Tokenisierte Staatsanleihen setzen Liquidität in traditionellen Finanzsystemen frei

Eine Handvoll staatlich unterstützter Finanzinstitute hat dies untersucht Anwendungsfälle für die Tokenisierung traditionelle Finanzsysteme zu revolutionieren. Zum Beispiel, El Salvadors Bitcoin Volcanic Bond-Projekt ist seit über einem Jahr in Arbeit und zielt darauf ab, 1 Milliarde US-Dollar von Investoren mit tokenisierten Anleihen zu sammeln, um eine Bitcoin-Stadt zu bauen. 

Die Zentralbank von Russland hat auch Interesse an tokenisierten Off-Chain-Vermögenswerten bekundet. Darüber hinaus gab das israelische Finanzministerium zusammen mit der Tel Aviv Stock Exchange (TASE) kürzlich bekannt, dass dies der Fall ist Testen einer Blockchain-gestützten Plattform für den digitalen Anleihenhandel.

Cointelegraph Research 2021 Sicherheitstoken-Bericht fanden heraus, dass die meisten Wertpapiere bis 2030 tokenisiert sein werden. Das Potenzial hinter tokenisierten Staatsanleihen scheint zwar bemerkenswert, aber enorm zu sein, da diese Vermögenswerte die Abwicklungszeit verkürzen und gleichzeitig Liquidität in traditionellen Finanzsystemen freisetzen können. 

Brian Estes, CEO von Off the Chain Capital und Mitglied der Chamber of Digital Commerce, sagte gegenüber Cointelegraph, dass die Tokenisierung einer Anleihe eine schnellere Abwicklung ermöglicht, was zu geringeren Kosten führt.

„Die Zeit des ‚Capital at Risk' wird verkürzt. Dieses Kapital kann dann freigesetzt und für eine höhere produktive Nutzung verwendet werden“, sagte er. Faktoren wie diese sind besonders wichtig geworden, da die Inflationsraten steigen, Auswirkungen Liquiditätsniveaus in traditionellen Finanzsystemen auf der ganzen Welt.

Yael Tamar, CEO und Mitbegründerin von SolidBlock – einer Plattform, die Asset-Backed Tokenization ermöglicht – sprach diesen Punkt an und sagte gegenüber Cointelegraph, dass die Tokenisierung die Liquidität erhöht, indem der wirtschaftliche Wert eines realen Vermögenswerts auf Token übertragen wird, die dann gegen Bargeld eingetauscht werden können Liquidität benötigt wird.

„Da Token über eine Blockchain-Infrastruktur mit Finanzplattformen kommunizieren, wird es einfacher und billiger, sie zu strukturierten Produkten zusammenzufassen. Dadurch wird das gesamte System effizienter“, sagte sie.

Um dies ins rechte Licht zu rücken, sagte Orly Grinfeld, Executive Vice President und Head of Clearing bei TASE, gegenüber Cointelegraph, dass TASE einen Proof-of-Concept mit dem israelischen Finanzministerium durchführt, um die atomare Abwicklung oder den sofortigen Austausch von Vermögenswerten zu demonstrieren.

Um dies zu demonstrieren, erklärte Grinfeld, dass TASE die VMware Blockchain für das Ethereum-Netzwerk als Grundlage für seine digitale Beta-Austauschplattform verwendet. Sie fügte hinzu, dass TASE einen Zahlungstoken verwenden wird, der durch den israelischen Schekel im Verhältnis eins zu eins gedeckt ist, um Transaktionen über das Blockchain-Netzwerk durchzuführen.

