modellportfolio für Dividendenwachstumsaktien vom Januar.

Penske Automotive hat den Umsatz seit 8 jährlich um 17 % und den Nettobetriebsgewinn nach Steuern (NOPAT) um 2012 % gesteigert. Die NOPAT-Marge des Unternehmens stieg von 3 % im Jahr 2012 auf 6 % in den letzten zwölf Monaten (TTM). , während die Rendite auf das investierte Kapital (ROIC) im gleichen Zeitraum von 5 % auf 12 % stieg.

Abbildung 1: Umsatz und NOPAT von Penske Automotive seit 2012

Stetiges Dividendenwachstum unterstützt von FCF

Penske Automotive hat seine Dividende von 1.26 $/Aktie im Jahr 2017 auf 2.12 $/Aktie gegenüber dem TTM oder 12 % jährlich erhöht. Die aktuelle vierteljährliche Dividende von 0.53 $/Aktie, annualisiert, entspricht 2.12 $/Aktie und bietet eine Dividendenrendite von 1.8 %.

Noch wichtiger ist, dass der freie Cashflow (FCF) von Penske Automotive die wachsenden Dividendenzahlungen des Unternehmens bei weitem übersteigt. Von 2018 bis 2021 sind Penskes kumulierte FCF in Höhe von 3.3 Milliarden US-Dollar (19 % des Unternehmenswerts) das Siebenfache der 7 Millionen US-Dollar, die an Dividenden ausgezahlt wurden, siehe Abbildung 463. Im Laufe des TTM hat Penske 2 Millionen US-Dollar an FCF erwirtschaftet und 465 Millionen US-Dollar an Dividenden ausgezahlt .

Abbildung 2: Freier Cashflow vs. Dividendenzahlungen

Unternehmen mit einem FCF, der deutlich über den Dividendenzahlungen liegt, bieten qualitativ hochwertigere Chancen für Dividendenwachstum. Auf der anderen Seite kann nicht darauf vertraut werden, dass Dividenden, die den FCF übersteigen, wachsen oder sogar aufrechterhalten werden.

Penske hat Aufwärtspotenzial

Obwohl die Gewinne von Penske in letzter Zeit sehr stark waren, deutet der aktuelle Aktienkurs auf einen deutlichen Gewinnrückgang hin. Bei seinem aktuellen Preis von 128 $/Aktie hat PAG ein Preis-zu-Ökonomie-Buchwert-Verhältnis (PEBV) von 0.6. Das bedeutet, dass der Markt erwartet, dass der NOPAT von Penske Automotive dauerhaft um 40 % sinken wird. Diese Erwartung erscheint übermäßig pessimistisch für ein Unternehmen, das NOPAT seit 17 jährlich um 2012 % gesteigert hat.

Selbst wenn die NOPAT-Marge von Penske auf 4 % sinkt (das entspricht dem Fünfjahresdurchschnitt gegenüber 6 % über dem TTM) und das Unternehmen den Umsatz in den nächsten 4 Jahren um nur 10 % pro Jahr steigert, wäre die Aktie heute 162 $/Aktie wert – ein Aufwärtspotenzial von 27 %. In diesem Szenario würde Penskes NOPAT in den nächsten zehn Jahren jährlich um weniger als 1 % wachsen. Sehen Sie sich die Mathematik hinter dem umgekehrten DCF-Szenario an.

Sollte das Unternehmen NOPAT weiter im Einklang mit den historischen Wachstumsraten wachsen lassen, hat die Aktie noch mehr Aufwärtspotenzial. Füge Penskes Dividendenrendite von 1.8 % und eine Historie von Dividendenwachstum hinzu, und es wird klar, warum diese Aktie im Modellportfolio für Dividendenwachstumsaktien vom Januar enthalten ist.

Kritische Details, die von der Robo-Analyst-Technologie meines Unternehmens in Finanzberichten gefunden wurden

Nachfolgend sind spezifische Anpassungen aufgeführt, die ich basierend auf den Erkenntnissen von Robo-Analyst in den 10-Ks und 10-Qs von Penske Automotive vorgenommen habe:

Gewinn- und Verlustrechnung: Ich habe 332 Millionen US-Dollar an Anpassungen vorgenommen, mit dem Nettoeffekt, dass 221 Millionen US-Dollar an nicht betrieblichen Aufwendungen (1 % des Umsatzes) entfernt wurden.

Bilanz: Ich habe Anpassungen in Höhe von 4.7 Milliarden US-Dollar vorgenommen, um das investierte Kapital mit einem Nettozuwachs von 4.7 Milliarden US-Dollar zu berechnen. Die bemerkenswerteste Anpassung waren 863 Millionen US-Dollar (9 % des ausgewiesenen Nettovermögens) bei Operating-Leasingverhältnissen.

Bewertung: Ich habe Anpassungen in Höhe von 8.4 Milliarden US-Dollar vorgenommen, die alle den Shareholder Value verringern. Abgesehen von der Gesamtverschuldung war die bemerkenswerteste Anpassung des Shareholder Value 1.1 Milliarden US-Dollar an latenten Steuerverbindlichkeiten. Diese Anpassung entspricht 12 % des Marktwerts von Penske Automotive.

Offenlegung: David Trainer, Kyle Guske II und Italo Mendonça erhalten keine Vergütung, um über bestimmte Aktien, Stile oder Themen zu schreiben.