Zwei wichtige Erkenntnisse aus Nansens UST-Stablecoin-Depeg-Bericht

Während sich der Staub über den katastrophalen Zusammenbruch des Terra-Ökosystems legt, zeigt eine von der Blockchain-Analysefirma Nansen durchgeführte On-Chain-Deep-Dive zwei wichtige Erkenntnisse auf.

Das Kryptowährungs-Ökosystem war voller unterschiedlicher spekulativer Theorien rund um die Sache von Terra algorithmische Stablecoin USTs Abkoppelung von der 1-Dollar-Bindung. Das Wer und Warum schien ein Rätsel zu sein, aber das Ergebnis war katastrophal: UST fiel deutlich unter 1 US-Dollar, während der Wert von Terras Stablecoin-Token infolgedessen stark einbrach.

Nansen führte eine Untersuchung durch, bei der er On-Chain-Daten vom Terra-Ökosystem zur Ethereum-Blockchain nutzte, um die Kette der Ereignisse aufzuzeichnen, die zur Depegierung der UST führten.

Es ist erwähnenswert, dass der Bericht keine potenziellen Off-Chain-Ereignisse enthält, die die Situation verschlimmern könnten, keine Auswirkungen auf Anleger, keine Aufschlüsselung der Nettoverluste zwischen Wallets und was mit Bitcoin passiert ist (BTC) Reserven, die UST unterstützen.

Angreifer nutzten die flache Curve-Liquidität aus, um Arbitragemöglichkeiten auszunutzen

Die erste und größte Erkenntnis war Nansens Identifizierung einer kleinen Gruppe von Adressen oder Akteuren, die Schwachstellen im Terra-Ökosystem identifizierten. Diese Akteure machten sich die relativ geringe Liquidität der Curve-Pools zunutze, die die Bindung von TerraUSD (UST) an andere Stablecoins unterstützen, und versuchten, Arbitragemöglichkeiten zu nutzen.

Der Bericht beschreibt, wie diese Akteure UST-Gelder aus dem Anchor-Protokoll auf Terra abgezogen haben. Diese Mittel wurden dann unter Nutzung der Wormhole-Infrastruktur von Terra an Ethereum weitergeleitet.

Anschließend wurden riesige Mengen an UST mit verschiedenen Stablecoins in den Liquiditätspools von Curve getauscht. Nansen spekulierte dann, dass während des Depegging-Prozesses einige der identifizierten Wallets Diskrepanzen zwischen Preisquellen auf Curve sowie dezentralen und zentralisierten Börsen ausnutzten, indem sie Kauf- und Verkaufspositionen über Börsen hinweg einnahmen.

Nansens Bericht widerlegte eine spekulative Erzählung dass ein einzelner Angreifer oder Hacker daran gearbeitet hat, UST zu destabilisieren.

Sieben Wallets, die für USTs Depeg zentral sind

Nansens Blockchain-Analyse basiert auf einem fundierten theoretischen Ansatz, der relevante Daten zum Transaktionsvolumen zwischen dem 7. und 11. Mai identifizierte – dem Zeitraum, in dem UST seine 1-Dollar-Bindung verlor.

Das Unternehmen überprüfte Social-Media- und Forum-Threads, um diesen bestimmten Zeitrahmen einzugrenzen, und wies auf einen ausgeprägten Transaktionsfluss in Curve-Liquiditätspools hin, der zu seinem dreiphasigen Analyseansatz führte.

Phase eins umfasste die Analyse von Transaktionen innerhalb und außerhalb des Curve-Kreditprotokolls, die es Nansen ermöglichte, eine Liste von Wallets zu erstellen, deren Aktivitäten auf einen erheblichen Einfluss auf die UST-Depegging-Aktion hindeuten.

Phase zwei war etwas komplizierter, da Nansen Transaktionen über die Wormhole-Brücke beobachtete, die möglicherweise das Depeg-Ereignis beeinflusst haben. Das Unternehmen überprüfte UST-Abflüsse aus dem Anchor-Protokoll anhand einer eingegrenzten Liste von Wallets. Anschließend wurde der Verkauf von UST und USDC an zentralisierten Börsen untersucht.

Die letzte Phase umfasste die Triangulation von On-Chain-Beweisen, um eine Darstellung der Ereignisse rund um die UST-Aufhebung zu erstellen. Anschließend wurde eine Liste von sieben Wallets hervorgehoben, von denen angenommen wird, dass sie eine zentrale Rolle beim Zusammenbruch des Terra-Ökosystems gespielt haben.

Der Nansen-Bericht liefert einige interessante Erkenntnisse, die auf der Blockchain-Analyse basieren. Das eigentliche „Warum“ bleibt ein Rätsel – das Unternehmen hat sich entschieden, nicht über die möglichen Ziele oder Beweggründe hinter den sieben Hauptadressen zu spekulieren, die eine wichtige Rolle bei der Auslösung der Depegierung des algorithmischen Stablecoins UST gespielt haben.