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Darüber hinaus stellte sie fest, dass das israelische Finanzministerium eine echte Serie israelischer Staatsanleihen als symbolisierte Vermögenswerte ausgeben wird. Im ersten Quartal 2023 wird dann ein Live-Test durchgeführt, um die atomare Abwicklung von tokenisierten Anleihen zu demonstrieren. Grinfeld sagte:

„Während des TASE-Tests mit dem israelischen Finanzministerium wird alles echt aussehen. Die Auktion wird über das Bond-Auktionssystem von Bloomberg durchgeführt und der Zahlungstoken wird zur Abwicklung von Transaktionen im VMware Blockchain for Ethereum-Netzwerk verwendet.“

Wenn der Test wie geplant verläuft, erwartet Grinfeld, dass die Abwicklungszeit für den digitalen Anleihenhandel am selben Tag eintritt, an dem die Trades ausgeführt werden. „Transaktionen, die am Tag T (Handelstag) getätigt werden, werden am Tag T statt an T+2 (Handelsdatum plus zwei Tage) abgewickelt, wodurch die Notwendigkeit von Sicherheiten eingespart wird“, sagte sie. Ein solches Konzept würde daher den realen Mehrwert aufzeigen, den die Blockchain-Technologie traditionellen Finanzsystemen bringen könnte. 

Tamar erklärte weiter, dass der Prozess der Notierung von Anleihen und deren Bereitstellung für Institutionen oder die Öffentlichkeit sehr komplex ist und viele Vermittler umfasst.

„Zunächst müssen die Kreditinstrumente von einem Finanzinstitut erstellt werden, das mit dem Kreditnehmer (in diesem Fall der Regierung) zusammenarbeitet, das die Kredite bearbeitet, die Mittel entgegennimmt, sie an den Kreditnehmer weiterleitet und die Zinsen an den Kreditgeber zahlt. Die Anleiheverarbeitungsgesellschaft ist auch für die Buchhaltung und Berichterstattung sowie das Risikomanagement zuständig“, sagte sie.

In Anlehnung an Grinfeld bemerkte Tamar, dass die Abwicklungszeit Tage dauern kann, und erklärte, dass Anleihen in große Portfolios strukturiert und dann als Teil einer Abwicklung zwischen verschiedenen Banken und Institutionen übertragen würden.

Angesichts dieser Komplexität hält es Tamar für logisch, tokenisierte Staatsanleihen über eine Blockchain-Plattform auszugeben. Tatsächlich zeigen Ergebnisse einer von der Krypto-Asset-Management-Plattform Finoa und Cashlink durchgeführten Studie, dass tokenisierte Vermögenswerte wie Staatsanleihen dies könnten Folge in 35 %–65 % Kosteneinsparungen über die gesamte Wertschöpfungskette des Finanzsystems.

Aus einer breiteren Perspektive sagte Perianne Boring, Gründerin und CEO der Chamber of Digital Commerce, gegenüber Cointelegraph, dass tokenisierte Anleihen auch zeigen, wie technologiegetriebene Innovationen bei Finanzinstrumenten Anlegern alternative Finanzprodukte bieten können.

„Im Allgemeinen würden solche Anleihen mit geringeren Kosten und einer effizienteren Emission einhergehen und ein Maß an Transparenz und Überwachungsfunktionen bieten, das Anleger ansprechen dürfte, die eine größere Kontrolle über ihr Vermögen wünschen“, sagte sie.

Funktionen wie diese wurden kürzlich am 23. November bei der DBS Bank in Singapur demonstriert angekündigt es hatte JPMorgans Blockchain-basiertes Handelsnetzwerk Onyx dazu verwendet seine erste tokenisierte Intraday-Repo-Transaktion durchführen.

Banken nutzen Pensionsgeschäfte – auch Repos genannt – zur kurzfristigen Finanzierung, indem sie Wertpapiere verkaufen und vereinbaren, sie später zurückzukaufen. Die Abwicklung dauert normalerweise zwei Tage, aber die Tokenisierung dieser Vermögenswerte beschleunigt diesen Prozess. Ein DBS-Sprecher sagte gegenüber Cointelegraph, dass die unmittelbaren Vorteile von tokenisierten Anleihen oder Wertpapieren zu einer Verbesserung der betrieblichen Effizienz führen, was eine echte Lieferung gegenüber Zahlung und rationalisierte Prozesse mit goldenen Kopien von Aufzeichnungen ermöglicht.

