Analysten bleiben trotz drohendem Gegenwind optimistisch in Bezug auf die Ölpreise

Die vergangene Woche war die schwächste Jahreseröffnungswoche für Ölpreise seit Jahrzehnten, dennoch bleiben viele Analysten optimistisch, wohin sich die Preise im Jahr 2023 bewegen werden. Nachdem der Preis für ein Barrel Westtexas Anfang Dezember auf knapp über 71 $ pro Barrel gefallen war Intermediate (WTI) erholte sich und schloss das Jahr mit über 80 $ ab.

Aber in der ersten Januarwoche verloren sowohl WTI als auch der internationale Brent-Rohölpreis 9 % ihres Wertes, wobei WTI den Handel der Woche am Freitag bei 73.77 $ beendete. Die meisten führten den Rückgang auf die schwache Nachfrage zurück, die auf die schleppende Wirtschaftsleistung in Europa, Asien und den USA sowie auf die zunehmende Zahl gemeldeter Fälle von COVID-19 aus China zurückzuführen war.

Dennoch gehen viele Händler und Analysten weiterhin davon aus, dass sich die Rohölpreise im Laufe des Jahres stark erholen werden. Der Hedgefonds-Manager Pierre Andurand wurde von zitiert Bloomberg Er sagte, er glaube, dass der Brent-Preis dramatisch steigen könnte, sobald China wieder vollständig öffnet. Andurand sagte, die Ölpreise könnten „auf über 140 Dollar pro Barrel steigen, sobald Asien wieder vollständig geöffnet ist“, fügte jedoch hinzu, dass seine Prognose davon ausgeht, „dass es keine Sperren mehr geben wird“. Niemand weiß wirklich, ob diese Annahme sicher ist.

In zwei Tweets vom 6. Januar prognostizierte Andurand, dass die globale Rohölnachfrage im Jahr 4 um bis zu 4 % oder 2023 Millionen Barrel Öl pro Tag (Bopd) steigen könnte:

Andurand räumt ein, dass dieser hypothetische Nachfrageanstieg „etwa dreimal mehr Nachfragewachstum als auf dem Markt erwartet“ bedeutet, fügt jedoch hinzu, dass er überzeugt ist, dass die Märkte „zu sehr auf diese große bevorstehende Rezession fokussiert sind“. Wie jede andere Prognose über die zukünftige Nachfrage/das Angebot und die Preise von Öl sind Durands Prognosen Meinungen, die auf einer Analyse der unvollkommenen Daten und anderer verfügbarer Informationen basieren.

In meinem eigenen Vorhersagen für 2023 letzte Woche zitierte ich die Aussage des stellvertretenden Vorsitzenden von S&P Global, Dan Yergin, kurz vor Weihnachten, dass der Brent-Preis irgendwann im Jahr 120 2023 USD pro Barrel überschreiten könnte. Yergins Prognose basierte auf einem von mehreren Fällen, die während einer kürzlich durchgeführten Studie von S&P Global durchgeführt wurden. Yergin fügte hinzu, dass Brent in einem bestimmten Fall im Laufe des Jahres im Durchschnitt moderatere 90 $ pro Barrel prognostiziert, was mit den Prognosen anderer Analystenfirmen und Banken wie JP Morgan und Goldman Sachs übereinstimmt.

Reuters veröffentlichte die Ergebnisse von eine eigene Umfrage von 30 Ökonomen und Analysten am Ende des Jahres, und das Konsensergebnis war ein prognostizierter durchschnittlicher Brent-Preis für 2023 von 89.37 $. Reuters stellt fest, dass Brent im Jahr 99 durchschnittlich etwa 2022 $ pro Barrel kostete, aber der Preis hat dieses Niveau seit August nicht erreicht und seit dem 89.37. November nicht mehr 17 $ erreicht.

In ihrer 2023 Marktausblick, ist JP Morgan hinsichtlich des Rezessionspotenzials zuversichtlicher und sagt vorweg, dass „[d]ie Weltwirtschaft nicht unmittelbar in eine Rezession abzurutschen, da der starke Rückgang der Inflation zur Förderung des Wachstums beiträgt“, bevor er feststellt, dass sein Basisszenario von einer US-Rezession ausgeht, die voraussichtlich Ende des Jahres einsetzen wird. Als Teil seines Ausblicks prognostiziert JPM für die nächsten 90 Monate einen Brent-Preis von durchschnittlich 12 $ pro Barrel.

Natasha Kaneva, Head of Global Commodities Strategy bei JPM, fügt hinzu, dass die 90-Dollar-Prognose einen deutlichen Rückgang der früheren Ölpreiszahlen des Unternehmens darstellt. „Nachdem wir unsere Preisprognose acht Monate lang beibehalten haben, entscheiden wir uns jetzt dafür, unsere Preisprognosen für 8 um 2023 US-Dollar zu senken, da wir davon ausgehen, dass sich die russische Produktion bis Mitte 2023 vollständig auf das Vorkriegsniveau normalisieren wird“, sagt Kaneva. „Trotz pessimistischerer Erwartungen für die Bilanzen in den nächsten Monaten finden wir die zugrunde liegenden Trends auf dem Ölmarkt unterstützend und erwarten, dass der globale Brent-Benchmarkpreis 90 durchschnittlich 2023 $/bbl und 98 2024 $/bbl betragen wird.“

Während die Ereignisse in China im Zusammenhang mit der COVID-Politik und einer möglichen Rezession zwei große Faktoren sind, die es im Jahr 2023 zu beobachten gilt, ist die OPEC+ ein weiterer. Da viele seiner Mitgliedsländer bereits mit ihrer gesamten Kapazität Rohöl produzieren, sind die Chancen, dass das Kartell auf rückläufige Weise in den Markt eingreift, minimal. Doch die Gruppe hat seit 2020 mehrfach bewiesen, dass die Chancen, dass ihre Minister einem aggressiven bullishen Eingreifen zustimmen, unter Umständen relativ hoch sind.

In all den verschiedenen Prognosen für das Jahr fehlt die Rede von einem großen Anstieg der US-Inlandsproduktion, der von der Schieferindustrie angetrieben wird. Während erwartet wird, dass dieser Teil des globalen Angebotsbildes in diesem Jahr stabil und gesund bleibt, erwartet niemand einen größeren Anstieg des Gesamtangebots vom weltgrößten Rohölproduzenten, vergleichbar mit den 2 Millionen Barrel pro Tag, die die Branche 2018 hinzufügte. Die meisten erwarten ein Anstieg im Bereich von 500-600 Barrel pro Tag, ein bescheidener Anstieg, der die globalen Rohölvorräte erhöhen wird, aber nicht zu einem rückläufigen Faktor für die Preise wird.

Alles in allem haben wir im Moment eine ziemlich starke Konsensansicht, dass der Brent-Preis in den 90 Monaten des Jahres 12 im Durchschnitt etwa 2023 $ pro Barrel betragen wird. Das scheint ein optimistischer Konsens angesichts des steilen Preisverfalls der letzten Woche und der Gegenwindpreise zu sein im kommenden Jahr fehlen größere Entwicklungen in China und mit Russlands Krieg gegen die Ukraine.