Bewegen Big Player wie Grayscale und MicroStrategy den Preis von Bitcoin?

In meinem vorherigen Berichterstattung von MicroStrategys All-in-Bitcoin-Wette mit Mega-Leverage war der Hauptstreitpunkt, dass die übergroße Bitcoin-Wette des Unternehmens den Markt erheblich beeinträchtigen könnte, wenn sie scheitert, indem MicroStrategy Margin gecallt wird. Eine so große Konzentration von Bitcoin im Besitz einer einzigen Einheit macht den Markt anfällig für seine Launen. 

Diese konzentrierte Verteilung des Bitcoin-Reichtums unter den Bitcoin-Besitzern war höchstwahrscheinlich nicht etwas, das Satoshi Nakomoto im Sinn hatte. Aber wie genau sind wir von Bitcoin als einer neuen Form von elektronischem Geld zu einer Form von digitalem Gold gekommen?

Bitcoin wurde von Satoshi Nakamoto als autonomes Mittel für den Geldtransfer geschaffen. Genau genommen Satoshi definiert Bitcoin als „eine reine Peer-to-Peer-Version von Electronic Cash“.

In seinem Whitepaper geht es darum, ein Geldsystem zu schaffen, das verwendet werden kann unabhängig von Vermittlern. 

Der Anwendungsfall von Bitcoin als Zahlungsmittel und Bargeldtransfer ist jedoch minimal im Vergleich zu seiner massiven Verwendung einfach und rein als spekulative Wette. 

In einer Studie von der EZB im Jahr 2014 veröffentlicht, wurde eine sehr starke Korrelation zwischen der Popularität von Bitcoin und seinem Preiswachstum festgestellt. Überraschenderweise ergab die Studie auch, dass Bitcoin mit der Schattenwirtschaft gewachsen ist, kam aber auch zu dem Schluss, dass die Währung es ist als Zahlungsmittel immer beliebter in Ländern mit niedrigerem Pro-Kopf-BIP.

Und nach Statistiken, ab 2021 ist die Verwendung von Krypto in Entwicklungsländern viel höher als in reichen Volkswirtschaften. Nigeria führt die Liste an, mit 42 % der Umfrageteilnehmer, die Kryptowährungen verwendet haben, während die Zahl in den USA nur bei 13 % liegt.

Es gibt auch Hinweise darauf, dass der Preis von Bitcoin möglicherweise nicht aufgrund der Massen- und organischen Adoption steigt, sondern eher durch institutionelle Akteure, die den Preis in die Höhe treiben spekulative Wetten.

Geben Sie MicroStrategy und Tesla ein

Im September 2020 tätigte MicroStrategy seinen ersten Bitcoin-Kauf und wurde sofort zum größten bekannten Unternehmensinhaber. Das Unternehmen gekauft 70,469 Münzen zu einem Gesamtkaufpreis von etwa 1.125 Milliarden US-Dollar (etwa 15,964 US-Dollar pro Bitcoin), einschließlich Gebühren und Ausgaben. Das ist ein großer Kauf und ein interessanter Preis: In unmittelbarer Nähe des Bitcoin-Hochs von 2017, bevor es im folgenden Jahr auf unter 4,000 $ abstürzte. Ein paar Monate nach dem großen Kauf von MicroStrategy begann der Preis von Bitcoin in die Höhe zu schießen.

MicroStrategy kaufte weiterhin Bitcoin, wurde aber bald von einem neuen Spieler unterstützt: Tesla. Im Jahr 2021 wird seine SEC Einreichung sagte, es kaufte insgesamt 1.5 Milliarden Dollar in Bitcoin in diesem Jahr und beabsichtigte, die Krypto als Zahlungsmittel zu akzeptieren.

Elon Musk hat die Nachrichten auf Twitter und Bitcoin gepumpt sprang von 38,000 $ auf 46,000 $ in nur 24 Stunden. Im diesjährigen Q2 hat Tesla verkauft 75 % seiner Taschen.

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Es gibt auch eine andere Metrik zu berücksichtigen. Laut dem Kryptoanalyseunternehmen Glassnode werden bis Ende Juni dieses Jahres bis zu 50 % der einzigartigen Bitcoins vorhanden sein Brieftaschen waren im Gewinn. Die Anzahl der eindeutigen Wallets Höhepunkt im April 2021 mit mehr als 1.2 Millionen aber im Juli dieses Jahres lag die Zahl unter 900,000. Wir können nicht überprüfen, ob diese einzigartigen Geldbörsen alle im Besitz von einzigartigen Personen sind, aber a Krepppapier von Igor Makarov, außerordentlicher Professor an der London School of Economics, enthält einige sehr interessante Fakten.

Bis 2020 wurden mindestens 5.5 Millionen Bitcoin, ein Drittel des gesamten verfügbaren Angebots, von Vermittlern gehalten, die als Börsen oder Finanzinstitute definiert sind, die Bitcoin im Namen einer anderen Partei halten. Dies wäre wahrscheinlich eine schockierende Zahl für Satoshi, wenn man bedenkt, dass er Bitcoin für den speziellen Zweck erfunden hat, Vermittler abzuschneiden.

Sieht so aus, als würden reiche Leute Bitcoin stapeln

Bis Ende 2020 besaßen Privatanleger 8.5 Millionen Bitcoin. Die 1,000 besten Inhaber besitzen 3 Millionen Bitcoin, während die Top 10,000 Investoren besitzen 5 Millionen Bitcoin. Am wichtigsten ist, dass die Studie von Glassnode herausgefunden hat, dass nur 10 % aller Bitcoin-Transaktionen einen tatsächlichen wirtschaftlichen Zweck in Bezug auf den Handel hatten.