Herausforderungen können die Akzeptanz behindern 

Während tokenisierte Anleihen das Potenzial haben, traditionelle Finanzsysteme zu revolutionieren, können eine Reihe von Herausforderungen die Akzeptanz verlangsamen. Grinfeld stellte beispielsweise fest, dass das israelische Finanzministerium zwar Enthusiasmus in Bezug auf die Tokenisierung zum Ausdruck gebracht hat, die Vorschriften jedoch weiterhin Anlass zur Sorge geben. Sie sagte: 

„Um neue Wege für Handel, Clearing und Abwicklung mit digitalen Vermögenswerten zu schaffen, ist ein regulatorischer Rahmen erforderlich. Aber Regulierungen hinken den Marktentwicklungen hinterher, also muss dies beschleunigt werden.“

Mangelnde regulatorische Klarheit könnte in der Tat der Grund dafür sein, dass es immer noch nur sehr wenige Regionen gibt, die tokenisierte Staatsanleihen untersuchen. 

Varun Paul, Direktor von Digitale Währungen der Zentralbank (CBDCs) und Finanzmarktinfrastruktur bei Fireblocks, sagte gegenüber Cointelegraph, dass viele Marktinfrastrukturanbieter zwar hinter den Kulissen Tokenisierungsprojekte untersuchen, aber auf klare Vorschriften warten, bevor sie ihre Bemühungen veröffentlichen und Produkte auf den Markt bringen.

Fireblocks arbeitet derzeit mit TASE und dem israelischen Finanzministerium zusammen, um sichere E-Wallets für den Proof of Concept bereitzustellen, die es den teilnehmenden Banken ermöglichen werden, tokenisierte Staatsanleihen zu erhalten.

Zusätzlich zu den regulatorischen Herausforderungen kann es für große Finanzinstitute schwierig sein, die technischen Auswirkungen der Integration eines Blockchain-Netzwerks zu erfassen. Joshua Lory, Senior Director von Blockchain To Go Market bei VMWare, sagte gegenüber Cointelegraph, dass Marktbildung bei allen Teilnehmern des Ökosystems die Einführung der Technologie beschleunigen wird.

Lory bleibt jedoch optimistisch und stellt fest, dass die Beta-Version von VMware Blockchain für Ethereum im August dieses Jahres angekündigt wurde und bereits über 140 Kunden Testanfragen gestellt haben. Obwohl es bemerkenswert ist, wies Estes darauf hin, dass Blockchain-Dienstleister auch andere potenzielle Herausforderungen berücksichtigen müssen, wie z.

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Alles in allem glaubt Estes jedoch, dass die Tokenisierung mehrerer Assets die Zukunft ist. „Nicht nur Anleihen, sondern Aktien, Immobilien, Kunst und andere Wertaufbewahrungsmittel“, sagte er. Dies könnte durchaus der Fall sein, da Grinfeld mitteilte, dass TASE nach dem Proof-of-Concept plant, sein Angebot an tokenisierten Asset-Angeboten um Dinge wie CBDCs und Stablecoins zu erweitern.

„Dieser POC wird uns zu einem vollständigen zukünftigen digitalen Austausch führen, der auf Blockchain-Technologie, tokenisierten Vermögenswerten, E-Wallets und intelligenten Verträgen basiert“, sagte sie. Die Einführung wird wahrscheinlich einige Zeit in Anspruch nehmen, aber Paul erwähnte, dass Fireblocks bewusst ist, dass Finanzmarktteilnehmer daran interessiert sind, sich an der Nachahmung des TASE-Modells in anderen Rechtsordnungen zu beteiligen:

„Wir gehen davon aus, dass weitere dieser Piloten im Jahr 2023 starten werden.“