Ein Durst nach Fässern bringt 100 Dollar in Sicht

(Bloomberg) – Als Covid-19-Lockdowns die Welt im Jahr 2020 erfassten, machte Bernard Looney, Chief Executive Officer von BP Plc, ein überraschendes Eingeständnis: Er dachte, dass die Ölnachfrage möglicherweise nie wieder ihren Höhepunkt vor der Pandemie erreichen würde. Aber kürzlich hat Looney eine Kehrtwende vollzogen.

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Nach der Ankündigung ehrgeiziger Pläne zur Senkung der Emissionen investiert BP, einer der weltweit führenden Rohölproduzenten, nun mehr Geld in fossile Brennstoffe. Laut der Internationalen Energieagentur, die große Volkswirtschaften berät, steuert der Ölverbrauch in diesem Jahr auf einen Rekord zu. Das Angebot – gebeutelt durch Russlands Invasion in der Ukraine, eine Verlangsamung des US-Schieferwachstums und glanzlose Investitionen in die Produktion – kann nicht mithalten.

Es läuft alles auf China hinaus: Der zweitgrößte Ölverbraucher der Welt schnappt sich Rohöl, nachdem er seine strenge Covid-19-Politik rückgängig gemacht hat. Vor dem Hintergrund eines knappen Angebots hat der Nachfrageschub alle, von der Goldman Sachs Group Inc. bis zum Handelsunternehmen Vitol Group, dazu veranlasst, im Laufe dieses Jahres eine Rallye auf 100 $ pro Barrel vorherzusagen.

„Die Nachfrage aus China ist sehr stark“, sagte Amin Nasser, CEO von Saudi Aramco – dem größten Ölkonzern der Welt – in einem Interview am 1. März in Riad.

Analysten sagen, dass der Markt in der zweiten Jahreshälfte mit einer Knappheit konfrontiert sein wird – ein Szenario, das sich über den Branchenführern abzeichnen wird, die sich diese Woche in Houston zur CERAWeek von S&P Global treffen, einer großen jährlichen Energiekonferenz.

Die bevorstehende Krise zeigt, dass der Durst nach Öl schwer zu stillen ist, selbst wenn die Welt sauberere Energiequellen umarmt. Während die Angebotsknappheit ein Segen für Rohölproduzenten und ihre Investoren war, trifft sie die Verbraucher und erschwert die Bemühungen der Zentralbanken, die Inflation zu zähmen.

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„Kurz gesagt, meine Ansicht ist, dass die Leute vielleicht die Nachfrage unterschätzen und die US-Produktion überschätzen“, sagte Saad Rahim, Chefökonom des Händlers Trafigura Group, letzte Woche am Rande der Konferenz der International Energy Week in London.

Nach der abrupten Umkehrung von Covid Zero – der Politik, die Massensperrungen, Reisequarantänen sowie Tests und Rückverfolgung erfordert – erholt sich Chinas Wirtschaft und steigert die Ölnachfrage. Das verarbeitende Gewerbe verzeichnete im vergangenen Monat die größte Verbesserung seit mehr als einem Jahrzehnt, die Dienstleistungstätigkeit steigt und der Wohnungsmarkt stabilisiert sich.

Die Wiedereröffnung bedeutet, dass der chinesische Ölverbrauch in diesem Jahr einen Rekord erreichen wird. Die tägliche Nachfrage wird nach der Kontraktion im Jahr 16 ein Allzeithoch von 2022 Millionen Barrel pro Tag erreichen, so die mittlere Schätzung von 11 auf China konzentrierten Beratern, die Anfang dieses Jahres von Bloomberg News befragt wurden.

Es ist nicht nur China. Indien und andere Länder im asiatisch-pazifischen Raum verbrauchen mehr Öl, da die Grenzen wieder geöffnet werden, was dazu beiträgt, die weltweite Nachfrage in diesem Jahr auf einen Rekordwert von 101.9 Millionen Barrel pro Tag zu treiben und den Markt laut IEA bis zur zweiten Hälfte möglicherweise in ein Defizit zu stürzen. Der Flugverkehr erholt sich und steigert den Kerosinverbrauch. Und auch der Appetit auf Rohöl in den USA und Europa hat sich erholt.

