D-Day-Webstühle für Bitcoin – Gehen DCG / Genesis bankrott?

Die Frage, ob Genesis Trading und Digital Currency Group (DCG) Pleite gehen werden, hängt derzeit wie ein Damoklesschwert über dem Krypto- und Bitcoin-Markt. Im Falle einer Insolvenz könnte DCG gezwungen sein, seine Cash Cow Grayscale und seine zu liquidieren Graustufen-Bitcoin-Trust (GBTC).

Aber wie wahrscheinlich ist das? Um dies zu beantworten, ist es äußerst wichtig zu verstehen, was die drei Unternehmen sind, wie sie miteinander verbunden sind und welche Verpflichtungen sie untereinander haben. Lassen Sie uns außerdem einen Blick auf die Gerüchte werfen, die in den letzten Tagen im Umlauf waren, und versuchen, ihren Wahrheitsgehalt zu bestimmen.

Warum könnte heute ein D-Day für Bitcoin sein?

DCG ist eines der wichtigsten Unternehmen der Kryptoindustrie und die Muttergesellschaft zahlreicher namhafter Kryptofirmen, darunter Genesis und Grayscale.

Genesis ist der einzige Full-Service-Prime-Broker im Krypto-Bereich und war ein Juwel im Portfolio von DCG. Das Unternehmen spielt eine entscheidende Rolle bei der Bereitstellung von Zugang und dem Risikomanagement für große Institutionen.

Trotzdem geriet es bereits nach dem Zusammenbruch von Three Arrows Capital ins Wanken (3AC) und wurde von DCG gerettet. Die Muttergesellschaft ist jetzt ein Gläubiger von 1.2AC in Höhe von 3 Milliarden US-Dollar.

Genesis gab Ende letzter Woche bekannt, dass es die Auszahlungen für sein Genesis Earn-Programm aussetzen werde. Als Ergebnis wurde bekannt, dass das Unternehmen bis heute, Montag, eine Finanzspritze in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar benötigen würde.

Wenn Genesis diesen Betrag nicht von externen Geldgebern aufbringen kann, könnte es laut Gerüchten schlecht für DCG und damit auch für Grayscale aussehen. Der Grayscale Bitcoin Trust hält derzeit 634,000 BTC, die Berichten zufolge liquidiert werden könnten, was massiven Verkaufsdruck auf den Bitcoin-Markt ausübt.

Eine der Hauptquellen für die aktuellen Gerüchte ist Andrew Parish, Mitbegründer von ArchPublic. Er behauptet, dass es für Genesis „null Interessenten“ gebe.

Absolut null Gebote für Genesis und DCG erhöhen.

**Genesis-Gläubiger bereiten sich auf einen „bevorstehenden“ Insolvenzantrag vor.

– Andrew (@AP_ArchPublic) 20. November 2022

Wie legitim diese Quelle ist, wird jedoch in der Krypto-Community in Frage gestellt. Analyst Dylan LeClair drückte seine Zweifel aus und riet, die Quellen dieses Typen mit Vorsicht zu genießen.

Keine Ahnung, ob dieser Typ nur Sachen erfindet oder nicht, aber an diesem Punkt würde mich absolut nichts überraschen.

Nehmen Sie diese Quellen mit einem Körnchen Salz, aber ... Wo Rauch ist, ist oft Feuer.

Leverage Kills – stabile Jungs pic.twitter.com/B0oDJe78jh

— Dylan LeClair (@DylanLeClair_) 20. November 2022

Unter der Annahme, dass Genesis tatsächlich kein Kapital anzieht, könnte DCG gezwungen sein, Aktien und einen Teil seines Portfolios zu verkaufen. Adam Cochran, ein Partner der VC-Firma Cinneamhain Ventures, hat die Vermögenswerte von DCG geprüft, um zu beurteilen, ob es das 1-Milliarden-Dollar-Loch alleine schließen könnte.

DCG könnte versuchen, die Unternehmen in seinem Portfolio, darunter Luno, Foundry und Coindesk, sowie ein beträchtliches Venture-Portfolio zu verkaufen. Cochran hält jedoch 1 Milliarde US-Dollar für sehr optimistisch und sagte: „Als VC gibt es nicht viel, auf das ich mit einem Zweitplatzierten bieten würde.“

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Also denke ich, dass wir so etwas für eine Aufschlüsselung betrachten.

Von außen gesehen sind dies ungefähre Zahlen, aber sie geben uns einen Eindruck davon, wie ihr Venture-Portfolio aussehen könnte. pic.twitter.com/loH4mMiznG

– Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) 19. November 2022

Cochran erklärte weiter, dass Grayscale, Genesis und Luno – in dieser Reihenfolge – wahrscheinlich die höchsten Prioritäten von DCG haben werden. Um also auf 1 Milliarde US-Dollar zu kommen, müssten sie laut Cochran einen Teil des Eigenkapitals, alle ihre Unternehmungen, alle liquiden Mittel und Luno/Coindesk/Foundry (falls es einen Wert hat) verkaufen.

Letztlich müsste die DCG alles über Bord werfen, um ihre goldene Gans zu retten. Erst wenn dies scheitert, käme eine Liquidation des Grayscale Bitcoin Trust auf den Tisch.

Meine Vermutung ist, dass, wenn wir diese Woche Neuigkeiten erhalten, außer dass sie eine Runde geschlossen haben, das bedeutet, dass die meisten dieser Sachen ausverkauft sein werden. Und wenn sie die Gehaltserhöhung nicht rechtzeitig bekommen, müssen sie sich um die Abspaltung von Grayscale selbst kümmern.

Aber selbst das ist vielleicht nicht einfach. Zugegebenermaßen hat Grayscale in der Vergangenheit sein Vertrauen in XRP bereits aufgelöst. Dies geschah jedoch im Lichte der Klage der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission gegen Ripple Labs.

QCP-Kapital bekannt in seinem jüngsten Bericht, dass „diejenigen, die erwarten, dass GBTC eine einmalige Rückzahlung für Genesis zur Deckung des Liquiditätsbedarfs zulässt, fehlgeleitet sind, da dies mit Zustimmung der SEC erfolgen muss“. Angesichts des Widerstands der SEC gegen GBTC in diesem Jahr erwartet QCP Capital nicht, dass dies in absehbarer Zeit geschehen wird.

Ram Ahluwalia, CEO von Lumida Wealth Management, unterdessen, bewertet dass „der richtige Schritt für Genesis eine Akquisition ist“. Potenzielle Käufer könnten GS, ICE oder ein Konsortium von Investmentbanken sein. Ahluwalia erklärte:

Das wird nicht einfach – Schlagzeilenrisiko, behördliche Prüfung, Fragen zur Asset-Qualität, risikoscheues Klima usw. (MS, Merrill, CS, Deutsche und Jefferies würden dies aus verschiedenen Gründen nicht tun).

Wenn es keinen Erwerber gibt, müsste DCG das Loch stopfen, was Ahluwalia nicht tun wird, weil das Geschäft nicht profitabel ist. „Das würde eine organisierte Insolvenz der Kredittochter Genesis bedeuten“, sagte er.

Zum Zeitpunkt der Drucklegung schienen Bitcoin-Investoren sehr verunsichert und in einem risikoarmen Modus zu sein. Der Bitcoin-Preis fiel auf 16,000 $, nahe dem Bärenmarkttief von 15,675 $.