Warum die potenzielle Depegierung des USDC kein Grund zur Panik ist

Das Folgende ist ein Gastbeitrag von Anndy Lian.

Die Kryptoindustrie ist derzeit aufgrund von Bedenken hinsichtlich der möglichen Ablösung von USDC, einer durch US-Dollar unterstützten Stablecoin, besorgt. Als Einzelperson, die den Markt genau beobachtet, habe ich die Situation beobachtet und möchte einige meiner persönlichen Ansichten mitteilen.

Erstens ist hervorzuheben, dass die Silicon Valley Bank (SVB), die für die Verwahrung der USDC-Gelder verantwortlich ist, Berichten zufolge über genügend Vermögenswerte verfügt, um alle Auszahlungsanträge zu erfüllen. Laut den Berichten der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) verfügte die SVB zum 31. Dezember 2022 über Vermögenswerte in Höhe von etwa 209.0 Milliarden US-Dollar und Einlagen in Höhe von etwa 175.4 Milliarden US-Dollar. Trotz der beeindruckenden Vermögensbasis gibt es jedoch immer noch Bedenken hinsichtlich der Liquidität des SVB-Buches und darüber, welcher Prozentsatz eines Sicherheitsabschlags zu erwarten wäre, wenn die Bank erhebliche Verluste erleiden würde.

Diese Unsicherheit ergibt sich aus der Tatsache, dass die zugrunde liegenden Vermögenswerte der Bank nicht transparent sind und es keine klaren Hinweise darauf gibt, wie illiquide oder riskant diese Vermögenswerte sein könnten. Infolgedessen besteht das Risiko, dass die Bank Schwierigkeiten haben könnte, alle ihre Verpflichtungen zu erfüllen, wenn die Vermögenswerte der SVB erhebliche Verluste erleiden oder illiquide werden, was möglicherweise zu einer Depegalisierung des USDC führen könnte. Dies würde den breiteren Kryptomarkt erheblich beeinträchtigen, da USDC als Handelspaar an verschiedenen Börsen weit verbreitet ist.

Zweitens ist ein weiterer wichtiger Aspekt, der in Bezug auf die Stabilität von USDC zu berücksichtigen ist, die finanzielle Unterstützung durch Circle, das Unternehmen, das die Stablecoin ausgibt. Circle hält 77 % seiner Reserven in hochliquiden Instrumenten wie 1- bis 4-Monats-T-Bills, die von Blackrock verwaltet und bei BNY Mellon gehalten werden. Diese Zuweisung von Reserven bietet USDC erhebliche Sicherheit, da T-Bills im Allgemeinen als sehr sichere und hochliquide Anlagen gelten.

Die von Circle gehaltenen T-Bills bieten eine absolute Untergrenze für USDC von etwa 0.77, was bedeutet, dass USDC selbst im schlimmsten Fall nicht unter dieses Niveau fallen sollte. Da T-Bills außerdem sehr liquide sind, sollten sie leicht verkauft werden, wenn Circle schnell Gelder beschaffen muss, um unerwarteten Verpflichtungen nachzukommen.

Dies bietet zusätzlichen Schutz für USDC und trägt dazu bei, potenzielle Risiken im Zusammenhang mit der Stablecoin zu mindern. Es ist auch erwähnenswert, dass die einbehaltenen Gewinne und Zinserträge von Circle theoretisch ausreichen sollten, um alle erwarteten „Verluste“ zu decken, denen es durch die SVB ausgesetzt sein könnte. Das bedeutet, dass Circle selbst dann, wenn SVB erhebliche Verluste erleiden oder illiquide werden sollte, in der Lage sein sollte, potenzielle Verluste abzudecken, ohne die Stabilität von USDC zu beeinträchtigen.

Drittens ist ein weiterer Punkt, der bei der Bewertung der potenziellen Auswirkungen einer Depegierung von USDC zu berücksichtigen ist, die maximale Exposition von Circle. Dieses Unternehmen gibt die Stablecoin an die Silicon Valley Bank (SVB) aus, die Bank, die die Mittel zur Unterstützung von USDC hält. Experten schätzen, dass das maximale Engagement von Circle gegenüber SVB bei etwa 198 Millionen US-Dollar liegen wird, was einen relativ kleinen Prozentsatz der gesamten USDC-Mittel darstellt, die sich auf etwa 3.3 Milliarden US-Dollar belaufen.

Auch wenn dies wie eine große Summe erscheinen mag, ist es wichtig zu beachten, dass Circle über erhebliche finanzielle Reserven verfügt und in der Lage sein sollte, potenzielle Verluste aufzufangen, ohne die Stabilität von USDC wesentlich zu beeinträchtigen. Der Kryptomarkt insgesamt ist in den letzten Jahren mit einer aktuellen Marktkapitalisierung von über 2 Billionen Dollar erheblich gewachsen. In diesem Zusammenhang würde der potenzielle Verlust von 198 Millionen US-Dollar einen relativ kleinen Prozentsatz des Gesamtmarktes darstellen. Es sollte das Vertrauen der Anleger oder die Stabilität des Kryptomarktes insgesamt nicht wesentlich beeinträchtigen.

