MicroStrategy, Michael Saylor und ihre Bitcoin Bet

Der Kryptomarkt durchlebt seit letztem Jahr ein Gemetzel, aber darunter Bärischer Markt Ein Bulle hält den Markt auf gutem Fuß, und das ist Michael Saylor und seine MicroStrategy. In einem Markt, in dem größere Wale und Unternehmen wie Tesla ihre Bitcoins verkaufen, MicroStrategy kauft immer mehr und zum Zeitpunkt des Schreibens hat es mehr als 130 Bitcoin, die unter Berücksichtigung des aktuellen Bitcoin-Preises 2.08 Milliarden Dollar wert sind.

MicroStrategy hält Bitcoin nicht nur in seiner Bilanz, sondern auch in Schulden, was zu weiteren Spekulationen über die Zukunft dieses Unternehmens führt. Viele Top-Krypto-Investoren und -Experten sind besorgt über die Schuldenstrukturierung von MicroStrategy und ihr Geschäft. Lassen Sie uns tiefer in dieses Schuldenprofil eintauchen.

Gesamtverschuldungsprofil von MicroStrategy

Laut Statistik hielt MicroStrategy am Ende des 30. September 2022 (Quartalsende) eine Gesamtverschuldung von mehr als 2.73 Milliarden US-Dollar. Diese Schulden bestanden in Form von 2025 und 2027 Wandelschuldverschreibungen, 2028 besicherten Schuldverschreibungen, 2025 besicherten Laufzeitdarlehen und anderen langfristigen besicherten Schulden.

2025 und 2027 Wandelanleihen

Die Wandelanleihe 2025 im Wert von 650 Mio. USD wurde am 11. Dezember 2020 abgeschlossen. Der Zinssatz dieser Wandelanleihe beträgt 0.75 % und muss halbjährlich am 15. Juni gezahlt werden^th und Dezember 15^th eines jeden Jahres. Diese Schuldverschreibungen können bis zum 15. Juni nicht in Aktien umgewandelt werden^th, 2025. Wenn sich jedoch etwas in der Struktur des Unternehmens ändert, wird MicroStrategy auf Verlangen alle Darlehen vor der Fälligkeit zurückzahlen.

Darüber hinaus sind die Wandelanleihen von 2027 am 1.05^th Februar 2021, und diese Schuldverschreibungen können bis August 2026 nicht in Aktien umgewandelt werden. Die Umwandlung von Schuldverschreibungen in Aktien würde erfolgen, wenn das Unternehmen eine „grundlegende Änderung“ erfährt, wie im Indenture beschrieben.

2025 Darlehen mit gesicherter Laufzeit

Auf der 23^rd März 2022 nahm MicroStrategy ein besichertes Darlehen in Höhe von 205 Mio. USD von Silvergate auf, das am 23^rd März 2025. Es hat einen jährlichen Zinssatz von 7.19 %. Darüber hinaus ist das Darlehen mit 19,466 BTC besichert, was bedeutet, dass das Unternehmen das Darlehen in Form von BTC zurückzahlen muss, wenn das Loan-to-Value (LTC)-Verhältnis auf 25 % oder weniger als 25 % reduziert wird. Darüber hinaus wurde für dieses Darlehen ein besichertes Barreservekonto in Höhe von 5 Mio. USD eingerichtet.

Langfristige Schuldengesundheit

Dementsprechend verfügt MicroStrategy über mehr als 130 BTC im Wert von 3.98 Mrd. USD, wenn sie für 30 verkauft werden, aber nicht alle davon gehören dem Unternehmen. Dies liegt daran, dass 30,051 BTC als Sicherheit für das 2025 Secured Term Loan mit Silvergate gehalten werden. In Anbetracht des BTC-Kurses von 16 $ sind diese BTC 480 Mio. $ wert. Darüber hinaus hat das Unternehmen 14,980 BTC als Sicherheit für 2028 Senior Secured Notes verwendet, sodass dem Unternehmen nur noch 85,059 liquide BTC zur Verfügung stehen.

Echte Sorge

MicroStrategy hat viele Kredite aufgenommen und einen Teil ihrer BTC-Quote besichert, aber das ist nicht die eigentliche Sorge. Die eigentliche Sorge ist die Fähigkeit des Unternehmens, die Zinsen für seine ausstehenden Schulden zu bedienen. Zum Quartalsende am 30^th September 2022 ist es dem Unternehmen gelungen, Zinsausgaben in Höhe von über 38 Mio. USD zu tätigen, was einen deutlichen Rückgang der Rentabilität darstellt. Unter Berücksichtigung des Zinssatzes wäre es für das Unternehmen sehr schwierig, die Kredite weiterzuführen.

Abschließende Gedanken

Da Bedenken über das Geschäft, die Zukunft und die BTC-Haltefähigkeit des Unternehmens auftauchen, hält das Unternehmen neben 67 BTC immer noch 85 Millionen Dollar an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten in der Bilanz. Sollte der aktuelle Markttrend jedoch noch eine Weile anhalten, würde dies dem Unternehmen nicht ausreichen, um die Kredite in den kommenden Jahren zu bezahlen. Das Softwaregeschäft des Unternehmens muss die Rentabilität verbessern. Abschließend sei festzuhalten: „Microstrategy stellt kein unmittelbares Risiko für den Bitcoin-Markt dar.“