On-Chain-Metriken signalisieren weiterhin einen Bitcoin-Boden

Frühere On-Chain-Recherchen deuteten darauf hin, dass der Boden des Bitcoin-Marktes erreicht war. CryptoSlate überprüfte mehrere Glassnode-Metriken, die weiterhin auf eine Bodenbildung hindeuten.

Makrofaktoren, die in früheren Zyklen möglicherweise nicht vorhanden waren, bleiben jedoch im Spiel und können sich möglicherweise auf den aktuellen Zyklus auswirken.

Bitcoin Supply P/L-Bänder

Bitcoin Supply P/L Bands zeigen das zirkulierende Angebot, das entweder Gewinn oder Verlust macht, basierend darauf, dass der Preis des Tokens höher oder niedriger als der aktuelle Preis zum Zeitpunkt der letzten Bewegung ist.

Die Tiefststände des Marktzyklus fallen mit der Konvergenz der Linien „Supply in Profit“ (SP) und „Supply in Loss“ (SL) zusammen, was zuletzt um das 4. Quartal 2022 herum geschah.

Derzeit hat sich das SP-Band stark nach oben bewegt, um vom SL-Band abzuweichen, was darauf hindeutet, dass ein makroökonomischer Preisaufschwung bevorstehen könnte, wenn das Muster anhält.

Marktwert zu realisiertem Wert

Der Marktwert zum realisierten Wert (MVRV) bezieht sich auf das Verhältnis zwischen der Marktkapitalisierung (oder dem Marktwert) und der realisierten Obergrenze (oder dem gespeicherten Wert). Durch die Zusammenstellung dieser Informationen zeigt MVRV an, wann der Bitcoin-Preis über oder unter dem „fairen Wert“ gehandelt wird.

MVRV wird weiter in langfristige und kurzfristige Inhaber aufgeteilt, wobei sich MVRV für langfristige Inhaber (LTH-MVRV) auf nicht ausgegebene Transaktionsausgaben mit einer Lebensdauer von mindestens 155 Tagen und MVRV für kurzfristige Inhaber (STH-MVRV) bezieht zu nicht ausgegebenen Transaktionslebensdauern von 154 Tagen und darunter.

Frühere Zyklusböden zeigten eine Konvergenz der STH-MVRV- und LTH-MVRV-Linien, wobei sich die erstere über der letzteren kreuzte, um eine zinsbullische Kursumkehr zu signalisieren.

Im vierten Quartal 4 kam es zu einer Konvergenz zwischen den Linien STH-MVRV und LTH-MVRV. Und innerhalb der letzten Wochen hat der STH-MVRV den LTH-MVRV überschritten, was die Möglichkeit einer Preistrendumkehr signalisiert.

Young Supply Last Active < 6m & Inhaber im Gewinn

Young Supply Last Active <6m (YSLA<6) bezieht sich auf Bitcoin-Token, die innerhalb der letzten sechs Monate Transaktionen durchgeführt haben. Das gegenteilige Szenario wären Langzeitinhaber, die auf ihren Token sitzen und nicht aktiv am Bitcoin-Ökosystem teilnehmen.

An den Tiefstständen des Bärenmarktes machen YSLA<6-Token weniger als 15 % des zirkulierenden Angebots aus, da Ungläubige/Hit-and-Run-Spekulanten den Markt während des Zyklus niedriger Preise verlassen.

Die folgende Grafik zeigt, dass YSLA<6-Token Ende letzten Jahres die Schwelle von „weniger als 15 %“ erreichten, was auf eine Kapitulation des spekulativen Interesses hindeutet.

In ähnlicher Weise zeigt das folgende Diagramm die langfristigen Inhaber von Gewinnen, die derzeit in der Nähe von Allzeittiefs (ATLs) liegen. Dies bestätigt, dass langfristige Inhaber den größten Teil des Angebots halten und sich von dem Preisrückgang von -75 % von der Marktspitze nicht beeindrucken lassen.

Perpetual-Finanzierungsrate für Futures

Die Futures Perpetual Funding Rate (FPFR) bezieht sich auf regelmäßige Zahlungen an oder von Derivatehändlern, sowohl long als auch short, basierend auf der Differenz zwischen den Märkten für unbefristete Kontrakte und dem Spotpreis.

In Zeiten, in denen die Finanzierungsrate positiv ist, ist der Preis des unbefristeten Vertrags höher als der markierte Preis. In diesem Fall zahlen Long-Trader für Short-Positionen. Im Gegensatz dazu zeigt eine negative Finanzierungsrate, dass unbefristete Kontrakte unter dem markierten Preis bewertet werden und Short-Händler für Longs bezahlen.

Dieser Mechanismus hält die Preise der Futures-Kontrakte im Einklang mit dem Kassapreis. Der FPFR kann verwendet werden, um die Stimmung der Händler einzuschätzen, da die Bereitschaft, einen positiven Zinssatz zu zahlen, auf eine bullische Überzeugung hindeutet und umgekehrt.

Das folgende Diagramm zeigt Perioden mit negativem FPFR, insbesondere während Black-Swan-Ereignissen, denen typischerweise eine Kursumkehr folgte. Die Ausnahme war die Terra Luna De-Peg, wahrscheinlich weil sie eine Reihe zentralisierter Plattformpleiten auslöste und daher als Gegenwind gegen die positive Marktstimmung wirkte.

Ab 2022 hat sich die Höhe der Finanzierungsquote, sowohl positiv als auch negativ, deutlich verringert. Dies würde im Vergleich zu vor 2022 auf eine geringere Überzeugung in beide Richtungen hindeuten.

Nach dem FTX-Skandal war der FPFR hauptsächlich negativ, was auf eine allgemeine Baisse des Marktes und die Möglichkeit einer Preisunterschreitung hindeutet. Interessanterweise löste der FTX-Skandal die extremste Bewegung des Finanzierungssatzes seit vor 2022 aus.