Ein Quality Exec Comp-Plan senkt das Risiko einer Investition in O'Reilly Automotive

Durch zwei neue Aktien ist May's Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio ab dem 13. Mai 2022 für Mitglieder verfügbar.

Rückblick auf die Auswahl im April

Das Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (-7.6 %) übertraf den S&P 500 (-10.3 %) vom 14. April 2022 bis zum 11. Mai 2022. Die Aktie mit der besten Wertentwicklung im Portfolio legte um 9 % zu. Insgesamt übertrafen neun der 15 Exec Comp Aligned with ROIC Stocks vom 500. April 14 bis zum 2022. Mai 11 den S&P 2022.

Dieses Musterportfolio enthält nur Aktien, die ein attraktives oder sehr attraktives Rating erhalten und die Vergütung der Führungskräfte an der Verbesserung des ROIC ausrichten. Ich denke, diese Kombination bietet eine einzigartig gut durchsiebte Liste langer Ideen, da die Rendite auf das investierte Kapital (ROIC) der wichtigste Faktor für die Schaffung von Shareholder Value ist.

Neues Feature-Angebot für Mai: O'Reilly Automotive

O'Reilly Automotive (ORLY) ist die im Mai vorgestellte Aktie im „Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio“. Ich habe ORLY am 9. März 2022 zu einer Long-Idee gemacht. Seitdem ist die Aktie um 11 % gefallen, während der S&P 9 um 500 % gefallen ist.

O'Reilly hat in den letzten zehn Jahren den Umsatz und den Nettobetriebsgewinn nach Steuern (NOPAT) jährlich um 9 % bzw. 15 % gesteigert. Siehe Abbildung 1. Die NOPAT-Marge des Unternehmens stieg von 10 % im Jahr 2011 auf 17 % in den letzten zwölf Monaten (TTM), während sich der investierte Kapitalumschlag im gleichen Zeitraum von 1.1 auf 2.2 verbesserte. Steigende NOPAT-Margen und investierte Kapitalumsätze lassen den ROIC des Unternehmens von 12 % im Jahr 2011 auf 38 % TTM steigen.

Abbildung 1: O'Reilly's NOPAT und Umsatzwachstum: 2011 – TTM

Die Vergütung von Führungskräften richtet die Anreize für Führungskräfte richtig aus

Der Vergütungsplan für Führungskräfte von O'Reilly bringt die Interessen des Managements mit denen der Aktionäre in Einklang, indem 20 % des jährlichen Barbonus für Führungskräfte an einen Ziel-ROIC gebunden werden.

O'Reillys Einbeziehung des ROIC als Leistungsziel hat dazu beigetragen, durch steigenden ROIC und wirtschaftliche Erträge einen Mehrwert für die Aktionäre zu schaffen. Der ROIC von O'Reilly verbesserte sich von 24 % im Jahr 2017 auf 38 % TTM und der wirtschaftliche Gewinn des Unternehmens verdoppelte sich im gleichen Zeitraum nahezu von 1.1 Milliarden US-Dollar auf 2.0 Milliarden US-Dollar.

Abbildung 2: O'Reillys ROIC: 2017 – TTM

O'Reilly wird unterbewertet

Bei seinem aktuellen Preis von 600 US-Dollar pro Aktie weist ORLY ein Preis-zu-Ökonomisches-Buchwert-Verhältnis (PEBV) von 1.0 auf. Dieses Verhältnis bedeutet, dass der Markt nicht davon ausgeht, dass O'Reillys NOPAT nennenswert über das TTM-Niveau hinaus wachsen wird. Diese Erwartung scheint zu pessimistisch für ein Unternehmen, dessen NOPAT in den letzten zwei Jahrzehnten jährlich um 20 % gewachsen ist.

Wenn O'Reilly eine TTM-NOPAT-Marge von 17 % beibehält und das Unternehmen die NOPAT-Marge in den nächsten 6 Jahren jährlich um 10 % steigert, ist die Aktie heute 1,000 US-Dollar pro Aktie wert – ein Plus von 67 %. Sehen Sie sich die Mathematik hinter diesem umgekehrten DCF-Szenario an. Sollte das Unternehmen NOPAT weiter im Einklang mit den historischen Wachstumsraten wachsen lassen, hat die Aktie noch mehr Aufwärtspotenzial.

Kritische Details, die von der Robo-Analyst-Technologie meines Unternehmens in Finanzberichten gefunden wurden

Nachfolgend finden Sie Einzelheiten zu den Anpassungen, die ich basierend auf den Erkenntnissen von Robo-Analysten in O'Reillys 10-Qs und 10-K vornehme:

Gewinn- und Verlustrechnung: Ich habe Anpassungen in Höhe von 315 Millionen US-Dollar vorgenommen, mit einem Nettoeffekt der Entfernung von 179 Millionen US-Dollar an nicht betrieblichen Ausgaben (1 % der Einnahmen).

Bilanz: Ich habe 356 Millionen US-Dollar an Anpassungen vorgenommen, um das investierte Kapital zu berechnen, mit einem Nettorückgang von 13 Millionen US-Dollar. Eine der größten Anpassungen betraf 36 Millionen US-Dollar (1 % des ausgewiesenen Nettovermögens) bei Operating-Leasingverhältnissen.

Bewertung: Ich habe Anpassungen in Höhe von 6.4 Milliarden US-Dollar vorgenommen, die allesamt den Shareholder Value verringern. Abgesehen von der Gesamtverschuldung war die bemerkenswerteste Anpassung des Shareholder Value 308 Millionen US-Dollar an ausstehenden Mitarbeiteraktienoptionen (ESO). Diese Anpassung entspricht 1 % der Marktkapitalisierung von O'Reilly.

Offenlegung: David Trainer, Kyle Guske II und Matt Shuler erhalten keine Entschädigung für das Schreiben über einen bestimmten Bestand, Stil oder ein bestimmtes Thema.