Daten zu Bitcoin-Derivaten zeigen, dass kein „Boden“ in Sicht ist, da Händler gehebelte Long-Positionen meiden

Bitcoin (BTC) verlor am 28,000. Juni die Unterstützung von 12 $, nachdem sich die makroökonomischen Bedingungen verschlechtert hatten. Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen schloss am 2. Juni bei 10 %, dem höchsten Stand seit Dezember 3.10. Dies zeigt, dass Händler höhere Zinsen für das Halten ihrer Schuldtitel fordern und davon ausgehen, dass die Inflation eine anhaltende Herausforderung bleiben wird.

Louis S. Barnes, leitender Kreditsachbearbeiter bei Cherry Creek, angegeben dass, als die Vereinigten Staaten die höchste Inflation seit 40 Jahren meldeten, die Märkte für hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) keine Käufer hatten. Barnes fügte hinzu:

„Die Aktien sind heute [am 2. Juni] um 10 % gefallen, würden aber noch viel mehr fallen, wenn man bedenkt, was ein vollständiger Stopp des Wohnungsbaus bedeuten würde.“

MicroStrategy und Celsius nutzen ausgelöste Alarme

Der Ausverkauf von Bitcoin erhöht den Druck auf den Kryptowährungsmarkt und verschiedene Medien diskutieren darüber, ob das an der US-Nasdaq notierte Analyse- und Business-Intelligence-Unternehmen MicroStrategy und seine $205 Millionen Bitcoin-besicherter Kredit mit der Silvergate Bank wird zum aktuellen Krypto-Zusammenbruch beitragen. Das zinslose Darlehen wurde am 29. März 2022 ausgegeben und durch Bitcoin besichert, das auf einem gegenseitig autorisierten Depotkonto gehalten wird.

Wie in Microstrategys Earnings Call von Chief Financial Officer Phong Le am 3. Mai angegeben, wenn Bitcoin auf 21,000 $ abstürzen würde, wäre eine zusätzliche Marge erforderlich. Am 10. Mai stellte Michael Saylor jedoch klar, dass die gesamte Position von 115,109 BTC verpfändet werden könne, was die Liquidation auf 3,562 $ reduziert.

Zu guter Letzt die Crypto Staking- und Lending-Plattform Celsius hat alle Netzwerkabhebungen ausgesetzt am 13. Juni. Spekulationen über eine Insolvenz tauchten schnell auf, als das Projekt riesige Mengen an wBTC und Ether (ETH) bewegte, um eine Liquidation bei Aave zu vermeiden (AAVE), eine beliebte Staking- und Lending-Plattform.

Gerade wurde klar, dass Menschen mit offenen Krediten zu niedrigen Sicherheitenquoten auf Celsius wählen müssen, ob sie aufgrund eines Marktcrashs liquidiert werden oder mehr Sicherheiten bei einem Dienst hinterlegen, der Auszahlungen eingefroren hat und möglicherweise zahlungsunfähig ist.

Schuss.

– Nick Neuman (, ) (@Nneuman) 13. Juni 2022

Celsius meldete eine Überschreitung Verwaltetes Vermögen von 20 Mrd. USD im August 2021, was im Idealfall mehr als genug war, um ein Weltuntergangsszenario auszulösen. Obwohl es keine Möglichkeit gibt, festzustellen, wie sich diese Liquiditätskrise entwickeln wird, traf das Ereignis die Investoren von Bitcoin im denkbar ungünstigsten Moment.

Bitcoin-Futures-Metriken befinden sich in der Nähe des rückläufigen Territoriums

Die Terminmarktprämie von Bitcoin, die primäre Metrik für Derivate, bewegte sich am 13. Juni kurzzeitig in den negativen Bereich. Die Metrik vergleicht längerfristige Futures-Kontrakte und den traditionellen Spotmarktpreis.

Diese Kontrakte mit festem Kalender werden normalerweise mit einem leichten Aufschlag gehandelt, was darauf hinweist, dass Verkäufer mehr Geld verlangen, um die Abwicklung länger zurückzuhalten. Infolgedessen sollten die Dreimonats-Futures in gesunden Märkten mit einer annualisierten Prämie von 4 % bis 10 % gehandelt werden, eine Situation, die als Contango bekannt ist.

Immer wenn dieser Indikator verblasst oder negativ wird (Rückwärtsbewegung), ist dies ein alarmierendes Warnsignal, da es darauf hinweist, dass eine rückläufige Stimmung vorhanden ist.

Während die Futures-Prämie in den letzten neun Wochen bereits unter der Schwelle von 4 % lag, gelang es ihr, bis zum 13. Juni eine moderate Prämie zu halten. Während die aktuelle Prämie von 1 % optimistisch erscheinen mag, ist sie das niedrigste Niveau seit dem 30. April und liegt auf diesem Niveau der Rand einer allgemeinen bärischen Stimmung.

Ein ungesunder Derivatemarkt ist ein ominöses Zeichen

Händler sollten die Optionspreise von Bitcoin analysieren, um weiter zu beweisen, dass sich die Struktur des Kryptomarktes verschlechtert hat. Beispielsweise vergleicht der Delta-Skew von 25 % ähnliche Call- (Kauf-) und Put- (Verkaufs-) Optionen. Diese Kennzahl wird positiv, wenn Angst vorherrscht, weil die schützende Prämie von Put-Optionen höher ist als die von Call-Optionen mit ähnlichem Risiko.

Das Gegenteil gilt, wenn Gier die vorherrschende Stimmung ist, was dazu führt, dass sich der 25%-Delta-Skew-Indikator in den negativen Bereich verschiebt.

Messwerte zwischen negativen 8 % und positiven 8 % gelten normalerweise als neutral, aber der Höchststand von 26.6 am 13. Juni war der höchste Wert, der jemals registriert wurde. Diese Abneigung, Abwärtsrisiken einzupreisen, ist selbst für März 2020 ungewöhnlich, als Öl-Futures zum ersten Mal in der Geschichte auf die negative Seite abstürzten und Bitcoin unter 4,000 $ abstürzte.

Die Hauptbotschaft der Bitcoin-Derivatemärkte ist, dass professionelle Trader trotz der extrem niedrigen Kosten nicht bereit sind, Long-Positionen mit Hebelwirkung hinzuzufügen. Darüber hinaus zeigt die absurde Preislücke für die Preisgestaltung von Put- (Verkaufs-) Optionen, dass der Absturz vom 13. Juni auf 22,600 $ erfahrene Arbitrage-Desks und Marktmarker überraschte.

Für diejenigen, die darauf abzielen, „den Dip zu kaufen“ oder „ein fallendes Messer zu fangen“, wird sich ein klarer Boden erst dann bilden, wenn die Derivatekennzahlen darauf hindeuten, dass sich die Marktstruktur verbessert hat. Dies erfordert, dass die Prämie der BTC-Futures wieder das 4-%-Niveau erreicht, und die Optionsmärkte müssen eine ausgewogenere Risikobewertung finden, wenn der 25-%-Delta-Skew auf 10 % oder weniger zurückkehrt.

Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind ausschließlich die der Autor und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von Cointelegraph wider. Jede Investition und jeder Handelsschritt ist mit einem Risiko verbunden. Sie sollten Ihre eigenen Nachforschungen anstellen, wenn Sie eine Entscheidung treffen.