Was kommt als nächstes für die Fed? Ehemaliger stellvertretender Vorsitzender wiegt sich ein

Roger Ferguson – ehemaliger stellvertretender Vorsitzender der Federal Reserve – hat seine Analyse der jüngsten Zinserhöhung der Zentralbank und der darauffolgenden Pressekonferenz am Mittwoch angeboten. 

Ferguson glaubt, dass die Fed und der Markt sich nicht darüber einig sind, was die Zentralbank als nächstes tun wird. Letzteres, behauptet er, setzt darauf, dass Ersteres gezwungen sein wird, seine Zinserhöhungen früher als erwartet rückgängig zu machen. 

Kommt der Drehpunkt?

Sprechen gegenüber CNBC am Donnerstag stimmte der frühere stellvertretende Vorsitzende seinem Interviewer Michael Santoli zu, dass der Vorsitzende Powell viele Gelegenheiten verpasste, um danach hawkischer zu sein, wenn er mit Reportern sprach FOMC. 

„[Die Fed] war sich sehr klar darüber, dass noch ein oder zwei weitere Zinserhöhungen kommen werden, weil sie sehen, dass sich der Prozess der Inflation verlangsamt. Der Markt entschied sich, die Möglichkeit von zwei zu ignorieren“, sagte Ferguson.

Ferguson fügte hinzu, dass der Markt davon ausgeht, dass es in diesem Jahr eine so tiefe Rezession geben wird, dass die Fed gezwungen ist, die Zinssätze zu senken. Andere externe Beobachter einschließlich der Vereinten Nationen und JP Morgan haben in den letzten Monaten ähnliche Vorhersagen getroffen. 

Während Bitcoin nach der Anhebung der Fed um 25 Basispunkte am Mittwoch zunächst stagnierte, erholte es sich nach Powells Kommentaren zu der Erhöhung neben Aktien und Krypto. Der Vorsitzende sagte, die Fed behalte die Beschäftigungsdaten genau im Auge, um ihre künftige Geldpolitik zu bestimmen, aber ihr Ausblick suggeriere, dass es in diesem Jahr keine Zinserhöhungen geben werde. 

Manchmal schien sein Ton jedoch weniger entschieden zu sein. Gary Cohn, Chief Operating Officer von Goldman Sachs, glaubt, dass Powell „hin und her zu gehen schien, um Ihnen beide Seiten des Arguments zu liefern“, so Gary Cohn CNBC. 

„Das ist ein Unterschied zwischen den Prognosen“, fuhr Ferguson fort. „Der Markt denkt, dass die Inflation zurückgeht, dass es der Fed obliegt, später in diesem Jahr zu kürzen. Die Prognose der Fed ist eine holprige, aber relativ sanfte Landung mit einem etwas unter dem Trend liegenden Wachstum. „

Wharton Prof: Powell versteht es

Im Gespräch mit Melissa Lee von CNBC am Mittwoch, Wharton-Wirtschaftsprofessor Jeremy Siegel sagte Die Fed analysiert die Märkte endlich „zweiseitiger“. 

„Er räumte ein, dass der Immobiliensektor wirklich ein fehlerhafter Indikator ist“, sagte Siegel und bezog sich auf die verzögerte Reaktion des Immobiliensektors mit Zinserhöhungen, wodurch die Inflation schlimmer aussah, als sie wirklich ist. „Die Inflation ist absolut dramatisch zurückgegangen.“

Siegel zögert, vorherzusagen, ob die Fed noch eine oder zwei weitere Zinserhöhungen durchführen wird. Wenn der Arbeitsmarkt jedoch in irgendeiner Weise zusammenbricht, glaubt er nicht, dass weitere Zinserhöhungen folgen werden. 

„Alles, was wir brauchen, ist ein Monat mit negativer Gehaltsabrechnung“, sagte er. „Ich denke, das ändert wirklich die ganze Erzählung, weil [Powell] sagte, das sei das Letzte, was tonnenweise ist. 

Im März 2022 Siegel gedrängt die Fed beginnt, die Zinssätze aggressiv anzuheben, um die Inflation zu unterdrücken, aus Angst, dass Bitcoin – eine Kryptowährung mit festem Angebot – „übernehmen“ könnte. Der jüngste CPI-Bericht zu dieser Zeit zeigte eine jährliche Inflation von 7.9 % gegenüber 6.5 % im Dezember.