Unter den Vermittlern finden wir auch eine große Vermögenskonzentration in wenigen Händen. Der größte Vermittler, von dem angenommen wird, dass er die größte Menge an Bitcoin hält, ist Grayscale mit seinem Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

GBTC startete im September 2013 mit weniger verwaltetes Vermögen von mehr als 3 Millionen US-Dollar, doch heute ist die Muttergesellschaft Grayscale ein führender Krypto-Intermediär mit a gesamt of 14.4 Milliarde US-Dollar in Bitcoin und bis zu 700,000 Investoren mit einer Mindestinvestition von 50,000 $.

Es verfügt auch über mehrere Kryptos Mittel, darunter ein Ethereum-Trust mit einem Vermögen von 4.69 Milliarden US-Dollar, 714 Millionen US-Dollar in verschiedenen Altcoin-Fonds und ein DEFI-Trust in Höhe von 4 Millionen US-Dollar. Grayscale hat auch vorgeschlagen, seinen Bitcoin-Trust in einen ETF umzuwandeln, was jedoch der Fall war mehrfach abgelehnt von der SEC. 

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Aber warum sollten Sie Bitcoin in einem Trust halten, wenn der ganze Sinn von Bitcoin ein „reines Peer-to-Peer-Cash“? Wenn Sie Anteile an GBTC besitzen, können Sie Ihre Bitcoin nicht einmal einlösen, daher ist es vernünftig anzunehmen, dass die Kunden von GBTC wohlhabende Unternehmen sind, die auf einen steigenden Bitcoin-Preis setzen, aber lieber jemand anderen für sie halten möchten.

Diese das ARK Investments Management LLC, der größte Kunde mit 0.84 % aller GBTC und mehr als sechs Millionen Aktien, gefolgt von Horizon Kinetics Asset Management, das 0.34 % der GTBC-Aktien besitzt. Die institutionellen Fonds von JPM Morgan besaßen im vergangenen Jahr sogar eine Menge GBTC mehr als ARKs Bestände an einem Punkt mit insgesamt 13 Millionen.

Seit Ende letzten Jahres scheinen die Fonds von JP Morgan jedoch zu haben Wunde haben ihre GBTC-Positionen deutlich gesenkt, wobei einer die meisten davon abgebaut hat 3,642,118 Aktien.

Bitcoin wird durch GBTC billig

Aber Amerikas größte Bank ist nicht die einzige, die GBTC verkauft. Grayscale wird seit Ende Februar dieses Jahres mit einem Abschlag auf seinen NAV verkauft. Dies bedeutet im Grunde, dass im Vergleich zur Nachfrage ein Überangebot an ausstehenden Aktien besteht. Zum Zeitpunkt des Schreibens GBTCs Rabatt zum NAV beträgt satte 30 %, was bedeutet, dass Sie Bitcoin 30 % billiger über eine GBTC-Aktie kaufen können.

Diese Diskrepanz kann darauf zurückzuführen sein, dass GBTC ist nicht ein ETF und daher seine ausstehenden Aktien nicht der ausstehenden Nachfrage entsprechen. Allerdings GBTC kann auch selbst in Schwierigkeiten geraten. 

Einem aktuellen Analyse Laut DataFinnovation hat die Digital Currency Group (DCG), die Muttergesellschaft von GBTC, GBTC-Aktien gekauft. DCG hat offenbar von März 18 bis März 2021 bis zu 2022 Millionen GBTC-Aktien gekauft. Dieser Kauf fiel mit dem inzwischen bankrotten Krypto-Hedgefonds Three Arrows Capital (3AC) zusammen, der 15 Millionen seiner GBTC-Aktien verkaufte.

Gleichzeitig stieg der Preis von Bitcoin und der GBTC wurde mit einem Aufschlag verkauft. Genesis, das sich ebenfalls im Besitz von DCG befindet, hat Bitcoin an Leute ausgeliehen, um GBTC zu erstellen. Dies erscheint seltsam, wenn man bedenkt, dass der Bitcoin-Inhaber dies tun würde Prämie verlieren zu dem der NAV von GBTC gehandelt wurde, als der Preis von Bitcoin in die Höhe schnellte.

Genesis hörte auf, Bitcoin zu verleihen, um GBTC-Aktien zu schaffen, als der NAV mit einem Abschlag gehandelt wurde. Seltsamerweise übergab 3AC die Bitcoin – die von Genesis geliehen wurde – an Genesis zurück, um sie in GBTC-Aktien umzuwandeln. Dann verwendete 3AC diese als Sicherheit, um USD-Darlehen von Genesis aufzunehmen.

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Auf den ersten Blick scheint 3AC von DCG die Mittel erhalten zu haben, um die Prämie von GBTC zu nutzen, in der Hoffnung, dass sie weiter steigen würde: eine kreisförmige selbstverzehrende Wette. Da sich 3AC jetzt im Liquidationsprozess befindet, bleibt abzuwarten, was die vollständigen Auswirkungen auf GBTC sein werden. 

Wird Bitcoin also zu einem Casino für Reiche? Ein Vergleich der Price Action mit den Bewegungen der großen Akteure scheint dies zu bestätigen. Und es könnte auch erklären, warum Bitcoin so volatil ist. Große Player und große Bewegungen können den Bitcoin-Markt erheblich verschieben oder den Trend eher verschärfen. Einen Bärenmarkt zu haben, der überschuldete Finanziers aus dem Markt spülen könnte, könnte im Einklang mit Satoshis Prinzipien stehen, aber es ist möglicherweise nicht gut für den Preis.

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