Viertens die Beziehung zwischen Coinbase und Circle. Ein weiterer Faktor, der Anleger in USDC beruhigen könnte, ist die Beziehung zwischen Coinbase und Circle. Coinbase, eine der größten Krypto-Börsen der Welt, hält 4.4 Milliarden US-Dollar in seiner Bilanz und ist ein 50:50-Partner von Circle im Center Consortium, das die technischen Aspekte von USDC überwacht. Angesichts seiner bedeutenden Investition in USDC und seiner Partnerschaft mit Circle hat Coinbase ein begründetes Interesse daran, die Stabilität der Stablecoin zu gewährleisten.

Dies könnte bedeuten, dass Coinbase Circle bei Bedarf zusätzlich unterstützen könnte, was die Stabilität von USDC weiter stärkt. Coinbase hat einen guten Ruf in der Kryptoindustrie und hat sein Engagement für die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften und finanzielle Stabilität unter Beweis gestellt. Daher kann die Beteiligung von Coinbase an der Verwaltung von USDC eine zusätzliche Vertrauensebene für Investoren schaffen.

Während es Bedenken hinsichtlich einer möglichen Depegierung des USDC gibt, könnten sich in der nächsten Woche mehrere mögliche Szenarien abspielen. Eine Möglichkeit besteht darin, dass Coinbase als Partner im Center Consortium und als Großinvestor in USDC Circle bei Bedarf zusätzlich unterstützt. Dies könnte in Form zusätzlicher finanzieller Unterstützung oder anderer Ressourcen erfolgen, um die Stabilität von USDC zu gewährleisten. Eine andere Möglichkeit besteht darin, dass Circle Schulden oder Kreditfazilitäten von BlackRock oder anderen institutionellen Kreditgebern übernimmt, um seine finanzielle Position zu stützen.

Dies könnte für zusätzliche Liquidität sorgen und dazu beitragen, Bedenken hinsichtlich der Stabilität des USDC auszuräumen. Es ist auch möglich, dass die Federal Reserve interveniert, um die Silicon Valley Bank (SVB) zu unterstützen, die Bank, die die Mittel zur Unterstützung von USDC hält. Obwohl dies als unwahrscheinliches Szenario angesehen werden kann, kann es angesichts der potenziellen Auswirkungen einer Destabilisierung des USDC auf das breitere Finanzsystem nicht vollständig ausgeschlossen werden.

Für Anleger, die USDC halten, können hinsichtlich des Risikomanagements mehrere Maßnahmen ergriffen werden. Eine Option besteht darin, USDC/USDT Perpetual Swaps abzusichern, indem USDC über zentrale oder dezentrale Börsen (CeFi oder DEX) leerverkauft wird. Diese Strategie kann dazu beitragen, potenzielle Verluste auszugleichen, wenn der Wert des USDC sinken sollte. Eine andere Strategie besteht darin, USDC gegen USDT in Kreditvergabeprotokollen zu leihen. Diese Option kann jedoch aufgrund der mit USDC verbundenen potenziellen Risiken eingeschränkt sein. Anleger können auch den Handel aus USDC und USDT an CeFi-Börsen zu einem Kurs von etwa 0.95 in Betracht ziehen, wenn sie sich Sorgen um die Stabilität von USDC machen.

Dies kann dazu beitragen, das Risiko potenzieller Risiken im Zusammenhang mit USDC zu verringern. Es ist auch wichtig zu beachten, dass Anleger es vermeiden sollten, USDC zur Rückzahlung an Circle zu senden. Obwohl das Risiko einer geschlossenen Rücknahme relativ gering ist, besteht dennoch ein potenzielles Risiko, dass dies eintritt. Daher wird Anlegern empfohlen, USDC in einer sicheren Wallet zu verwahren und geeignete Risikomanagementmaßnahmen zu ergreifen, um ihre Investition zu schützen.

Zusammenfassend müssen Anleger während der Marktvolatilität wachsam und informiert bleiben, wie z. B. das derzeitige Unbehagen im Kryptosektor rund um USDC. Es ist wichtig, keine impulsiven Entscheidungen aufgrund von Unsicherheit oder Unvorhersehbarkeit zu treffen, sondern gelassen und klar im Kopf zu bleiben. Eine Möglichkeit, auf dem Laufenden zu bleiben, besteht darin, Updates und Analysen aus zuverlässigen Quellen wie Finanznachrichtenagenturen oder Branchenexperten zu verfolgen.

Es ist auch wichtig, das eigene Anlageportfolio zu verstehen, einschließlich aller potenziellen Risiken oder Schwachstellen. Ein maßvoller und kalkulierter Anlageansatz kann dazu beitragen, potenzielle Verluste zu mindern und das eigene Vermögen zu schützen. Indem sie wachsam und gut informiert bleiben, können Anleger mit größerer Zuversicht und Klarheit durch Marktvolatilität und Unsicherheit navigieren.