Die Wiederbelebung des internationalen Reiseverkehrs mit dem Wiedererstarken Chinas wird einer der „Motoren sein, die die Nachfrage in Zukunft antreiben werden“, sagte Christopher Bake, ein Mitglied des Vorstands von Vitol, auf der International Energy Week-Konferenz. „Ich denke, wir werden diesen Fortschritt in den nächsten Monaten sehen.“

Das Angebot ist dem Anstieg der Nachfrage nicht gewachsen. Obwohl Russlands Ölexporte auf dem Seeweg im vergangenen Monat robust blieben, suchen Marktbeobachter nach Anzeichen einer Störung, nachdem die Europäische Union und die Mehrheit der Länder der Gruppe der Sieben nach der Invasion der Ukraine die Einfuhr von Öl und Kraftstoff über das Wasser verboten haben. Russlands Lieferungen sind bedroht, da Indien, ein Top-Abnehmer, zunehmendem Druck von Bankern ausgesetzt ist, zu zeigen, dass seine Ladungen die von den G60 auferlegte Preisobergrenze von 7 USD pro Barrel einhalten.

Die OPEC weicht derweil nicht von den Produktionszielen ab, die sie im Oktober festgelegt hat. Der saudi-arabische Energieminister Prinz Abdulaziz bin Salman sagte, die Ziele würden für den Rest des Jahres unverändert bleiben.

Und die USA kommen nicht zur Rettung. Die Produktion aus Schieferbecken wächst langsamer, da den Produzenten die besten Gebiete zum Bohren ausgehen. Die US-Produktion brach zu Beginn der Pandemie ein und liegt immer noch rund 800,000 Barrel pro Tag unter dem Anfang 13.1 erreichten Rekordwert von 2020 Millionen. In diesem Jahr dürfte das Wachstum laut dem Forschungsunternehmen Enverus bei rund 560,000 Barrel pro Tag liegen.

Die Verlangsamung kommt sogar, während Exxon Mobil Corp., Chevron Corp. und ihre Konkurrenten mehr Öl aus dem Perm-Becken in West-Texas und New Mexico pumpen. Mike Wirth, CEO von Chevron, sagte gegenüber Bloomberg Television am 1. März, dass die weltweiten freien Produktionskapazitäten knapp sind und das Wachstum des US-Schieferangebots den Fehlbetrag wahrscheinlich nicht ausgleichen wird, wenn die Nachfrage später in diesem Jahr anzieht, wodurch die OPEC zum Swing-Produzenten der Welt wird.

„Wenn wir in die zweite Hälfte dieses Jahres kommen, beginnen sich die Risiken nach oben zu häufen“, sagte Wirth.

Potenzieller Gegenwind für die Ölnachfrage lauert jedoch. Die Angst vor einer weltweiten Rezession hält an, da die Zentralbanken die Geldpolitik straffen, um die Inflation zu bekämpfen. Obwohl Natasha Kaneva, Global Head of Commodities Research and Strategy bei JPMorgan, Chinas Rohölverbrauch optimistisch gegenübersteht, prognostiziert sie, dass der Preisanstieg ein „sehr langsamer Gang“ sein könnte.

Ende Februar mäßigten einige Wall-Street-Analysten ihre Vorhersagen eines Preisanstiegs in diesem Jahr. Morgan Stanley senkte seine Prognosen für das zweite Halbjahr und schwächte seine Ansicht ab, dass Brent-Rohöl über 100 USD pro Barrel steigen wird, während Bank of America Corp. sagt, dass sie aufgrund der Stärke der Ölströme aus Russland ein geringeres Risiko eines Preissprungs sieht. Brent, die globale Benchmark, wurde am Freitag in der Nähe von 85 $ pro Barrel gehandelt.

Trotzdem erwarten Analysten, dass die Rohölpreise in der zweiten Jahreshälfte steigen, und viele sagen für Brent erstmals seit August eine Rückkehr auf ein dreistelliges Niveau voraus. Chinas Wiedereröffnung wird die weltweiten Produktionsreserven belasten und die Preise im vierten Quartal auf 100 Dollar pro Barrel treiben, da die Lagerbestände sinken und sich die Geldmenge stabilisiert, sagte Jeff Currie, Leiter der Rohstoffforschung bei Goldman, in einem Interview mit Bloomberg Television am 1. März.

„Wenn China zurückkommt, werden wir diese ungenutzten Kapazitäten verlieren“, sagte Currie. „Meine Zuversicht, dass wir in den nächsten 12 bis 18 Monaten einen weiteren Preisanstieg sehen werden, ist ziemlich hoch.“

–Mit Unterstützung von Alix Steel, Archie Hunter, Julia Fanzeres, Fahad Abuljadayel, Francine Lacqua, David Wethe und Kevin Crowley.

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