Technologieunternehmen dominierten den Aktienmarkt in den letzten zehn Jahren, aber da die hartnäckige Inflation die Federal Reserve dazu zwang, die Zinssätze aggressiv anzuheben, könnte ihre Herrschaft zu Ende gehen. „Bärenmärkte haben in der Vergangenheit zu Führungswechseln geführt“, schrieb er Bank of America Aktienstrategin Savita Subramanian in einer Mitteilung vom Mittwoch, „was darauf hindeutet, dass Sektoren der alten Wirtschaft wahrscheinlich die Gewinner dieses Zyklus sind“.
Nach Jahren der Nullzinspolitik (ZIRP) der Fed, die spekulative Investitionen in Technologieunternehmen befeuerte, die in der Lage waren, billige Schulden zur Finanzierung des schnellen Wachstums zu verwenden, begann die Ära der „freies Geld“ ist laut Bank vorbei.
Die Zinssätze werden wahrscheinlich „länger hoch bleiben“, argumentiert Subramanian, was bedeutet, dass Anleger sich nach Sektoren umsehen sollten, die die „alte Wirtschaft“ repräsentieren, darunter Energie, Materialien und Industrie. „Der Old Economy fehlt es seit mehr als 10 Jahren an Kapital, während die Tech-Branche über freies Geld verfügt. Mit dem Ende von ZIRP sehen wir, wie das Pendel zurück zur alten Wirtschaft schwingt, da anhaltende Unterinvestitionen zu Versorgungsproblemen geführt haben“, schrieb sie.
Nach Tech-Aktien brutales Jahr 2022 erholte sich der Sektor im Januar stark, da die Arbeitsmarktdaten stärker als erwartet ausfielen und nachlassende Inflation stärkte das Vertrauen der Anleger. Aber dieser Monat war eine andere Geschichte, mit dem Tech-Schwergewicht Nasdaq seit dem 5. Februar um fast 2 % gesunken. Selbst nach dem Rückgang warnte Subramanian am Mittwoch, dass wachstumsorientierte Technologieaktien das Risiko einer Rezession oder höherer Zinssätze immer noch nicht einpreisen.
Infolgedessen werden Sektoren, die die alte Wirtschaft repräsentieren, wie Rohstoffproduzenten und sogar Hausbauer, mit einem „Rekordabschlag“ im Vergleich zum S&P 500 gehandelt, basierend auf der Aktienrisikoprämie – die sich aus der Subtraktion des Realzinssatzes auf den ergibt 10-Jahresschatzkammer aus dem nachlaufenden Kurs-Gewinn-Verhältnis eines bestimmten Sektors.
Dennoch warnte Subramanian, dass der gesamte Aktienmarkt nach wie vor überbewertet sei. Der S&P 500 wird derzeit mit mehr als dem 18-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, was 20 % über dem Durchschnitt des letzten Jahrzehnts liegt. Und nur vier von zehn der Bullenmarkt-Wegweiser der Bank of America – die aufleuchten, wenn ein neuer Bullenmarkt beginnen soll und Dinge wie Zinssenkungen und Umfragen zur Anlegerstimmung beinhalten – wurden diesen Monat ausgelöst.
Subramanian erklärte auch, dass die jüngsten „robusten Wirtschaftsdaten“ – einschließlich der starken Januar-Einzelhandelsumsätze und Beschäftigungsberichte – zwar den Zeitpunkt einer Rezession verzögert haben könnten, dies aber auch bedeutet, dass die Inflation wieder aufflammen könnte, was zu weiteren Zinserhöhungen der Fed führen würde.
Der US-Chefökonom der Bank of America, Michael Gapen, hat dies getan warnte Investoren des Rezessionspotenzials infolge steigender Zinsen seit seinem Amtsantritt im vergangenen Juli. Und trotz Anzeichen von Widerstandsfähigkeit auf dem Arbeitsmarkt verdoppelte er die Prognose letzte Woche in einer Mitteilung an die Kunden und forderte irgendwann in diesem Jahr eine „leichte Rezession“.
Vor diesem Hintergrund haben einige Anleger argumentiert, dass es sinnvoller sein könnte, in US-Treasuries zu investieren, die jetzt eine echte Rendite bieten, und Aktien zu meiden. Der Milliardär „Bond King“ Jeffrey Gundlach sagte am Mittwoch, er bereite sich auf einen vor Rezession bei DoubleLine Capital, das ein Vermögen von rund 100 Milliarden US-Dollar verwaltet, indem es weniger riskante Anlagen wie Staatsanleihen hält.
„Ich sage immer: ‚Hör nicht auf das, was ich sage, schau auf das, was ich tue.' Und wir haben, wenn Sie so wollen, im vierten Quartal 2021 mit dem Risikoabbau begonnen“, sagte er Yahoo Finance.
Morgan Stanley Chief Investment Officer Mike Wilson warnte letzte Woche auch davor, dass Aktien im „Todeszone“, und er erwartet, dass der S&P 500 um mehr als 20 % auf die niedrigen 3000er fallen wird, bevor er sich bis zum Jahresende erholt.
Diese Geschichte wurde ursprünglich auf vorgestellt Fortune.com
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/free-money-tech-investment-over-213534245.html